פועלים זוכה לדירוג +AA/יציב תוך אזהרה ממהמורות בענף הנדל"ן
בנק הפועלים זוכה היום לאשרור מסוכנות דירוג האשראי S&P מעלות שמותירה את דירוג הבנק הגדול בישראל +AA/ יציב, בדומה לדירוג שניתן לבנק שבשליטת שרי אריסון ובניהולו של ציון קינן בחודש דצמבר האחרון. "תחזית הדירוג היציבה משקפת את הערכתנו כי הפרופיל העסקי והפיננסי של הבנק לא יפגע באופן מהותי בטווח של 18-24 החודשים הקרובים, זאת למרות מהמורות אפשריות בכלכלה, ובפרט האטה בסקטור הנדל"ן למגורים ולחץ על יכולת הפירעון של תאגידים מקומיים גדולים". האנליסטים מציינים 3 חוזקות של בנק פועלים: מעמד מוביל בשוק הישראלי, בסיס מקורות מגוון אשר תומך בנזילות יציבה וסביבה תפעולית יציבה באופן יחסי. ומציינים גם 3 נקודות חולשה של הבנק: ריכוזיות אשראי גבוהה העלולה לפגוע באיכות הנכסים, רמות רווחיות והון בינוניות ואפשרויות צמיחה מוגבלות. בסוכנות הדירוג מדגישים כי פעולת דירוג שלילית עלולה להתרחש בשל "התדרדרות מהותית בתנאי הכלכלה הישראלית בעקבות חוסר היציבות בכלכלות אירופה וארה"ב ובעקבות התדרדרות חמורה במצב הפוליטי המקומי, אשר יובילו לשחיקה ברווחיות הבנק שתגרור ירידה ממושכת ביחס ה-risk adjusted ratio) RAC) לרמה של מתחת ל-5%". בנוסף, "בהתחשב בריכוזיות האשראי הגבוהה בתיק האשראי של הבנק, שחיקה ביכולת החזר החוב של קבוצות הלווים הגדולות, שהנה חמורה מזו שחזינו, אשר תוביל להפסדי אשראי חריגים בבנק תוביל לפעולת דירוג שלילית". מנגד, "פעולת דירוג חיובית, למרות שאינה נראית סבירה בעתיד הקרוב, יכולה להתרחש במידה ויחול שיפור בכלכלה המקומית אשר יוביל לירידה בחששות מהרעה באיכות האשראי, במידה ותחול ירידה מהותית ברמות הריכוזיות בתיק הלווים, או במידה ותחול עלייה ביחס ה-RAC ( לפני התאמות) לרמה של מעל 7%". השיקולים העיקריים לדירוג לבנק הפועלים מבוססים על הערכת סיכון התעשייה הבנקאית בישראל ברמה של '4' יחד עם הערכות סוכנות הדירוג למעמדו העסקי של הבנק כ'חזק', הרווחיות וההון כ'בינוני', פרופיל הסיכון כ'הולם', מימון ממוצע ונזילות כ'הולם'. "אנו מעריכים את בנק הפועלים כתאגיד בעל חשיבות מערכתית למערכת הפיננסית הישראלית. בנוסף אנו מעריכים כי ממשלת ישראל תתמוך במערכת הפיננסית במידת הצורך לאור זאת, הדירוג של הפועלים משקף את הערכתנו כי הוא ייתמך ע"י המדינה במידת הצורך". ב-S&P מעלות צופים יציבות במבנה ההנהלה של הבנק ב-12-24 החודשים הקרובים, לאחר תקופה של תחלופה מתמשכת בהנהלה הבכירה ודירקטוריון הבנק במהלך השנים האחרונות.
- 2.שתציל את הבנק (ל"ת)סומכים על הממשלה 05/07/2012 14:04הגב לתגובה זו
- שביבי יעשה קומבינה ויציל אותם מקריסה בעקבות בועת נדלן (ל"ת)שסב 05/07/2012 15:02הגב לתגובה זו
- 1.מנכל מצויין (ל"ת)כל הכבוד לציון 05/07/2012 14:04הגב לתגובה זו
לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח
תחזיות האנליסטים מצביעות על רווח נקי של עד 9 מיליארד שקל לרבעון השני ותשואות גבוהות על ההון; גם מניות הביטוח נהנות מהגאות בשווקים, אך כמה מהטוב כבר מגולם אחרי העליות מתחילת השנה?
הבנקים הגדולים בישראל צפויים לדווח בשבוע הבא, והמשקיעים מצפים לתוצאות חזקות לרבעון השני של 2025 כאשר התחזיות מדברות בעד עצמן: לפי הערכות בשוק, סך הרווח הנקי של חמשת הבנקים הגדולים (פועלים, לאומי, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי) ינוע סביב 8.5-9 מיליארד
שקל, עם שיפור בתשואה להון שתעמוד על 16%-17% בממוצע, המשך שיפור ביחס לרבעון הראשון.
מדובר בהמשך ישיר לתקופה חזקה עבור הבנקים, כאשר ברבעון הראשון הם הציגו יחד רווח נקי של כ-6.8 מיליארד שקלים ותשואה ממוצעת להון של כ-15.3%. לאומי ופועלים הובילו את
הטבלה עם רווחים של מעל 2.4 מיליארד שקלים כל אחד, בעוד מרבית הבנקים הציגו תשואות מרשימות להון של מעל 15.5%.
ריבית גבוהה וכלכלה יציבה תומכות בשורת הרווח
ברקע התחזיות החיוביות עומדת סביבה כלכלית שעדיין תומכת ברווחיות הבנקים. המדיניות המוניטרית של בנק ישראל לא השתנתה מאז ינואר 2024, והריבית נותרה גבוהה, בשיעור של 4.5%, ולמרות הציפיות להורדות עתידיות הבנקים ממשיכים ליהנות ממרווחי ריבית גבוהים. יתרת העו"ש של הציבור עדיין גבוהה יחסית שם הריבית אפסית מה שמאפשר לבנקים גמישות פיננסית, ומנגד הצרכנים והעסקים ממשיכים לקחת הלוואות, מה שתורם להכנסות מריבית.
- הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד
- המדריך להבנת דוח אפס - ולמה הוא חשוב לכל מי שקונה דירה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם הכלכלה הישראלית, על אף האתגרים הביטחוניים והפוליטיים, מראה סימני צמיחה. נתוני הצריכה הפרטית ממשיכים להיות חיוביים, התעסוקה בשיא, והאינפלציה אמנם מעט טווח היעד אך נותרת יציבה. אלו מעניקים רוח גבית לפעילות הבנקאית הקמעונאית והמסחרית. בנוסף, ברבעון השני חל גידול בפעילות שוק ההון, כולל עליות במדדים ומחזורי מסחר גבוהים, מה שצפוי להתבטא גם בהכנסות מעמלות ופעילות ניירות ערך בבנקים.
איומי תחרות ורגולציה
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
