מה ניתן ללמוד מהדו"חות של דיסקבר על הצרכן האמריקני?
עונת הדו"חות בוול סטריט ממשיכה בהילוך גבוה, כאשר אחת החברות הבולטות שדיווחו בימים האחרונים חברת כרטיסי האשראי הפופולארית דיסקבר פיננשל (סימול:DFS) בעלת המותג 'דיסקבר'. החברה הצליחה למשוך את תשומת הלב של המשקיעים בעיקר בעקבות התנודה החדה שביצעה המניה – ירידה של 11% ביום שישי האחרון, הירידה החדה ביותר מאז המשבר הכלכלי. על פניו, הדו"חות של החברה היום טובים כאשר החברה עקפה את התחזיות המוקדמות, אך מבט מעמיק יותר מסביר ממה המשקיעים חוששים ב-2 ימי המסחר האחרונים, כאשר יש לזה השלכות גם ברמת המאקרו.
החברה הציגה גידול של 7% בהכנסות לעומת הרבעון המקביל אשתקד, בעיקר בעקבות גידול של 6% בהלוואות שהסתכמו ב-95.9 מיליארד דולר. ההלוואות בכרטיסי האשראי הסתכמו ב-77.2 מיליארד דולר, עלייה של 6%. בחברה ציינו כי הורדות הריבית האחרונות בארה"ב העיבו במעט על התוצאות, כאשר ההכנסות מריבית עלו ב-123 מיליון דולר, עלייה של 5% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד (שנבעה בעיקר מהגידול בהלוואת).
בשורה התחתונה, החברה הצליחה לרשום רווח של 708 מיליון דולר או 2.25 דולר למניה, לעומת רווח של 687 מיליון דולר או 2.03 מיליון דולר. נציין כי הצפי בשוק היה לרווח של 2.24 דולר למניה. על פניו, לא נראה כי יש סיבה מובהקת לצניחה במניית החברה.
אז ממה המשקיעים חוששים? איכות הלווים יורדת
החברה מספקת כבר תקופה ארוכה שירות הנקרא "הסדרת חוב בעייתי" , עבור לקוחות המתקשים לעמוד בהחזרי ההלוואות. ברבעונים האחרונים החלה החברה לעבור משירות טלפוני, שבו הלקוח נדרש להתקשר והנציגים של החברה בוחנים את האפשרויות המימון, לשירות דיגטלי באונליין. התוצאה הייתה זינוק של 48% בהפרשות שמצבעת החברה לשירות זה, לרמה של 3.4 מיליארד דולר.
- אמזון בוחנת השקעה של כ־10 מיליארד דולר ב־OpenAI
- ישראל במוקד: בעלי המניות לוחצים על אמזון לבחון את קשריה הביטחוניים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השימוש בכלי "הסדרת החוב" מתוך דו"חות החברה
במקביל, החברה הגדילה את אחוז ההפרשות לחובות אבודים ב-9 נקודות בסיס לרמה של 3.41%, הרמה הגבוהה ביותר השנים האחרונות. דבר שמעמיד סימני שאלה בנוגע ל"חוזקו של הצרכן האמריקני", כפי שטוענים לא מעט מקבלי ההחלטות.
אבל זה לא נגמר בכך
בספטמבר האחרון הצגנו ב-BIZPORTAL את המושג שחשוב להכיר לשנים הקרובות – ה-CECL (לכתבה המלאה). ה-CECL הוא קיצור של Current Expected Credit Loss, תקן חשבונאי חדש נכנס לראשונה לתוקף בתחילת החודש האחרון הקרוב בבנקים הגדולים בארה"ב, ויחול בהדרגה על שאר הבנקים. עד שנת 2023 התקן צפוי להיות מוחל על כל הבנקים בארה"ב. התקן קובע רישום מוקדם ההפרשות להפסדי אשראי. לדוגמא: רישום מוקדם של הפסדי אשראי מכרטיסי האשראי.
בעוד המערכת הבנקאית לא סיפקה עד כה עד כה נתונים משמעותית על השפעת התקן החדש, סוגיית ה-CECL הייתה במוקד שיחת המשקיעים של חברת דיסקבר (בעיקר בגלל אופן הפעילות של החברה). מנכ"ל הבנק טען בשיחת הוועידה כי השפעת התקן החדש החברה עמדה על 2.5 מיליארד דולר בשנה החולפת, גבוה משמעותית מהתחזיות המוקדמות של החברה. בנוסף, המנכ"ל צופה כי מספר זה יעלה ברבעון הקרוב.
- קרניבל מזנקת לאחר העלאת תחזיות הרווח ותחזור לחלק דיבידנד
- פאלו אלטו וגוגל מעמיקות שותפות אסטרטגית בעסקה של כ-10 מיליארד דולר
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מאזן האימה: וושינגטון מאיימת בצעדי תגמול נגד ענקיות...
התקן החדש צפוי לגרום לכל המערכת הבנקאית לחשוב פעמיים לפני הענקת הלוואה, ובפרט בכרטיסי האשראי (מדובר בחוב לא מבוטח). דיסקבר היא החלוצה בתחום זה, ולכן הצפי הוא שהיא תשמש כמדד לשאר החברות בתחום.
טראמפ האיחוד האירופימאזן האימה: וושינגטון מאיימת בצעדי תגמול נגד ענקיות טכנולוגיה אירופיות
ממשל טראמפ מאשים את בריסל ברדיפה רגולטורית של חברות טכנולוגיה אמריקאיות ומזהיר מהטלת מגבלות, אגרות וסנקציות כלכליות על חברות אירופיות מובילות, זאת על רקע חקירות, קנסות ומאבק גובר על עתיד הכלכלה הדיגיטלית
המתיחות בין ארצות הברית לאיחוד האירופי סביב רגולציית הטכנולוגיה עולה מדרגה. ממשל טראמפ פרסם בימים האחרונים אזהרה חריגה וחריפה כלפי בריסל, שבה הוא מאיים לנקוט צעדי תגמול כלכליים ישירים נגד חברות טכנולוגיה ושירותים אירופיות, אם האיחוד לא יחזור בו ממדיניות הרגולציה, הקנסות והתביעות נגד ענקיות טכנולוגיה אמריקאיות.
בהודעה פומבית שפרסם נציג הסחר של ארצות הברית, הגוף האחראי על ניהול יחסי הסחר של וושינגטון, נטען כי האיחוד האירופי ומדינות החברות בו מתמידים ב-"מסלול מתמשך של תביעות מפלות ומטרידות, מסים, קנסות והנחיות רגולטוריות" נגד חברות אמריקאיות. לדברי הממשל, צעדים אלה ננקטים לאורך שנים, חרף פניות חוזרות ונשנות מצד ארצות הברית, וללא נכונות אמיתית של בריסל לנהל דיאלוג מהותי או לשנות כיוון.
וכך, אנחנו רואים דוגמא נוספת לעקביות של ממשל טראמפ, ואם תרצו גם של MAGA, שדואג להעביר כל מחלוקת למישור כלכלי מובהק ולהשתמש בכובד המשקל של הכלכלה האמריקאית להכרעה ולסיום סכסוכים. פרשנות אחרת תוכל לומר שטראמפ שש אלי קרב ולא מוותר על אף סכסוך, אבל זה כבר תלוי בהשקפת עולם, שלא לומר פוזיציה.
איום גלוי בצעדי תגמול
בהודעת נציג הסחר נאמר כי אם האיחוד האירופי ימשיך במדיניותו הנוכחית, לארה״ב "לא תיוותר ברירה אלא להתחיל להשתמש בכל הכלים העומדים לרשותה” כדי להתמודד עם מה שהוגדר כצעדים בלתי סבירים. בין האפשרויות שעלו הוזכרו במפורש הטלת אגרות, מגבלות וצעדים רגולטוריים נגד
חברות שירותים זרות, צעדים שעשויים לפגוע ישירות בפעילותן של חברות אירופיות בשוק האמריקאי.
- ארצות הברית מאשרת לטייוואן חבילת נשק בהיקף 11.1 מיליארד דולר
- הום דיפו: תחזית לצמיחה כמעט אפסית בשנה הבאה עקב ריביות ולחץ על הצרכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
באופן חריג, הממשל אף נקב בשמות של חברות אירופיות שעשויות להיפגע מצעדי התגובה, בהן Accenture, DHL, מיסטראל, SAP, סימנס וספוטיפיי. לפי וושינגטון, חברות אלה
נהנות מפעילות חופשית בארצות הברית ומתרומה משמעותית לכלכלה האמריקאית, בעוד שחברות אמריקאיות סובלות, לטענת הממשל, מיחס מפלה באירופה.
קרניבל מזנקת לאחר העלאת תחזיות הרווח ותחזור לחלק דיבידנד
חברת הקרוזים הגדולה בעולם מסכמת רבעון רביעי חזק עם שיאים תפעוליים, שיפור חד ברווחיות ותחזית צמיחה לשנת 2026, למרות פספוס קל בהכנסות
קרניבל קרוז קרניבל Carnival Corp 9.92% פרסמה תוצאות חזקות לרבעון הרביעי של שנת הכספים, והציגה סימנים ברורים לכך שהחברה השלימה את תהליך ההתאוששות הארוך ממשבר הקורונה. חברת הקרוזים דיווחה על רווח מתואם של 0.34 דולר למניה, גבוה
ב-0.09 דולר מציפיות האנליסטים ויותר מכפול מהרווח שנרשם בתקופה המקבילה אשתקד. ההכנסות הסתכמו ב-6.33 מיליארד דולר, עלייה של 6.6% משנה לשנה, אם כי פספסו את תחזיות השוק בכ-40 מיליון דולר.
למרות הפספוס הקל בהכנסות, השוק התמקד בעיקר בשיפור החד ברווחיות,
בניהול העלויות ובתחזית החיובית לשנים הקרובות. קרניבל דיווחה על EBITDA מתואם של 1.5 מיליארד דולר, שיא רבעוני חדש, עם שיפור של קרוב ל-3% בשיעור הרווחיות לעומת השנה שעברה, הישג שממחיש את עוצמת הביקוש ואת השיפור המבני במודל התפעולי של החברה.
ביקושים
חזקים וניהול עלויות בלב השיפור
התוצאות הושגו על רקע שילוב של ביקוש חזק להזמנות ברגע האחרון וניהול עלויות קפדני. קרניבל ציינה כי התשואה הגולמית עלתה בכ-16% לעומת הרבעון המקביל, בעוד עלויות השיט המתואמות ליום מיטה זמין, ללא דלק, עלו בפחות מ-1%,
שיפור משמעותי ביחס לרבעונים קודמים. במקביל, צריכת הדלק ירדה בכ-5.6%, נתון שתמך עוד יותר בשיפור המרווחים.
נתון בולט נוסף בדוחות הוא שיא חדש בפיקדונות הלקוחות, שהסתכמו ב-7.2 מיליארד דולר, הרמה הגבוהה ביותר שנרשמה אי פעם לרבעון רביעי. פיקדונות אלו
משקפים עומק הזמנות משמעותי קדימה, ומספקים לחברה פונציאל גבוה להכנסות העתידיות.
- קרניבל מעלה שוב את תחזית הרווח - למה המניה נופלת ב-5%?
- הקרוזים בשיא: מניות ספינות התיירות מנצחות את שוק המניות האמריקאי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חזרתם של הדיבידנדים מסמנות את סיום המשבר
אחד הסמלים הבולטים לחזרתה של קרניבל ליציבות פיננסית הוא החלטת החברה להשיב את הדיבידנד, לאחר שהושעה למשך כמעט
שש שנים. מנכ״ל החברה, ג’וש ויינשטיין, אמר כי 2025 הייתה “שנה יוצאת דופן באמת”, שבה קרניבל שברה שיאים תפעוליים והשיגה מחדש מדדי מינוף ברמת דירוג השקעה.
