בלאקרוק: "הקפאת המכסים מאפשרת למשקיעים לחזור לקחת סיכונים בשוק"

הרבה משקיעים נשמו לרווחה בשבוע שעבר כשטראמפ הודיע על הקפאה של 90 של כלל המכסים החדשים עליהם הודיע שבוע לפני כן, למעט המכסים על סין שנשארו גבוהים במיוחד ברמה של 145%. טראמפ גם החריג מהמכסים מוצרים אלקטרוניים כמו שבבים ורכיבים נוספים, אם כי הוא רמז שיוטלו עליהם מכסים נפרדים בעתיד. רוב האנליסטים מזהירים את המשקיעים וממליצים לקחת פחות סיכונים בתקופה הזו, אבל האנליסטים בבלאקרוק דווקא מציינים שהקפאת המכסים מאפשרת למשקיעים לקחת על עצמם מעט יותר סיכון.

"הקפאת המכסים יחד עם הפטור על מוצרים אלקטרוניים, מעידים שהממשל האמריקאי לוקח בחשבון גם סיכונים כלכליים ועלויות פיננסיות כשהוא בונה את מדיניות הסחר שלו" כתבו האנליסטים בסקירה השבועית. "הדבר מראה שישנם גורמים שיכולים לרסן את הגישה הקשוחה של הממשל בנוגע למכסים. בהתאם לכך, הארכנו את אופק ההשקעה שלנו בחזרה לטווח של שישה עד 12 חודשים, לעומת טווח של עד 3 חודשים בסקירות הקודמות, במטרה להגדיל את רמת הסיכון בתיק. עם זאת, אנחנו עדיין סבורים שהמכסים עלולים לפגוע בצמיחה ולהעלות את האינפלציה, וחוסר הוודאות בשווקים נותר משמעותי".

"הסיכון לטווח הקצר ירד, אבל התנודתיות נמשכת; ממליצים להתרחק מהאג"ח הארוכות - הזהב עדיף"

"הסיכון המיידי לתקרית פיננסית חמורה פחת", כתבו האנליסטים, "ואנחנו סבורים שזה מאפשר למשקיעים לקחת על עצמם רמת סיכון מעט יותר גבוהה ולנצל את ההזדמנויות שנוצרו בשוק. בנוסף, חידשנו את ההמלצה ל"משקל יתר" (overweight) לשוק המניות בארה"ב וביפן, שווקים שאנחנו סבורים שימשיכו להיתמך מההתפתחות של טכנולוגיית הבינה המלאכותית.

עם זאת, בבלאקרוק מסייגים ומציינים שהסיכונים להמשך עדיין קיימים: "עם זאת, אנחנו צופים תנודתיות מתמשכת בנכסי סיכון, ואף היפוכים חדים בשווקים. הזינוק בתשואות על אגרות החוב הארוכות של ארה"ב נראה כאחד הגורמים שהובילו לשינוי בגישת הממשל בנוגע למכסים. אנו ממשיכים להחזיק בהמלצת 'משקל חסר' (underweight) על אג"ח ארוכות, וזו אחת מהעמדות החזקות ביותר שלנו כרגע: המכסים צפויים להוסיף ללחצי האינפלציה שגם כך נותרת גבוהה, והתוכניות התקציביות האחרונות בקונגרס מחזקות את התחזית לגרעונות ממושכים", כתבו האנליסטים, "אנו מעדיפים את הזהב כעוגן לתיק".

• בלאקרוק מאותתת זהירות: מפחיתה חשיפה למניות לנוכח הסיכונים
• המכתב של לארי פינק - והנושאים שנעלמו מהשיח של בלאקרוק

איזה תחומים בשוק מעניינים?

למי שאכן מחפש לנצל הזדמנויות בשוק, בבלאקרוק מציינים לחיוב כאמור את סקטור הטכנולוגיה: "המימושים הנרחבים בשוק יצרנו הזדמנויות. אנו ממשיכים לאהוב את מגזר הטכנולוגיה האמריקאי שנהנה מהאצה בהשקעות והטמעה של בינה מלאכותית. בנוסף, אנו אוהבים את מגזר הבנקאות העולמי, כולל בנקים אמריקאים, לאור הפוטנציאל לרגולציה מקלה, גם אם הכלכלה תיכנס למיתון. באירופה וביפן הבנקים נהנים מסביבת ריבית גבוהה יותר לעומת תקופת הקורונה, וצמיחה חזקה יותר באשראי", כותבים האנליסטים.

"גם סקטור הביטחון ממשיך להיות מעניין", כותבים האנליסטים. "באירופה, לדוגמה, חבילת ההשקעות של גרמניה בהיקף של טריליון אירו להגנה ותשתיות יוצרת הזדמנויות בענף הביטחוני. בשלב זה, איננו סבורים שתחזיות הצמיחה והרווחיות מצדיקות ביצועי יתר מתמשכים של מניות אירופיות, אך ייתכן שתיפתח הזדמנות רחבה יותר אם האיחוד האירופי יצליח לקדם הנפקת אג"ח משותפת למימון השקעות ברחבי הגוש, בדומה למה שנעשה בתקופת הקורונה", מציינים האנליסטים.