הבורסה פתחה בעליות אבל התהפכה והמדדים יורדים בהובלת הבנקים שירדו ב-2.5%. היומיים הראשונים של השבוע התנהלו בעליות יפות לראשונה מאז תחילת המלחמה והבנקים הובילו - עד כדי כך ששתי החברות הגדולות בבורסה הפכו להיות בנקים - לאומי ופועלים. היום הבנקים ירדו על רקע פגישה שהתקיימה אתמול בין המפקח על הבנקים דני חחיאשוילי לבין ראשי הבנקים בנושא תשלום הדיבידנדים על ידי הבנקים, והאם הבנקים ישלמו דיבידנד מוקטן לאור המצב או שאפילו לא ישלמו בכלל. השוק חושש מהפסקת תשלום הדיבידנדים על ידי הבנקים והמדד יורד מעל 2%, אבל זו צריכה להיות הדאגה הקטנה של המשקיעים בבנקים. לא ישלמו עכשיו דיבידנדים? אז מה. השאלה כמה ירוויחו. בינתיים, נראה שלמרות כל החששות וההפרשה להפסדי אשראי שתגדל אין איום דרמטי מאוד על הרווחים. הם לא יהיו בקצב של 6 מיליארד שקל לבנקים הגדולים, אבל גם אם הם יתאפסו ברבעון הרביעי זה לא ביג דיל. צריך גם לזכור שאי אפשר לדעת מה יהיה בהמשך, אנחנו פחות מחודש של לחימה וקשה לדעת מתי העסקים יחזרו לפעול. המשק עכשיו על פי הערכות של גורמים באוצר ובמערכת הכלכלית נמצא ב-60%-70% מהיקף הפעילות הרגיל. הבעיה היא בעיקר בעסקים קטנים ובינוניים, כשהיצואניות ממשיכות כרגיל וגם ההייטק די רגיל.  במצב כזה, הבנקים לא מאוימים. הדוחות יהיו חלשים, אבל לא תהי קטסטרופה. אם המצב הזה יימשך, אם הנדל"ן יהיה קפוא גם בחודש הבא, כשבמקביל יש ענפים תקועים לחלוטין - פנאי בידור, מסעדות, בתי קפה ועוד, אז הצרות יחלחלו לבנקים, אבל זה יהיה איטי, גם בזכות המפקח על הבנקים - שייתן להם מעטפת ותקנות מיוחדות לשעת חירום לפיהם - לא יצטרכו למחוק חובות בעייתיים, אלא יתאפשר לדחות אותן.    במילים אחרות, בנקים יכולים אומנם להפסיד, אבל אלו לא יהיו הפסדים כאלו שיערערו את הבנקים. הסיבה היא טכנית - מישהו דואג לספרים שלהם - בנק ישראל יגרום להצגה כזו שלא תאיים על הבנקים. ורק כדי להמחיש - שמעתם כנראה על המושג הלוואות בערבות מדינה. ההלוואות האלו נהדרות לבנקים כי הגוף שלוקח הלוואה מהבנק מספק ערבות מדינה שהיא ערבות הכי טובה שיכולה להיות על 75% מהחוב. נכון, על 25% אין ערבות, אבל האם הוא לא יוכל לעמוד ברבע מהחוב? הרוב הגדול של החובות הבעייתים נפרעים על פני זמן במעל 50% מהיקף החוב הכולל. הסיכוי שלא יראו 25% מהחוב הוא נמוך.  זאת מתנה ענקית לבנקים וזה לא הכל. בנקים דוחפים עסקים לקחת הלוואות כאלו, כי ההלוואת האלו נתפסות כהון חיצוני שמגיע לעסק ואז ההלוואות החרות מהבנקים מקבלות תעדוף, הם בסדר נשייה טוב יותר, הן בטוחות יותר. דמיינו עסק שעכשיו הוא במצב על הפנים ויש לו הלוואה של 1 מיליון לבנק. כמעט חוב בעייתי, אבל היועץ בבנק שולח אותו לקבל הלוואה בערבות המדינה והעסק מקבל (הרוב הגדול מקבלים עכשיו) חצי מיליון שקל. הסכום הזה הוא בעצם בטוחה מול ההלוואה.   זאת ועוד - מתנה נוספת לבנקים. היה אפשר לשער שההלוואות האלו יהיו בריבית נמוכה. זה לא נכון. הריבית היא פריים פלוס עד 3%.  למה ריבית גבוהה כשיש בטוחה נהדרת מהמדינה? כי אפשר. זה הכובע העסקי, בכובע החברתי הבנקים מוותרים לתושבי העוטף על החזרי הלוואות והחזרי משכנתא ומפרסמים בקשת ורשת כמה הם "ביחד-ביחד-ביחד".  אז מה שמשקיע בבנקים או אחד שרוצה להשקיע בנקים צריך לעשות? להבין שהשקעה בנקים הם כמו השקעה בכלכלה הישראלית, ואפילו עם דאונסייד. המדינה לא תיתן לבנקים ליפול - הסיכון עלייה (שזה עלינו) והאפסייד הוא של המשקיעים. ועדיין - זה לא הגיוני ולא מוסרי שעסקים יהיו תחת מעטפת שתומכת בהם ופוגעת בצרכן במשך כל כך הרבה זמן.    ולסקירת הבורסה: המלחמה בישראל נכנסה ליום ה-25 שלה. זה הנושא הכי מדובר בעולם בימים האלה, ובכל זאת - הבורסה בישראל עלתה בתחילת השבוע, בהובלת מניות הנדל"ן והבנקים, אבל עברה היום לירידות, גם כן בהובלת הבנקים. כל זה קורה כשמוד'יס מפרסמת נתונים שלילים על הכלכלה הישראלית. זאת תקופה של חוסר ודאות, אבל כנראה שהמשקיעים לא משקיעים זמן בתחזיות בזמן מלחמה. הם מחפשים פריצת דרך במלחמה - עסקת חטופים, התקרבות לסיום המערכה או התגברותה - משהו שיוכל לספק השפעה אמיתית על השוק. מלרן  מלרן זינקה ב-23% אחרי שהודיעה שתמכור את הפעילות בארה"ב - החברה הודיעה היום לבורסה כי חתמה על הסכם למכירת כל פעילותה בחברות הבנות שלה בארה"ב, לוגאנו ודרייב און, לשותף שלה בחברות, משה צוק, בתמורה כוללת של כ-15.4 מיליון שקל - ובכך רושמת הפסד של 20 מיליון שקל. מה יקרה לשער הדולר דולר שקל רציף -0.11% ? אתמול הוא ירד ב-0.637%​ ושערו היציג נקבע על 4.055 שקלים. בנק ישראל הבטיח שיתערב בשוק המט"ח בצורה הדרגתית ובינתיים זה מצליח לו. נכון, הדולר חצה את רף ה-4.06, אבל ההזרמה של 45 מיליארד דולר לשוק נעשית בצורה הדרגתית. הנגיד כבר הצהיר שהם מוכרים דולרים, אבל לא בכמויות גדולות. הוא לא רוצה לייצר זינוק חד ולא מגדיר יעדים, כי הספקולנטים יודעים איך לחיות עם זה ברגע שהיעד יושג, הדולר יעלה. השאלה היא מה יקרה בטווח הארוך והאם אפשר לומר שהספקולנטים, שידעו לחיות עם אירועים קשים אחרים כמו הרפורמה המשפטית, יידעו לחיות גם עם המלחמה הזאת. מדד ת"א 35 מדד ת"א 90 מדד ת"א 125 דולר רציף דולר ארה"ב BITCOIN 1.27%