הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
דולר עולה
צילום: Getty images Israel
אינדיקטורים

מדד פיוטרסקי: איך הוא עוזר לנו לבחור מניות שעשויות להכות את השוק?

9 קריטריונים שמסכמים כמעט את כל מה שמשקיע חייב לדעת ברגע שהוא מחליט לרכוש מניה, החל מרווחיות החברה, ועד לחובות ודילול המשקיעים
עומר רוסו | (3)
נושאים בכתבה אינדיקטורים מובילים הערכות שווי פיוטרסקי רווחים

הערכות שווי הוא דבר מסובך, לא לכל אחד יש את היכולת להבין את החישובים והנוסחאות מאחורי המודלים, אך מה שיפה בשוק ההון שתמיד יש אלטרנטיבות שקל יותר להבין אותם, להשתמש בהם ובסוף גם להכות את השווקים.

מדד פיוטרסקי מעניק לכל מניה ציון בין 0 ל 9 המשמשים להערכת כוחה ומצבה הפיננסי של החברה. הציון נקרא על שמו של פרופסור לחשבונאות משיקגו, יוסף פיוטרסקי. פיוטרסקי לקח את תשעת הקריטריונים שלטעמו הם החשובים ביותר לצורך הבנת מצבה הפיננסי של החברה. ככל שהיא תקבל מספר נקודות גבוה יותר, כך הכדאיות לרכישה של המניה, עולה, ולהפך. פיוטרסקי מאמין שחברות עם מספר נקודות של בין 0-2 עומדות בפני סכנה לפשיטת רגל, אז תעשו בדק בית.

המדד בא לענות על השאלה "איזה חברה לא טובה וכדאי להיזהר ממנה", יותר מאשר על השאלה "איזו חברה טובה וכדאי לי לרכוש אותה". הפרופסור הודה כי: ״גורם אחד הוא עדיין לא מספיק כדי לבחור חברות טובות, ובשילוב עם המדד כדאי לשלב אינדיקטורים נוספים, אבל הערכה בסיסית זו צריכה להיות מספיקה על מנת ״לנקות״ את תיק ההשקעות מחברות אשפה״.

חלק את 9 הקריטריונים ל-3 קבוצות :

הקבוצה הראשונה - מדדי הרווחיות של החברה

1. האם לחברה יש רווח נקי - לפני הכנסות או הוצאות מיוחדות חיובי ב- 12 החודשים האחרונים, אם כן, העניקו לה נקודה אחת. 

2. האם החברה יודעת לייצר תזרים מפעילותה - אם התזרים מפעילות שוטפת ב-12 החודשים האחרונים היה חיובי, נקודה אחת.

3. חברה שיודעת להוציא את מרב הרווחיות מהנכסים שלה (ROA) - תשואה על הנכסים הקיימים, אם ה - ROA גבוה מהרבעון המקביל, החברה מקבלת נקודה אחת.

4. איכות רווחים גבוהה - התזרים מפעילות שוטפת צריך להיות גדול מהרווח הנקי. את התזרים קשה יותר ליפות, ולכן קריטריון זה מסייע בסינון חברות המשתמשות בטריקים חשבונאיים בדוח רווח והפסד, אם התזרים מפעילות שוטפת גדול מהרווח הנקי, החברה מקבלת נקודה אחת.

הקבוצה השנייה - נזילות ומזומנים

5. האם החברה מצמצמת את חובותיה ? תנו לה נקודה אם החברה רושמת ירידה בחוב לטווח ארוך בתקופה זו ביחס לתקופה הקודמת.

6. נכסים שוטפים חלקי התחייבויות שוטפות, משקפים את נזילות החברה - במידה והיחס גדול מזה של לפני שנה, תנו נקודה לחברה.

7. האם החברה מדללת את המשקיעים ? - דילול משקיעים נוצר בעקבות חוסר אפשרות מצד החברה להזין במזומנים את הפעילות השוטפת שלה, או בעקבות חוסר אפשרות לשלם חוב, כשחברה מנפיקה מניות ללא שינוי בשווי השוק, היא מקטינה את חלקם של המשקיעים בחברה ומגדילה את המניות הנסחרות בשוק - לא עשתה זאת בשנה האחרונה? תנו לה נקודה.

קבוצה שלישית - יעילות

8. האם החברה מתייעלת? שולי הרווח הגולמי של החברה, גבוהים ממה שהיו בתקופה המקבילה אשתקד, משמע, החברה מוכרת ביותר, ומצליחה לייצר בזול יותר, אם כן, נקודה.

קיראו עוד ב"גלובל"

9. מחזור נכסים - מכירות חלקי נכסים, גדול מזה של לפני שנה. הנתון בוחן את מידת היעילות של החברה בהפעלת נכסיה.

מה קורה עם החברות היום, מה מדד פיוטרסקי מספר עליהן 

מטא META PLATFORMS , עם מדד פיוטרסקי של 6, אפל APPLE עם מדד גבוה של 8, אמאזון AMAZON עם 5, אנבידיה NVIDIA COR עם 6, נטפליקס NETFLIX גם כן, גוגל GOOGLE עם 7, AMD ADVANCED MICRO DEVICES עם 5, מייקרוסופט MICROSOFT עם 6, ניאו NIO INC עם 5, טסלה TESLA INC עם 7, פורד FORD MOTOR עם 5, קארניבל CARNIVAL CORP עם 3 על רקע החוב הגדול, וולמארט WALMART עם 7, פייזר PFIZER עם 5, מודרנה MODERNA עם 6 ואוקסידנטל OCCIDENTAL PETROLEUM CP עם 7.

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    מעניין מאוד. תודה. (ל"ת)
    הקורא 24/08/2022 07:47
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    עידן 22/08/2022 21:59
    הגב לתגובה זו
    Why Piotroski's F-Score No Longer Works https://seekingalpha.com/article/4407684-why-piotroskis-f-score-no-longer-works
  • 1.
    לא ראיתי המלצות ל8-9,הכול 6 ומטה.מה החוכמה פה? (ל"ת)
    שי.ע 22/08/2022 21:09
    הגב לתגובה זו
טיוטה. קרדיט: רשתות חברתיותטיוטה. קרדיט: רשתות חברתיות

טויוטה: ירידה במכירות אחרי 11 חודשים של עליות, הלחץ מסין מתגבר

ירידה שנתית ראשונה במכירות מאז תחילת השנה, האטה בייצור וזהירות גוברת מצד ההנהלה; השוק הסיני מאבד מומנטום ואילו גם אירופה ואסיה 

רן קידר |
נושאים בכתבה טויוטה

ענקית הרכב, טויוטה מוטור, סיימה את חודש נובמבר 2025 עם נתונים שמסמנים תפנית שלילית לאחר כמעט שנה של צמיחה רציפה. יצרנית הרכב היפנית דיווחה על ירידה של 1.9% במכירות הגלובליות המאוחדות, הכוללות גם את דייהטסו והינו (Hino), לרמה של 965,919 כלי רכב. מדובר בירידה השנתית הראשונה של החברה זה 11 חודשים, נתון שמדגיש את התגברות הלחצים בענף הרכב העולמי ואת השפעתה המכרעת של סין על התוצאות.

ההאטה במכירות לוותה גם בירידה חדה יותר בצד ההיצע: הייצור העולמי של הקבוצה ירד ב-3.4% לעומת נובמבר אשתקד והסתכם ב-934,001 כלי רכב. הפער בין הירידה במכירות לירידה בייצור משקף גישה זהירה יותר מצד טויוטה, שמעדיפה להתאים את קצב הייצור לסביבה של ביקושים מתמתנים ואי-ודאות רגולטורית וכלכלית.

הגורם הסיני 

עיקר הפגיעה נרשמה, שוב, בשוק הסיני. מכירות טויוטה בסין צנחו ב-12.1% לעומת השנה שעברה והסתכמו ב-154,465 כלי רכב. בחברה ציינו כמה גורמים מצטברים שהובילו לירידה: הפסקת תוכניות סובסידיה לרכב חשמלי ולרכב חסכוני בדלק באזורים נרחבים, דחיית החלטות רכישה מצד לקוחות על רקע חוסר ודאות סביב מדיניות ממשלתית חדשה, וכן תהליכי מעבר בין דגמים, כולל שינויים בדגמי מפתח כמו ה-RAV4.

הנתונים מסין ממחישים עד כמה השוק, שהיה מנוע צמיחה מרכזי עבור יצרניות רכב זרות, הפך לגורם סיכון. מעבר לתחרות הגוברת מצד יצרנים מקומיים, הפחתת התמיכה הממשלתית והסביבה הפוליטית המורכבת מקשים על שמירת היקפי המכירות. עבור טויוטה, שמחזיקה נוכחות רחבה במדינה, מדובר באתגר אסטרטגי ארוך טווח.

מגמה מעורבת בשאר העולם

בזמן שסין הכבידה, השוק היפני סיפק נקודת אור מתונה. המכירות ביפן עלו ב-1.5% והגיעו ל-177,130 כלי רכב, הודות לביקוש מקומי יציב יחסית. עם זאת, מחוץ ליפן נרשמה ירידה של 2.6% במכירות, לרמה של 788,789 יחידות, נתון שממחיש כי ההאטה אינה מוגבלת לסין בלבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן
אסיסי נשיא מצרים
צילום: מצרים

מצרים מפחיתה ריבית בפעם החמישית השנה: האינפלציה בירידה

האינפלציה במצרים 12.3%, הריבית על הלוואות כ-20%

משה כסיף |
נושאים בכתבה ריבית מצרים

הבנק המרכזי של מצרים הודיע על הפחתת ריבית חמישית בשנת 2025, לאחר שהאינפלציה הפתיעה כלפי מטה ואפשרה למעשה מדיניות מוניטרית מקלה יותר. הריבית על פיקדונות ירדה ב-100 נקודות בסיס לרמה של 18%, והריבית על הלוואות ירדה באותו שיעור ל-21%.

המהלך, של הבנק המרכזי שיצר הפתעה בקרב חלק מהכלכלנים, משקף את ניסיונה של קהיר לאזן בין הורדת עלויות המימון של המדינה והמערכת הבנקאית לבין שמירה על יציבות מחירים. למרות שהאינפלציה עדיין נמצאת ברמה דו-ספרתית, ההאטה האחרונה בקצב עליית המחירים מאפשרת לבנק המרכזי להמשיך בהדרגתיות במסלול ההורדות.

אינפלציה נמוכה מהצפוי

הגורם המרכזי שהביא להורדת הריבית הנוספת הוא ירידת האינפלציה הכללית ל-12.3% בנובמבר, נתון מפתיע לנוכח קיצוץ בסובסידיות הדלק שנעשה כחלק מרפורמות בתמיכת קרן המטבע. הבנק המרכזי ציין כי עדיין קיים לחץ מתמשך באינפלציה שאינה מזון, כמו עלויות שירותים וסחורות שאינן בסיסיות, וכן מתיחות גיאופוליטית עולמית כגורמי סיכון. המסר הוא שהקיצוץ מהווה התאמה זהירה לנתונים ולא שינוי מהותי במדיניות.

נזכיר כי בתחילת 2024, מצרים העלתה את הריבית לשיא והפחיתה את ערך המטבע בכ-40%. צעדים אלו היו חלק מתיקון רחב שנועד לייצב את שוק המטבע, לצמצם עיוותים ולאפשר כניסת מימון חיצוני. במקביל, מצרים קיבלה חבילת תמיכה גלובלית בהיקף של כ-57 מיליארד דולר כדי להתמודד עם לחצים חריפים כמו מחסור במטבע זר ותשלומי ריבית כבדים על התקציב. כל שינוי בריבית נבחן גם דרך הפריזמה של שירות החוב: ריבית גבוהה מדי מכבידה על המדינה, אך ריבית נמוכה מדי עלולה לפגוע ביכולת למשוך הון זר.

המטרה: אטרקטיביות למשקיעים זרים

מאז תחילת 2025, מצרים מבצעת הורדה הדרגתית בריבית תוך שמירה על פער מספיק גדול כדי להישאר אטרקטיבית למשקיעים זרים באפיקי חוב מקומיים. זהו איזון מורכב: הורדת הריבית מקלה על התקציב ועל פעילות עסקית, אך אם היא מהירה מדי, עלולה להתחדש לחץ על המטבע ועל האינפלציה.

להמשך הכתבה לחץ כאן