הזעזועים הכלכליים והחברתיים בעולם ובישראל ימשכו וכך גם בוול סטריט אבל, העתיד (גם הקרוב) ורוד
רבים משתמשים כעת במונח Polycrises על מנת לציין רשת מורכבת של משברים כלכליים, סביבתיים, חברתיים וגיאופוליטיים שחוברים ביחד ויוצרים עתיד רב-תכליתי ובלתי בטוח, מצב שקשה מאוד לטפל בו. אבל המחשבה שהזעזועים הנוכחיים הם "תופעה חסרת תקדים" פשוט אינה נכונה.
חמש מהפכות תעשייתיות/טכנולוגיות זעזעו מנהגי עולם כלכליים וחברתיים מאז המהפכה החקלאית (בין 1600 ו-1750) שלאחר אלף שנות כלכלה וחברה פאודלית הובילה לתהליכי ייצור חדשים באירופה וריסוק הפיאודליזם וגם לכך שהחקלאות הוחלפה בתעשייה כעמוד השדרה של הכלכלה החברתית. המהפכה החקלאית, בהשראת הספר שכתב, ב-1776, "אבי הקפיטליזם", אדם סמית, An Inquiry into the Nature and Causes of the Wealth of Nations, פתחה את הדרך למהפכה שנייה, "המהפכה התעשייתית הראשונה" (בין 1750 ל-1840) שהובילה לפתוח מיכון תעשייתי ולתהליכי ייצור חדשים ויצרה הבסיס למהפכה השלישית (בין 1870 ל-1929 שיש הטוענים שהיא "הטכנולוגית" הראשונה).
המהפכה זו שהתחילה עם היכולת להפיק ולהשתמש במקורות אנרגיה חדשים של חשמל, גז ונפט, התקדמה ליצירת מנוע הבעירה הפנימית, ייצור פלדה, סינתזה כימית ושיטות תקשורת כמו טלגרף וטלפון והסתיימה עם הופעת הרכב והמטוס בתחילת המאה ה-20.
התוצאה הייתה שנים של גאות כלכלית שהתבטאו גם בגאות הגדולה בוול סטריט הצעירה בין 1900 ל-1929. המהפכה נקטעה בשל המשבר הגדול שפרץ בוול סטריט ב-1929 והוביל למשבר כלכלי גלובלי גדול שעצר אמנם את הצמיחה הכלכלית, אבל לא את ההתקדמות המדעית והחדשנות שלמרות המשבר אפילו הגבירו, בעזרת מלחמת העולם השנייה, את הקצב מה שהוביל (בין 1940 ל-1975 בערך) ל"המהפכה הרביעית" שאותה הובילו האלקטרוניקה, התקשורת וכמובן המחשבים והיא גם פתחה את הדלת, באמצעות הטכנולוגיות החדשות, לחלל ולביוטכנולוגיה וגם הוסיפה את אנרגיית הגרעין.
- בואינג זינקה 10%, אינטל 8.7% והמניה שטסה ב-23%
- אינטל מתחזקת, אנבידיה עולה ומה קורה בחוזים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המהפכה הרביעית יצרה את התשתית למהפכה החמישית (המהפכה הדיגיטלית או מהפכת המידע) שתחילתה באמצע שנות ה-70 ושברגע היא נמצאת בשלב מיזוגה לתוך כלכלת המיינסטרים.
יש לא מעט אנשים שטוענים שבעצם מדובר במהפכה אחת גדולה שתחילתה ב-1600, שמובלת ע"י אנשים ייחודיים שיודעים כיצד לממש חלומות שיוצרת ההתקדמות הטכנולוגית, אנשים שלוקחים נושא מסוים מהאקדמיה והמעבדות והופכים אותו לתעשייה משגשגת שמשפיעה על האנושות ומשנה סדרי עולם. במהפכה הדיגיטלית כדוגמה, מדובר באנשים כמו סטיב ג'ובס, אלון מאסק או הקריפטוגרפר, ממציא המטבע הדיגיטלי והאיש שכתב הפרוטוקול הראשון של הבלוקצ'יין, David Chaum.
כיוון שכל הצלחה כזו, של העברת חלום למציאות שמשפיעה גלובלית ומשנה סדרי עולם, כרוכה גם בשינויי חשיבה והרגלי צריכה אז יש זעזועים. הזעזועים האלו משתקפים יותר ויותר, במיוחד מאז כניסת ה-IT, במחירי הנכסים שנסחרים בוול סטריט, שם סוחרים בציפיות, חלומות ותקוות, שהשפעת הזעזועים הכלכליים והחברתיים במיין סטריט קיצונית.
- מנכ״ל אנתרופיק מזהיר: חלק מחברות הבינה מלאכותית לוקחות סיכונים גדולים מדי
- המירוץ לנשק היפרסוני: לוקהיד מרטין פותחת מעבדה חדשה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- תרומה של 1.1 מיליארד דולר בעיקר למחקר מדעי - מאחד מהאנשים...
שלוש תופעות משותפות לכל המהפכות: הראשונה היא שכ"א מהן התקדמה תוך זעזועים כלכליים וחברתיים גדולים, עם הבדל אחד משמעותי בין ארבעת המהפכות הראשונות למהפכה הנוכחית, הבדל בזרימה ובנגישות לאינפורמציה. המהפכה הנוכחית "פיזרה" את הבעיות שנוצרו בשל תהליכי השינוי לכל רחבי העולם, בזמן אמת ובצורה גרפית וריאלית שמאפשרת תגובה גלובלית מידית. התופעה השנייה היא שבשלב ההתמזגות של כ"א מהמהפכות לכלכלת המיינסטרים של התקופה שקדמה למהפכה, התחילה גאות כלכלית שנמשכה שנים. המחשבה שהזעזועים הנוכחיים הם "תופעה חדשה ובלתי מוכרת" פשוט אינה נכונה. ה-Polycrises הופיע בכל פעם שמהפכה התחילה "לשנות את העולם" בפועל והמשיך עד שהמיזוג בין חדשנות המהפכה לכלכלה והחברה של טרום המהפכה הושלם. התופעה השלישית (שחשיבותה גדולה להבנת המצב הנוכחי בוול סטריט) היא שאי אפשר לעצור אותן כי כל אדם על פני כדור הארץ נהנה או רוצה ליהנות ממוצריה.
המדדים בבורסות מגיבים להתפתחויות כתוצאה מהמהפכה. תגובות המשקיעים שנעשות תוך כדי תיקוני התאמה לערכים, יוצרות זעזועים שחלקם עזים ביותר כיוון שבשל התלהבות יתר של המשקיעים (או חששות) לקראת מימוש החלומות (או כישלון במימוש) מוערכים הנכסים שנסחרים בהערכות יתר או חסר מוגזמות.
יש שני הבדלים גדולים בין התיקונים הגדולים בשלהי המהפכות השלישית והרביעית - 1929, 1972, 1987 ו-2000, לתיקון הנוכחי. ההבדל הראשון שבכל המקרים הקודמים התחיל התיקון ממצב בו נמצאות המניות בשיא כל הזמנים שלשם הגיעו בכוח האינרציה (שיצרו החלומות). החברות היו במצב ירוד והמשקיעים התעלמו מכך וכאשר המשק האמריקאי כבר היה בהאטה ברורה. תיקון 2008 הגדול היה ייחודי כי נוצר כתוצאה מפעילות קרימינלית בתחום הנדל"ן וההלוואות-משכנתאות לנדל"ן. ההבדל השני הוא שבמקרה הנוכחי המהפכה רק בתחילת התמזגותה. נכון, התיקון הנוכחי שהתחיל בסוף 2021, התחייב גם הוא בשל ההערכות המטורפות אליהן הגיעו החברות, אפילו יותר משהיו בכל תיקוני העבר אבל ללא הברבורים השחורים שהגיעו במספרים גדולים במהלך 2019-20 ושעדיין מעופפים בסביבה היינו מקבלים תיקון ערכים רגיל, בדיוק כמו 12 התיקונים שראינו מאז 2008.
הברבורים התחילו עם הקורונה שבשורה התחתונה דווקא תרמה, במהלך 2021, לעליות במניות, במיוחד הטכנולוגיות. זה נמשך בברבורי האנרגיה וחומרי הגלם שהגיעו ממלחמת רוסיה אוקראינה, מהברבורים הסיניים, מברבור ששמו ביידן שהפך את ארה"ב מיצואנית הנפט הגדולה ליבואנית הגדולה, מברבור האינפלציה שנוצרה וכמובן מהעלאות הריבית והחשש ממיתון. כתוצאה מכך עלה החשש הגדול למניות שהחלו לרדת.
אלא ש"הסביבה הכלכלית" בשלב הנוכחי שונה לחלוטין בהשוואה למקרים שהזכרנו. התקשורת עדיין ממטירה איומי מיתון ואפילו כבד, אבל יש גם עובדות. התעסוקה בשיא ואין שום סימן לאבטלה; והצריכה, מנוע הצמיחה המוביל את כלכלת ארה"ב, לא יורדת. החברות, שהערכתן ירדה משמעותית, לעיתים אפילו לרמה כלכלית, נמצאות כרגע, מבחינת הדוחות הכספיים, במצב טוב מאי פעם בעבר. גם אם תהיה ירידת מדרגה ברווחים היא לא צפויה להיות דרמטית ורואים את זה ברווחים החזויים לשנה הנוכחית והבאה.
האינפלציה אינה מראה סימני התחזקות, ההיפך ולמרות שנגיד הבנק המרכזי היה תקיף מאוד בהבטחתו להמשיך ולהעלות הריבית, אז לנוכח שנת בחירות שמתקרבת ובאם האינפלציה תמשיך להירגע סיכוי גדול מאוד שהוא ישנה את המדיניות. אז אני אופטימי. אנחנו במהפכה גדולה וזאת רק ההתחלה.
* אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ. העושה במידע הנ"ל שימוש - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכתב עשוי להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
- 11.אריה בראון 25/01/2023 17:59הגב לתגובה זושלמה- אשמח לקו המחשבה שלך בנוגע לחברה זו
- 10.שלמה....אשמח לקו המחשבה שלך בנוגע לחברה המעניינת הזו (ל"ת)מדיגוס 25/01/2023 17:58הגב לתגובה זו
- 9.אריה 23/01/2023 14:36הגב לתגובה זואשמח לדעת כיצד אתה רואה את מדיגוס
- 8.סימנים למיתון כבד 22/01/2023 17:55הגב לתגובה זוההכנסות מ"הענן" נחלשות, מה שרומז שהשוק נכנסת למיתון...שעלול להיות כבד ממה שחושבים
- 7.יעל פז 21/01/2023 10:39הגב לתגובה זוהעולם לא נהיה רגוע יותר ונראה שאורניום וייצור חשמל וגרעין ימשיכו להעסיק מדינות. חוץ מura יש עוד משהו מעניין בסקטור ? תודה שלמה
- 6.לדעתי 19/01/2023 17:29הגב לתגובה זושהשפיע על הכל
- 5.אחד שמבין 19/01/2023 16:26הגב לתגובה זולא יצא לי לקרוא תחזיות פסימיות שלך אף פעם. כנראה שגם אתה מאמין שהבורסה לעולם עולה ואין משברים אמתיים בעולם
- סמי 21/01/2023 11:39הגב לתגובה זונתחיל בציון העובדה ששלמה כותב נפלא. נמשיך בציון העובדה שהיו גם מקרים שכתב בפסימיות. כנראה לא קראת. גם הפעם במילה "זעזועים" שלמה חושב שסביר שנחזה גם בירידות. אבל אני לא פרשן שלו או מטעמו, רק קורא בתענוג.
- אבל אתה כן מדבר מתוך גרונו..מה אתה מקשקש. (ל"ת)לסמי 22/01/2023 09:31
- 4.תודה רבה שלמה. מעניין מאוד. (ל"ת)עמית 19/01/2023 13:55הגב לתגובה זו
- 3.רק מניות ערך, גם טכנולוגיות, יש, אבל רק ערך (ל"ת)ר 19/01/2023 12:00הגב לתגובה זו
- יהב 19/01/2023 14:16הגב לתגובה זול חברות ערך איכותיות. מוסדיים, בתי השקעות, כולם.
- 2.דר' דום 19/01/2023 11:35הגב לתגובה זולא זיהית את האינפלציה המתפרצת לנוכח המאזן המנופח של הפד, לא הבנת את גודל הבועה ברכבים החשמליים והשבבים, ועכשיו אתה לא מבין את גודל השעה רגע לפני שתאגיד פיננסי או מלווה גדול נכנסים לצ'פטר 11 ובועת הנכסים החוב והמאזן הגדולה בהיסטוריה האנושית מתפוצצת. אופטימיים לא מתים רק מתחלפים...
- אריק 19/01/2023 12:47הגב לתגובה זווכלכלה זה משהו שהולך קדימה אלא אם כן האנושות תחדל מקיומה. ושוק ההון לא מתאים לכל אחד, לא לבעלי לב חלש - אבל זה כן מתאים לאופטימים.
- דר' דום 19/01/2023 13:28בחיינו הקצרים ראינו נכסים רק מתייקרים, כי כמות הכסף גדלה פי 100 מאז ביטול תקן הזהב מול הדולר ב1971, והריבית ירדה מ-20% לאפס ב40 השנים האחרונות. כשערך הכסף נופל נכסים מתייקרים נומינלית, וכשערך הכסף מתייקר (אינפלציה וריביות עולות וכמות הכסף יורדת) - נכסים מתאדים. צפה פגיעה בשוקי המניות והנדל"ן בטווח המיידי
- קורא את שלמה הרבה שנים, גם שלמה טועה, אבל לרוב הוא צודק (ל"ת)דוד 19/01/2023 12:41הגב לתגובה זו
- גרינברג לא טועה אף פעם (ל"ת)שלמה 23/01/2023 08:55
- הופלה...שלמה עוד פעם בפעם ה100 עושה פליק פלאק (ל"ת)דוקטור בום 19/01/2023 11:48הגב לתגובה זו
- 1.שלמה 19/01/2023 11:27הגב לתגובה זוצא לרחוב ותראה שהכל כרגיל.. הכל סתם הפחדות , ולפני היה פיזור דמיונות , ההון הצף הוא זה שמשפיע את רוב התנודתיות ורובו פועל ללא שכל אלא מונע מרגש קיצוני של פחד פחד להפסיד כסף או להפסיד את העושר המיוחל מי שנמצא במניות רווחיות עם דיבדנד שיקנה ויחזיק תמיד ירוויח
אנבידיה"אנבידיה נסחרת במכפיל שפל היסטורי" בנק אוף אמריקה ממליץ לנצל את ההזדמנות
המניה נסחרת ב-177 דולר, בבנק אוף אמריקה סבורים שהיא תגיע ל-275 דולר; לא חוששים מתחרות מגוגל, רואים במכפיל רווח של 25 הזדמנות כניסה חד פעמית
מניית אנבידיה (NVDA) NVIDIA Corp. -1.03% נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ-25 - רמה שעשויה להיות נקודת שפל אטרקטיבית למשקיעים. כך עולה מדוח חדש של צוות האנליסטים של בנק אוף אמריקה, בראשות ויוויק אריה שהוא אחד מהתומכים הנלהבים של אנבידיה. לפי הניתוח שלו, בכל פעם שמניית אנבידיה התקרבה למכפיל 25, היא התאוששה לרמות של 30 עד 40 תוך 3-6 חודשים.
הדוח מגיע על רקע שבוע חזק במיוחד למדד ה-SOX של מניות השבבים, שזינק בכ-10% והצליח לחזור מעל הממוצע הנע ל-50 יום, תוך ביצועי יתר מול מדד ה-S&P 500 שעלה 3.7% בלבד. זאת למרות ירידה של כאחוז במניית אנבידיה עצמה, מה שמעיד על התרחבות הראלי לחברות נוספות בסקטור.
בין המניות הבולטות בשבוע האחרון: Credo Technology זינקה ב-33%, ברודקום עלתה 18%, Coherent הוסיפה 18%, אינטל קפצה 18% על רקע כותרות בתקשורת לגבי זכיות פוטנציאליות בייצור שבבים, ו-Marvell עלתה 15% לקראת פרסום דוחות ולקראת כנס re:Invent של אמזון.
הדיון עבר מהשקעות הון לחשש מתחרות
בחודשים האחרונים, הדיון המרכזי בקרב משקיעים בתחום הבינה המלאכותית עבר ממוקד. אם בעבר החשש היה מהיקפי ההשקעות האדירים של חברות הענן, כעת הדיון מתמקד בתחרות - בין מודלי השפה של OpenAI לבין Gemini של גוגל, ובמקביל בין שבבי ה-TPU של גוגל וברודקום לבין שבבי ה-GPU של אנבידיה.
- אמזון משיקה שבב AI חדש שיתחרה באנבידיה- "השבב שלנו יעיל יותר וחוסך בעלויות"
- אנבידיה תשקיע 2 מיליארד דולר בסינופסיס - עוד עסקה סיבובית?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האנליסטים של בנק אוף אמריקה מדגישים מספר נקודות מרכזיות שמטות את הכף לטובת אנבידיה: ראשית, היצע השבבים בתעשייה הדוק, ואנבידיה שולטת בהקצאה - מה שמקשה על לקוחות לשנות את תמהיל הרכישות שלהם בשנה הקרובה. שנית, שבבי ה-TPU הוכיחו את עצמם רק במרכזי הנתונים של גוגל עצמה, בעוד ש-GPU זמינים בסביבות ענן מרובות כולל בענן של גוגל. למעשה, הבנק מעריך כי רכישות ה-GPU של גוגל צפויות להגיע לכ-10 מיליארד דולר ב-2025, סכום דומה לרכישות ה-TPU שלה מברודקום.
וול סטריט השוק האמריקאינעילה חיובית בוול-סטריט; טסלה קפצה ב-4%, וויקס ומארוול זינקו ב-7%
המסחר בוול סטריט ננעל בעליות שערים, כאשר שורת נתוני מאקרו לא הצליחו לשנות את הציפיות להפחתת ריבית בהחלטת הפד בשבוע הבא. רוב מניות S&P 500 טיפסו, גם על רקע ירידות במניות הטכנולוגיה הגדולות. הנאסד״ק עלה ב-0.2%, ה-S&P עם 0.3% והדאו קפץ ב-0.9%.
בשוק האג"ח נרשמה עלייה במחירים וירידה בתשואות, כאשר תשואת האג"ח לשנתיים ירדה מתחת ל־3.5%. הדולר נחלש מול כל המטבעות המרכזיים, על רקע ההערכה שהפד יבחר בצעד מרכך, בעוד המשקיעים מעדיפים חשיפה גבוהה יותר למניות. הביטקוין זינק ועבר את רף 93 אלף הדולר.
דו"ח התעסוקה של ADP מראה ששוק העבודה האמריקאי מאט בצורה דרמטית. לפי הנתונים, המגזר הפרטי בארה"ב איבד 32 אלף משרות בנובמבר, בניגוד מוחלט להערכות המוקדמות שעל פיהן המעסיקים צפויים היו להוסיף כ-40 אלף משרות לפי סקר FactSet, או כ-5,000 בלבד לפי הקונצנזוס של האנליסטים של בלומברג. זה גם היפוך מהנתון של אוקטובר האחרון, שתוקן לעלייה של 47 אלף משרות. כלומר, בתוך חודש אחד שוק העבודה עבר מתוספת משרות קטנה למצב שבו מעסיקים מתחילים לצמצם כוח אדם. החולשה לא ממוקדת בסקטור אחד, אלא משקפת סביבה מאקרו כלכלית מהוססת וצרכנים שמפגינים זהירות. נלה ריצ'רדסון, הכלכלנית הראשית של החברה, אמרה שהחודש התאפיין ב"חולשה רחבה", כשאת הירידה הובילו בעיקר עסקים קטנים. לצד זה, התמונה בענפי המשק הייתה מעורבת: החינוך והבריאות הוסיפו 33 אלף משרות, בעוד הייצור, השירותים המקצועיים, המידע והבנייה רשמו ירידה - צניחה במספר המשרות במגזר הפרטי בארה"ב: הפסד של 32 אלף משרות בנובמבר
הנתון הזה מגיע בזמן רגיש, כשקובעי המדיניות של הפד' יכריעו ב-10 בדצמבר על גובה הריבית. נכון להיום השוק מתמחר סיכוי של כ-89% (קפיצה משמעותית מול 37% לפני כשבועיים) שהפד' יוריד את הריבית ב-0.25 נ"ב מה שבעיקר ישפיע על זה אבל יהיה נתון ה-PCE שיפורסם בשישי שזה מדד ליבת האינפלציה החביב על הבנק המרכזי - רשמו את זה ביומן כי זה הולך ליצור תנודתיות שיא בשוק.
- בואינג זינקה 10%, אינטל 8.7% והמניה שטסה ב-23%
- אינטל מתחזקת, אנבידיה עולה ומה קורה בחוזים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בקרב אנליסטים מתגבשת ההערכה שלפיה הפד יבחר להפחית את הריבית בפעם השלישית ברציפות, כשההיחלשות בשוק העבודה הופכת לשיקול המרכזי. חלק מהאסטרטגים מציינים כי אף שהפחתה בדצמבר כמעט ודאית, שנת 2026 עשויה להיות זהירה יותר מבחינת קצב ההקלות.
