דראגי הכריז על QE, אך לא בטוח שהבנק רשאי לבצע אותה

הבנק המרכזי באירופה הכריז היום על השקה של תוכנית רכישות בהיקף של 20 מיליארד אירו בחודש עם "סיום פתוח", אך כאשר נשאל דראגי במסיבת העיתונאים בנוגע להגבלות שיש לבנק, הוא טען כי "הוא משאיר את הנושא לכריסטין לגארד"
|
(3)
דראגי, צילום: gettyimages

מריו דראגי רצה לעזוב את תפקידו כיו"ר הבנק המרכזי באירופה (ECB) עם הפתעה לשווקים. מוקדם יותר היום הודיע הבנק על הורדה של הריבית על הפיקדונות ב-10 נק' בסיס לרמה של מינוס 0.5%, והודיע על השקה של תוכנית רכישות חדשה (QE) בהיקף של 20 מיליארד אירו בחודש (לכתבה המלאה). היקף התוכנית היה נמוך מהצפי בשוק שעמד על 40-30 מיליארד אירו, אך הבנק המרכזי ניסה לרכך את הבשורה כאשר פרסם כי הוא משאיר את "תאריך סיום פתוח לתוכנית". כעת מתברר כי ייתכן מאוד כי "הסיום הלא יודע" של התוכנית עשוי להיות קרוב במיוחד.

כפי שהסברנו בתחילת החודש (לכתבה המלאה), תוכנית הרכישות של הבנק המרכזי עובדת תחת מגבלות מסויימות, כאשר אחת מהמגבלות קובעת כי אסור ל-ECB לעבור את רף האחזקות של 33% מכלל שוק האג"ח הממשלתי של כל מדינה.זו אחת הסיבות שהבנק בדצמבר האחרון את תוכנית הרכישות הקודמות. 

ההודעה שפרסם הבנק היום עוררה מיד את השאלה כיצד הבנק יתמודד מגבלה זו. כאשר נשאל דראגי במסיבת העיתונאים על הסוגייה ענה כי "יש לנו עוד מקום רלוונטי שימשך זמן רב בקצב ההשקעות הנוכחי ללא צורך לעלות את הדיון על המגבלות. אני משאיר את הנושא הקריטי הזה עבור כריסטין לגארד".

ע"פ חישובים שערכו ב-perspectives.pictet, אם הבנק המרכזי מבצע רכישות חוזרות בהיקף של 20 מיליארד אירו בחודש (כאשר 5 מיליארד אירו מתוכם מגיעים לשוק האג"ח הקונצרני), הבנק צפוי להגיע למגבלה בשוק האג"ח הגרמני בתוך 9 חודשים בלבד.

הניתוח לגבי הרכישות של ה-ECB ומספר החודשים עד שמגיעים למגבלה החדשה.



במילים פשוטות: דראגי עוזב את ה-ECB עם הודעה על השקה של תוכנית רכישות חדשה, כאשר כלל לא ברור שהבנק יכול לבצע אותה מבחינה חוקתית. על מנת לשנות את המגבלה על הבנק, יש צורך באישור של כל הפרלמנטים באירופה, דבר שכלל לא בטוח שיש לו תמיכה כעת. את העבודה הקשה הוא משאיר למחליפה שלו.

התגובה בשוק המט"ח מסבירה היטב את הבלבול שנוצר בשוק בעקבות ההודעה. על פניו, ההודעה היום של דראגי הייתה "יונית", ולפיכך האירו ירד בחדות מיד. אך כאשר השחקנים הבינו כי תוכנית הרכישות של הבנק כלל איננה בטוחה, האירו עבר לעליות של 0.4% מול הדולר.  

גרף תוך יומי של האירו/דולר: השוק מבין שההודעה לא "יונית" כל כך כפי שהיה נראה בהתחלה


נציין כי אם בסופו של דבר יסכימו באיחוד האירופאי על העלאת המגבלה ל-50%, הבנק המרכזי יוכל להמשיך בקצב רכישות של 20 מיליארד אירו בערך 4 שנים. 

אם זה לא מספיק, נראה כי דראגי שיקר (שוב) מול המצלמות. במהלך מסיבת העיתונאים טען דראגי כי "לא היה צורך כלל להצביע על תוכנית הרכישות, בגלל שהייתה ההסכמה מוחלטת על הצורך לפעול". מספר שעות לאחר מסיבת העיתונאים, הדיווחים בתקשורת מצביעים כי 3 נציגים בוועדה של הבנק התנגדו להשקה מיידית של תוכנית רכישות. בין המתנגדים היו נגיד הבנק המרכזי בגרמניה, נגיד הבנק המרכזי בצרפת ונגיד הבנק המרכזי ההולנדי. לנוכח הדיווחים, נראה כי ללגארד צפויה התחלה מאתגרת במיוחד.

תגובות לכתבה(3):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 3.
    כלכלה בדרך לאסון פיננסי גדול מ2008
    רועי 12/09/2019 21:02
    הגב לתגובה זו
    0 0
    נראה לכם הגיוני שאירופה, סין וארצות הברית מדשדשות. גרמניה במיתון רשמי ברבעון זה. דויטשה בנק לפני פשיטת רגל. Ge בדרך לפשיטת רגל. אם המצב היה טוב אז הריביות לא היו נמוכות ויורדות. אם הכלכלה היתה בריאה אז הריבית היה גבוהה פי שתיים לפחות. ולא שלילית אפקטיבית כמו עכשיו. נתוני התעסוקה בארצות הברית ב2018 התגלו כשיקריים. הכל בלוף אחד גדול המסיבה נמשכת עד שפתאום תגמר המוסיקה בקרוב ואז הכל יצנח 50-70%
    סגור
  • 2.
    עוד חובות? למה? (ל"ת)
    למה צריך qe??? 12/09/2019 19:57
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 1.
    שהצליח לברוח מהתפקיד כמו ברננקי וילן
    הבנאדם נוכל 12/09/2019 19:17
    הגב לתגובה זו
    2 0
    את החרא הוא משאיר ללאגרד הסתומה.
    סגור
חיפוש ני"ע חיפוש כתבות