המניות הישראליות שמצריכות חישוב מסלול מחדש

בחודש מאי רשמו המניות הישראליות רדהיל (סימול: RDHL) ואטיונטי (סימול: ATTU) עליות שערים חדות. המשך השקעה בשתיהן כפוף למספר התפתחויות מהותיות.

רדהיל - השקעה לטווח ארוך רדהיל שעוסקת בפיתוח ורכישת תרופות שנמצאות כבר בשלבי ניסוי קליניים עלתה בשנה החולפת ב-39.49% ובשלושת החודשים האחרונים המניה זינקה בכ-20% נכון לתחילת חודש יוני 2018. חשוב לזכור שבשלוש השנים האחרונות איבדה רדהיל 56.5% ולכן העליות האחרונות הן עדיין בגדר תיקון לירידה החדה בשנים הקודמות.

אנליזה שנעשתה לאחרונה על ידי חברת "אדיסון" העניקה למניה מחיר יעד של 6.8 שקל לעומת מחיר של 2.46 שקל בבורסה. רדהיל היא מניית ארביטראז' (כל מניה אמריקאית ADS שווה 10 מניות ישראליות) שנסחרת בת"א ובנאסדק. בתחילת חודש מאי הציגה רדהיל את מאזנה שהצביע על הפסד של 9.9 מיליון דולר ירידה של כ-30% בהפסדים בהשוואה לרבעון קודם.

החברה שמשקיעה סכומים גדולים במחקר ופיתוח תרופות צפויה להוצאות מו"פ משמעותיות והירידה בהפסד מסמנת שחלק מהתרופות, נמצאות בשלבים אחרונים לקראת מסחור אפשרי שיניב הכנסות בעתיד. רדהיל שפועלת בתחומי טיפול בנגיף האבולה, מיגרנות ומחלות זיהומיות של דרכי העיכול, במחלת הקרוהן, עשויה להתגלות כהשקעה מעניינת במידה ותצליח בפיתוח ומסחור.

מנגד, אם החברה תזדקק בעתיד לכספים נוספים, היא תגייס הון כנראה בהנחה משמעותית על מחיר המניה. בנובמבר 2017 רדהיל גייסה 22.5 מיליון דולר בהנפקה לפי מחיר של 5.5 דולר למניה כאשר היא נסחרה ב-7.5 דולר והמניה קרסה בעקבות ההנחה שניתנה בגיוס ההון. כרגע לחברה יש מספיק הון להמשך פעילותה ואולם, אם וכאשר, יתבצע גיוס נוסף במידה ויידרש, המשקיעים עלולים לספוג מכה.

• קליק רוכשת את אטיוניטי הישראלית תמורת 560 מיליון דולר
• אטיוניטי סוגרת רבעון: הרווח ירד, אבל המניה מזנקת 7.7% בנאסד"ק

לחברה יש כיום הכנסות משני מוצרים שאושרו לשיווק על ידי FDA למעי הרגיז ולטיפול בשלשול כרוני אבל לא מדובר עדיין בהכנסות משמעותיות. לרדהיל יש פוטנציאל עסקי בהינתן שתצליח להתקדם ולאשר תרופות עם היקף מכירות משמעותי בעתיד. עד אז אפשר לפתוח פוזיציה במניה אם שערה ירד ולא כנגד עליות. מדובר בהשקעה לטווח ארוך ונדרשת סבלנות מצד מי שמאמין כי מדובר בחברה עם פוטנציאל למכור תרופה לחברת תרופות גדולה וליהנות מתגמולים.

אטיונטי - האם יופיע קונה לחברה? בשלושת החודשים האחרונים עלתה מניית אטיוניטי שנסחרת בנאסדק בכ-57%. בחודש מאי בלבד המניה עלתה 32%. העליות במניה היו תוך גידול משמעותי בממוצע העסקאות היומי.  גם במקרה של אטיונטי צריך לשמור על פרופורציה לנוכח העליות כאשר בשלוש השנים האחרונות המניה ירדה ב-17% בעוד שהשוק כולו רשם עליות יפות. לאורך השנים 2017-2015 החברה החמיצה תחזיות שנתנה ושערה נשחק.

שמעון אלון, מנכ"ל ובעל מניות מרכזי באטיונטי, צוטט לאחרונה שהחברה נמצאת בצמיחה. מתחילת 2018 החברה מציגה שיפור ניכר בהכנסות בעקבות שותפות עם חברת מיקרוסופט. אטיונטי פועלת בשוק הביג דאטה שנחשב לצומח ומספק כלים לאינטגרציית נתונים חשובים לחברות להתפתחותן בתחומי תשתיות ענן וניתוח מידע.

• טראמפ הוא פיל בחנות חרסינה, אבל לא ישבור את הכלים
• ההיגיון מאחורי השיגעון - מה טראמפ מנסה להשיג ולמה ייתכן שהנפילות ייעצרו?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

ב-2017 חתמה אטיונטי על 7 עסקאות בהיקף של יותר ממיליון דולר כל אחת בהשוואה לשלוש עסקאות בלבד ב- 2016.  כיום את 2017 סיימה החברה עם הכנסות של 62 מיליון דולר לעומת 55 מיליון דולר ב-2016. יש הערכות להכנסות של 78 מיליון דולר ב-2018 שהם גידול של 25% לעומת 2017. החברה הודיעה שתשיק השנה אינטגרציות ומוצרים נוספים שאם יקלטו בשוק עשויים להשפיע על שיפור הציפיות לרווח וכמובן בהכנסות.

אחד מהדברים שמייחדים את אטיונטי הוא פעילות אגמי נתונים (DATA LAKE) שמאפשרים לאחסן במאגר אחד את כל סוגי הנתונים ללא צורך בביצוע הפרדה. שילוב כל הנתונים במאגר אחד מאפשרת קבלת החלטות וניתוח אפשרויות באופן מהיר יחסית. התחום מעניין חברות ענק רבות שמעוניינות לגוון את פעילותם. שווי השוק של אטיונטי נע כיום סביב 240 מיליון דולר ואם החברה תמשיך לצמוח היא עשויה להיות יעד לרכישה.

אם המניה תתממש בחודשים הקרובים יתכן ותיווצר הזדמנות קניה למי שמעריך שאטיונטי תמשיך לצמוח בשעורים דו ספרתיים בהכנסותיה ואולי תהפוך בעתיד ליעד רכישה. תחומי הפעילויות של אטיוניטי נמצאים בצמיחה ויכולים, כפוף למחיר ולמצב השווקים, לעניין חברות גדולות באפשרות לרכישתה.

** אין לראות במניות המוזכרות בכתבה משום המלצה או אי המלצה לפעול בהן. כל משקיע חייב לקבל ייעוץ מקיף מיועץ השקעות מורשה כחוק בהתאם לצרכיו האישיים

הכותב הוא ד"ר אלכסנדר צימרמן, מרצה לניהול ושיווק במרכז ללימודים אקדמיים-מל"א