אזהרת מסע: קרן הפנסיה הגדולה בארה"ב מזהה את הבועה של העשור

שוק ההון בארה"ב עבר עשור שלם של בועות מתפוצצות, כאשר זה התחיל עם הדוט.קום בשנת 2000, משבר הבתים של 2006 וכעת מתסתמנת הבועה הגדולה ביותר של השנים האחרונות - מחירי אג"ח מנופחים, כאשר השאלה היא מתי זה יתפוצץ ובאיזו מידה.

גוזף דיר, מנהל השקעות ראשי בקאלפירס, קרן הפנסיה הגדולה ביותר בארה"ב, ענה על שאלה פשוטה: מהי לדעתך ההשקעה הגרועה ביותר מבין רכישת מדד הנאסד"ק בשנת 2000, רכישת בית ב-2006, רכישת אונקיית זהב היום או רכישת אג"ל ל-10 שנים של ממשלת ארה"ב היום?

התשובה שלו הייתה מעניינית למדי ואפילו קצת מפתיעה. "חד משמעית - אג"ח של ארה"ב במחירים של היום", ענה דיר. "זה בגלל שרמת התשואה עומדת להתהפך ואפילו אם הממשלה תצליח לפתור את 'הצוק הפיסקלי', עדיין יהיה לחץ רב והתשואות ארוכות הטווח עומדות לעלות".

יש לציין כי אמירותיו של דיר מתייחסות למשקיעים לטווח ארוך שמחזיקים נכסים לאורך שנים ארוכות. בנוגע לזהב הוא אומר שיש הרבה רגש מסביב למתכת. "מספיק אנשים אוהבים את הנכס הזה ולכן זה צפוי להחזיק חלק משמעותי מהערך שלו לאורך זמן, אבל אנחנו לא מושקעים בזהב".

בנוגע לדברים האחרים, אם קנית את מדד הנאסד"ק בשנת 2000 כנראה שקנית אותו באזור ה-5,000 נקודות. "עכשיו אנחנו נמצאים באזור ה-3,000 אז לא הפסדת הכול לגמרי ואתה עדיין במשחק. שוק הבתים בארה"ב מתאושש בצורה יפה וארה"ב לעולם לא תגיע למצב של חדלות פירעון. אבל היא כן תאלץ להתמודד עם פיחות הדולר ולכן אני מודאג מאינפלציה שתפגע בתיקים של כולם ואיך להתוגנן מפניה".