עברון: המגמה שאיפיינה את שוק המטבעות תמשך השנה
מגמת המסחר בשווקי המטבעות בעולם - כפי שנצפתה במהלך 2004 ובשנתיים שקדמו לה, צפויה להימשך גם בשנת 2005. זאת בעיקר בהתבסס על: גירעונות בחשבון השוטף במאה"ת האמריקני, המיתמרים כמעט לכדי 6% תוצר, גירעון פיסקאלי תופח, קיטון נמשך בזרם ההשקעות של זרים בנכסים פיננסיים הנקובים בדולר, כמו גם לנוכח נסיגת הממשל האמריקני, דה פאקטו, ממדיניות הדולר החזק.
טווחי המסחר הצפויים לשבוע הקרוב: 1.330 עד 1.365 דולר לאירו, 101.50 עד 104.00 ין לדולר.
יעדים ל- 2005: אנו צופים תנודתיות גבוהה יחסית במהלך השנה במסגרתה יושגו היעדים שלהלן: 1.38 עד 1.44 דולר ליורו, 96 עד 100 ין לדולר, 1.97 עד 2.04 דולר לליש"ט, 1.10 עד 1.12 פר"ש לדולר, 1.11 עד 1.13 דולר קנדי לדולר, 0.82 עד 0.84 דולר אוסטרלי לדולר, 0.75 עד 0.77 דולר ניו זילנדי לדולר.
התפתחויות אחרונות בשווקים כללו: הפנת חולשה של האינדקס הדולרי (DXY) בשבוע המסחר האחרון של 2004, זה השבוע השלישי ברציפות. זאת בעיקר על רקע פרסומו של מדד מנהלי רכש מאכזב (נא ראה להלן), תוך שהוא ננעל בניו יורק ברמה של 80.85, לעומת 81.28 בשבוע שעבר. רמת הנעילה משקפת היחלשות ממוצעת של הדולר האמריקני בשיעור של 0.5% מול סל המטבעות הכלולים בו (יורו, ין, ליש"ט, דולר קנדי, כתר שבדי ופרנק שוויצרי).
נציין, כי בשנת 2004, היחלשות הדולר מול האינדקס הדולרי הסתכמה בשיעור של 7.5% בממוצע.
המטבעות החזקים ביותר במונחי דולר בשנת 2004 היו הכתר הנורבגי והדולר הניו זילנדי - שהתחזקו המהלך השנה בשיעור של 9.6% כל אחד. את ההתחזקות הצנועה ביותר בקרב המטבעות הנסקרים הפגין השקל הישראלי שרשם התחזקות שנתית בשיעור של 1.6%. בלבד.
האירו והין התחזקו מול הדולר האמריקני זו השנה השלישית ברציפות, כאשר בשנת 2004 ההתחזקות הסתכמה בשיעורים של 7.3% ו-4.4%, בהתאמה.
נראה, כי המגמה שאפיינה את שנת 2004 תמשך גם בשנת 2005 וזאת בעיקר בהתבסס על: גירעונות גבוהים וגדלים בחשבון השוטף במאה"ת, המתקרבים לשיעור של 6% תוצר. גירעון תקציבי תופח הנאמד בשנת 2004 ב-4.4% תוצר. קיטון נמשך בזרם ההשקעות של זרים בנכסים פיננסיים אמריקניים (אג"ח ומניות). סיכון גיאו-פוליטי, אותו מן הראוי לייחס למטבע האמריקני, ועמדת משרד האוצר האמריקני, לפיה יש להימנע מהתערבויות בשוק המט"ח.
מבין האינדיקטורים (המעורבים) שפורסמו באחרונה בארה"ב יש לציין את: מדד מנהלי הרכש של שיקגו (Chicago Purchasing Manager), שירד בחודש דצמבר ל-61.2 נקודות לעומת 63 על פי ציפיות הכלכלנים, ובהשוואה ל-65.2 כפי שפורסם בחודש נובמבר. מדד מודעות הדרושים (Help Wanted Index) המתייחס לחודש נובמבר, אשר נשחק במעט לרמה של 36 נקודות, לעומת 37 על פי ציפיות הכלכלנים. נזכיר גם, כי מדד אמון הצרכנים (Consumer Confidence) המריא בחודש דצמבר לרמה של 102.3 נקודות, לעומת 94 על פי הערכת הכלכלנים ו-92.6 (נתון מעודכן מעלה) בנובמבר. ולבסוף - נתוני היקף מכירת הבתים החדשים (New Home Sales) שהצביע על רמה נמוכה בחודש נובמבר לעומת הציפיות, והסתכמה ב-1.125 אלפי יחידות דיור, לעומת 1.2 מיליון יחידות על פי קונצנזוס הערכות הכלכלנים.
*הערה: אין לראות בכתה המלצה לפעולה כלשהי.
*הכותבה הינו: אנליסט ראשי במט"ח ובניירות ערך זרים
ומנהל מחלקת שווקים בינלאומיים בהחטיבה להשקעות, בבנק לאומי.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
