דראגי הכריז על QE, אך לא בטוח שהבנק רשאי לבצע אותה
מריו דראגי רצה לעזוב את תפקידו כיו"ר הבנק המרכזי באירופה (ECB) עם הפתעה לשווקים. מוקדם יותר היום הודיע הבנק על הורדה של הריבית על הפיקדונות ב-10 נק' בסיס לרמה של מינוס 0.5%, והודיע על השקה של תוכנית רכישות חדשה (QE) בהיקף של 20 מיליארד אירו בחודש (לכתבה המלאה). היקף התוכנית היה נמוך מהצפי בשוק שעמד על 40-30 מיליארד אירו, אך הבנק המרכזי ניסה לרכך את הבשורה כאשר פרסם כי הוא משאיר את "תאריך סיום פתוח לתוכנית". כעת מתברר כי ייתכן מאוד כי "הסיום הלא יודע" של התוכנית עשוי להיות קרוב במיוחד.
כפי שהסברנו בתחילת החודש (לכתבה המלאה), תוכנית הרכישות של הבנק המרכזי עובדת תחת מגבלות מסויימות, כאשר אחת מהמגבלות קובעת כי אסור ל-ECB לעבור את רף האחזקות של 33% מכלל שוק האג"ח הממשלתי של כל מדינה.זו אחת הסיבות שהבנק בדצמבר האחרון את תוכנית הרכישות הקודמות.
ההודעה שפרסם הבנק היום עוררה מיד את השאלה כיצד הבנק יתמודד מגבלה זו. כאשר נשאל דראגי במסיבת העיתונאים על הסוגייה ענה כי "יש לנו עוד מקום רלוונטי שימשך זמן רב בקצב ההשקעות הנוכחי ללא צורך לעלות את הדיון על המגבלות. אני משאיר את הנושא הקריטי הזה עבור כריסטין לגארד".
ע"פ חישובים שערכו ב-perspectives.pictet, אם הבנק המרכזי מבצע רכישות חוזרות בהיקף של 20 מיליארד אירו בחודש (כאשר 5 מיליארד אירו מתוכם מגיעים לשוק האג"ח הקונצרני), הבנק צפוי להגיע למגבלה בשוק האג"ח הגרמני בתוך 9 חודשים בלבד.
- המדינה שספגה הורדת דירוג ל"זבל" ומה קרה היום לפני 5 שנים
- לוקחת סיכון: בלקרוק במשקל יתר לאשראי בגוש היורו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הניתוח לגבי הרכישות של ה-ECB ומספר החודשים עד שמגיעים למגבלה החדשה.
במילים פשוטות: דראגי עוזב את ה-ECB עם הודעה על השקה של תוכנית רכישות חדשה, כאשר כלל לא ברור שהבנק יכול לבצע אותה מבחינה חוקתית. על מנת לשנות את המגבלה על הבנק, יש צורך באישור של כל הפרלמנטים באירופה, דבר שכלל לא בטוח שיש לו תמיכה כעת. את העבודה הקשה הוא משאיר למחליפה שלו.
התגובה בשוק המט"ח מסבירה היטב את הבלבול שנוצר בשוק בעקבות ההודעה. על פניו, ההודעה היום של דראגי הייתה "יונית", ולפיכך האירו ירד בחדות מיד. אך כאשר השחקנים הבינו כי תוכנית הרכישות של הבנק כלל איננה בטוחה, האירו עבר לעליות של 0.4% מול הדולר.
- כסף קטן: באפט עשוי להפסיד יותר מ-3 מיליארד דולר השנה
- אמזון מתכננת כיסוי אינטרנט לווייני עולמי עד 2028
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
גרף תוך יומי של האירו/דולר: השוק מבין שההודעה לא "יונית" כל כך כפי שהיה נראה בהתחלה
נציין כי אם בסופו של דבר יסכימו באיחוד האירופאי על העלאת המגבלה ל-50%, הבנק המרכזי יוכל להמשיך בקצב רכישות של 20 מיליארד אירו בערך 4 שנים.
- 3.רועי 12/09/2019 21:02הגב לתגובה זונראה לכם הגיוני שאירופה, סין וארצות הברית מדשדשות. גרמניה במיתון רשמי ברבעון זה. דויטשה בנק לפני פשיטת רגל. Ge בדרך לפשיטת רגל. אם המצב היה טוב אז הריביות לא היו נמוכות ויורדות. אם הכלכלה היתה בריאה אז הריבית היה גבוהה פי שתיים לפחות. ולא שלילית אפקטיבית כמו עכשיו. נתוני התעסוקה בארצות הברית ב2018 התגלו כשיקריים. הכל בלוף אחד גדול המסיבה נמשכת עד שפתאום תגמר המוסיקה בקרוב ואז הכל יצנח 50-70%
- 2.עוד חובות? למה? (ל"ת)למה צריך qe??? 12/09/2019 19:57הגב לתגובה זו
- 1.הבנאדם נוכל 12/09/2019 19:17הגב לתגובה זואת החרא הוא משאיר ללאגרד הסתומה.
מקרון צרפתהבנק המרכזי של צרפת מוריד תחזיות
צרפת מתמודדת עם האטה כלכלית וחוסר יציבות פוליטית: הבנק המרכזי מוריד תחזיות צמיחה, פיץ' מפחיתה דירוג אשראי והשווקים דורשים תשואה גבוהה יותר על החוב הממשלתי
הבנק המרכזי של צרפת הודיע על הפחתת תחזיות הצמיחה לשנים 2026 ו-2027 ב־0.1 נקודת אחוז, בעקבות חוסר הוודאות הפוליטי שנוצר לאחר נפילת הממשלה השנייה בתוך פחות משנה. הבנק מזהיר כי צרפת עלולה להישאר מאחור ביחס לשאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות.
המצב הכלכלי בצרפת מסתבך. ראש הממשלה החדש, סבסטיאן לקורנו, מנסה לגבש תקציב ל־2026 תוך ניהול משא ומתן עם מפלגות האופוזיציה. אך מפלגות מהשמאל והימין הקיצוניים דורשות בחירות חדשות במקום לסייע בגיבוש הסכמות, מה שמקשה על תהליך קבלת ההחלטות. המפלגה הסוציאליסטית, שעל תמיכתה תלויה יציבות הממשלה, דורשת להעלות מסים על עסקים ולהאט את תהליך צמצום הגירעון – הגדול ביותר באיחוד האירופי. קו זה מנוגד לרצון השווקים, והדבר מתבטא בעליית תשואות האג"ח הממשלתיות הצרפתיות ביחס למדינות שכנות.
פיץ' הורידה דירוג
חברת הדירוג פיץ' הורידה ביום שישי את דירוג האשראי של צרפת מ-AA- ל-A+, בשל חששות מיכולת הממשלה לעמוד ביעדי התקציב ולהגיב למצבי חירום כלכליים. המהלך משקף הערכה גוברת של המשקיעים כי צרפת נעשית פחות יציבה מבחינה פיסקלית.
הבנק המרכזי הצרפתי מזהיר מפני המשך מדיניות כזו. הכלכלן הראשי אוליביה גארנייה אמר כי אם לא יתקדמו בצמצום הגירעון, "אי הוודאות הפיסקלית תתרחב, והחלטות השקעה ותעסוקה של עסקים ומשקי בית יישארו מהוססות". נגיד הבנק, פרנסואה וילרואה דה גלהאו, הוסיף כי הממשלה הבאה חייבת להישאר מחויבת ליעד של גירעון של 3% מהתמ"ג עד 2029. לדבריו, "אם נכשלים בתחילת הדרך, קשה לשכנע שהיעד יושג בזמן".
- פיץ' מורידה את דירוג האשראי של צרפת: אי יציבות פוליטית וחוב ציבורי גבוה מעיבים על התחזית הכלכלית
- בפעם החמישית: מקרון מינה ראש ממשלה חדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התחזיות החדשות
התחזית המעודכנת מצביעה על האטה בצמיחה לעומת שאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות. הבנק צופה צמיחה מתונה ב-2026 וב-2027, ומדגיש כי עסקים ומשקי בית נוטים לעכב השקעות עד שתהיה בהירות בנוגע למדיניות התקציב.
דונלד טראמפ; קרדיט: טוויטרטראמפ רוצה לבטל דיווחים רבעוניים - איך זה יכול לפגוע במשקיעים
נשיא ארה״ב דוחף לביטול חובת הדיווח הרבעוני של חברות ציבוריות, מהלך שעשוי לגרום לפגיעה בשקיפות, להעמקת פערי מידע בין משקיעים ולתנודתיות גבוהה יותר בשווקים
דונלד טראמפ נשיא ארה״ב דונלד טראמפ חוזר לרעיון ישן שלו: ביטול החובה על חברות ציבוריות לפרסם דוחות כספיים מדי רבעון והסתפקות בדיווח חצי־שנתי. השבוע טראמפ חזר והעלה את ההצעה ברשתות החברתיות, והפעם ייתכן שיש לו יותר כוח לקדם שינוי רגולטורי. למרות זאת, נראה שהמשקיעים לא מתלהבים. אין לחץ מצד השוק על הרשות לניירות ערך האמריקנית לשנות את דרישות הדיווח, כשהמשמעות של מהלך כזה היא פחות מידע למשקיעים ויותר חוסר־וודאות.
הרבה סיבות למה זה רעיון גרוע
דיווח כספי סדיר ושקוף מפחית לחברות את עלויות הגיוס. ככל שהמידע אמין ונגיש יותר, כך קל וזול לחברה לגייס הון או ליטול אשראי. איש לא רוצה להמתין שלושה חודשים נוספים כדי לגלות התפתחויות שליליות, כמו מעבר של חברה מרווח להפסד. באותה מידה, איש אינו מעוניין להחמיץ שינוי פתאומי לטובה, כפי שקרה באנבידיה. זו גם אחת הסיבות לכך שעלות ההון של חברות אמריקניות נחשבת לאורך שנים לנמוכה יחסית לעולם.
פחות דוחות כספיים עלולים להוביל לתנודתיות גבוהה יותר במניות. מרווחי זמן ארוכים בין פרסומים יוצרים "קפיצות" חדות כאשר סוף־סוף מתפרסם המידע. יתרה מכך, העובדה שמידע אינו מדווח לציבור אינה אומרת שאינו קיים. מנהלים ובעלי תפקידים עדיין מחזיקים בו ועלולים להשתמש בו לפני כולם.
הפחתת תדירות הדיווח תחזק במיוחד את היתרון של משקיעים מוסדיים עם תקציבי מחקר גדולים וגישה ישירה להנהלות, ותפגע במשקיעים פרטיים. דיווח קבוע מסייע לאזן את תנאי השוק. גם מנקודת מבט עסקית רחבה הצעד אינו מתיישב עם המציאות. מחזורי העסקים מתקצרים, לא מתארכים.
- טראמפ נגד הניו יורק טיימס: תביעה של 15 מיליארד דולר בגין לשון הרע; מניית העיתון יורדת
- טראמפ מדבר – והמניות עפות: זינוק במניות יצרניות הרכב המעופף ג'ובי וארצ'ר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק הבינה המלאכותית ממחיש את זה היטב, כאשר לפני שלוש שנים כמעט שלא הוזכר, וכיום הוא משנה ענפים שלמים. המתנה של חצי שנה בין דוחות כספיים עלולה להיחשב נצח בתעשיות דינמיות כאלה.
