משבר החובות האירופי והשאלה אם יוון תישאר בגוש האירו ממשיכים להעיב על הכלכלה העולמית, אולם בעיותיה של יוון מתגמדות בהשוואה לבעיות של ספרד, אחת מהכלכלות הגדולות באירופה, אשר סובלת מאחד ממשברי הנדל"ן הגדולים ביותר שאי פעם נרשם במדינה כלשהי. ספרד נהנתה מבום בנייה חסר תקדים בשנות ה-90 ובמחצית הראשונה של שנות ה-2000 שנבע מאשראי זול ומנהירה של משקיעים זרים רבים מבריטניה וגרמניה. המדינה לא פעם מכונה "פלורידה של אירופה" בעקבות התפוצצות בועת הנכסים. מספיק לנסוע חצי שעה ממדריד כדי לראות את עיירות הרפאים הרבות שהתפתחו. עיירות אלו היו אמורות לאכלס זוגות צעירים רבים מקרב מעמד הביניים, אולם לאור הנסיקה בשיעורי האבטלה בשנים האחרונות, החוצה את ה-50% בקרב האוכלוסיה הצעירה, רבים ממשיכים לדור אצל הוריהם גם בגילאים של 35-40. עשבים שוטים מכסים כל חלקה לפי אתר החדשות stltoday, אחת מערי הרפאים הללו היא ססנה (Sesena) הממוקמת במרחק של 45 דקות נסיעה בלבד ממדריד. רבי קומות רבים עם בריכות שחייה ומגרשי משחקים עומדים ריקים מאדם כאשר עשבים שוטים מכסים כל חלקה טובה. הפרויקט, המכונה על ידי רבים "מנהטן", עומד שומם כשנתיים כאשר רבים מהחנויות אטומות בקירות לבנים. יותר מ-13 אלף יחידות דיור תוכננו להקמה בפרויקט אשר אמור היה לאכלס למעלה מ-30 אלף תושבים, אולם רק 5,100 יחידות דיור נבנו בסופו של דבר. אב ובנו רכשו בשנת 2008, כל אחד, דירת 4 חדרים בפרויקט עבור 185 אלף אירו בתקווה כי מחירי הדירות ימשיכו לנסוק כפי שעשו ללא הפסקה החל מאמצע שנות ה-90. כיום שניהם "תקועים" עם בתים בפיתוח ללא שירותים בסיסיים דוגמת בית מרקחת או חנות מכולת, וללא תחבורה ציבורית למדריד. "מרכז העניינים" של שכונת הרפאים כיום היא פיצרייה שפתוחה רק 3 ערבים בשבוע, בהתאם למספר הלקוחות באזור. שכר הדירה לפני שנתיים - 750 אירו, כיום 375 נהג לשעבר בן 33, השייך ל"דור האבוד" של המובטלים הצעירים במדינה, השכיר לפני כשנתיים את דירתו בבניינים הראשונים שנבנו בססנה, תמורת 750 אירו בחודש, כיום הוא מנסה את מזלו ודורש 500 אירו, למרות שדירות דומות באזור מושכרות כיום תמורת 375 אירו. לדבריו מצבה המושלם של הדירה יחד עם הריהוט המלא מצדיקים את המחיר הגבוה. אביו של הנהג בן ה-67 מנסה למכור את דירתו בפרויקט תמורת 108 אלף אירו, למרות שדירות שעוקלו באזור נמכרות כיום על ידי הבנקים גם ב-65 אלף אירו. דוגמה נוספת למצב העגום היא העיירה ייבס (Yebes) הנמצאת מרחק של כשעה נסיעה ממדריד. במקום 9,000 דירות ובתים שתוכננו במקור עבור אוכלוסייה של כ-30,000 איש נבנו בסופו של דבר 1,500 בלבד שמאכלסים 3,000 איש. תחנת הרכבת שהוקמה במקום והרכבות החדשות שנרכשו מעולם לא היו בשימוש ובתים שנמכרו לפני המשבר תמורת 240 אלף אירו נמכרים היום ב-50% פחות. 80% מהאוכלוסיה מתגוררת בבתים בבעלות למעלה מ-530 אלף בתים עוקלו בספרד בשנים 2008-2011. ממשלת הימין-מרכז החדשה שנבחרה לאחרונה הורתה לבנקים החודש להפריש מיליארדי אירו כדי לטפל בנכסים רעילים אשר שוויים מוערך בכ-232 מיליארד דולר. מומחים טוענים כי ייקח לבנקים שנים להיפטר ממאסת הבתים וכי הם יאלצו לחתוך את מחירם ב-22% נוספים. אולם הנתון המשמעותי ביותר המעיב על השוק הוא מספר הבתים הלא מכורים הפזורים ברחבי המדינה שמספרם נע לפי הערכות בין 687 אלף ל-1.6 מיליון. צריך לזכור שכ-80% מאוכלוסיית המדינה המונה כ-47 מיליון נפש מתגוררת בבתים בבעלות, שיעור גבוה משמעותית יחסית במדינות דוגמת צרפת, גרמניה, איטליה וארצות הברית. ממשלת ספרד אינה מספקת מידע אודות מספר דירות יד השנייה המוצעות למכירה בשוק, אולם לפי הערכות מדובר בלפחות מיליון יחידות נוספות.