הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
באפט
צילום: טוויטר

באפט מחכה לירידות; ברקשייר עם 348 מיליארד דולר במזומן

ברקשייר האת'ווי הגדילה את המזומנים מהרבעון הקודם בכ-14 מיליארד דולר; לא עשתה רכישות משמעותיות ברבעון הראשון; הרווח התפעולי ירד ב-14% בעיקר בגלל תחום הביטוח; באפט מסרב לחשוף פרטים על השקעה שלא הושלמה של 10 מיליארד דולר

רוי שיינמן | (1)
נושאים בכתבה וורן באפט

חברת ברקשייר האת'ווי, של וורן באפט, דיווחה על ירידה של 14% ברווח התפעולי ברבעון הראשון, ל-9.64 מיליארד דולר לעומת 11.22 מיליארד דולר בתקופה המקבילה אשתקד. הירידה נובעת בעיקר מירידה ברווחי חיתום הביטוח והפסדי מטבע. לצד זאת, ערימת המזומנים של החברה זינקה ל-348 מיליארד דולר, והחברה לא ביצעה רכישות חוזרות של מניות (buybacks) ולא רכשה החזקות נוספות באופן משמעותי.  באפט דיבר על השקעה גדולה שנדחתה, אך לא הסגיר את שמה.  

הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות של ברקשייר הסתכם ב-4.6 מיליארד דולר (3,200 דולר למניה מסוג A ו-2.13 דולר למניה מסוג B), לעומת 12.7 מיליארד דולר (8,825 דולר למניה מסוג A ו-5.88 דולר למניה מסוג B) ברבעון הראשון של 2024. הירידה נובעת בעיקר מהפסדי השקעות של 5 מיליארד דולר ב-2025, לעומת רווחי השקעות של 1.5 מיליארד דולר ב-2024. הפסדי ההשקעות כללו הפסדים לא ממומשים של כ-7.4 מיליארד דולר בשווי תיק ניירות הערך, לעומת הפסדים לא ממומשים של 9.7 מיליארד דולר ב-2024, וכן רווחים ממומשים ממכירת השקעות של 2.4 מיליארד דולר ב-2025 לעומת 11.2 מיליארד דולר ב-2024.

ברקשייר מדגישה כי תנודות ברווחי ההשקעות, אינן משקפות את הביצועים התפעוליים של החברה ועלולות להטעות משקיעים. מסיבה זו, החברה מתמקדת ברווח התפעולי, המוצג בניכוי רווחי או הפסדי השקעות. הרווח התפעולי ספג ירידה בעיקר בשל תחום הביטוח. הרווח הביטוחי ירד ל-1.336 מיליארד דולר לעומת 2.598 מיליארד דולר ב-2024. בתחום הרכבות (BNSF) היתה עלייה קלה ל-1.214 מיליארד דולר לעומת 1.143 מיליארד דולר ברבעון מקביל. 


ברקשייר האת'ווי אנרגיה רשמה זינוק ברווח ל-1.097 מיליארד דולר לעומת 717 מיליון דולר. בתחומי הייצור, שירותים וקמעונאות היתה ירידה קלה ירידה קלה ל-3.060 מיליארד דולר לעומת 3.09 מיליארד דולר.



באפט מסרב לחשוף: מה קרה להשקעה של 10 מיליארד דולר?

במהלך הדיווח, בעל מניות שאל את באפט על השקעה פוטנציאלית של 10 מיליארד דולר שהוזכרה בעבר. באפט אישר כי החברה בחנה את ההזדמנות אך החליטה לא להתקדם, והשיב בתמציתיות: "אני יכול לתת לך תשובה טובה... והיא לא". התגובה הקצרה עוררה סקרנות רבה, שכן באפט סירב לספק פרטים נוספים על טיב ההשקעה או הסיבות לדחייתה.


ברקשייר לא ביצעה רכישות חוזרות של מניות ברבעון הראשון. היעדר הבייבקים מעלה שאלות לגבי תפיסת באפט את שווי המניה הנוכחי, שכן הוא נוהג לרכוש מניות כאשר הוא סבור שהן נסחרות מתחת לשווי הפנימי. במקביל, רמות המזומנים של החברה זינקו ל-348 מיליארד דולר לעומת 334 מיליארד בסוף 2024, מה שמשקף גישה זהירה והמתנה כנראה לתמחורים יותר טובים בשוק.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    עושה חשבון 04/05/2025 09:02
    הגב לתגובה זו
    נראה שבאפט ממתין לתוצאות הכלכליות של המכסים .
אינטל 18A (X)אינטל 18A (X)

אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור

מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אינטל אנבידיה

מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה. 

הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי  להשתפר דרמטית בשנה הקרובה. 

מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?

הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.

עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה. 

תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.


אילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיותאילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיות

אילון מאסק בדרך לטריליון דולר: השנה שקבעה רף חדש בצבירת הון

זינוק חד בשווי SpaceX, התאוששות מניית טסלה והערכות שווי אגרסיביות לחברות הפרטיות מציבים את אילון מאסק בעמדת זינוק להפוך לטריליונר הראשון, ומרחיבים את השפעתו הכלכלית והטכנולוגית בקנה מידה חסר תקדים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה אילון מאסק טסלה ספייס איקס

אילון מאסק מסיים את 2025 כאחד מפרקי צבירת ההון החריגים ביותר שנרשמו בעת המודרנית. לא מדובר בהערכה ערכית של פעולותיו, דעותיו או עסקיו, אלא בתוצאה חשבונאית של עליות שווי חדות במספר חברות שבהן הוא מחזיק, ציבוריות ופרטיות כאחד.לפי הערכות שונות בוול סטריט, הונו של מאסק חצה בשלהי השנה את רף ה־600 מיליארד דולר, ובתרחישים אופטימיים אף מתקרב ל־750 מיליארד דולר. הפער בין ההערכות נובע בעיקר משאלת השווי של החברות הפרטיות שבשליטתו, ובראשן SpaceX ו־xAI.


גורם מרכזי בתמונה הוא חבילת האופציות שטסלה העניקה למאסק ב־2018. החבילה נפסלה פעמיים ב־2024 על ידי שופטת בדלאוור, אך בהמשך בוטלה הפסילה על ידי בית המשפט העליון של המדינה. עצם הכללת האופציות משנה משמעותית את תמונת ההון השנתית שלו. עם זאת, גם ללא האופציות, מאסק הוסיף בשנה החולפת הון בהיקף שמוערך בכ־250 מיליארד דולר. מדובר בסכום שמקביל כמעט לשוויו הכולל של האדם השני בעושרו בעולם, מייסד גוגל לארי פייג’.


המיקוד עובר לחלל

מניית טסלה עלתה בכ־20% מתחילת השנה, והוסיפה למאסק עשרות מיליארדי דולרים. עם זאת, תרומת טסלה לעלייה הכוללת בהונו הייתה משנית יחסית. הסיבה העיקרית לעלייה בשווי הייתה דווקא SpaceX. חברת החלל הפרטית, שבה מחזיק מאסק כ־40%, רשמה קפיצה חדה בשוויה המוערך, מכ־350 מיליארד דולר לכ־800 מיליארד דולר בתוך זמן קצר. העלייה מיוחסת בין היתר לצמיחה של שירות האינטרנט הלווייני Starlink ולציפיות עתידיות לפעילות בתחום מרכזי הנתונים מבוססי חלל.


בתחילת 2025 התמונה נראתה שונה. יחסיו של מאסק עם הנשיא דונלד טראמפ התערערו, מכירות טסלה נחלשו, והשוק האמריקאי נכנס לתקופה של תנודתיות חריפה בעקבות מדיניות המכסים החדשה. באפריל הוערך הונו של מאסק בכ־300 מיליארד דולר בלבד, ללא האופציות שבמחלוקת. המצב התהפך בהמשך השנה. השווקים התאוששו, טסלה התייצבה, ושווי SpaceX המשיך לטפס. במקביל, אישרו בעלי המניות של טסלה בנובמבר חבילת תגמול חדשה למאסק, הכוללת כ־425 מיליון מניות נוספות.


עם זאת, מניות אלה טרם הוענקו בפועל. מימושן מותנה בהגעה לשווי שוק של כ־8.5 טריליון דולר לטסלה, יעד שאפתני במיוחד, אשר אם יושג יוסיף למאסק הון בהיקף של כטריליון דולר.


להמשך הכתבה לחץ כאן