השווקים לא רגועים? Bizportal אסף אסטרטגיות להתמודדות עם התנודתיות

חלק שני בסדרה. שבוע אחרי אישור חבילת הסיוע לכלכלות גוש האירו, חששות המשקיעים ממשיכים להכות גלים באחד העם ושולחים את המניות המובילות בתל אביב לירידות חדות הצובעות את המסכים באדום.

לצפיה בתכניה ורישום לכנס BizportalEXPO - לחץ כאן

לפני כעשרה ימים, כאשר המגמה השלילית בבורסה החלה לבלוט, פרסם Bizportal אסטרטגיות מומלצות להגנה על התיק בשימוש באופציות. היום, אחרי מספר ימים בהם מתנהל המסחר ברחבי העולם בתנודתיות חדה - יום למעלה יום למטה - מביא האתר, בחלק שני בסדרה, מספר אפשרויות בשימוש באופציות (נגזרים) בהן ניתן להרוויח מתנודתיות.

נפתח ונציין, כי אסטרטגיות לתנודתיות הן מורכבות יותר ומצריכות ידע מעמיק יותר, מאשר אסטרטגיות להגנה על התיק, ולכן ברוב המקרים עדיף להתייעץ עם יועצים בתחום. כמו כן, סקירה זו לא מהווה המלצה לשימוש באופציות אלא רק מציגה את האפשרויות העומדות בפני המשקיע המעוניין להרוויח מהתנודתיות, במידה והוא מאמין שתימשך.

חלק מהאסטרטגיות הסוחרות בתנודתיות מושוות לריבית חסרת הסיכון וחלקן לתשואת מדד המעו"ף, בהתאם לרמת הסיכון בהן.

"באסטרטגיות אלו המשקיע בעצם פועל ליהנות מאפקט הגמא (שינוי הדלתא בעקבות שינוי בנכס הבסיס - א.א.) הנמצא באופציות", אומר זיו פניני, מנהל חדר המסחר מגדל שוקי הון, מומחה המעו"ף - Bizportal. "אפקט זה הוא אפקט הקיים אך ורק בנכסים מסוג אופציות (גם CALL וגם PUT - א.א.) והוא אפקט המגדיל חשיפות ובהתאם רווחים למשקיע כאשר השוק הולך לכיוונו, ומקטין חשיפות והפסדים למשקיע כאשר השוק הולך לרעתו".

פניני מדגיש, כי אפקט זה עובד כל עוד השוק תנודתי ונסחר בעצבנות. "את אפקט זה משיגים בכמה דרכים שתלויות בסטיות התקן הגלומות באופציות. ככל שהסטיות גבוהות יותר כך יותר אנשים קונים אפקט זה (ואז אולי כדאי למכור) וככל שהן נמוכות כך יותר אנשים מוכרים אפקט זה".

להלן 4 אסטרטגיות המומלצות שהרכבנו ביחד עם פניני:

גידור מניות ע"י אופציות פוט בכסף

באסטרטגיה זו רוכש המשקיע 2 אופציות פוט באזור הכסף מול נכס הבסיס (במקרה שלנו - תיק מניות המעו"ף/ קורלטיבי מעו"ף) שהוא מחזיק. הדלתא-ות המצרפיות שמתקבלות מתיק האופציות בעצם מקזזות את חשיפת תיק המניות. ואז, כל פעם שהשוק יורד דלתא השורט (PUT) תגדל והמשקיע יצטרך למכור חלקים מאופציות הפוט שבידיו, או מנגד להסיט את אופציות הפוט חזרה לכסף ולקחת את הרווח (למכור אותן ולקנות בחזרה אופציות קטנות יותר) כדי לחזור לחשיפה המקורית.

מנגד, כל פעם שהשוק יעלה יצטרך המשקיע לקנות עוד אופציות פוט, או מנגד להסיט את אופציות הפוט חזרה לכסף. בדרך זו, כל עוד שהשוק יהיה תנודתי ועצבני המשקיע ייהנה מפעילות הגידור.

קניית זוג אופציות קול בכסף במקום מניות

באסטרטגיה זו רוכש המשקיע 2 אופציות קול באזור הכסף ומקבל את חשיפת המניות ע"י הדלתא המצרפית של אופציות בכסף. כאן ככל שהשוק יעלה יצטרך המשקיע למכור חלקים מאופציות הקול שבידיו, או מנגד להסיט את אופציות חזרה לכסף ולקחת את הרווח (למכור אותן ולקנות בחזרה אופציות זולות יותר) כדי לחזור לחשיפה המקורית והפוך כל פעם שהשוק יורד. יש לציין כי כאן בסיס ההשוואה הוא למניות ולא לריבית חסרת הסיכון.

לקנות אופציית קול אחת ואופציית פוט אחת - "אסטרטגיית אוכף"

המשקיע מוותר על החזקה בנכס הבסיס ורוכש אופציית קול אחת ואופציית פוט אחת באזור הכסף. ככה הוא מקבל מצב בו הדלתא המצרפית של הפוזיציה מתקזזת ומנוטרלת. אך גם כאן צריך להיות המשקיע ערני ולהתאים את הפוזיציה (הדלתא) לפי תזוזת השוק - שהשוק ירד יאלץ המשקיע למכור אופציות פוט (או להסית את האופציות חזרה לכסף) וכנ"ל לכיוון ההפוך.

לקנות אופציית קול אחת ואופציית פוט אחת מחוץ לכסף - "אסטרטגיית שוקת"

באסטרטגיה זו המשקיע מבצע פעולה/לות דומות לאסטרטגיית האוכף אך בעוצמה וכמות כסף קטנות יותר, המשקיע מסכן פרמיה קטנה יחסית ומחכה לתנודה גדולה יותר (לאחד הצדדים). כאשר תתרחש תנודה, יפעל המשקיע כנגד המגמה ויסיט/ימכור אופציות פוט כאשר השוק יורד, ואופציות קול כאשר השוק עולה.

בכל האסטרטגיות של קניית תנודתיות פועל המשקיע תמיד נגד מגמה בצורת TAKE PROFIT, כאשר התקצרות הזמן תמיד משחקת לרעתו - מרכיב הזמן שוחק את מחירן - ולכן האסטרטגיה תהיה אגרסיבית יותר ככל שהזמן יתקצר.