כמה דולרים שווים הסעודים למניית אנבידיה?

הנה התשובה הקצרה: מחיר היעד של בנק אוף אמריקה לאנבידיה עלה מ-150 דולר ל-160 דולר על רקע החוזים בסעודיה. משמע 10 דולר שזה בערך 6.7% ממחיר המניה, שמתרגם לכ-200 מיליארד דולר לשווי - זה בעצם מה ששווים הסעודים לאנבידיה.

והנה התשובה הארוכה -  בנק אוף אמריקה פרסם דו"ח המעלה את מחיר היעד של אנבידיה וגם של AMD ל-130 דולר (מ-120 דולר קודם) בעקבות הודעות על פרויקטים משמעותיים בתחום הבינה המלאכותית עם HUMAIN, חברת בת של קרן ההשקעות הסעודית (PIF). מדובר על מנוע צמיחה שלא נלקח בעבר בחשבון. אף אחד לא חשב על הסעודים כמרכז AI ענק ועל פי הידוע השבבים האלו יסופקו במקביל להעברת ידע ופתיחת מרכז מו"פ ענק. ערב הסעודית יכולה להפוך לגוף מאוד דומיננטי בתחומי ה-AI. למי שיש את חומרי הגלם - את השבבים, יש יתרון ענק. נזכיר שישראל היא מרכז מאוד חשוב של אנבידיה וכדי שאנביידה תרים מתקנים ותשלב את המערכות שלה בסעודיה היא צריכה שם נציגים. מתבקש שאלו יהיו ישראלים, אך זה כמובן בעייתי. 

פרויקטי ענק בסעודיה: מנוע צמיחה חדש לענקיות השבבים

בנק אוף אמריקה מדגיש שלושה גורמים מרכזיים שתומכים בחברות הבינה המלאכותית המובילות:

ביקוש חזק מלקוחות ענן והייפרסקייל - הוצאות ההון לשנת 2025 מסתמנות כעת ב+44% בהשוואה לשנה שעברה, לעומת +7% בלבד באותה נקודה בשנה שעברה.

• החוזים עולים; מיהן המניות הבולטות ומה קורה באנבידיה?
• אנבידיה מזנקת ב-3% נוספים - מה קורה בחוזים העתידיים והמניות הבולטות?

פירוק של כללים מגבילים להפצת בינה מלאכותית - תהליך זה מאפשר לחברות יותר חופש פעולה.

תפקיד חשוב של שבבי בינה מלאכותית במשא ומתן גיאופוליטי - ה-GPU הפך ל"מטבע חדש" במסחר ובמכסים בזירה הבינלאומית.

הסכמי הענק עם סעודיה, אומרים בבנק, מהווים דוגמה מובהקת לחשיבות האסטרטגית של טכנולוגיית הבינה המלאכותית במישור הבינלאומי. הם מדגישים את הערך העצום שממשלות וקרנות השקעה עתירות הון רואות בטכנולוגיה זו, ואת הנכונות להשקיע סכומי עתק בפיתוח תשתיות בינה מלאכותית מתקדמות.

עבור משקיעים, הפרויקטים הסעודיים מייצגים זרם הכנסות משמעותי ויציב לטווח של מספר שנים, דבר שמצדיק את העלאת מחירי היעד ואת המכפילים הגבוהים יחסית שניתנים לחברות אלה. מעבר לכך, זה גם מבטא את הפוטנציאל שלא מדברים עליו - יש מדינות רבות שהיו רוצות להיכנס למרוץ ה-AI והן לא במשחק. יש כאן צורך באישור של הממשל, בנכונות של הממשל, וזה יכול להביא באם מדינות נוספות ייכנסו לתחום להמשך ביקושי עתק. 

צריך גם להסתכל על הסיכונים - יצרניות שבבם סיניות ובראשן וואווי מפתחות שבבי AI והיכולות שלהן משתפרות בהתמדה. החברות האמריקאיות ובעיקר אנבידיה ששולטת על 90% מהשוק מרוויחה רווחיות מטורפת - כאילו מדובר בתוכנה, הרווחיות בשורה התחתונה היא 25%, אבל ככל שהשוק יתפתח ויהפוך תחרותי יותר המרווחים דווקא יירדו. מצד אחד יהיה גידול במכירות, מצד שני תהיה שחיקה ברווחיות - אלו תהליכים שמשפיעים באופן מנוגד על השורה התחתונה, והמשמעות היא ככל הנראה המשך עלייה ברווח, אבל בקצבים נמוכים ממה שהוערך בעבר, אם כי חוזה מול הסעודיים כמובן מקזז את הירידה בצמיחה ומספק אופטימיות להמשך - מדינות נוספות שיצטרפו למעגל הלקוחות ויגדילו את ההכנסות והרווחים. 

• ברקשייר נפרדת מהבנקים: האם וורן באפט מפספס רווחים של מיליארדים?
• שבבים, מטוסים וטריליוני דולרים: טראמפ הוא איש המכירות הטוב ביותר של אנבידיה ובואינג
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"