חברת דירוג האשראי מדרוג הודיעה כי היא מעניקה לחוב של מפעילת התקשורת והטלוויזיה הרב ערוצית הוט, דירוג A1 עם המלצת אופק יציב. הדירוג ניתן לסדרות חוב קיימות של הוט ולהרחבת הסדרות בהיקף של עד 900 מיליון שקל. מתוך סכום זה, כחצי מיליארד שקלים ישמשו לתשלום ראשון עבור רכישת מירס על ידי הוט, ויתרת הכסף תשתמש למיחזור חוב ונזילות.

אגרות החוב הכלולות בדירוג הן אג"ח א' בריבית 3.9%, בסכום כולל של כ-835 מיליון שקל, מועד הפרעון 2018. ואג"ח מסדרה ב' בריבית 6.9% בסכום כולל של כ-675 מיליון שקל, מועד פרעון 2018.

מדרוג מסבירה, כי הדירוג נתמך בשיפור העסקי והפיננסי שחל בהוט. לדעת סוכנות הדירוג, שיפור זה מציב את הפרופיל הפיננסי ערב עסקת מירס על הרף הגבוה של הדירוג הקיים. במדרוג מדגישים את היתרונות האסטרטגיים והסינרגטיים המשמעותיים הגלומים ברכישת מירס, ומצפים שהם יתבטאו בגיוון מקורות ההכנסה והרווחיות, תוך ירידת התלות במגזר הטלוויזיה הרב ערוצית בכבלים, חיזוק המיצוב מול המשתמשים הסופיים וחסכון בעלויות.

עוד מציינים במדרוג, כי השימוש בפלטפורמה של מירס לצורך הקמת רשת סלולר חדשה תורם לקיצור זמן הקמת התשתית הטכנולוגית, הניהולית והשיווקית, ולהוזלת ההשקעות.

בצד גורמים אלו מדגישים במדרוג, כי אין לשכוח שהוט ניצבת כיום בפני השקעות מהותיות הכוללות את עלות רכישת חברת מירס והקמת רשת הסלולר החדשה על ידי מירס, התחרות השוררת בשוק הסלולר ושצפויה לגבור, בעת כניסת מפעילים חדשים, השחיקה ברווחיות של מפעילי הסלולר, שנגרמה בעיקר על רקע שינויים רגולטורים ובהם הפיכת ענף התקשורת, כולל שוק הטלוויזיה הרב ערוצית, לענף תלוי רגולציה.

נזכיר, כי הוט מתכננת לצאת לגיוס חדש של אג"ח, במטרה לממן את עסקת רכישת מירס. כחצי מיליארד שקל מסכום המימון ישמש לתשלום הראשון עבור רכישת מירס. תשלומים נוספים, עד לסכום מצטבר של 225 מיליון שקל, מותנים בהיקף ה-EBITDA (רווח לפני ריבית, מיסים, פחת ומוניטין). מדובר בתשלום שתשלם הוט בשנים 2013-2016.

סכום נוסף של עד 225 מיליון שקלים מותנה בהשגת נתח שוק על ידי מירס. אם מירס תחויב בתשלומים למדינה עבור דמי הרישיון, יקוזזו תשלומים אלו מסכומי התשלום העתידיים שישולמו לפטריק דרהי, כתלות בהשגת נתח שוק. מידרוג מעריכה, כי בהתחשב בבסיס החוב הקיים בהוט ובמירס, ובתוספת חוב בגין מימון התשלום הראשון עבור עסקת מירס, מסתכם החוב המצרפי פרופורמה בכ-3.4 מיליארד שקל