חודש אוקטובר 2025 נרשם כחודש החלש ביותר לשוק העבודה האמריקאי מאז 2003 מבחינת הכרזות פיטורים. המעסיקים בארה"ב הודיעו על 153,074 מפוטרים, כמעט פי שלושה מספטמבר וזינוק של כ-175% מול אוקטובר 2024, לפי חברת הייעוץ צ'לנג'ר. המניעים המרכזיים הם קיצוץ עלויות, התאמות לעידן ה-AI ותיקון לגל הגיוסים של תקופת הקורונה. את הרשימה הובילו חברות טכנולוגיה ולצידן מחסנים, לוגיסטיקה וקמעונאות.

במבט מתחילת השנה, היקף ההודעות על פיטורים הגיע לכמעט 1.1 מיליון משרות, כבר כעת גבוה משמעותית מכל שנת 2024 (761 אלף). צ'אלנג'ר מציינת שמדובר בשיא רב שנתי לחודשים הראשונים של השנה, כשהאצת האימוץ של בינה מלאכותית ובלימת הביקושים הצרכניים והעסקיים דוחפות חברות להדק חגורה. על פ הדוח, הסקטור הלוגיסטי הוביל באוקטובר עם כמעט 48 אלף קיצוצים והטק אחריו בלמעלה מ-33 אלף.

הדוח מתפרסם בזמן השבתת ממשל פדרלית שדחתה את פרסום הנתונים הרשמיים של משרד העבודה, ולכן המשקיעים וקובעי המדיניות נשענים על מדדים פרטיים כמו צ'אלנג'ר ו-ADP. באותו נושא, אתמול דוח ADP (חברה לעיבוד תלושי שכר) הצביע באוקטובר על תוספת של 42 אלף משרות במגזר הפרטי ועל עליית שכר שנתית של כ-4.5%, שיפור צנוע אחרי חודשיים חלשים, אך כזה שאינו סותר גלי קיצוצים נקודתיים בסקטורים מסוימים. כלומר, השוק נע בין גיוס נמוך ופיטורים ממוקדים, שילוב שמרכך את קצב יצירת המשרות נטו.

בצ'אלנג'ר מדגישים שמדובר ב"תיקון" לחצי-עשור של התרחבות מהירה, כעת בתוספת לחץ על מרווחים (שכר, מימון, לוגיסטיקה) ואימוץ מואץ של מערכות AI שמייתרות תפקידים תפעוליים ומשרדיים. לצד הטק והלוגיסטיקה, גם קמעונאות ושירותים מדווחים על תוכניות התייעלות, עם דוגמאות בולטות מחברות כמו אמזון, טארגט ו-UPS באחרונה. מבחן ההמשך יהיה אם המגמה תישאר סקטוריאלית או תתרחב לשוק כולו.

• "האם ה-AI יחליף אותי?" - על הפיטורים שבדרך, גם בישראל
• פוטרה יומיים לפני שגילתה על היריון, ותקבל פיצויים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ההשפעה על השווקים

הנתונים מאוקטובר יוצרים מצב מורכב עבור הפד: מצד אחד, הקפיצה בפיטורים מאותתת על התקררות ממשית בשוק העבודה, נתון שתומך בגישה מרחיבה יותר וברעיון של הורדת ריבית בהמשך. ירידה בלחצי השכר והביקוש מצמצמת את הסיכון לאינפלציה, ומעניקה לבנק המרכזי "מרחב נשימה" לפעול כדי לבלום את ההאטה מבלי לחשוש מגל התייקרויות חדש.

מניית בלוק Block -8.12%  , החברה האם של Square ו-Cash App, רשמה ירידות חדות לאחר שדיווחה על רווח מתואם של 0.54 דולר למניה, ופספסה את הקונצנזוס ב-0.14 דולר. בנוסף, החברה דיווחה על הכנסות של 6.11 מיליארד דולר, שהיו נמוכות בכ-200 מיליון מהתחזיות. אמנם נפח העסקאות (GPV) שבוצעו דרך Square גדל ב-12% ל-67.2 מיליארד דולר, אך הרווח הגולמי גדל בשיעור מתון יותר, 9% בלבד, ועמד על כמיליארד דולר.

הפער בין שני הנתונים נובע בעיקר משינוי טכני ביחסי העיבוד מול שותף חיצוני, שהוביל לעלייה בעלויות ולשחיקה בתשואה על כל עסקה. סמנכ״לית הכספים הסבירה כי מדובר ב“רוח נגדית של כ-2.6% לרווח הגולמי של Square”, השפעה שצפויה להתפוגג עד הרבעון השני של 2026. במקביל, ההוצאות התפעוליות של החברה קפצו ב-10% ל-2.2 מיליארד דולר, לעומת 2 מיליארד ברבעון הקודם ו-1.82 מיליארד לפני שנה, והראו לחץ מתמשך על השורה התחתונה.

עם זאת, בחטיבת Cash App התמונה נראתה חזקה בהרבה: הרווח הגולמי זינק ל-1.62 מיליארד דולר, עלייה של 24% לעומת השנה שעברה, בעוד מספר המשתמשים הפעילים החודשיים עלה ל-58 מיליון, מתוכם 8.3 מיליון משתמשים בנקאיים פעילים, עלייה של 18% משנה לשנה. ההכנסות הכוללות של החברה גדלו ב-2.2% לעומת השנה הקודמת, וה-EBITDA המתואם עמד על 833 מיליון דולר, מעט מתחת לציפיות.

בנוסף, שני מוצרים נוספים של בלוק, שירות ההלוואות הקצרות Borrow, ומנגנון ה-BNPL (קנה עכשיו, שלם אחר כך), אמנם צפויים להגדיל את ההכנסות והמעורבות של משתמשים, אך הם גם מחייבים השקעות כבדות במחקר, שיווק וניהול סיכוני אשראי, ובכך מגבירים את הרגישות של החברה לסביבה הכלכלית ולתחרות. וכך, למרות הפוטנציאל, הם תלויים בסביבה כלכלית תומכת – ריבית נמוכה, אבטלה יציבה ויכולת אשראי גבוהה בקרב הצרכנים. כל שינוי במאקרו עלול לפגוע ישירות באיכות האשראי ובביקוש לשירותים אלה.

• בלוק מצטרפת למדד S&P 500; הקריפטו צועד אל תוך המיינסטרים
• המניה שמזנקת ב-10%, מה קורה בטסלה ובחוזים על וול סטריט?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במקביל, בלוק משקיעה רבות בפיתוח Square AI, מערכת מבוססת בינה מלאכותית שנועדה לשמש “מנהל תפעול וירטואלי” לעסקים קטנים ובינוניים, ולספק תובנות על תמחור, ניהול מלאי, שיווק ותחזית ביקושים. למרות שהחזון מעורר עניין, המשקיעים טרם רואים הוכחות ברורות לכך שהפרויקט ישפר משמעותית את הרווחיות.