פועלים: "לנצל את הסטיות הנמוכות להגנות זולות; חזרת הזרים מעודדת"
"צמיחת המשק האטה, ככל הנראה, כתגובה למצב העולמי", כך כותבים היום כלכלני בנק הפועלים בסקירתם השבועית בהתייחסם לישראל. "סביר שנראה קיצוץ פיסקאלי נרחב לאחר שתקום ממשלה וגם זה לא יתרום לצמיחה".
כלכלני הבנק חוששים מהרעה בשוק התעסוקה המקומי, אך מנגד שואבים עידוד מתחילת הזרמת הגז מ"תמר" וכותבים, "מסתמן ששוק העבודה התחיל להגיב לצמיחה הנמוכה, וכי שיעור האבטלה יעלה. הצד החיובי הוא שבקרוב נראה את זרימת הגז ממאגר תמר, ואולי זה מה שיביא לשינוי במגמות הנוכחיות. גם הסיכון לעלייה משמעותית ברמת האינפלציה בטווח הקצר נראה נמוך כעת".
בפועלים מעריכים כי ריבית בנק ישראל תיוותר יציבה בחודשים הקרובים ברמה של 1.75%, "בעיקר עד שנראה מהן ההשלכות של ההגבלות על המשכנתאות על שוק הדיור וכן עד להתבהרות התמונה הפיסקאלית".
חשיפה נמוכה למניות מקומיות
בבנק הגדול במדינה אומרים כי לפי שעה גורמי הסיכון שרירים וקיימים (חשש מפני גזירות תקציביות, האטה בכלכלה המקומית והסיכונים הגיאופוליטיים) ולכן ממשיכים להמליץ "לשמור על מרכיב נזילות גבוה לאור הערכתנו כי תהליך הורדת הריבית קרוב למיצוי וכי הפוטנציאל לרווחי הון במח"מ הארוך נמוך. אנו רואים לנכון להחזיק ברמת חשיפה נמוכה יחסית ברכיב המנייתי המקומי תוך הדגשת רמת הסיכון הגבוהה ברכיב זה בטווח הקרוב".
חרף גורמי אי-הוודאות רשם שוק המניות המקומי בחודשיים הראשונים של 2013 תשואה חיובית עם עליות של עד כ-5% במדדי המניות הכבדות. עם זאת, עליות אלו נרשמו תוך מחזורי מסחר נמוכים יחסית, כשרמת הפעילות היומית עדיין מתקשה לחצות את רף מיליארד השקלים.
כלכלני הבנק אומרים כי "במבט לעתיד אנו סבורים כי שוק המניות עדיין מאוים על ידי מספר גורמי אי-ודאות. בראש הרשימה נמצאת האווירה הכלכלית שכן מרבית האינדיקטורים ממשיכים להצביע על האטה בקצב הצמיחה של הכלכלה המקומית, וקיים חשש מפני גזירות כלכליות, אשר יפגעו ברווחיות החברות ובביקושים המקומיים. גם האווירה הגלובלית עודנה רחוקה מהתייצבות- גורם אי-הוודאות התורן מגיע מתוצאות הבחירות באיטליה".
בפועלים ממליצים לנצל את רמת הפחד הנמוכה יחסית לצורך בניית אסטרטגיות הגנה זולות "למרות העלייה המסוימת באי-הוודאות נראה לפי שעה כי תחושת הביטחון של המשקיעים עדיין חזקה יחסית. סטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף ממשיכות להיות נמוכות מאוד, סביב רמה ממוצעת של כ-13%-14% בלבד. רמות אלו מצדיקות שימוש במכשיר זה הן לצורך ביטוח הרכיב המנייתי בתיקי ההשקעות והן לצורך יצירת אסטרטגיות חשיפה בעלויות נמוכות יחסית".
חזרת הזרים - זריקת עידוד משמעותית לשוק המקומי
בהתייחס לעונת הדוחות הנוכחית מה שבאמת מעניין את כלכלני הבנק הן התחזיות שיפרסמו החברות ומעריכים כי "ביצועי החברות המסוקרות מתוך רשימת ת"א 25 צפויים לרשום בשנה הקרובה מגמה מעורבת בהשוואה ל-2012. התמונה הכללית תציג שיפור ברווחיות המצרפית של החברות במדד, אולם בחלוקה ענפית תימשך השונות בין הענפים השונים. ענף התקשורת צפוי להמשיך ולסבול מהרעה, כשמנגד צפוי שיפור בענפי המזון, האנרגיה והנדל"ן. יתר הענפים יציגו, להערכתנו, מגמה מעורבת בתוצאותיהם".
- 2.oraemunna 08/03/2013 14:35הגב לתגובה זומרכיבי הסיכון שמציין הבנק מתומחרים. מרכיב הסיכוי לא מתומחר לחלוטין. המדדים מוחזקים ועלות בלימתם יקרה. מניות של חברות מוטות יצוא כמו כי"ל נסחרות בזול. חברות הזיקוק ידווחו על רווחים. מניות הבנקים נסחרות בתמחור של סיכון יתר. חברות האחזקה נסחרות במחיר של פשיטת רגל למרות שברור שהגדולות יצלחו את המשבר. חברת טבע מתומחרת כאילו ולא תהיה הצלחה גדולה בארגון מחדש. לאור העליות בעולם ולאור ההנחה שעליות אלו יבקרו גם אצלנו, אני ממליצה להגדיל משמעותית את המרכיב המנייתי ולא להחשף ל"הגנות" שאין הם אלא ג'יטונים בקזינו.
- חחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחח (ל"ת)אנונימי 08/03/2013 15:20הגב לתגובה זו
- 1.אמיר 08/03/2013 11:28הגב לתגובה זואין פה שוק בישראל!!!על איזה שוק אתם מדברים??על מוסדיים שיושבים בצד ולא עושים כלום??על זרים שעובדים רק בבזק וכיל??חלאס כבר
שווקים מסחר (AI)תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?
המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה
תחזית אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות.
אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב,
מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא
עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים
הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי
מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט, מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה.
ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר:
התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026
- פייזר מאותתת על קיפאון במכירות ב-2026 והמניה נחלשת
- הום דיפו: תחזית לצמיחה כמעט אפסית בשנה הבאה עקב ריביות ולחץ על הצרכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגפריים אנרג'י עולה 4%, ג'י סיטי נופלת 5%; החולשה במדדים נמשכת
מניית אר פי אופטיקל יורדת לאחר שבעלי עניין מכרו כ-14% מהון החברה בעסקת בלוק בדיסקאונט. אחרי ירידות של קרוב ל-9% במדד הביטוח, היום נפתח בהתאוששות מסוימת, ונראה אם המגמה תימשך לאורך היום. מתקרבים לסיום שנה מדהימה - ומה צפוי בשנה הבאה?
המסחר בתל אביב נפתח הבוקר במגמה חיובית מתונה, כשהמדדים המובילים נסחרים סביב יציבות עם נטייה לעליות. לאחר הפתיחה החיובית, הבורסה עוברת למגמה מעורבת: המדד המרכזי נסחר סביב שערי הפתיחה בנטייה קלה לירידות, בעוד ת"א 90 נחלש ומאבד עד 1%. מדד הבנקים והסקטורים הדפנסיביים מציגים התאוששות, וברקע בולטת גם תנועה חיובית באנרגיה, בעוד שוק האג"ח ממשיך להיסחר ביציבות יחסית.
זו השנה הטובה ביותר בבורסה ב-30 השנים האחרונות, ובכלל אנחנו ברצף של שנים טובות. אבל מה מגיע אחרי עליות - ירידות. בדיוק כמו שאחרי ירידות מגיעות העליות. בסה"כ שוקי המניות עולים, הממוצע הרב שנתי הוא 7% בשנה. אבל כאשר במשך שנתיים השוק עולה פי 2, אז החשבון הרב שנתי מתבלבל. או שהממוצע עולה, או שצפויה התמתנות בשוק.
הבורסות באסיה מתנהלות במגמה מעורבת. מדד קוספי בסיאול מתחזק ב-2.2%, מדד ניקיי בטוקיו נחלש ב-0.4%, מדד שנגחאי בעלייה קלה של 0.04% והאנג סנג בהונג קונג בירידה של 0.83%. סיאול עולה בהמשך לעלייה בייצוא מדרום קוריאה שחצה השנה את רף 700 מיליארד הדולר לראשונה אי פעם. הכסף זינק לשיא חדש של 83.5 דולר לאונקיה, אך בהמשך ירד ל-80 דולר.
בוול סטריט נרשמה בשבוע החולף מגמה חיובית, כאשר שלושת המדדים המרכזיים סגרו בעליות. דאו ג'ונס עלה ב-1.2%, מדד S&P 500 התחזק ב-1.2%, ונאסד"ק הוסיף 1.4%. השבוע הקרוב צפוי להתמקד בפרסום פרוטוקול ישיבת דצמבר של הפד, שבה הופחתה הריבית ברבע נקודת אחוז, לצד נתוני שוק הנדל"ן בארה"ב ונתוני התביעות השבועיות לדמי אבטלה, על רקע המשך המעקב אחר ההתפתחויות הגיאו-פוליטיות והשפעתן על השווקים.
- נעילה חיובית בבורסה: הבנקים ירדו 0.9% חברות הביטוח 1%; ת"א נפט וגז התחזק ב-1.9%
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מניות הפיננסים בירידה. זה לא רק בגלל המס של סמוטריץ', זה ההבנה שהרווחים העצומים האלו לא יכולים להימשך. בביטוח זה יהיה ירידות מחירי ביטוח הרכב, ואז גם בתחומים נוספים. בבנקים - נקווה לתחרות של המיני בנקים, זה אירוע חשוב. מסים לא יעזרו, הם רק יתגלגלו שוב עליכם.
