האם זה הזמן לפוזיציית לונג באיגרות החוב של יוון?
בעקבות המשבר ביוון עלתה תשואת איגרות החוב היווניות באחוזים ניכרים, כאשר הבהלה והפאניקה מעודדים משקיעים רבים להיפטר מאיגרות החוב הבעייתיות בגלל סימני השאלה סביב היכולת של יוון לפרוע את החוב.
יש הסתברות גבוהה לכך שאיגרות החוב אינן משקפות את הסיכוי האמיתי של בעלי החוב לקבל את כספם ושהן נסחרות במחיר נמוך מדי וזאת מכמה סיבות:
1. במצב של פאניקה של המשקיעים "זורקים" סחורה בכל מחיר וגורמים לירידת שער אל מתחת למחיר המשקף את הסיכוי האמיתי לתשלום. 2. קיימת סבירות גבוהה שמדינות אירופה האחרות ימשיכו לתמוך ולהזרים כספים ליוון וזאת כדי למנוע התדרדרות של המערכת הבנקאית באירופה שעלולה להיפגע באופן אנוש אם הבנקים ביוון יקרסו.
3. גרמניה וצרפת לא יכולות להרשות לעצמן לאבד את כל הכסף שכבר הושקע שם. בנוסף, יעדיפו שמדינה מהאיחוד לא תקרוס. מדובר בעניין של יוקרה.
אסטרטגיה כדאית לאור התמחור החסר היא קנייה של איגרות החוב הארוכות של יוון ומנגד מכירה בחסר של איגרות החוב של ארצות הברית. במצב של התאוששות של יוון והורדת דירוג החוב של ארה"ב או אפילו תיקון טכני לירידת התשואות שם, האסטרטגיה צפויה להניב רווחים נאים משני הכיוונים.
*האמור אינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ומי שפועל על סמך הכתוב עושה זאת על אחריותו בלבד. הנני מנהל תיקים בתטא 1 (רישיון מספר 4786) אני מצהיר בזאת שהדעות המובעות בעבודת אנליזה זו, משקפות נאמנה את דעותיי האישיות על ניירות הערך המסוקרים.
