סיטי: "בזק שילמה מחיר יקר עבור 'יס' - תרומה מינימלית לתוצאות עד 2017"

בבית ההשקעות סיטי לא מתלהבים מהעסקה של בזק -0.09% לרכישת השליטה בחברת הלווין 'יס'. בסקירה שהוציאו הבוקר טוענים בסיטי כי בזק שילמה מחיר יקר בעסקה אך בשורה התחתונה מדובר בעסקה טובה לחברת בזק.

כזכור, בזק הסכימה לרכוש מיורוקום את מניותיה ביס שהוחזקו על ידה בהיקף של 680 מיליון שקל. בזק התחייבה לשלם סכום נוסף של עד 370 מיליון שקל במידה ויושגו הטבות מס ובמידה ויס תעמוד בביצועים מסוימים. המהלך של העסקה ייאפשר למעשה את ביטולה של ההפרדה המבנית בקבוצה ועשוי לייצר לבזק נכס מס אדיר מההפסדים הצבורים הקיימים בחברת 'יס'

בסקירה כותבים בסיטי כי בזק רכשה את ההחזקות ב'מחיר מלא' ושלעסקה תהיה השפעה מינימלית עד שנת 2017. במקביל, העסקה מעלה את המינוף של חברה בזק בצורה משמעותי. יחס ה-EBITDA לחוב הפיננסי תעמוד לאחר העסקה על 2, זאת לעומת 1.7 כיום. לטענתם, עסקה הוגנת יותר הייתה צריכה לכלול מרכיב נמוך יותר של מזומן, ותשלומים עתידיים גבוהים יותר המגלמים את הסיכון.

למרות הסקירה המעט שלילית, בסיטי חוזרים על המלצת 'ניטרלי' לבזק ומציבים למניה מחיר יעד של 6.9 שקלים - 7.5% יותר מאשר מחיר השוק כיום. בשקלול עם תשואת הדיבידנד העתידית שתעמוד על 9.2% בשנה הקרובה - סך התשואה שאמור לראות המשקיע לדעת סיטי צפוי להסתכם ב-16.7%.

• מממשת רווחים - בי קום מוכרת מניות בזק בכ-950 מיליון שקל
• "המשקיעים הזרים חוזרים להתעניין בבזק; המכפיל עדיין נמוך ביחס למתחרות"