אוקלו מקבלת המלצת קנייה ושדרוג מחיר יעד - אפסייד של 35%
הסטארט-אפ הגרעיני שמניותיו זינקו 150% השנה מקבל דחיפה מוול-סטריט על רקע יכולת ייחודית לייצר דלק עצמאית, אך פערים עצומים בהערכות עלויות מול המחלקה לאנרגיה האמריקאית ו-Nuclear Innovation Alliance מעלים שאלות יסודיות לגבי כדאיות הפרויקטים בעלות שעלולה
להיות פי 4-5 מהמוצהר
חברת אוקלוOklo -5.76% , הסטארט-אפ הגרעיני שמניותיה זינקו השנה ב-150%, קיבלה המלצת קנייה מבית ההשקעות Seaport Research Partners. האנליסט ג'ף קמפבל העלה את דירוג המניה מ-"נייטראלי" ל-"קנייה" וקבע מחיר של 71 דולר, אפסייד של 35% מהמחיר הנוכחי של כ-53 דולר. המניה עלתה ב-4.5% ביום פרסום ההמלצה וממשיכה את המגמה החיובית שהחלה עם כניסת דונלד טראמפ לנשיאות.
עיקר הטיעון השורי של קמפבל מתמקד ביכולתה של אוקלו לפתח מערכת עצמאית לייצור ומחזור דלק גרעיני. "הכל קשור לדלק", הסביר האנליסט בדוח שפורסם ביום שני. לדבריו, החברה מתכננת לפתוח את תחנת הכוח הגרעינית הראשונה שלה, Aurora, במתחם המעבדה הלאומית לאנרגיה גרעינית באיידהו עד סוף 2027 או תחילת 2028 לכל המאוחר. מה שמבדיל את אוקלו מחברות גרעיניות אחרות הוא הזמינות של דלק באתר - יתרון משמעותי בתעשייה שסובלת ממחסור בחומרי גלם מתאימים.
המעבדה הלאומית באיידהו מספקת לחברה אורניום מועשר ללא תשלום, אך זה לא אומר שהחומר מוכן לשימוש מיידי בכור. אוקלו מתכננת להקים מתקן ייצור דלק באותו אתר, מהלך שצפוי לקבל רישוי ראשון לייצור ולאחר מכן למחזור. היכולת הזו תאפשר לחברה לפתח הן יכולות ייצור דלק מתכתי והן מחזור של דלק גרעיני מושלך כתחליף עתידי לדלק HALEU, סוג דלק מיוחד הנדרש לכורים קטנים מודולריים כמו אלה של אוקלו.
האתגר העיקרי - זמינות הדלק
האתגר הגדול ביותר העומד בפני התעשייה הגרעינית האמריקאית הוא זמינות הדלק. ארצות הברית מייבאת את רוב האורניום המועשר מרוסיה, ספציפית מחברה בבעלות המדינה בשם Tenex. שנים של אספקת אורניום במחירים מתחת לשוק מרוסיה פגעו בתעשיית ההעשרה האמריקאית, בדומה למדיניות התעשייתית הסינית בתחומי הפאנלים הסולאריים, החומרים הנדירים וסוללות הרכב החשמלי. המצב הזה יוצר תלות אסטרטגית בלתי רצויה במדינה עוינת.
- לפני שהמניה נפלה: דירקטור באוקלו מכר מניות במיליונים
- מנצלת את הראלי - אוקלו מגייסת 400 מ' דולר ומדללת את המשקיעים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כורים קטנים מודולריים כמו אלה של אוקלו מופעלים על ידי דלק HALEU, שהוא אורניום מועשר בחוזקה נמוכה (פחות מ-20% אורניום-235) אך עדיין גבוהה יותר מדלק גרעיני מסורתי. "העשרה מסחרית של HALEU נותרה יעד רחוק", טען קמפבל. הוא צופה שחברות יקבלו דלק בעתיד הקרוב על ידי דילול אורניום מועשר בחוזקה גבוהה ל-HALEU, או עיבודו למוצר המכיל פחות מ-20% אורניום-235. המחסור הזה בשרשרת אספקה מקומית מהווה אתגר משמעותי לכל התעשייה.
לדברי קמפבל, אוקלו בעלת יכולת ייחודית "לספק לעצמה דלק גרעיני בהינתן הון מספיק, אישור רגולטורי וגישה לדלק גרעיני מושלך". המודל העסקי של החברה מתוכנן כך שלאחר תקופה של "השקעת הון אינטנסיבית" בדלק ובכורים, אוקלו תייצר מספיק תזרים מזומנים חופשי עד 2030 כדי "לממן יותר ויותר את צמיחת הארגון בכוחות עצמה". זוהי תחזית אופטימית המבוססת על הנחות שטרם נבדקו במציאות.
יתרה מכך, Seaport רואה פוטנציאל הכנסות נוסף מחברות אחרות שעשויות לחפש חומרי גלם ממוחזרים או דלק מיוצר מאוקלו. "לא ניסינו לחשוב על ייצור הדלק והמחזור של אוקלו כעל מפעלים מניבי הכנסות אלא כאמצעי בקרת עלויות", כתב קמפבל, אך הדגיש שזוהי אפשרות עתידית.
- קופאנג מזנקת בכ־9% לאחר שהרגיעה את החששות מגניבת מידע
- משקיע אקטיביסט נכנס לטארגט: רשת הקמעונאות תחת לחץ להחזיר את הצמיחה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
לא כולם אופטימיים
חלק מהאנליסטים מטילים ספק רציני ביכולות הביצוע של אוקלו ובכלכלת הפרויקטים שלה. החברה עדיין לא הגישה מחדש בקשה לרישיון משולב למשרד הרגולציה הגרעיני האמריקני (NRC), שיאפשר לה להחזיק ולהפעיל את תחנת הכוח הראשונה. הבקשה הראשונית נדחתה ב-2022 בשל "מידע טכני לא מספק" ו"פערי מידע משמעותיים" בתיאור התאונות הפוטנציאליות של הכור וסיווגי מערכות הבטיחות. במרץ השנה, אוקלו הודיעה שהיא מתקשרת עם ה-NRC על הערכת כשירות לקראת בקשה לרישיון משולב, אך הגשה רשמית צפויה רק בסוף השנה או עד אמצע 2026.
אתגר נוסף עולה מהניתוח הכלכלי המפורט של הפרויקטים. בעוד שאוקלו מעריכה עלויות בנייה של 34 מיליון דולר לכור בן 15 מגה-וואט ועלויות דלק HALEU של 35 מיליון דולר במחיר של 7,000 דולר לקילוגרם, הערכות חיצוניות מציירות תמונה שונה בתכלית. המחלקה לאנרגיה האמריקאית מעריכה עלויות בנייה של 10,000 דולר לקילו-וואט, שתתרגמנה ל-150 מיליון דולר עבור כור של 15 מגה-וואט. ה-Nuclear Innovation Alliance מעריך עלויות HALEU בכ-26,000 דולר לקילוגרם - פי 3.7 מהערכת אוקלו.
הפער העצום בהערכות העלויות העלה שאלות יסודיות לגבי כדאיות הפרויקטים. אם עלויות הדלק אכן גבוהות פי 4-5 מהטענות של החברה, עלות החשמל בפועל תהיה יותר מפי שניים מהמוצהר. כאשר משווים למקורות אנרגיה אחרים כמו אנרגיה סולארית ורוח יבשתית בעלות של 30-35 דולר למגה-וואט שעה, גז טבעי ב-45 דולר, או גרעין מסורתי ב-60-80 דולר, נראה שכורי אוקלו עלולים להיות בלתי כלכליים. המחסור הנוכחי בשרשרת אספקת HALEU מקומית מחמיר את הבעיה - היום, החברה היחידה המייצרת HALEU בארצות הברית היא Centrus, שייצרה רק 20 קילוגרם בנובמבר 2023 לעומת 5,000 קילוגרם הנדרשים לכור אחד של אוקלו.
למרות האתגרים הללו, אוקלו ממשיכה לזכות לתמיכה מרוב האנליסטים. William Blair כינתה אותה "הכי מוכנה לאימוץ שוק" מבין כל מניות הגרעין שהיא מסקרת, ו-Wedbush חזרה על דירוג "ביצועי יתר" עם מחיר יעד של 55 דולר. עם זאת, ב-Citi נותרו זהירים ושומרים על דירוג נייטראלי תוך המתנה להתקדמות בתהליך הרגולטורי. עם מניה שעלתה כמעט 481% ב-12 החודשים האחרונים ועדיין בעלת אתגרי ביצוע משמעותיים, השאלה היא האם האופטימיות של השוק מוצדקת או שמדובר בבועה נוספת בתחום הטכנולוגיות החדשניות.
אוקלו נסחרת כעת לפי שווי של 7.3 מיליארד דולר, לאחר שמניית החברה זינקה ב-150% מתחילת השנה וב-532% ב-12 החודשים האחרונים.
שווקים מסחר (AI)השווקים סוגרים שנה בעליות - מה קורה באסיה ובחוזים והאם האופוריה מוצדקת?
השווקים ממשיכים את ראלי סוף השנה במסחר דל יחסית, כשברקע אופטימיות לגבי הצמיחה הכלכלית בארצות הברית עם ציפייה לשיפור ברווחיות החברות ב-2026. במקביל, הדולר נמצא ברמות נמוכות יחסית מול סל המטבעות, מה שתומך בסחורות ובמיוחד במתכות יקרות.
מדד מניות עולמי של MSCI עלה קלות במסחר באסיה ונמצא בדרך ליום שביעי רצוף של עליות עם עלייה של כ0.3%. חלק מהשווקים באסיה, כולל אוסטרליה והונג קונג, סגורים לרגל החגים. במילים אחרות, מדובר בראלי שמתרחש במסחר דליל.
בשוק האג"ח האמריקאי התשואה ל-10 שנים עלתה בכ-2 נקודות בסיס לכ-4.15%. התזוזה הקטנה הזו משקפת את המתיחות שהשוק מתמודד איתה בתקופה האחרונה: נתוני צמיחה חזקים מהצפוי בארצות הברית מקטינים את ההימורים על הורדות ריבית מהירות בתחילת השנה. יותר צמיחה פירושה פחות לחץ מיידי על הפד להקל, גם אם האינפלציה מתמתנת בהדרגה.
מדד הפחד של וול סטריט, VIX, ירד לרמה הנמוכה ביותר השנה, איתות לכך שהמשקיעים מוכנים לקחת סיכון. עם זאת, רמות תנודתיות נמוכות מאוד לעיתים מעידות גם על שאננות מוגזמת, במיוחד כשהשוק נשען על נרטיב אחד מרכזי.
- אנבידיה משתלטת על מתחרה - חברת השבבים גרוק
- אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תופעת ראלי סנטה קלאוס: מציאות או אשליה?
חלק גדול מהאופטימיות נשען על תופעת ראלי סנטה קלאוס - תקופה של סוף השנה והימים הראשונים של השנה החדשה שבה קיימת נטייה לעליות בשוקי המניות. נראה שהמשקיעים מנסים למשוך את המדדים לעוד שיאים, גם אם ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית ותוואי הריבית של הפד כבר אינם מתקבלים כמובנים מאליהם. בחלק מהחודש נשמעו חששות לגבי התמחור הגבוה של מניות טכנולוגיה, כולל מניות שמזוהות עם גל הבינה המלאכותית, אך כעת השוק חוזר להתמקד בתחזיות לרווחיות ב-2026. מדובר ב"סיבוב" קלאסי של השוק: פחות דיון על כמה המניות יקרות, יותר דיון על האם החברות יספקו צמיחה שמצדיקה את המחיר. במצב שבו הציפיות גבוהות, גם עונת דוחות כספיים טובה אך לא מצוינת עלולה להיתפס כאכזבה.
וול סטריט שור (גרוק)פיירפליי נופלת ב-12%, טסלה יורדת יותר מ-1%; המדדים יורדים קלות
טסלה המסחר בוול סטריט מתנהל ביציבות יחסית, עם תנודתיות נמוכה ומחזורי מסחר דלילים, כאשר המשקיעים חזרו מחופשת חג המולד ליום מסחר בודד לפני סוף השבוע. מדדי דאו ג’ונס, S&P 500 ונאסד״ק נעו סביב רמות הפתיחה, ללא כיוון ברור, על רקע היעדר חדשות כלכליות משמעותיות.
המסחר השקט מגיע לאחר שיום המסחר המקוצר של ערב חג המולד הסתיים בשיאים היסטוריים. מדדי דאו ג’ונס ו־S&P 500 ננעלו ברמות שיא, וכל שלושת המדדים המרכזיים רשמו חמישה ימי עליות רצופים. בכך נכנסה וול סטריט רשמית לתקופת “ראלי סנטה קלאוס”, הנמשכת מסוף דצמבר ועד תחילת ינואר.
במבט רחב יותר, השווקים בדרך לשבוע חיובי נוסף ולסיכום שנה חזקה במיוחד. מדד S&P 500 עלה בכ־18% מתחילת השנה והוא מציג אחת השנים הטובות בעשור האחרון. מדד נאסד״ק מוביל את העליות עם זינוק של יותר מ־20% בשנת 2025, למרות תנודתיות חריפה מוקדם יותר השנה, כולל ירידה זמנית לטריטוריית שוק דובי לאחר הכרזת מכסי היבוא הנרחבים של הנשיא טראמפ באפריל.
במקביל לשווקי המניות, שוק הסחורות ממשיך למשוך תשומת לב. חוזים עתידיים על זהב וכסף טיפסו לשיאים חדשים, על רקע מתיחות גיאופוליטית מתחדשת והיחלשות הדולר. מגמות אלו מחזקות את מעמד המתכות היקרות כנכסי מקלט בתקופות של אי־ודאות גלובלית. למרות העליות המתמשכות, המשקיעים מגלים זהירות בנוגע למדיניות הריבית של הפדרל ריזרב. ההסתברות להפחתת ריבית כבר בחודש הקרוב ירדה לפחות מ־15%, והציפיות לגבי חודש מרץ נותרות מעורבות. בהיעדר נתוני מאקרו ודוחות כספיים משמעותיים בימים הקרובים, המסחר לקראת סיום השבוע צפוי להמשיך להתנהל בשקט יחסי.
- טסלה תחת בדיקה: האם ידיות החירום במודל 3 מסוכנות בשעת משבר?
- אילון מאסק בדרך לטריליון דולר: השנה שקבעה רף חדש בצבירת הון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיע אקטיביסט נכנס לטארגטTarget Corp. 2.48% : רשת הקמעונאות תחת לחץ להחזיר את הצמיחה - לאחר שנה של חולשה מתמשכת במכירות ושחיקה חדה במניה, קרן Toms
Capital בונה אחזקה ברשת, רגע לפני חילופי מנכ״ל ותוכנית השקעות של 5 מיליארד דולר בניסיון לעצור את ההידרדרות
