השוק האמריקאי פתח את 2025 עם אתגרים לא פשוטים אחרי שנתיים של עליות חזקות, במיוחד בסקטור הטכנולוגיה, שהגיע למשקל שיא במדד ה-S&P 500. התמחורים הגבוהים, לצד כניסתו של טראמפ והמדיניות הכלכלית הלא צפויה שלו, יצרו תנודתיות משמעותית בשווקים, וראינו אתמול איך יכול להיראות יום שחור בוול סטריט כאשר המדדים צללו עד 4% בהובלת הנאסד"ק. על הרקע הזה המשקיעים מחפשים איך לבנות את התיק כך שהפגיעה בו תהיה מתונה יותר - עמית רוזנצוויג, מנהל השקעות באי בי אי, מציין שמדד הראסל 2000 עשוי להציג ביצועי יתר, במיוחד אם הממשל יתמוך במדיניות של צמיחה פנימית. בנוסף, תחום הפארמה, שנותר מאחור בשנתיים האחרונות, צפוי לרשום התאוששות, שכן הוא כולל חברות יציבות עם רווחיות גבוהה ופיתוחים משמעותיים, בעוד התמחור שלהן נותר נמוך בהשוואה היסטורית.

למה בחרת את תחום העיסוק הזה?

"כבר בתואר הראשון נחשפתי לעולם שוק ההון ואהבתי את הריגוש והתנודתיות. מבחינתי כל בוקר אתה קם ליום חדש שיכול להיות שונה לגמרי מקודמו. שוק ההון הינו מקום דינמי אשר מצריך ניתוחי עומק וקבלת החלטות תוך כדי תנועה מה שקסם לי ומשך אותי לתחום".

כמה זמן אתה במקצוע הזה?

"אני בשוק ההון כ-20 שנה. עברתי בכל התחנות מעולם ניהול התיקים עד ניהול גמל וקרנות נאמנות. את טבילת האש הראשונה בשוק רשמתי בתחום ניהול התיקים אל תוך המשבר הכלכלי הגדול בארה"ב ב2008. ראיתי שם את החשיבות של לדעת לנטרל פסיכולוגיה בקבלת החלטות. במשבר זה ראיתי איך אנשים מקבלים החלטות לא רציונליות מתוך פחד ואמוציות והבנתי כי בשוק ההון צריך להתמקצע בניתוח מאקרו של כיוון ומגמות בשוק וכמו כן ידע מיקרו על החברות. עובדה זו עזרה לי בהמשך שניהלתי קרנות נאמנות וגמל".

• "לאחר ראלי משמעותי, המניות בת"א כבר לא זולות כפי שהיו בעבר"
• "הזמן הוא המשאב החשוב ביותר; תכננו את החיים, לא את המדד"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

איך אתה מנסה לייצר תשואה עודפת למשקיעים-חוסכים?

"את התשואה העודפת אני מייצר בתקופות של תנודתיות משמעותית. זה היה בולט ברפורמה המשפטית כאשר המשקיעים מכרו סחורה מכל הבא ליד. עובדה זו ייצרה הזדמנות לרכוש חברות טובות יציבות בתמחורים סופר אטרקטיביים".

מה האני מאמין שלך?

"ידע ידע ועוד ידע. בשוק ההון צריך לקרוא לחקור והטעות הגדולה היא ללכת אחרי העדר כי כאשר המוזיקה מפסיקה מחיר הטעות יכול להיות גדול. יש לנתח מהלכי מאקרו ומיקרו בשוק כולל ניתוח טכני. לקרוא דוחות של חברות להיכנס לשיחות ועידה על מנת לבחון את התחושות של המנהלים באותן חברות. לא להניח מה שהיה הוא מה שיהיה. בסוף כל החלטה של מנכ"ל יכולה להשפיע לחיוב או לשלילה על חברה ויש להקדים תרופה למכה".

• מהמסכים לשטח: למה קרנות הגידור מרחיבות פעילות ישירה בשוק הסחורות
• איך אנבידיה הצליחה לשנות את מדיניות היצוא לסין
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אילון מאסק = 2 מיליון ישראלים = 1 מיליון אמריקאים

אם היית יכול לחזור לרגע בזמן, איזה טיפ היית נותן לעצמך בתחילת הדרך?

"ללכת עם ה'אני מאמין' שלי. כאשר אתה מנתח נכון את השוק ברמת מאקרו ומיקרו הסבלנות תשתלם ותקצור את הפירות. השקעה בחברה דורשת אורך רוח אך יחד עם זאת אסור ל"התאהב בפוזיציה והשקעה רעה עדיף לחתוך מההתחלה".

מה אתה חושב על שוק המניות המקומי ולמה?

"יעלה עד 10%. השוק המקומי עלה בצורה חדה החל מספטמבר 2024 לאור הירידה החדה בפרמיית הסיכון של ישראל, וזאת לאור השיפור הביטחוני בכל החזיתות. שנת 2025 תהיה שנת ההתאוששות מהמלחמה אך רוב המניות כבר מגלמות את השיפור הפיננסי ביום שאחרי. להערכתי סקטור הפיננסים והביטוח ימשיכו להוביל את הטון בשוק המקומי".

מה אתה מעריך שיקרה ב-S&P 500 ולמה?

"ללא שינוי משמעותי השנה. המדד פותח את 2025 לאחר מהלך עליות משמעותי בשנתיים האחרונות. משקל הטכנולוגיה במדד נמצא בשיא של מעל 40% והתמחורים הגבוהים בסקטור אל מול צפי לצמיחה ברווחי החברות יכבידו על המדד. בנוסף כניסתו של טראמפ לתפקיד מכניסה המון אי וודאות ותנודתיות. כמו כן שוק האגח עם תשואות גבוהות יתן השנה פייט משמעותי למדד המניות במכפיל רווח הנוכחי".

ממה משקיעים צריכים להיזהר?

"תנודתיות. אין ספק כי כניסתו של טראמפ והחלטותיו הקפריזיות ייצרו תנודתיות משמעותית בשווקים. מי שהשנה יתמיד לנשום עמוק לנתח את מהלכיי המאקרו בשווקים ידו תהיה על העליונה. מדדי המניות הגדולים היום במכפילי שיא. הסוד השנה להכות את המדדים יהיה בניתוח מיקרו של חברות פרטניות אשר נסחרות בתמחורים אטרקטיביים".

איזה תחומים יבלטו לטובה?

"תחום הפארמה יככב השנה בתור היותו סקטור דפנסיבי. הסקטור היה מדופרס בשנתיים אחרונות כאשר הכסף זרם למגזר הטכנולוגיה. מדובר בחברות עתירות מזומנים עם פיתוחים משמעותיים כאשר תמחור הסקטור הכי זול שהיה ב-20 שנים האחרונות. כמו כן מניות שורה שניה בארה"ב מה שקרוי מדד הראסל צפוי להניב ביצועי יתר השנה. המדד מורכב ממניות אמריקאיות אשר תלויות בשוק המקומי וייהנו מהמגמה של טראמפ להחזיר את אמריקה לגדולה. בנוסף המשך הורדות הריבית ע"י הבנק המרכזי יעזור להגדיל את רווחיות החברות".

איך משקיע סביר צריך להשקיע 200 אלף שקלים שיש לו "בצד" בהנחה שהוא ואשת בני 50 עם 3 ילדים, משפחה ממוצעת.

 "רמת סיכון בינונית תוך שמירה על נכסים נזילים לצרכים כאלה ואחרים".

בן 40 רווק, עובד בהייטק ומרוויח מצוין.

"רמת חשיפה גבוהה למניות כל עוד אין צפי לשימוש בכסף בטווח הקצר".

זוג בני 28 לפני חתונה עם שכר ממוצע במשק.

"כסף אשר צבוע למטרה כמו נדל"ן והרחבת המשפחה שומר על רמת סיכון נמוכה".

סטודנט רווק בן 26 גר בבית, עובד בוולט, רוצה להיות מיליונר ואוהב סיכונים.

"חשיפה מלאה למניות דרך השקעה במניות פרטניות בשילוב עם מדדים".

זוג בני 65, הילדים מסודרים, מקבלים קצבאות עולות על הצרכים שלהם.

"רמת סיכון נמוכה, מקדש את השמרנות לאור גילם, רכיב אג"ח משמעותי.

כלל המפתח הינו ככל שהצורך בכסף הינו לטווח רחוק ככה חשיפתו למניות צריכה להיות גבוהה. גם כאשר יש ירידה בשוקי המניות לאורך זמן השווקים מקנים כלי מעלה והם מייצרים את התשואה הגבוהה ביותר".

מסר, טיפים, ותובנות שתוכל לשתף אותנו בהם?

"לתת למקצוענים לנהל לכם את ההשקעות. אנחנו נמצאים בעיצומו של שינוי מהותי בשוק ההון בשנים האחרונות כאשר המידע נגיש וזמין לכולם. היכולת לצאת ולהיכנס לשוק מאד מהירה מה שמגדיל את התנודתיות בצורה משמעותית. אנחנו רואים הסטה חדה של כספים אל תוך השוק וממנו על סמך ידיעה ומידע שזורם בכל דקה. הפיתוי לנהל לבד הוא גדול אך יחד עם זאת הפסיכולוגיה בשוק היא אדירה ומי שלא מכיר ומבין את התחום לעומקו יכול לקבל החלטות השקעה מוטעות. בתחום שלנו אין תחליף לניסיון".