אחרי מכירת מניות עליבאבא: מה כדאי לבדוק בדוח הפיננסי של חברת יאהו?
עם סיום המסחר היום (ג') בוול סטריט, חברת יאהו תפרסם את דוחותיה לרבעון הראשון של שנת 2015. זהו הדוח הפיננסי הראשון מאז הודיעה חברת יאהו לשוק על ביצוע הספינאוף ומכירת מניות עליבאבא שברשותה.
מניית יאהו עולה בשלב טרום המסחר בקרוב ל-1%, כנראה לנוכח הצפי של המשקיעים כי התחזית הקיימת של וול סטריט לרווחי החברה צנועים מדי והחברה תציג רווחים גבוהים יותר. התחזית הקיימת עומדת על רווח של 18 סנט למנייה, ירידה של 20 סנט מהרווח בתקופה המקבילה אשתקד. ההכנסות של יאהו צפויות להסתכם ב-1.055 מיליארד דולר, ירידה מהכנסות גבוהות יותר של 1.087 מיליארד דולר בתקופה המקבילה אשתקד.
מניית יאהו
זו לא הייתה שנה פשוטה למשקיעי מניית יאהו, כאשר שנה לאחרו, המניה ירדה 11.7%, לעומת מדד ה-s&p 500 שבאותה תקופה עלה מעל ל-2%. בשלושת החודשים האחרונים המניה ירדה 6.4%, לעומת ה-s&p 500 שעלה 3.6%.
ברבעון האחרון המשקיעים של יאהו נהנו מההחלטה של ההנהלה לבצע ספינאוף נקי ממס בסך של 384 מיליון מניות עליבאבא. אם כי הדאגה עתה היא כיצד תתעצב חברת יאהו לאחר ההחלטה למכור מניות בסך של 40 מיליארד דולר (!) מעליבאבא.
נראה כי יאהו אכן עובדת בכדי לחזק את ליבת העסקים הקיימת שלה. בשבוע שעבר, החברה שינתה את תנאי שיתוף הפעולה שלה בתחום החיפוש עם חברת מיקרוסופט (הסכם שקיים בשנת 2009) בכדי להגדיל את החופש של יאהו לצמוח בתחום חיפוש המידע באינטרנט.
- 1.אריק 22/04/2015 08:09הגב לתגובה זואברת מכירה למוצרי זבל. ששוה יותר מענקיות תעשיה בשוק. מה שמראה שכל שוק המנייות זה הימורים מ
מפחיד: האינדיקטור שחזה את מפולות 2000 ו-2007, שוב מתריע - צפו בגרף
רמת המינוף של המשקיעים בוול סטריט זינקה לשיא כל הזמנים בחודש פברואר, מה שצריך להדליק נורות אדומות לקראת נפילה אפשרית
אחד האינדיקטורים המעניינים ביותר מפני מפולת בשוק המניות האמריקני משמיע איתותי אזהרה. אנחנו מדברים על החוב השולי (Margin Debt), סך החוב שלקחו משקיעים על מנת לממן קניית מניות. סכום החוב השולי בשוק המניות בניו יורק עלה לשיא כל הזמנים בחודש פברואר האחרון, ומאז ירד כבר חודשיים ברצף.
שלמה גרינברג, פרשן הבית של Bizportal וסוחר ותיק בוול סטריט, מסביר שה-Margin Debt הוא הסכום אותו חייבים משקיעים לברוקרים כשהם רוכשים מניות. השיטה בארה"ב שונה מאוד משוק ההון הישראלי - משקיע שרוצה לקנות מניית XYZ ישלם רק מחצית מהסכום, והברוקר ישלים לו את החצי השני, וכך נוצר המינוף. כאשר הסיכון בשוק עולה, הברוקרים מצמצמים את רמת המינוף שהם נותנים למשקיעים, וכך רמת החוב יורדת.
מה זה אומר? בעבר סימנו פיקים כאלה ב'סך החוב השולי' התראה לפני מפולות בשוק המניות, כפי שניתן לראות בגרף הבא:
גרסה דומה של הגרף הזה, בטווח ארוך יותר ובמונחים ריאלים (בניכוי אינפלציה), מופיעה כאן .
מהנתונים עולה מספר אחד משמעותי - לאחר עלייה של 150% ב-Margin Debt מאז פברואר 2009 לסכום אסטרונומי של 465 מיליארד דולר, יתכן שהמשקיעים מצמצמים את המינוף - בחודשיים האחרונים ירד סך החוב בכ-6%.
המידע שמתפרסם באתר NYSE על החוב השולי יוצא באיחור של מספר שבועות, כך ששינוי דרמטי בשיעור החוב לא ניכר באופן מיידי. עם זאת, כמו שציינו הירידה ברמת החוב מתחילה מספר חודשים לפני שמתחילה הירידה הגדולה בשוק המניות - כך קרה בשנת 2000 וב-2007.
לפני כל אחת מהירידות האלו נרשם זינוק משמעותי בסך החוב השולי, זינוק דומה לזה שקרה בין אוגוסט 2013 לפברואר 2014, אז טיפס סך החוב ב-21%. האם זה אומר שהנפילה הגדולה עוד מעט כבר כאן? יתכן, אבל כנראה כדאי להמתין לפחות עוד חודש לפני שמקבלים החלטה, רק כדי לוודא שאכן מדובר בשינוי מגמה בשוק.
