בשלב קריטי - האנליסטים מתייחסים למניה שהיא אולי הכי מעניינת כיום בת"א
אחרי שבשבוע שעבר התייחסנו למניית אל על, שהספיקה לרשום מאז תשואה מרשימה של מעל ל-15%, ושבוע קודם לכן למניית עזריאלי קבוצה שמגרדת את שיא כל הזמנים, ביקשנו הפעם את התייחסות האנליסטים למניה אחרת, אולי המעניינת כעת ביותר - רציו יהש 1.41% .
מניית הגז והנפט נמצאת בשבועות האחרונים במוקד לאחר רצף של אירועים שריכזו עניין רב במניה. ראשית, בשבוע שעבר (ג') זינקה המניה בכ-6% בתגובה להצהרת נובל אנרג'י, השותפה המרכזית בפיתוח מאגר לוויתן (40%), על תכנית ההשקעות בסך 550 מיליון דולר במזרח התיכון שלמעשה מאשרת את הכוונה לפיתוח המאגר, אך עם זאת לא באופן סופי.
על פי ההערכות ההשתהות הארוכה של נובל אנרג'י בהודעתה על מימון פיתוח השדה, נובעת בשל חשש ליציבות העסקה לאספקת גז טבעי ממאגר 'לוויתן' לחברת החשמל הירדנית, עסקה שאמורה להתקיים על פני תקופה של 15 שנה וצפוי להתסכם בהכנסות בסכום הנאמד בכ-10 מיליארד דולר.
אתמול (ג') הגיעו שותפויות לוויתן לנקודה קריטית כאשר דלק קידוחים ואבנר, המחזיקות יחד ב-45.3% במאגר חתמו על הסכם מימון, זאת עוד לפני שנובל הודיעה על קבלת החלטת השקעה סופית בלוויתן (FID). בתוך כך, נכנסה רציו לנקודה מכרעת כאשר הנכס המרכזי של החברה נכנס לשלב פיתוח המאגר.
- האם קוואלקום אטרקטיבית?
- בנקים ספרדיים, חברות נדל"ן הולנדיות, חברות אנרגיה נורווגיות - אלה ההשקעות שיספקו לכם תשואה עודפת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אז מה חושבים כעת האנליסטים על המניה?
יהונתן שוחט, לידר שוקי הון - "רציו היא 'Single Player' במאגר לוויתן, שמהווה את החלק העיקרי בשווי השותפות. להערכתנו רציו הינה בעלת הפוטנציאל הגבוה ביותר להצפת ערך למחזיקי יחידות ההשתתפות והמעניינת ביותר מבין מניות הגז בבחינת משוואת הסיכון/סיכוי. לאחרונה השלימה החברה את גיוס כל צרכי ההון הדרושים לה עבור מימון חלקה בפיתוח המאגר, דבר שנראה היום קרוב מתמיד. זאת, לאור החוזים שנחתמו מול לקוחות בישראל למכירת גז טבעי בהיקף כולל של כ-2.5 BCM לשנה וחוזה העוגן המשמעותי שנחתם מול חברת החשמל הלאומית של ירדן, לאספקה שנתית של כ-3 BCM בשנה למשך 15 שנים".
"מלבד החוזים, בשבוע שעבר ראשי נובל אנרג'י התבטאו פעמיים בנוגע למאגר. ההתבטאות החיובית הראשונה היתה לאחר פרסום הדוחות הכספיים של נובל, אז אמרה כי היא צופה שבפיתוח לוויתן יושקעו כ-550 מיליון דולר כבר ב-2017. ההתבטאות השניה נגעה ישירות בנושא הבוער ביותר, קבלת החלטת השקעה סופית (FID), ובכנס האנרגיה שערכה 'Credit Suisse' אמרה החברה כי קבלת החלטת השקעה סופית (FID) צפויה עד סוף הרבעון ("Leviathan Sanction within 1Q 2017"), אלו בשורות חיוביות מאוד עבור רציו. בשילוב עם תחילת העבודות בשטח לביצוע קידוח הערכה והפקה "לוויתן 5" שצפוי להתחיל בקרוב, אנו מאמינים שפיתוח המאגר נמצא מעבר לפינה. תחילת העבודות בשטח יובילו להפחת הסיכון בנוגע לפיתוח ולהורדת שיעור ההיוון, מה שישפיע לחיוב בעיקר על שווי רציו. בתחילת השנה המלצנו על רציו בהמלצת קניה ובמחיר יעד של 3.3 שקל למניה". נציין כי מחיר היעד משקף אפסייד של כ-20% על מחיר המניה הנוכחי.
מחלקת המחקר באלטשולר שחם: "רציו שותפה 15% במאגר לוויתן ביחד עם שותפויות דלק קידוחים ואבנר (כ45%) והמפעילה נובל אנרג י (כ-40%). השותפויות הישראלית הכריזו בחודש דצמבר 2016 על החלטה בדבר תחילת קידוח הערכה והפקה במאגר לוויתן עם צפי התחלה שלו ברבעון הראשון של 2017. כמו כן, השותפויות נערכו לקבלת מימון באמצעות גיוסי חוב והון בבורסה ומבנקים זרים. כיום אנו ממתינים שנובל תכריז באופן רשמי על החלטת השקעה במאגר. להערכתנו התמחור של שותפות רציו היום מגלם כבר בוודאות גבוהה מימוש מלא של השלב הראשון בפרוייקט הכולל הקמת פלטפורמה ימית עם כושר ייצור של כ-10 BCM בשנה לפי הערכות החברה עד סוף 2019".
- קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
- טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
"האפסייד יכול לבוא מחתימה על הסכם יצוא מהותי שיוציא לדרך את השלב השני בפרויקט פיתוח לוויתן. לצורך כך נדרש הסכם יצוא מהותי מאוד. מנגד, הדאונסייד יכול להגיע מדחייה או מימוש חלקי של פיתוח השלב הראשון בפרוייקט, וכן מתחרות משמעותית על מחירי הגז עם מאגר 'תמר' הפועל כיום ועם מאגר 'כריש-תנין' אשר מתוכנן להתחיל לפעול אף הוא בשנים הקרובות".
מניית רציו יהש 1.41% נסחרת בבורסה בת"א בשווי שוק של כ-2.9 מיליארד שקל. בשנה החולפת רשמה המניה תשואה חיובית של כ-20%, כאשר מאז תחילת השנה הנוכחית רשמה רציו עלייה של כ-4%.
גרף תנועת המניה ב-24 החודשים האחרונים
- 6.הצלף 22/02/2017 14:13הגב לתגובה זוביייבי בייביי רק ביייבייייייי נ.ב - אני אחזור שוב :-)
- 5.כתבתי מהבוקר סגירה מתחת ... ברגע זה השער מתחת (ל"ת)הצחקתם אותי 22/02/2017 13:36הגב לתגובה זו
- 4.בן 22/02/2017 12:58הגב לתגובה זואת רוב הכסף
- 3.ערן 22/02/2017 10:06הגב לתגובה זותבדקו חח
- 2.הצחקתם אותי 22/02/2017 09:58הגב לתגובה זותברחו תברחו תברחו
- 1.אנונימי 22/02/2017 09:29הגב לתגובה זובשנת 2011 שער המניה היה בסביבות 65 כיום 650 לאחר הקצאת המניות , אז דיברו על שערים יותר גבוהים , היום בשנת 2017 הם לא יודעים מה צפוי , אנליסיטים בבקשה מכם עד שלא יתחיל היצוא האמיתי והחברה תהיה רווחית אין מה לדבר הכול תחזיות וצפי , מדברים מתוך פוזיציה , בשום מקום בעולם אין כמוו כאן שאלפי אנליסטים נותנים פרשנויות כולם טעו לגבי טבע , להיות חכמים אחרי מעשה כולנו יודעים גם יוסי פינק יודע יותר טוב ממכם .
- משקיע 05/03/2017 10:10הגב לתגובה זואל תזלזל בקופון שגזרה המדינה - זה בדיוק הקופון שחתך לך את המניה. רציו נסחרת עכשיו בתמחור מלא מלא, בהתחשב בזה שהמדינה גוזרת עלינו קופון שמן. רציו תעלה רק אם יגלו נפט, או יהיה יצוא למצרים/טורקיה או יגלו עוד גז.
- נילי 22/02/2017 10:54הגב לתגובה זועושים בדיוק מה שלמדו לעשות בכלכלה. הם לא נביאים ממש כמו אנשי מזג האוויר: לא תמיד קולעים .!
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה שברה שיאים - וול סטריט מזנקת ב-2%
וול סטריט עולה - הנאסד"ק מטפס ב-2%, השבבים בשיא, אנבידיה עולה ב-4.2%. טאואר הדואלית זינקה 13.5% על רקע דוחות טובים, מנגד קמטק ירדה 6% על רקע צמיחה חלשה יחסית ברבעון הבא (הרחבה בהמשך).
מניות הביטוח המשיכו לזנק, המדדים המרכזים עלו מעל 1% ושברו שיאים.
מדד ת"א 35
קמטק - חברת בדיקות השבבים ממגדל העמק הדואלית קמטק -5.95% מפרסמת את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי, ומציגה תוצאות שעקפו בקצת את הציפיות של השוק אבל התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת היא צופה הכנסות של 127 מיליון אחרי שברבעון השלישי צפתה ל-126 מיליון. ברמת התוצאות החברה עקפה בקצת את תחזיות האנליסטים, הן בהכנסות והן ברווח למניה, והציגה קצב פעילות שמתקרב לרף של חצי מיליארד דולר במונחים שנתיים. הכנסות קמטק הסתכמו ברבעון ב-126 מיליון דולר, לעומת ציפיות השוק ל-125.2 מיליון דולר, ובכך רשמה עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד (112.3 מיליון דולר). הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP הגיע ל-40.9 מיליון דולר, שהם 0.82 דולר למניה בדילול מלא, לעומת תחזית ממוצעת של 0.80 דולר למניה ולמול רווח של 0.75 דולר למניה ברבעון השלישי של 2024 - קקמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
טאואר - טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר - טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית
כתבנו לא מעט על הגאות בסקטור השבבים. מניות השבבים הישראליות עלו בחדות מתחילת השנה למכפילים שמציבים אותן קרוב לפסגת החברות המובילות בעולם; בדקנו כיצד נראות נובה, קמטק וטאואר לעומת הענקיות האמריקאיות - האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קמהדע - קמהדע 5.14% מדווחת על הכנסות של 47 מיליון דולר ברבעון השלישי, עלייה של 13% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-11.7 מיליון דולר, עלייה של 34% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. הכנסות בתשעת החודשים הראשונים הסתכמו ב-135.8 מיליון דולר, עלייה של 11% לעומת התקופה המקבילה אשתקד; ה-EBITDA היה 34.2 מיליון דולר, עלייה של 35% לעומת התקופה המקבילה אשתקד התחזית לכל השנה ללא שינוי - הכנסות של 178-182 מיליון דולר ו-EBITDA מתואם של 40-44 מיליון דולר - קמהדע מאשרת את התחזית לשנה כולה; דוח טוב לרבעון השלישי
