שוק דובי וול סטריט דובים
צילום: Istock

הגרף שצריך להדליק הרבה נורות אדומות לקראת השבוע הבא

לקראת ההחלטה של הבנק המרכזי באירופה, השחקנים בשוקי האג"ח מבצעים שינוי פוזיציות חריג
עמית טל | (10)

אחת התעלומות הגדולות בשווקים בחודשים האחרונים היא העובדה שלמרות התנודתיות הרבה בשווקים, שוק האג"ח הקונצרני בארה"ב נשאר אדיש, ובפרט החברות בדירוג נמוך. אם נסתכל על שוק האג"ח הקונצרני בארה"ב נראה כי החברות בדירוג AAA הפנימו בחודשים האחרונים את שינוי המדיניות של הפד', כאשר התשואה על אגרות החוב שלהן זינקה. אך דווקא הדירוגים הנמוכים, הנחשבים מסוכנים יותר, התשואות המשיכו לרדת.

המרווחים בין החברות בדירוג גבוה לחברות בדירוגים נמוכים

 

אחת הסיבות המרכזיות לאדישות בשוק זה היא העובדה כי הבנק המרכזי באירופה ( ECB) מזרים כסף רב לאותם אג"חים של החברות הבעייתיות. לקראת השבוע הבא, שצפוי להיות אחד המסקרנים בשוק בשל התכנסות הבנק המרכזי באירופה (ECB), נראה כי המשקיעים בשוק מתחילים להיערך. ב-2 ימי המסחר האחרונים נרשמו פדיונות ענק בתעודות הסל של בלקרוק על שוק האג"ח בדירוגים נמוכים  (jnk bonds), ונציין כי היו אלו ימים ירוקים במיוחד במדדים המובילים.

כמה חריגים הפדיונות? תבחנו בעצמכם.

 

 

האם זה מעיד על שינוי כיוון בשוק האג"ח? עדיין מוקדם לקבוע, אך הבנק המרכזי באירופה נמצא בנקודת הכרעה בשבוע הבא, והוא עלול לחשוף את הפירמידה שבנה בשוקי האג"ח בשנים האחרונות (לכתבה המלאה).

נזכיר כי ע"פ הבנק להסדרים בינלאומיים (סימול:BIS) כ-10.5% מהחברות בארה"ב מדורגות היום כחברות זומבי, כלומר חברה הקיימת עשר שנים ויותר, והיחס בין הרווח לפני מיסים להוצאות על החזרי הלוואות נמוך מאחד. כלומר חברה ששורדת רק בגלל יכולת מחזור החוב. המספר נכון להיום כפול מהמספר שהיה ב-2008 רגע לפני שהתחיל משבר הסאבפריים.  באירופה המספר קרוב יותר ל-20%.

תגובות לכתבה(10):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 10.
    שלומי 09/06/2018 21:30
    הגב לתגובה זו
    גורביץ נעלם צץ כוכב חדש שמפחיד אותנו עם גרפים.מה שיקבע זה רק הצלחת הפסגה עם שני המשוגעים ולא שום גרף ובטיח להערכתי הולכים לעליות חזקות מאד
  • 9.
    Fisherking 09/06/2018 17:14
    הגב לתגובה זו
    שהשווקים עצמם לא קוראים כתבותיך...
  • 8.
    יניב 08/06/2018 17:24
    הגב לתגובה זו
    לא רק על העבר. השיטה של ניתוח טכני מניית מתפרנסת רק את מי שמכיר קורסים ולא את הסוחרים עצמם כי אחוז ההצלחה שלה הוא כמו הטלת מטבע. עמית טל - צא כבר מהשורט
  • 7.
    להגדיל ולהגדיל החזקותתת!!! (ל"ת)
    גמילות חסדים 08/06/2018 14:56
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    עינת שרוף 08/06/2018 09:43
    הגב לתגובה זו
    עמית אולי תסביר למה ecb רוכש אגחים בדרוגים נמוכים בארהב לא מובן.
  • 5.
    מחליף את אייל? לאן הוא נעלם? (ל"ת)
    דודי 08/06/2018 08:44
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    איטו 08/06/2018 08:35
    הגב לתגובה זו
    הריבית 16% -זה ישאר לזמן רב ?! -לאחר הבחירות ?- אגחים ?? איזה -סמל ???
  • 3.
    Fisherking 07/06/2018 22:26
    הגב לתגובה זו
    חבל רק שהשווקים שהינם עדרי הבהמות הנרצעות לא קוראים הכתבות הנכונות..
  • 2.
    נכון 07/06/2018 22:16
    הגב לתגובה זו
    אגח בדירוג גבוה ירד משמעותית כאגח ממשלתי 10 שנים ארהב. מדוע אגח זבל תשואות נמוכות יחסית לאגח בדירוג גבוה. ? דעתי השוק לא הפנים זאת שוק אגח זבל
  • 1.
    נכון 07/06/2018 22:12
    הגב לתגובה זו
    אגח גבוה קונצרני דאו גונס כפולה מזו של ת.סל זבל מהשיא .ת.סל אגח קונצרני כ12% מהשיא בדירוג גבוה ירד .
TV

האיש שהוא היזם-מהפכן הגדול בדורנו, מסמן מטרות - ואיך חמאס הוצג כדוגמה?

מכוניות מעופפות? ממש לא, האיש שמגשים חלומות ועל הדרך מטריף את וול סטריט - בראיון שחובה לראות
יוסי פינק |
נושאים בכתבה אלון מאסק
בשבוע החולף התיישב אילון מאסק לראיון של 40 דקות ב'טד'. לבן אדם הממוצע מסביב לעולם השם הזה אילון מאסק לא אומר הרבה, אבל מדובר אולי ביזם מהפכן הגדול בעולם מאז לכתו של סטיב ג'ובס. מאסק בן ה-45 שנולד בדרום אפריקה והיגר לקנדה כשהיה בן 17 (במטרה להתחמק משירות צבאי), הוא מנכ"ל ומייסד ענקית הרכב החשמלי טסלה, מנכ"ל ומייסד חברת השיגורים לחלל ספייס-X, יו"ר ומייסד חברת סולאר-סיטי שעוסקת בפיתוח אנרגיה סולארית, מנכ"ל ומייסד חברת Neuralink שמפתחת ממשק ממחושב להשתת מוח ועוד ועוד. בעבר הוא ייסד את ענקית התשלומים אונליין PAYPAL שנמכרה ב-2002 ל-eBay בסכום של 1.5 מיליארד דולר. בניגוד להרבה מאוד יזמים-חולמים אחרים, מאסק הוא מהזן שמגשים. את חברת טסלה הקים מאסק ב-2003 מתוך חזון שבעתיד (הלא רחוק) מרבית המכוניות בעולם יהיו מכוניות חשמליות). בשנת 2012 השיקה טסלה את דגשם S, המכונית החשמלית הראשונה של החברה, והתגובות היו מדהימות. אמנם החזון של מאסק עדיין רחוק מלהתממש, אבל מבט על שווי השוק של טסלה כיום מבהיר מה חושבים המשקיעים לגבי עתיד תעשיית הרכב. שווי השוק של טסלה כיום עומד על 52.5 מיליארד דולר, בעוד שווי השוק של פורד למשל עומד על 45 מיליארד דולר ושל ג'נרל מוטורוס עומד על 52 מיליארד דולר. כלומר החברה שייסד מאסק רק בעשור הקודם, כבר הינה בעלת שווי שוק הגבוה מ-2 ענקיות הרכב הוותיקות שנוסדו 100 שנים קודם לכן. לפי הערכות, הונו האישי מוערך במעל 15 מיליארד דולר, מה שמכניס אותו לרשימה היוקרתית של 100 האנשים העשירים בעולם. אבל אם צריך לנחש, הוא עוד יטפס במעלה הרשימה. כאמור, לפני מספר ימים התיישב מאסק ל"שיחה על העתיד", שיחה שהיא אירוע חובה לצפייה. "אנחנו מנסים לחפור בור מתחת ללוס אנג'לס, שיהיה בתקווה ההתחלה של מערכת 3D של מנהרות שייתנו פתרון לגודש בכבישים. אחד הדברים שהורגים את הנשמה זה פקקי התנועה, זה משפיע על אנשים בכל מקום מסביב לעולם (בדגש על לוס אנג'לס), זה גוזל חלק כ"כ גדול מהחיים, זה נורא", כך אמר מאסק בראיון והציג באמצעות סרטון הדמייה את הפיתרון שלו - מערכת מנהרות מתחת לאדמה שבהן מכוניות מושאות על גבי פלטפורמה ומועברות מנקודה לנקודה במהירות של מעל 200 קמ"ש. מאסק מדגיש כי אין מגבלה למספר המנהרות שניתן לחפור, וכל שכבה תביא להקלה נוספת שעומס שבכבישים שעל פני השטח. כאשר שואל אותו המראיין, האם העלות הגבוהה של חפירת המנהרות לא תפיל את הפרויקט הזה, משיב מאסק כי הוא מסכים שכרגע העלות נראית גבוה ומציין את הארכת ציר הרכבת התחתית בלוס אנג'לס ב-2.5 מייל בלבד שעלתה כ-2.5 מיליארד דולר, כלומר העלות הייתה מיליארד דולר למייל. עם זאת, טען מאסק כי ניתן לבצע שורה של צעדים שיביאו להפחתה משמעותית בעלות חפירת המנהרות. אחד הדברים עליהם מדבר מאסק הוא הצרה של גודל המנהרה, לגודל שיאפשר גישת חירום למקרה של תאונות. המראיין שוב מקשה ושואל את מאסק מדוע הפיתרון הוא לא מכוניות מעופפות? "אני מחבב מאוד דברים שעפים, ולראייה יש לי חברה לשיגורים לחלל, אבל יש אתגר ברכבים מעופפים, כי זה עלול להיות מאוד רועש, יש את עניין הרוחות, ויש את עניין החשש מהחרדות שיווצרו מהחשש שמכוניות כאלה עפות לנו מעל לראשים". אגב, מאסק גם התייחס לכך שאנשים יכולים לחשוב שחפירה של מנהרות מתחת לעיר זה דבר שכביכול להיות מאוד רועש ובעייתי, ואמר כי אם חופרים מספיק עמוק, אז אי אפשר לשמוע או לדעת בכלל על החפירה, "אם תהיה מסוגל לגלות את החריפות האלה, אתה תקבל הרבה מאוד כסף מהצבא הישראלי שמנסה לגלות מנהרות שחופר חמאס" (דקה 9:55), כך אמר מאסק וגרר צחוק רועם מהקהל. לסיום החלק הזה, שאל אותו המראיין: כמה זמן אתה משקיע בחברה הזו להקמת רשת מנהרות תת-קרקעית (The Boring Company), מאסק השיב שבערך 2%-3% מזמנו. "יש לך תחביב", אמר לו המראיין. מאסק חייך ואמר שבכל זאת הסיפור מתקדם. מכאן הריאיון עבר לחברת טסלה. המראיין שאל אותו - כשהתחלת את החברה, אנשים רבים צחקו עליך, היום זה כבר לא המצב, האם היום לכל יצרנית רכב גדולה יש תכניות לייצור רכבים חשמליים? "כן, זה נכון. חלק גדול מהיצרנים פועלים, אבל זה ייקח להם זמן". האם אתה כבר יכול להכריז על ניצחון שלך בתחום ויכול לעבור להתמקד בדברים אחרים? "אני מתקווה להישאר עם טסלה לעתיד הנראה לעין, יש לנו עוד הרבה דברים בהמשך הדרך. תחילת ייצור של מודל ה-S ביולי, חשיפת דגם המשאית ועוד". המראיין שאל גם על הנהיגה העצמאית ברכבי טסלה, ומאסק הציג סרטון (דקה 14:00) והדגיש שהמשימה הגדולה היא מתן פיתרון לראייה של הרכב. "לקראת סוף השנה נוכל להסיע מכונית של טסלה מניו יורק ללוס אנג'לס מבלי לגעת בהגה בשום שלב". המראיין הקשה ואמר כי זה אולי ניתן יהיה כי בטסלה עשו ניתוח עמוק למסלול הספציפי אבל זה לא יספיק אם תהיה חסימה בכביש וכו', מאסק טען כי הרכב האוטונומי יידע לנסוע לכל מקום על בסיס הכבישים המהירים וניתן יהיה לשנות את המסלול בזמן אמת. מאסק דיבר בראיון גם על הבית של העתיד, שיהיה בעל יכולת לקליטת אנרגיה סולארית שתספק את כל צרכיו של אותו בית. "15 שנה קדימה, בית ללא קולטנים סולאריים זה יהיה יוצא דופן. כל האנרגיה הזו שאמורה לספק את צרכי הבית, וכמובן גם המכונית - אמורה להיקלט בתוך סוללה. ולכן מאסק בונה כיום מפעל ענק לייצור סוללות (תמונה ב-26:40). מאסק טוען שיהיה צורך ב-100 מפעלים שכאלה כדי לספק את תצרוכת החשמל העתידית בעולם ואמר בראיון כי עוד השנה הוא יכריז על המיקומים להקמת עוד 4 מפעלים. זו כנראה הסיבה שמאסק הוא "האיש של טראמפ" מבחינת יצירה של משרות בארה"ב. ובעניין זה נציין כי מאסק נמנה על 'הכוורת הכלכלית' שתפקידה לייעץ לטראמפ בנושאים הקשורים למגזר הפרטי בארה"ב. כדי להבין את מהות ההסתכלות של אילון מאסק לגבי העתיד ולגבי פועלו שלו, תקפיצו לדקה 35:00. נציין כי ביום חמישי הקרוב יתייחס שלמה גרינברג, פרשן וול סטריט של Bizportal, בטור השבועי שלו לראיון שנתן מאסק - שווה להמתין למאמר. הנה הריאיון המלא: