מניית אנבידיה עולה לאור נצחונו של טראמפ ב–2.2%
מניית אנבידיה NVIDIA CORP עולה בכ–2.2% בטרום על אף נצחונו של דונאלד טראמפ בבחירות. אניבידיה היא מעצבת שבבים ומתקני הייצור שלה נמצאים בטאיוואן. המדיניות של טראמפ בכל הקשור לתעשייה אמריקנית מקומית אמור לפגוע באנבידיה.
מנכ״ל אנבידיה ג׳נסן הואנג
מניית אנבידיה עולה לאור הדיווחים על ניצחונו של דונאלד טראמפ בבחירות לנשיאות ארה״ב. המניה הגיעה לעליה של 1.5% בשלב טרום המסחר למחיר של 141.9 דולר למניה. טראמפ יהיה הנשיא ה–47 של ארה״ב, כך לפי מידע מפרויקט המעקב של אסושיאיטד פרס, לפיו טראמפ עבר בהצלחה את סף האלקטורים הנחוץ לניצחון בבחירות – 270.
השאלה היא מה המשמעות של ניצחון טראמפ לשוק יצרני השבבים. לא סביר שהחלפת הנהגה בבית הלבן תביא להיפוך מגמה בשוק יצרני השבבים, שעד כה השיא תשואה של 183% מתחילת השנה.
- טאקאיצ’י בדרך לראשות הממשלה ביפן - המניות מזנקות והין נופל
- אינפלציה, אורז וטראמפ: יפן הולכת לבחירות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האנליסטים באופנהיימר אומרים כי סקטור הטכנולוגיה, הסקטור הגדול בארה"ב (מהווה 32% ממדד ה-S&P500) נראה פגיע במיוחד לאור נצחונו של טראמפ, נוכח עמדתו נחרצת נגד חברות רב-לאומיות, תהליכי גלובליזציה והגירה ודרישתו להטלת מכסי ייבוא והחמרת מלחמות הסחר עם המזרח בעיקר. בהקשר זה, מגזר השבבים (האחראי על כ-36% משווי סקטור הטכנולוגיה) נראה פגיע במיוחד בפני המדיניות הכלכלית של טראמפ, נוכח דרישתו להטלת מיסים על ייבוא שבבים (שמרביתם מיוצרים בטייוואן ובקוריאה) וגישתו הלוחמנית נגד מובילת הענף, חברת TSMC הטייוואנית.
החיזוק בייצור השבבים בכל העולם הביא לאיחוד בין המפלגות בארה״ב בשנת 2022, אז חתמו שתי המפלגות על ׳חוק השבבים׳ – חוק לקידום ייצור השבבים בארה״ב. הבעיה היא שרוב השבבים, גם אלו המעוצבים בארה״ב, מיוצרים על ידי Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) – שמנייתה נפתחה בירידה של 1.9% היום לאור החשש שטראמפ יקשה על הסחר בשבבים המיוצרים על ידה. המניה נסגרה בעליה של 0.95%.
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
שווקים מסחר (AI)השווקים סוגרים שנה בעליות - מה קורה באסיה ובחוזים והאם האופוריה מוצדקת?
השווקים ממשיכים את ראלי סוף השנה במסחר דל יחסית, כשברקע אופטימיות לגבי הצמיחה הכלכלית בארצות הברית עם ציפייה לשיפור ברווחיות החברות ב-2026. במקביל, הדולר נמצא ברמות נמוכות יחסית מול סל המטבעות, מה שתומך בסחורות ובמיוחד במתכות יקרות. מדד מניות עולמי של MSCI עלה קלות במסחר באסיה ונמצא בדרך ליום שביעי רצוף של עליות, כשהמדד האזורי מתחזק בכ-0.2%. חלק מהשווקים באסיה, כולל אוסטרליה והונג קונג, סגורים לרגל חגים, מה שמחדד את הדלילות. במילים אחרות, מדובר בראלי שמתרחש כשהנזילות חלקית, ולכן תנועות קטנות מקבלות משקל גדול יותר.
בשוק האג"ח האמריקאי נרשמה ירידה במחירים, כשהתשואה ל-10 שנים עלתה בכ-2 נקודות בסיס לכ-4.15%. התזוזה הקטנה הזו משקפת את המתיחות שהשוק מתמודד איתה בתקופה האחרונה: נתוני צמיחה חזקים מהצפוי בארצות הברית מקטינים את ההימורים על הורדות ריבית מהירות בתחילת השנה. יותר צמיחה פירושה פחות לחץ מיידי על הפד להקל, גם אם האינפלציה מתמתנת בהדרגה. מדד הפחד של וול סטריט, VIX, ירד לרמה הנמוכה ביותר השנה, איתות לכך שהמשקיעים מוכנים לקחת סיכון. עם זאת, רמות תנודתיות נמוכות מאוד לעיתים מעידות גם על שאננות מוגזמת, במיוחד כשהשוק נשען על נרטיב אחד מרכזי.
תופעת ראלי סנטה קלאוס: מציאות או אשליה?
חלק גדול מהאופטימיות נשען על תופעת ראלי סנטה קלאוס – תקופה של סוף השנה והימים הראשונים של השנה החדשה שבה קיימת נטייה לעליות בשוקי המניות. נראה שהמשקיעים מנסים למשוך את המדדים לעוד שיאים, גם אם ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית ותוואי הריבית של הפד כבר אינם מתקבלים כמובנים מאליהם. בחלק מהחודש נשמעו חששות לגבי התמחור הגבוה של מניות טכנולוגיה, כולל מניות שמזוהות עם גל הבינה המלאכותית, אך כעת השוק חוזר להתמקד בתחזיות לרווחיות ב-2026. מדובר ב"סיבוב" קלאסי של השוק: פחות דיון על כמה המניות יקרות, יותר דיון על האם החברות יספקו צמיחה שמצדיקה את המחיר. במצב שבו הציפיות גבוהות, גם עונת דוחות כספיים טובה אך לא מצוינת עלולה להיתפס כאכזבה.
בזירה התאגידית, אנבידיה המשיכה להעמיק את הנוכחות באקוסיסטם של הבינה המלאכותית עם הסכם רישוי מול סטארט-אפ בשם גרוק. זו עוד דוגמה לכך שהענף לא נשען רק על מכירת שבבים, אלא גם על הסכמים, תוכנה, רישיונות ושיתופי פעולה שמנסים לנעול לקוחות לפלטפורמות.
- אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
- מה מניע עיצוב משרד ב-5,000 שקל למ"ר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתכות יקרות: מנצחות הגדולות של השנה
בזמן שהמניות מטפסות בהדרגה, הסיפור החריג נמצא דווקא בסחורות, ובעיקר במתכות יקרות. הכסף עלה ביום חמישי ברצף וקפץ עד כ-4.6% לרמה שמעל 75 דולר לאונקיה, לראשונה אי פעם. הזהב עלה עד כ-1.2% וחצה את 4,500 דולר לאונקיה, בדרך לשנה חזקה במיוחד – הטובה ביותר מאז 1979. הגורמים כאן ברורים יחסית: חולשה בדולר, מתיחות גיאופוליטית שמחזקת נכסי מקלט, וסנטימנט שמחפש הגנה מפני סיכוני אינפלציה או זעזועים. מהלך כזה במתכות יקרות גם מושך סוחרים קצרי טווח, ולכן התנודתיות עלולה לגדול במהירות.
