הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל

כלכלני אגוד מציינים 3 גורמים עיקריים להתחזקות השקל

איתן יונסי | (2)
נושאים בכתבה אגוד מאקרו

כלכלני בנק אגוד, בראשות ראש תחום מחקר והאנליסטית הראשית אורלי אברהם, מתייחסים בסקירתם השבועית לשוק המט"ח. "הדולר נחלש קלות מול השקל בכ-0.3% מאז הסקירה הקודמת", ובאגוד מעריכים כי "הדולר צפוי להתחזק אל מול המטבעות העיקריים בעולם בטווח הבינוני-ארוך. זאת בשל פערי הריביות בין ארה"ב לעולם, צפי להמשך העלאות ריבית בארה"ב בקצב מתון ומדוד, וחוזקה היחסי של הכלכלה האמריקאית מול רוב המדינות בעולם. נקודת תמיכה קרובה לדולר עומדת על 3.5 שקל לדולר ורחוקה על 3.4 שקל לדולר, ונקודת ההתנגדות הקרובה לדולר עומדת על 3.7 שקל לדולר והרחוקה על 3.75 שקל לדולר".

באגוד מוסיפים כי "השקל מושפע מ-3 גורמים עיקריים כגון: עסקאות נפט וגז, אקזיטים למיניהם וצמיחה חזקה. שלושת גורמים אלו חיזקו לאחרונה את השקל אל מול הדולר, אך בטווח הארוך הפער עשוי להצטמצם, זאת בעקבות צפי העלאות הריבית בארה"ב אל מול צפי העלאות הריבית בישראל וכן ההפרש בין רמות האינפלציה השונות והיעדים להעלאת ריבית שהציבו בנק ישראל (יעד של מינימום 1% באינפלציה, האינפלציה בפועל שנה אחורה עומדת על 0.7%) והבנק הפדרלי (יעד של 2%, אנחנו כבר שם)".

ביחס לשער הדולר-אירו מציינים באגוד כי "האירו נחלש מינורית מול הדולר מאז הסקירה הקודמת. כשברקע השפיעו הבחירות אתמול בבריטניה והחלטת הריבית בגוש האירו אתמול שנשארה ברמה אפסית בהתאם לצפי. כאשר ההרחבה הכמותית של ה-ECB נשארה על 60 מיליארד אירו לחודש".

באגוד מעריכים עוד כי "הדולר צפוי להתחזק מול האירו בשלוש השנים הקרובות בשל פערי הריביות וצפי להמשך עליית הריבית בארה"ב על-פי הפד. כאשר במהלך 2017  הצפי הוא לעוד העלאה אחת בארה"ב אל מול צפי להשארת הריבית האפסית והמשך תוכנית ההרחבה הכמותית בגוש עד סוף שנת 2017. כאשר לאור נתוני המאקרו החיוביים שהתפרסמו לאחרונה בגוש האירו, ה- ECB עשוי לאותת בעתיד על צמצום ההרחבה הכמותית, אך מנגד גם הבנק המרכזי בארה"ב החל להכין את המערך שבו יחל למכור את האג"ח שרכש לאורך המשבר הכלכלי ובכך יקזזו אחד את התחזקות השני. נקודת תמיכה קרובה לדולר עומדת על 1.08 דולר לאירו ורחוקה על 1.04 דולר לאירו, ונקודת התנגדות לדולר עומדת על  1.14 דולר לאירו".

באגוד מעריכים ביחס לשוקי המניות כי "השווקים יושפעו מכמה אירועים בעלי חשיבות שהתקיימו אתמול ביניהן: הבחירות בבריטניה, החלטת הריבית באירופה ועדותו של ג'יימס קומי, לשעבר ראש האפ.בי.איי, בדבר קשריו של טראמפ עם רוסיה". באגוד מציינים כי "החלטת הריבית של הבנק המרכזי בגוש האירו להותיר אותה על שיעור 0% ולהותיר את הריבית על הפיקדונות על מינוס 0.4% הייתה בהתאם לצפי. בנוסף, ההרחבה הכמותית נותרה על 60 מיליארד אירו בחודש, בהתאם לצפי".

באגוד מעריכים כי "מדד המחירים לצרכן לחודש מאי שצפוי להתפרסם ביום חמישי הבא ירשום עלייה של 0.5%. במקביל, תחזית מדד לשנה קדימה שלנו עודכנה מטה מ- 0.7% ל- 0.6%, בין היתר בהשפעת ירידת מחירי הנפט בשבוע האחרון אשר ככל הנראה תשפיע על מדד חודש יולי שעודכן כעת מטה מ- 0.1% ל- 0%".

באגוד מתייחסים לצפי להעלאת ריבית בפגישה הקרובה של הפד ביום רביעי הקרוב. "צפי השוק עומד על הסתברות של 92.7% להעלאה ביוני של 0.25% בריבית מטווח של 0.75%-1% לטווח של 1-1.25%, והסתברות של 44% להעלאה נוספת בדצמבר. מדובר בעלייה קלה בהסתברות מהסקירה הקודמת בטווח הקצר (שעמדה על הסתברות להעלאה ביוני על 85.5% ובדצמבר על 43%). נציין כי שנה קדימה השוק צופה עדיין כ- 2 העלאות ריבית ע"פ הסתברות של מעל ל- 50% (יוני 2017 ומרץ 2018). יחד עם זאת, יש התמתנות מסוימת בצפי השוק לקצב העלאות הריבית (מעל שנה) החל מספטמבר 2018 עד יוני 2020".

קיראו עוד ב"גלובל"

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    אחד 09/06/2017 16:36
    הגב לתגובה זו
    ירידות הדולר, בגלל מצב הפוליטי הכלכלי הבחירות בחו"ל??? אז התשובה היא אף אחד מהנ"ל. מה שקורה לדולר הוא משחק של הספקולנטים. וזה כלל וכלל לא מעניין את הממשלה שיכולה אך לא רוצה להחזיר את רצוען האלכסון על הדולר. להוסיף לכך שבעייני הנגידה עצמה לא אישיות מספיק חזקה כמו פישר שידע להתמודד עם כל זה בקלות בזמנו.
  • 1.
    הצלף 09/06/2017 15:41
    הגב לתגובה זו
    אם בנק ישראל היה לו ביצים היה מעלה ריבית ומצד שני גובה מס על קניית שקלים של 0.5% בוא נראה את החכמולוגים מה היה קורה
מקרון צרפתמקרון צרפת

הבנק המרכזי של צרפת מוריד תחזיות

צרפת מתמודדת עם האטה כלכלית וחוסר יציבות פוליטית: הבנק המרכזי מוריד תחזיות צמיחה, פיץ' מפחיתה דירוג אשראי והשווקים דורשים תשואה גבוהה יותר על החוב הממשלתי

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה עמנואל מקרון צרפת

הבנק המרכזי של צרפת הודיע על הפחתת תחזיות הצמיחה לשנים 2026 ו-2027 ב־0.1 נקודת אחוז, בעקבות חוסר הוודאות הפוליטי שנוצר לאחר נפילת הממשלה השנייה בתוך פחות משנה. הבנק מזהיר כי צרפת עלולה להישאר מאחור ביחס לשאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות.


המצב הכלכלי בצרפת מסתבך. ראש הממשלה החדש, סבסטיאן לקורנו, מנסה לגבש תקציב ל־2026 תוך ניהול משא ומתן עם מפלגות האופוזיציה. אך מפלגות מהשמאל והימין הקיצוניים דורשות בחירות חדשות במקום לסייע בגיבוש הסכמות, מה שמקשה על תהליך קבלת ההחלטות. המפלגה הסוציאליסטית, שעל תמיכתה תלויה יציבות הממשלה, דורשת להעלות מסים על עסקים ולהאט את תהליך צמצום הגירעון – הגדול ביותר באיחוד האירופי. קו זה מנוגד לרצון השווקים, והדבר מתבטא בעליית תשואות האג"ח הממשלתיות הצרפתיות ביחס למדינות שכנות.


פיץ' הורידה דירוג

חברת הדירוג פיץ' הורידה ביום שישי את דירוג האשראי של צרפת מ-AA- ל-A+, בשל חששות מיכולת הממשלה לעמוד ביעדי התקציב ולהגיב למצבי חירום כלכליים. המהלך משקף הערכה גוברת של המשקיעים כי צרפת נעשית פחות יציבה מבחינה פיסקלית.


הבנק המרכזי הצרפתי מזהיר מפני המשך מדיניות כזו. הכלכלן הראשי אוליביה גארנייה אמר כי אם לא יתקדמו בצמצום הגירעון, "אי הוודאות הפיסקלית תתרחב, והחלטות השקעה ותעסוקה של עסקים ומשקי בית יישארו מהוססות". נגיד הבנק, פרנסואה וילרואה דה גלהאו, הוסיף כי הממשלה הבאה חייבת להישאר מחויבת ליעד של גירעון של 3% מהתמ"ג עד 2029. לדבריו, "אם נכשלים בתחילת הדרך, קשה לשכנע שהיעד יושג בזמן".

התחזיות החדשות

התחזית המעודכנת מצביעה על האטה בצמיחה לעומת שאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות. הבנק צופה צמיחה מתונה ב-2026 וב-2027, ומדגיש כי עסקים ומשקי בית נוטים לעכב השקעות עד שתהיה בהירות בנוגע למדיניות התקציב.


להמשך הכתבה לחץ כאן
נשיא צרפת מקרון
צילום: איי.פי

פיץ' מורידה את דירוג האשראי של צרפת: אי יציבות פוליטית וחוב ציבורי גבוה מעיבים על התחזית הכלכלית

הדירוג ירד לרמה של A+ בעקבות גירעון ממשלתי גדל, חוסר יציבות פוליטית והתקרבות לבחירות הנשיאות ב-2027



רן קידר |
נושאים בכתבה דירוג אשראי צרפת עמנואל מקרון

בצל משבר פוליטי מתמשך וניסיונות כושלים לייצב את הגירעון, סוכנות הדירוג פיץ' הורידה את דירוג האשראי של צרפת מרמה AA- לרמה A+. מדובר בצעד נוסף שממחיש את האתגרים הפיסקליים והפוליטיים שמולם ניצבת הכלכלה השנייה בגודלה בגוש האירו.


צרפת מדורגת כעת באותה רמת דירוג כמו בלגיה, ונמוך במדרגה אחת מהדירוג של בריטניה. לפי פיץ', צרפת מתמודדת עם מגבלות משמעותיות ביכולתה להגיב לזעזועים חדשים, בשל רמות החוב הגבוהות. הדירוג הנוכחי נמצא שש דרגות מעל דירוג השקעה ספקולטיבי, אך ירידה נוספת עלולה להעמיד את צרפת בפני אתגרים מימוניים משמעותיים, כולל פגיעה בגישה למקורות אשראי זולים.

שלוש ממשלות בתוך שנה, וללא אופק פיסקלי ברור

המהלך של פיץ' מגיע ימים ספורים לאחר התפטרות הממשלה האחרונה, בעקבות כישלון בהעברת תכנית לצמצום הגירעון. מאז הבחירות החוזרות ביוני 2024, הפוליטיקה בצרפת ממשיכה להתפצל לשלוש קבוצות עיקריות בפרלמנט, ימין קיצוני, שמאל רדיקלי ומרכז, שאינן מצליחות לייצר רוב להעברת חוקים תקציביים. המבוי הסתום הזה לא רק מעכב חקיקה אלא גם יוצר סיכון לכך שתקציב 2026 כלל לא יאושר בזמן, תרחיש שיחייב את הממשלה לפעול תחת מגבלות של תקציב בסיסי בלבד, מצב שמקשה עוד יותר על יישום צעדים פיסקליים יזומים.


בתוך כך, מונה סבסטיאן לקורנו לראש ממשלה חדש, עם מנדט מהנשיא עמנואל מקרון לנהל מו"מ עם האופוזיציה סביב התקציב הבא. אלא שגם בממשלה הנוכחית לא מסתירים שהמטרה לצמצם את הגירעון מ-5.4% מהתוצר ל-4.6% נראית כעת לא ריאלית.

פיץ' הדגישה שהפיצול הפוליטי והכישלון בהצבעת האמון האחרונה הם עדות לכך שהמערכת מתקשה להוציא לפועל מהלכים מהותיים לצמצום הגירעון. לדבריה, יעד הפחתת הגירעון לרמה של 3% עד 2029 - שנקבע בממשלה הקודמת - נראה כעת רחוק מתמיד. ככל שמתקרבות הבחירות לנשיאות ב-2027, הסיכוי למהלכים דרמטיים בתחום התקציב הולך ופוחת, מה שמעורר חשש להמשך גידול בגירעון גם בטווח הבינוני.

להמשך הכתבה לחץ כאן