סקטור הביוטכנולוגיה - יש סיכוי לתקומה השנה?
בשנה שעברה כתבנו כאן לא מעט על החששות שלנו ששנת 2021 תהיה שנה אבודה בסקטור הביוטכנולוגיה. ואכן, לא רק שהחששות שלנו התאמתו ביחס ל-2021, אלא שהמצב אף החמיר מאז תחילת שנת 2022. עם תשואה שלילית של 20% מתחילת שנה, ותשואה שלילית של 37% שנה לאחור, תעודת ה-XBI, אשר מחקה את מדד ה-S&P Biotecnology Select Industry Index, ועל כן משמשת כברומטר מוצלח לבחינת סנטימנט המשקיעים לסקטור, אכן ממשיכה לשקף תמונת מצב עגומה למדי.
התשואה השלילית העמוקה של ה-XBI היא בקורלציה גבוהה למדד ה-NASDAQ Composite בכללותו (תשואה שלילית של 11% מתחילת שנה) ולסקטורי מניות אשר נוהגים לאפיין כ-high flyers (מניות הנסחרות לפי מכפילים גבוהים ונדיבים למדי, מאחר ולאותן חברות בורסאיות מייחסים פוטנציאל לצמיחה גבוהה). אגב, מדד ה-BBH, אשר נותן משקל יחסי גבוה יותר לחברות הביוטכנולוגיה הגדולות, ירד מתחילת השנה ב-12% ומציג תשואה שלילית של 10% שנה לאחור.
אז האם הגענו לנקודה שבה הוולואציות והמכפילים המגולמים ב-XBI אכן הגיעו לתחתית?
לצערנו ממש לא בטוח, ונראה כי המשקיעים ימשיכו להתחבט ביחס לסקטור ולמה צריך לקרות על מנת שהמומנטום בו ממש יתהפך. בינתיים הרושם הוא כי המשקיעים מעדיפים להתמקד בחברות אשר מצויות כבר בשלבים המסחריים של התרופות והמוצרים שהן פיתחו, או שממש קרובות לשלבים המסחריים, תוך הימנעות רבה מהתמקדות בקטליזטורים קליניים אשר עד לא מכבר כל כך הלהיבו משקיעים (הצלחה בניסויים קליניים, אישורים רגולטוריים). דוגמא טובה לכך היא מניית BHVN - מאחורי חברת Biohaven BIOHAVEN PHARMACEUTICAL HOLDING COMPANY LTD. עומדת ההשקה המסחרית המוצלחת למדי של תרופת המיגרנה NURTEC (למגינת לבה של טבע), וכפועל יוצא מכך מניית BHVN נהנית מתשואה חיובית חזקה מאוד של 65% במהלך השנה האחרונה.
התמקדות נוספת של המשקיעים כיום היא בחברות ביוטק בינוניות וגדולות עם תזרימי מזומנים חיוביים אשר עשויים לשמש רצפה לוולואציות ולמחירי המניות. שתי דוגמאות טובות לכך הן מניות HZNP HORIZON PHARMA INC (תשואה חיובית של 1.5% מתחילת השנה, או פלוס 21% במהלך 12 החודשים האחרונים) – בייחוד לאור ההשקה של תרופת ה-Tepezza בתחום העיניים; ו-JAZZ JAZZ PHARMACEUTICALS INC (תשואה חיובית מרשימה מאוד של 22% מתחילת השנה), עם הבלוקבסטרים Xyrem ו-Xywav בתחום הפרעות השינה וההשקה המבטיחה של תרופת ה-Epidiolix מבוססת הקנביס בתחום האפליפסיה (הנדוניה של רכישת GW Pharma הבריטית).
- מניית חברת הביוטכנולוגיה שצונחת ב-43% בעקבות אשפוז של מטופל
- רכבת הרים במניית ריג'נסל ביוסיינס - קופצת ב-121%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מניה נוספת אשר בולטת לטובה, ובצדק רב נעיר, נוכח החולשה הגדולה של ה-XBI מחד ומגמות המשקיעים אשר תוארו לעיל מאידך, היא VRTX VERTEX PHARMACEUTICALS (תשואה חיובית של 13% מתחילת השנה, או פלוס 15% במהלך 12 החודשים האחרונים). Vertex היא יופי של חברה, בעלת נוכחות דומיננטית וממש מונופוליסטית בתחום מחלת ה-CF (סיסטיק פיברוזיס), עם ביצועים פיננסיים חזקים (תוצאות טובות לרבעון הרביעי ולשנת 2021 בכללותה, תחזיות חזקות ל-2022). לגבי VRTX ניתן לצפות להמשך המגמה החיובית ב-2022, בטח אם לוקחים בחשבון את התקדמות החברה בצנרת המוצרים שבפיתוח שלה (הפייפליין) מחוץ לתחום ה-CF וכן את האפשרות המיידית להסרה פוטנציאלית של איום תחרותי מצד חברת AbbVie ABBVIE .
כמו כן, כמובן שסנטימנט המשקיעים ביחס לסקטור הביוטק כיום נגזר מהמגמות הכלליות – ישנו תיאבון מוגבל למדי לקנות מניות רק בגלל שהם ירדו, ובניגוד לשנתיים הקודמות אין יותר שוק אשר רוצה לתגמל צמיחה בכל מחיר. במקום זאת, ישנה התמקדות מוגברת בצורך של צמיחה בהכנסות, כלומר בשורה העליונה, להיתרגם לשיפורים ברווח בשורה התחתונה. כמו כן, ישנו כיום עניין באיתנות פיננסית ובמאזני חברה חזקים אשר מעניקים גמישות ועשויים לתמוך במהלכי M&A (מיזוגים ורכישות) ובתוכניות buyback (רכישה עצמית של מניות).
- 3.נחמן 24/03/2022 00:39הגב לתגובה זוחברות הביוטכנולוגיה הגדולות עם מחלקות הפיתוח הגדולות ביותר נמצאות בחברות בפארמה הגדולות ג’ונסון רוש פייזר סנופי ועוד או כשרות ביוטק בכירות כמו אמגן הן הסמן של השוק יחד אם חברות השירות כמו תרמו פישר ודנאר שם יש עליה ולא נראתה ירידה. העתיד בביוטק ורוד אבל הוא לא בחברות הקטנות
- 2.מעניין. (ל"ת)הקורא 23/03/2022 19:34הגב לתגובה זו
- 1.נתי 23/03/2022 15:38הגב לתגובה זונאדה. המלצה חמה שנידחה ברוח
איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו
המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר
ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc -1.39% , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.
הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.
נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ.
כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר
מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.
- שוק הקריפטו תחת לחץ: הביטקוין בדרך ל-100 אלף דולר
- הפרמיה נמחקה והמשקיעים הקטנים נשארו עם ההפסד - המקרה של זוז
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.
בגיל 95 וורן באפט מעביר את המושכות - עידן חדש בברקשייר האת’ווי
המשקיע האגדי מוסר את ניהול האימפריה הפיננסית לגרג אייבל, תורם 1.3 מיליארד דולר נוספים לצדקה וחושף את קווי המתאר של הצוואה שתעביר את הונו לשלושת ילדיו, שינהלו יחד קרן משפחתית חדשה ברוח עקרונותיו
וורן באפט סוגר עידן בוול סטריט. בגיל 95, המשקיע האגדי החליט להעביר את השליטה בברקשייר האת’ווי Berkshire Hathaway Inc 0.04% לגרג אייבל, מי שנבחר כיורשו לאחר שנים של חיפושים. עם זאת, המעבר לא יתבצע בבת אחת - באפט מתכנן תהליך הדרגתי שנועד לשמור על יציבות וביטחון בקרב המשקיעים.
במכתב שפרסם למשקיעים, הודיע באפט כי יתרום 1.3 מיליארד דולר לארבע קרנות צדקה משפחתיות ויאיץ את קצב התרומות שלו. הוא מתכנן להמיר 1,800 מניות מסוג A ל־2.7 מיליון מניות מסוג B ולחלקן: 1.5 מיליון מניות לקרן סוזן תומפסון באפט, הנקראת על שם אשתו המנוחה, ו־400 אלף מניות לכל אחת משלוש הקרנות של ילדיו.
המהלך המרכזי הוא העברת התפקידים הניהוליים. אייבל ייכנס לתפקיד המנכ"ל עד סוף השנה, בעוד באפט יישאר יו"ר הדירקטוריון, תפקיד בעיקר סמלי. מי שיקבל מעתה את ההחלטות בפועל הוא אייבל. הכרזת הירושה הגיעה לראשונה בפגישה השנתית של החברה במאי, והפתיעה את חלק מבעלי המניות.
המכתב השנתי עובר לידיים חדשות
באפט לא ממהר לוותר על הכל ומתכנן להחזיק בחלק ניכר מהמניות שלו מסוג A עד שבעלי המניות יבטחו באייבל כפי שבטחו בו ובשותפו הוותיק, צ’רלי מאנגר. מבחינתו, זו ערובה אישית, כל עוד הוא מחזיק במניות, המשקיעים יודעים שהוא עדיין מעורב. השינוי יורגש במיוחד במסורות שהפכו לחלק מהזהות של ברקשייר. אייבל יהיה אחראי על המכתב השנתי לבעלי המניות ויוביל את העצרת השנתית של החברה. באפט הודיע כי יפסיק לכתוב את הדוח השנתי המפורסם ולא יופיע עוד על הבמה, אלא ישב לצד חברי הדירקטוריון.
- אינדיקטור באפט בשיא של 223%: אזהרה לשוק המניות האמריקאי
- באפט מגייס חוב במטבע היפני - רמז להגדלת פוזיציה במניות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המכתבים השנתיים של באפט היו במשך עשרות שנים אירוע בפני עצמו. משקיעים מכל העולם חיכו להם מדי שנה כדי לשמוע את דעתו על הכלכלה, על שוק ההון ועל ניהול עסקים. כעת המסורת הזו תעבור לידיים חדשות, והשאלה היא אם אייבל יצליח לשמר את רוח הדברים שהפכו את באפט לדמות מוערכת כל כך.
