הזינוק בדולר: איך התחזקות המטבע האמריקאי פוגעת בחברות הגדולות?
התחזקות הדולר בששת החודשים האחרונים יוצרת לחצים על רווחי החברות הגדולות, מפגיעה בהכנסות של ענקיות הטכנולוגיה ועד השפעות שליליות על תאגידים גלובליים כמו מקדונלד'ס וקוקה-קולה
דולר הדולר האמריקאי רשם זינוק משמעותי בחצי השנה האחרונה, והשפעתו מורגשת היטב בדוחות הכספיים של תאגידים בינלאומיים. חברות טכנולוגיה מובילות, מותגי צרכנות ותאגידים תעשייתיים מזהירים מהשפעות שליליות על רווחיהם עקב התחזקות המטבע, שמובילה להכנסות נמוכות יותר
מהשווקים הבינלאומיים. המגמה הזו, שהאנליסטים צפו מראש, מתחזקת לאור מדיניות כלכלית אגרסיבית של הנשיא דונלד טראמפ ושינויים בתוכניות הריבית של הפדרל ריזרב.
חברות טכנולוגיה מובילות, המסתמכות על הכנסות משמעותיות מחוץ לארה"ב, נפגעות במיוחד מהתחזקות הדולר. אפל, למשל, דיווחה כי 58% מהכנסותיה ברבעון האחרון הגיעו מהשווקים הבינלאומיים. גם גוגל, מיקרוסופט, מטא וטסלה דיווחו על נתונים דומים – עם הכנסות בינלאומיות של כ-50% או יותר. התחזקות הדולר פוגעת בשווי ההמרה של הכנסות אלו, מה שמוביל להאטה בצמיחה ולירידה ברווחיות. אפילו אמזון, שרק כ-23% מהכנסותיה מגיעות מחוץ לארה"ב, חוותה פגיעה משמעותית. החברה ציינה כי ההפסד הנובע מהשפעות מט"ח עמד על כ-900 מיליון דולר – כ-700 מיליון דולר יותר מהצפי המקורי.
ההשפעה הזו גרמה לאמזון להנמיך את תחזית
הצמיחה לרבעון הראשון של 2025, עם צפי לגידול של 5%–9% בלבד – אחת התקופות החלשות בהיסטוריית ההכנסות של החברה. אבל זה לא נעצר רק בטכנולוגיה. מקדונלד'ס, קוקה-קולה וג'ונסון & ג'ונסון ציינו גם הן את הדולר החזק כגורם שפוגע בתחזיות הרווח שלהן. מקדונלד'ס העריכה שהמטבע
החזק יכביד על הרווחיות ב-2025, קוקה-קולה צופה פגיעה של 6%-7% ברווחיה השנתיים, וג'ונסון & ג'ונסון חזו פגיעה של 1.7 מיליארד דולר בהכנסות השנתיות.
המדיניות הכלכלית של טראמפ תומכת בהמשך התחזקות הדולר
שני גורמים עיקריים תומכים בהמשך התחזקות הדולר: חזרתו של דונלד טראמפ לבית הלבן והתאמות במדיניות הריבית של הפדרל ריזרב. מאז הבחירות, מדד הדולר האמריקאי – שבוחן את ערכו מול סל מטבעות הכולל את היורו, הין היפני, הפאונד הבריטי ועוד – זינק בכ-4%, כאשר רק מאז ספטמבר האחרון הוא טיפס ביותר מ-7%. טראמפ מקדם מדיניות כלכלית המגבירה את הביקוש לדולר, הכוללת מכסי מגן גבוהים, קיצוצי מסים לתאגידים והגבלות על הגירה.
- מלחמת המטבעות: למה טראמפ וסין פתאום מסכימים על דולר חלש
- שער הדולר מזנק ב-0.7% ל-3.28; מה הסיבה ומה צופים הכלכלנים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אלו צפויים לתמוך באינפלציה גבוהה יותר, שתשאיר את הריבית בארה"ב גבוהה לטווח ארוך יותר – מה שימשוך השקעות לדולר ויחזק אותו עוד יותר. כחלק מהמהלכים הכלכליים החדשים, טראמפ הכריז השבוע על מכסים של 25% על ייבוא פלדה ואלומיניום שייכנסו לתוקף בחודש מרץ.
בנוסף, הוא הורה לבחון אפשרות להחלת מכסים דומים על שותפות סחר מרכזיות של ארה"ב, כאשר מכסים של 25% על מקסיקו וקנדה
צפויים להיכנס לתוקף בחודש הבא, ו-10% מכסים נוספים על סין כבר הופעלו. תחזיות האנליסטים מצביעות על כך שהמגמה הזו תימשך – בגולדמן זאקס צופים כי הדולר ימשיך להתחזק בכ-3% נוספים במהלך 2025. במצב כזה, הלחצים על חברות בינלאומיות צפויים רק לגדול, והמשקיעים ייאלצו
להיערך להשפעות ממושכות של התחזקות המטבע על רווחי החברות הגדולות.
- 1.Tom 17/02/2025 23:57הגב לתגובה זועל מה אתה נדבר לכל הרוחות הדולר בשפל מטורףהמטבע צנח בחודשים האחרונים לרמה ממוצעת של 3.55 שח הכתבה נשמעת הזויה
וול סטריט, Photo by Keenanוול-סטריט בדרך לסיים את 2025 בשיא - מה האנליסטים צופים?
שוק המניות האמריקאי מתקרב לסיום 2025 כשהוא בשיאים היסטוריים, והציפייה בקרב המשקיעים היא לנעילה חיובית של השנה. המדדים המובילים נסחרים סמוך לרמות שיא, לאחר שהתאוששו מתנודתיות מוקדמת יותר בדצמבר, שנבעה בעיקר מחולשה במניות הטכנולוגיה על רקע חששות מהיקף ההשקעות בבינה מלאכותית.
מדד S&P 500 רשם שיא חדש לפני חג המולד, והוא נמצא במרחק של כ־1% בלבד מרמת 7,000 נקודות, רף סמלי שמעולם לא נפרץ. אם המגמה הנוכחית תימשך, זה יהיה החודש השמיני ברציפות של עליות במדד, רצף העליות החודשי הארוך ביותר מאז השנים 2017–2018. גם מדד נאסד"ק, המוטה לטכנולוגיה, מסכם שנה חזקה עם עלייה דו־ספרתית.
מדיניות הפד במוקד
על רקע סיום השנה, תשומת הלב של השווקים מופנית בעיקר למדיניות הפדרל ריזרב. הבנק המרכזי הוריד את הריבית המצטברת ב־75 נקודות בסיס בשלושת ישיבותיו האחרונות, לרמה של 3.50%–3.75%, אך ההחלטה האחרונה התקבלה ברוב דחוק, והתחזיות של חברי הוועדה לגבי המשך השנה הקרובה אינן אחידות. פרסום פרוטוקול הישיבה הקרובה עשוי לשפוך אור על חילוקי הדעות בתוך הבנק.
נושא נוסף שמרחף מעל השווקים הוא זהות יו"ר הפד הבא. כהונתו של ג'רום פאוול מסתיימת במאי, והמשקיעים ממתינים להודעת הנשיא דונלד טראמפ על מועמדותו להחלפה. כל רמז להחלטה צפוי להשפיע על המסחר בטווח הקצר, במיוחד בתקופה של נזילות נמוכה.
- שוק המניות האמריקאי לקראת 2026: האם רצף העליות ההיסטורי יימשך לשנה רביעית?
- נייקי עולה 2%, אינטל יורדת 3% ומהי המגמה בחוזים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למרות העליות במדדים, הרכב העליות בשוק השתנה בחודשים האחרונים. מניות הטכנולוגיה, שהיו המנוע המרכזי של העליות בשנים האחרונות, רשמו ביצועי חסר מאז נובמבר, בעוד שסקטורים אחרים תפסו את מקומן כמובילי השוק. מניות פיננסים, תחבורה, בריאות וחברות קטנות הציגו תשואות עודפות, תופעה שבוול-סטריט מגדירים כרוטציה של משקיעים לעבר תחומים שבהם רמות התמחור נמוכות יחסית והחשיפה לסיכונים בענף הטכנולוגיה מוגבלת יותר.
שווקים מסחר (AI)הבורסה הטובה בעולם בשנת 2025 ומה הסיבות?
רוב השווקים עלו באופן חד, אבל הבורסה הקוריאנית מעל כולם - מה עומד מאחורי זה ומה המכפילים בהשוואה לעולם וגם לישראל?
יומיים לסוף שנה וכבר אפשר לסכם את ביצועי הבורסות בעולם, הבורסה שלנו, ליתר דיוק מדד הדגל - ת"א 35 מתנדנד על 51% שזו תשואה מדהימה כמעט בכל קנה מידה אלא אם כן משווים לקוריאה, בורסה שהצטיינה השנה ומדד הקוספי שלה זינק בכ-76%. מדד ה-S&P, כבנצ'מרק הניב בינתיים-השנה 17.6%, מתחת ל-MSCI World שקפץ ב-20.6%. אבל מה זה אומר קדימה, כמעט כל השווקים בעולם התחזקו אבל מי עדיין "זול"? איפה עדיין מתחבאות ההזדמנויות? בשביל לענות על זה צריכים להסתכל על תמונת המכפילים, כלומר מה הרווח למניה, ה-EPS המצרפי של כל מדד בהשוואה לאחרים.
הנה תמונת המכפילים (ההיסטורית) העולמית, אפשר לראות את האירוע של "התרחבות המכפילים" שקרה במהלך השנה האחרונה, המשכה של 2024. המכפיל הממוצע העולמי עומד על כ-22. במילים פשוטות יקחו 22 שנים כדי להחזיר כל דולר שתשימו במדדים בעולם.
הנה התמונה - לקוחה מאתר worldperatio.com:
מדד הקוספי הקוריאני שזינק עומד על מכפיל של 13.9, אם משווים לעולם זה מכפיל נמוך יחסית אבל בהשוואה לביצועים ההיסטוריים המקומיים זהו רף היסטורי, גם בקוריאה ראינו את אירוע התרחבות המכפילים ואפילו ביתר שאת, כשהבורסה המקומית שמוטה לחברות שבבים ולענקית סמוסונג קיבלה מכפילים נדיבים יותר ויותר. בישראל, המכפיל עומד על 17 ובארה"ב המכפיל של ה-S&P עומד על 26.7, כיוון שהשוק האמריקאי מסוקר על ידי כמות נכבדה של אנסליטים ובתי השקעות יש לנו גם מכפיל עתידי שעומד על כ-22 לשנה הבאה. באירופה המכפיל נע על 18-19 בבורסות של גרמניה בריטניה וצרפת ולשנה הבאה המכפיל מוערך על 15 בצרפת, 14.9 בגרמניה ובריטניה עם המכפיל ה"זול" ביותר של 13.3.
- האנבידיה של עולם הביוטי - ספורה: מנגנון חדשנות, צמיחה גלובלית ושותפויות
- רד סטאר משיקה אתר חדש: המהפכה הדיגיטלית בעולם הקוסמטיקה מגיעה לישראל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בום ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית מניע את ענפי האנרגיה והשבבים
שוק המניות של דרום קוריאה חווה בשנה החולפת עלייה חריגה, עם זינוק של כ-76% במדד הקוספי - התשואה הטובה ביותר מאז 1999 והתשואה המובילה בין הבורסות בשנה החולפת. הגורמים המרכזיים לקפיצה: השילוש של החברות הקוריאניות בתפתחויות בתחום הבינה המלאכותית, חיזוק במגזר הביטחוני והמשך פריחת ענף הקוסמטיקה הקוריאנית "K-Beauty". עם זאת, לא כל המגזרים השתתפו בעליות - תחומים מרכזיים כמו פיתוח משחקים ושרשראות אספקת רכיבים לרכב חשמלי נותרו מאחור.
