מניות FAANG שוב מובילות הפעם את הירידות, מה שהיה הוא לא מה שיהיה
FAANG הן ענקיות הטכנולוגיה שהיו בשנים האחרונות הקטר של המדדים והובילו לשוק שורי. האותיות מייצגות את החברות: פייסבוק FACEBOOK , אפל APPLE , אמזון AMAZON , נטפליקס NETFLIX וגוגל GOOGLE שהובילו את מהפכת הטכנולוגיה והפכו לחברות הגדולות בעולם. החברות הרכיבו לא רק את מדד הנאסד"ק מוטה הטכנולוגיה, אלא הפכו גם למרכיב מרכזי בן עשרות אחוזים במדד ה-S&P 500.
מאז שתי אותיות כבר לא רלונטיות - פייסבוק הפכה למטא וגוגל לאלפאבית - אך נראה שלאחרונה לא רק השם התחלף כשמניות ה-MAANA כפי שהן אמורות להיות מכונות כעת מובילות את המדדים, הפעם לירידות. כולן ירדו בשיעור דו ספרתי מהשיא שלהן, עם ירידות של עד 75% במניית נטפליקס. גוגל ואפל הן היציבות ביותר באופן יחסי, אך גם הן ירדו ב-26% ו-17% בהתאמה. להלן הנתונים:
תנאי המקרו אחראים באופן חלקי לשינוי המגמה. הריבית העולה מצד אחד מאפשרת אלטרנטיבות השקעה שמתחרות במניות מה שגורם ליציאה של כסף משוק המניות, ומצד שני מכבידות על יכולת גיוס החוב של החברות כמו גם על יכולת הצרכנים להמשיך בצריכה. אז נכון, לחברות הענק אין בעיה של גישה לחוב אך תנאי השוק משפיעים בסופו של דבר גם עליהן.
אך המקרו לא מספר פה את כל הסיפור. החברות, לפחות חלקן, פשוט מאכזבות והשוק איבד לחלוטין את הסבלנות לאכזבות כאלה. נטפליקס מציגה דוחות מזעזעים פעם אחר פעם. משהו במודל העסקי לא עובד. יש אמנם הרבה מנויים אך הצמיחה די מיצתה את עצמה, והמתחרות נוגסות בנתח השוק, וגם, ובעיקר, מאז שהחברה החליטה להפיק תוכן בעצמה ולא רק לשדר תוכן של אחרים היא נכנסה לבור ללא תחתית של הוצאות שפשוט לא מאפשר לה להרוויח מספיק. לכן היא שווה רק 77 מיליארד דולר ונסחרת במכפיל של חברת ערך - 15. אבל נטפליקס היא לא חברת ערך. היא צריכה לייצר צמיחה שתצדיק את המשך ההוצאות הכבדות, אם לא היא תפסיד למתחרות החזקות - אפל, דיסני, אמזון ועוד חברות שנכנסות לתחום הסטרימינג.
מטא גם נכנסה לסייקל שלילי והשוק הפיל אותה לאחר פרסום הדוחות של הרבעון הרביעי. היא התאוששה מעט לאחר הדוחות האחרונים שהיו מעט טובים יותר. פייסבוק, שלא כמו נטפליקס, עדיין מציגה הכנסות חזקות וצמיחה, אך לקחה סיכון עם ההימור על המטאוורס. כעת נראה שהיא לוקחת צעד אחורה בנושא ההשקעות שהיא תיכננה במטאוורס, וגם הקפיאה גיוס מהנדסים במטרה לעצור קצת את מחול הטירוף סביב משכורות העובדים, בהתאם למגמה המסתמנת בשוק. גם היא נסחרת במחיר של מנית ערך, ויתכן בהחלט שהיא יותר קרובה להגדרה של מניה כזו.
אמזון היא היחידה שניתן לומר שעדיין נסחרת במכפיל של חברת צמיחה, אבל גם לגביה השוק מתחיל לאבד סבלנות, במיוחד כלפי ההוצאות הבלתי נגמרות כשהכנסות העתק לא יורדות אף פעם לשורה התחתונה. אמזון ידועה כחברה שבמשך שנים ארוכות נסחרת במכפילים גבוהים במיוחד, לא פעם מעל 100, כיון שהיא משקיעה סכומי עתק בהתרחבות, שמצליחה להצדיק את עצמה. כך בניית מערך הלוגיסטיקה העצום שלה יוצר לה כבר הכנסות של עשרות מיליארדים בשנה ומהווה מוקד צמיחה אגרסיבי. הענן הפך מכלום לאחד העסקים המוצלחים בעולם. יחד עם זאת, המשקיעים מתחילים לשאול את עצמם האם אי פעם נראה את זה מגיע לשורה התחתונה? לאחר הדוחות האחרונים נראה שיותר ויותר מהם החליטו להרים ידיים ולעזוב את החברה שנסחרת במחיר שלא נראה מאז מרץ 2020, למרות שההכנסות עלו מאז באחוזים ניכרים.
אפל וגוגל בינתיים נראות המניות היציבות ביותר, אך גם הן עוברות תהליך של צמצום מכפילים משמעותי. אפל כהרגלה מציגה מספרים פנומנלים גם בשורה העליונה וגם בתחתונה. היא גם זו שירדה הכי מעט מהשיא, וגם נסחרת במכפיל סביר לחברה שמציגה מספרים כאלה, אך אי אפשר להתעלם מכך שהחברה מתקרבת למיצוי הצמיחה ואי אפשר לצפות ממנה להמשיך לצמוח בכזה קצב. אם לא תפרוץ לשוק חדש ותכבוש אותו כמה שרק היא יודעת (רכב חשמלי? מטאוורס?), אפל תמשיך לייצר מזומן בערמות ופשוט ליצור ערך למשקיעים, אך לא לצמוח בצורה משמעותית. אפל היא היחידה ברשימה שניתן להתייחס אליה כמניית ערך פר אקסלנס בשלב זה, והראיה לכך - היא האחזקה הגדולה ביותר של משקיע הערך המפורסם בעולם - וורן באפט.
גוגל לא רחוקה ממנה. היא אמנם פספסה בדוחות האחרונים אך הצליחה להרגיע את השוק עם תוכנית ביי בק אגרסיבית. הצמיחה של גוגל מעורבת אך עסקי הפרסום היציבים ממשיכים לתמוך בעסקי החברה והתמחור נראה סביר ביחס להכנסות והרווחים הנוכחים, בתוספת לפוטנציאל.
מניות הפאאנג ירדו משמעותית, רובן יותר מהמדדים המרכזיים, אך הן עדיין מהוות אחוז ניכר מהם, מלבד שאר מדדי המשנה שעוקבים אחר סגמנטים ספציפים (ענן, תוכנה, חומרה וכדו'). נטפליקס באמת הופכת לזניחה ביחס לשאר המניות ברשימה, אך כולן ביחד מהוות 15.1% ממדד ה-S&P 500 ועדיין מעל 31% ממדד הנאסד"ק. הן ימשיכו להשפיע רבות על השוק הרגיש בתקופה הקרובה, והרבה תלוי בהן ביכולת השוק להתאושש מהסנטימנט השלילי ממנו הוא סובל לאחרונה.
- 5.השוק יתאושש רק אם אפל תיפול 30% לפחות (ל"ת)דני 10/05/2022 18:19הגב לתגובה זו
- 4.ברק 10/05/2022 17:37הגב לתגובה זואיך יהיה להם כסף למותרות כמו אייפונים והזמנות מאמזון? דווקא גוגל לדעתי תיהיה מעט יותר בסדר כי עדיין צריך פרסומות ופייסבוק נדפקה בגלל המהלכים של אפל. נטפליקס מצידה כבר לא הקרטל שהיתה ולדעתי לא תחזור להיות גדולה אם היא לא תמצא מנוע צמיחה חדש. במקרה הזה הריבית היא לא הגורם העיקרי לירידות, רק הטריגר לנפילה שהיתה צריכה להגיע מזמן, אולי רק של גוגל כי אמנם הרווח מהפרסומות יורד בתקופות הללו אבל כלכך אין לה תחרות שזה לא משנה. לדעתי רק כשהמחירים ירדו אז חלק מהחברות יוכלו לחזור לגדולתן ללא קשר לריבית.
- 3.משקיע 10/05/2022 14:58הגב לתגובה זוהחברה עם מכפיל 63 ל2023 וצמיחה של לפחות 50% ברווחים בעשור הקרוב. אין אף חברה שמתקרבת למספרים האלה בסדר גודל הזה.
- 2.oz 10/05/2022 12:35הגב לתגובה זוהון אנושי ומידע איכותי כמעט ללא תחרות.
- אמת (ל"ת)צרי 10/05/2022 13:42הגב לתגובה זו
- 1.אפל בקרוב מאד עד סוף השנה 200$ למניה . (ל"ת)זכרוני 10/05/2022 11:49הגב לתגובה זו
ליסה סו (AMD)למה AMD צונחת ב-6% ומה זה אומר על מניית אנבידיה?
על התחזית של AMD, השוואה בין AMD לאנבידיה, מה מכפילי הרווח של שתי החברות, ומה צפוי בשוק השבבים ל-AI בחודשים הקרובים?
AMD Advanced Micro Devices -6.42% מרשימה בדוחות הרבעון השני, אז למה המניה נופלת ב-6%? התשובה הקצרה היא - כגודל הציפיות גודל האכזבות. המניה זינקה בחודשים האחרונים, כשהאנליסטים והמשקיעים מצפים על רקע העלייה הזו לתוצאות ותחזיות טובות עוד יותר ממה שהיה בעבר, ונדגים - כשהמניה נסחרה ב-110-130דולר היא היתה "במחיר הוגן", ביחס לציפיות שלה. ואז הושק מעבד חדש, ואז יצאו הצהרות לגבי העוצמה של השבבים של AMD גם ביחס למובילת השוק אנביידה, והגיעו ראיונות עם ליסה סו, המנכ"לית של AMD, ונראה היה שהנה - מגיעה תחרות לאנבידיה.
לכולם ברור שאנבידיה NVIDIA Corp. 0.65% לא יכולה לשלוט לעד ב-90% מהשוק של שבבי ה-AI. תחרות ולקיחת נתח שוק תגיע, ו-AMD השנייה בשוק היא המועמדת. כך נבנו ציפיות ש-AMD הולכת לעשות את זה בזכות השבבים החדשים, אבל זה לא יכול להיות כל כך מהר - השוק מקדים את זמנו, לפעמים הוא גם מפספס.
ואז הגיעו התוצאות והחזירו את AMD למציאות. גם אם מוצרים טובים, קשה לקחת נתח שוק מגורילה. חוץ מזה, תחרות זה אומר שלא רק שהמוצרים צריכים להיות טובים ותחליפיים (ועדיין לא בטוח שהם מכל הבחינות שווים לאנבידיה שטוענת שהיתרון הוא עדיין שלה), הם צריכים להיות תחרותיים מאוד במחיר. כדי שחברת ענק "תהמר" על AMD ולא תלך עם הזרם ותרכוש אנבידיה היא צריכה להיות בטוחה שהמוצרים טובים וגם לחסוך באופן משמעותי. אחרת הסיכון עצום - יש תחרות ענקית על הבכורה בתחום ה-AI, כולם רוצים להגיע למקום הראשון וההשקעה היא לא הסיפור הגדול, כי הפירות יהיו גדולים. אז איזה קניין, טכנולוג, מנכ"ל, יחליט שהוא בניגוד לכל הענקיות הגדולות, לא קונה שבבים של אנבידיה אלא שבבי AMD. אם הוא ייכשל יצלבו אותו.
וכך התברר אתמול של-AMD יש כמובן מקום גדול לצמוח, אבל הדרך ארוכה מאוד. הנפילה במניה מגיעה כי המניה עתה מהר מדי על ציפיות אולי מוגזמות. צמיחה מואצת - תהיה. כיבוש שוק או לקיחת נתח שוק מאוד משמעותי - לאט ובהדרגה. רואים את זה בתחזיות - אנבידיה תצמח על פי תחזיות האנליסטים ב-27% בשנה הבאה. AMD ב-30% - ככה לא מגדילים נתח כשאתה מחזיק ב-4% והמובילה במעל 90%. לקחת נתח שוק זה לצמוח הרבה יותר כשאתה קטן. זה לא בתחזיות עדיין.
- AMD תעביר חלק מייצור השבבים לארה"ב
- למה ענקית השבבים קרסה ב-9% ומה זה אומר על אנבידיה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כשהשוק עיכל את זה הגיעה נפילה במניית AMD. מנגד, מניית אנבידיה כמעט ללא שינוי. השוק מבין שתהיה השפעה עליה, אבל לא מידית. עם זאת, צריך לזכור שיש סיכוי טוב שזה יגיע, זוה יכול להגיע בפתאומיות. הטכנולוגיה מתקדמת במהירות, מלחמת המחירים תואץ, המתחרות יכולות לספק פתרונות טובים-חזקים והם יצמצמו את הפער. בהדרגה מעגל הרכישות יעלה והלקוחות יגוונו במוצרים נוספים - לא רק של אנבידיה. זה יקרה, אבל בינתיים לא רואים את זה בתחזיות.
דוחות ותחזית טובים ל-AMD; המניה מתקנת למטה
טים קוק דונלד טראמפ; קרדיט: טוויטראפל מזנקת ב-5% - מגדילה את ההשקעות בארה"ב, טראמפ מרוצה
הלחץ של טראמפ עבד; אפל מעלה את תוכנית ההשקעות הכוללת ל-600 מיליארד דולר בארבע שנים; ההכרזה הרשמית תתקיים היום בבית הלבן בנוכחות הנשיא ומנכ"ל אפל טים קוק
מניית אפל (AAPL ) עולה בכ-4.5%, על רקע הודעת הבית הלבן על השקעה נוספת של 100 מיליארד דולר מצד ענקית הטכנולוגיה. מדובר בהרחבה משמעותית של תוכנית ההשקעות הקיימת של אפל, שבמסגרתה התחייבה להשקיע 500 מיליארד דולר בארבע השנים הקרובות. כעת, הסכום הכולל עולה ל-600 מיליארד דולר, גם בזכות הלחץ שפעיל טראמפ על החברה - טראמפ נגד טים קוק: "אתה מגיע עם 500 מיליארד דולר ובונה הכול בהודו?"
ההשקעה החדשה, שתוכרז רשמית היום באירוע חגיגי בבית הלבן, כוללת מגוון רחב של פרויקטים אסטרטגיים. בין היתר, אפל מתכננת להקים מפעלים חדשים בתחומי הייצור המתקדם, ייצור שבבים מתוחכמים ובינה מלאכותית (AI). לפי הערכות ראשוניות, הפרויקטים הללו יובילו לגיוס של אלפי עובדים חדשים, שייפרסו על פני מספר מדינות מרכזיות בארה"ב, כולל קליפורניה, טקסס ואריזונה, אזורים שכבר משמשים כמרכזי טכנולוגיה מובילים.
המהלך הזה אינו מקרי. בשנים האחרונות, אפל ניצבת בפני לחצים רגולטוריים גוברים מצד ממשלת ארה"ב. המדיניות הכלכלית של הבית הלבן, שמתמקדת בחיזוק הייצור המקומי והפחתת התלות בסין, דוחפת חברות כמו אפל להעביר חלק גדול יותר מהייצור שלהן חזרה לארה"ב. זכור את חוק CHIPS and Science Act מ-2022, שמעודד השקעות בייצור שבבים בארה"ב באמצעות תמריצים פיננסיים נדיבים. אפל, שתלויה בשרשרת אספקה גלובלית (כולל ספקים כמו TSMC הטייוואנית), רואה בהשקעה זו דרך להפחית סיכונים גיאופוליטיים, כמו מתיחויות בין ארה"ב לסין.
בנוסף, ההשקעה משקפת את האסטרטגיה העסקית של אפל בעידן הפוסט-קורונה. החברה, מחפשת דרכים חדשות לצמיחה. תחומי הבינה המלאכותית והשבבים הם מנועי הצמיחה העתידיים: אפל כבר משקיעה בפיתוח שבבי M-series משלה, וההרחבה תאפשר לה לייצר אותם בכמויות גדולות יותר בארה"ב. לפי דיווחים קודמים, אפל כבר השקיעה מעל 430 מיליארד דולר בארה"ב בחמש השנים האחרונות, מה שיצר כ-2.4 מיליון משרות. ההרחבה הנוכחית תבנה על בסיס זה ותרחיב את ההשפעה.
- המרוץ לעידן שאחרי האייפון: משקפיים, בינה מלאכותית והחזון של צוקרברג
- אפל מקבלת העלאת המלצה, האם היא תשנה כיוון?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בבית הלבן רואים בהשקעה זו ניצחון כפול: כלכלי וביטחוני. "זהו צעד שמחזק את הייצור המקומי, מקטין את התלות ביבוא מסין ומשפר את שרשרת האספקה של רכיבים חיוניים", נמסר מהבית הלבן. אכן, בעידן של מחסור בשבבים, השקעות כאלה יכולות למנוע משברים עתידיים. מבחינה כלכלית, הפרויקטים צפויים להזרים מיליארדים למשק האמריקאי, ליצור משרות איכותיות בתחומי ההייטק ולעודד השקעות נוספות מחברות אחרות כמו אינטל או גוגל.
