המלצת אנליסטים: פסגות על בריטיש ישראל. המלצת ת. יתר במחיר יעד: 12.5 ש'

נעם פינקו, אנליסט פסגות ניירות ערך, על בריטיש ישראל נדל"ן: שיפור מרשים ב NOI מנכסים זהים ורווחי שערוך גבוהים. בריטיש ישראל פרסמה דוח טוב שכלל עליה ב NOI מ-130 מש"ח ברבעון הראשון ל-133 מש"ח ברבעון השני בזכות שיפור ב NOI מנכסים זהים הנובע מהשבחתם ללא עליה ספציפית בנכס בודד. בסוף 2009 מסרה החברה תחזית ל NOI של 520 מ' שקלים והקצב במחצית הראשונה מהיר יותר, כך שבתוספת המדד הידוע ברבעון השני והשלישי ניתן להעריך בסבירות גבוהה כי בריטיש תעקוף את היעד שלה, כפי שהערכנו ברבעון הקודם. תוצאות הרבעון השני הושפעו מאוד ממדד חיובי של 1.35% שהוביל להוצאות מימון של כ-60 מש"ח. עם זאת, הואיל וחוזי השכירות צמודי מדד השפעת המדד תתבטא בעתיד בשורת ההכנסות. התוצאות הושפעו גם מרווחי שערוך גבוהים של 96 מש"ח בגין השבחת נכסים ושערוך נדל"ן בהקמה. בשורה התחתונה מדובר בדוח טוב המצביע שוב על איכות החברה ונכסיה. בריטיש ישראל משלבת מצד אחד פעילות הממוקדת בישראל, בנכסים איכותיים בעלי שיעורי תפוסה גבוהים יחד עם פוטנציאל צמיחה משמעותי בזכות ההשקעות הגדולות שהיא מבצעת בנכסים קיימים ובנכסים חדשים. נזכיר כי בנוסף להקמת הקניון הגדול החדש בבאר שבע עליו דווח בתחילת השנה, החברה הודיעה כי היא בוחנת הקמת מרכז מסחרי גדול בקרית אתא (בשיתוף עם שיכון ובינוי) בו יוקם גם הסניף החדש של איקאה. עדכון המודל גוזר מחיר יעד של 12.5 שקלים, לעומת 12.1 שקלים בעיקר בגין העלאת תחזית ה-NOI. עם זאת לאור צמצום הדיסקאונט ל-13% אנו מורידים את המלצתנו מקניה לתשואת יתר. *** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.