דו"ח חזק או ניפוח חשבונאי - מטריקס צומחת ב6% או ב1.7%?
חברת התוכנה מציגה צמיחה ב-EBITDA של 11%, גידול בהכנסות של כ-6%, וברווח הנקי של 12.8% מרבעון לרבעון - היקף הגידול בהכנסות מיוחס למיזוגים ורכישות שביצעה לאחרונה ובנטרול איחודי החברות מקבלים צמיחה אורגנית של כ-1.7% בלבד בהכנסות אבל קרוב ל-10% ברווח התפעולי,
סבב הגיוס למילואים מקצץ בכח האדם של החברה כמעט 2%
מטריקס מטריקס 1% פותחת את השנה עם תוצאות מעודדות. היא מדווחת על עליה של 6.4% בהכנסות מרבעון קודם שמסתכמות ב-1.5 מיליארד שקל, צמיחה ב-EBITDA לכ-175.5 מיליון שקל המייצגים צמיחה של 11.5% מהרבעון המקביל, וגידול ברווח הנקי לכ-80.5 מיליון שקל, צמיחה של 12.8%.
מדובר על נתונים מרשימים מאוד, בטח לתקופה ביטחונית כה מאתגרת שחותכת בכח האדם עם גיוסי מילואים נרחבים. עיקר הגידול בהכנסות מיוחס למיזוגים ורכישות שביצעה לאחרונה ואם מנטרלים את השפעות איחוד הכנסות החברות מקבלים צמיחה צנועה בהרבה של כ-1.7% בלבד. עם זאת ברווח התפעולי יש עלייה אורגנית של 10%.
בסופו של דבר מטריקס כבר ענקית, קשה לייצר צמיחה בכאלו מימדים ולכן צעדי המיזוג והרכישות מעבר לפן האסטרטגי הם משרתים את הדוחות בטווח המיידי ומציגים תמונה מחמיאה למדי, אם כי כשצוללים למנועי הצמיחה מגלים את הסיבות.
במהלך הרבעון האחרון מטריקס הודיעה על מהלך מיזוג משמעותי: רכישת חברת מג'יק - מיזוג כחול לבן: מטריקס תמזג לתוכה את מג'יק שתמחק מהמסחר. מג'יק פועלת בעיקר בארה"ב ונסחרת בנאסד"ק. המיזוג צפוי להתבצע באמצעות עסקת מיזוג משולש הופכי (מנגנון משפטי שמאפשר לשמור על פעילות החברה שמתמזגת ולהשאיר אותה "חיה"), במסגרת המיזוג מג'יק תהפוך לחברה פרטית בבעלות מלאה של מטריקס ותימחק מהמסחר. שווי החברה הממוזגת מוערך בכ-7.7 מיליארד שקל.
- לפני המיזוג: מגי'ק עם הכנסות שיא, עלייה של 17% ברווח הנקי והעלאת תחזית
- לקראת המיזוג עם מג'יק: מטריקס סוגרת רבעון שיא
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המיזוג הזה גרר ביקורות ממשקיעים על חשש לניגוד עניינים, גם מטריקס וגם מג'יק נשלטות על ידי חברת פורמולה מערכות האמריקאית, ומנכ"ל מג'יק - גיא ברנשטיין משמש גם כמנכ"ל פורמולה ובעל מניות בחברה, מה שגורר שאלות לטובת מי ברנשטיין פועל? הוא מקדם את האינטרסים של בעלי המניות של מגיק או שהוא מקדם את המהלך כדי לשרת את ההתרחבות האסטרטגית של מטריקס בצפון אמריקה?
מה שמדגיש את הביקורת זו הפרמיה שמוצעת לבעלי המניות של מג'יק שהיא בפער של כ-10-12% ממחיר השוק בלבד בעוד שבעסקאות שבהן התוצאה הסופית היא מחיקה מהבורסה מקובל לתת פרמיה של כ-30%-40%. בעלי המניות של מג'יק מרגישים מקופחים ושמישהו כופה עליהם את העסקה הזאת.
כדי להפיג את החששות הדירקטוריון הסמיך 'ועדה בלתי תלויה' שתבחן את ההתקשרות בין החברות וינהל את המשא ומתן בדרך למיזוג, נראה שזה לא ממש הרגיע את המשקיעים שהרגישו שנעשים עסקים מאחורי גבם.
- אושר הסדר חוב מקל ללוחם במילואים שלחם בעזה
- 10 החברות הביטחוניות הגדולות בעולם, ובאיזה מקום החברות הישראליות?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- החשד: העלמת הכנסות משיפוצים ובנייה בסכום של כ-1.5 מיליון שקל
בנוסף למיזוג המתוכנן עם חברת מג'יק, מטריקס השלימה כבר בפברואר השנה רכישה של 70% מחברת גב מערכות תמורת כ-45.5 מיליון שקל, בנוסף היא העבירה למוכרים דיבידנד בגין הרווחים הצבורים בסך 29 מיליון שקלים, גב מערכות החיפאית מעסיקה מעל 1,600 עובדים והיא מהחברות הוותיקות בישראל בתחום ה-IT, היא מספקת שירותי מיקור חוץ לחברות מכל העולם של עובדי הייטק. העסקה הזאת מצטרפת גם לרכישת אורטק שיווק הישראלית ו-Alcer האמריקנית ומסמנת את המהלכים האסטרטגיים שמטריקס עושה כדי להעמיק את הנוכחות שלה בענף התוכנה.
תוצאות מטריקס לרבעון הראשון
כאמור, התוצאות של מטריקס לרבעון הראשון חיוביות השאלה היא רק עד כמה. אבל בשורה הסופית הן בהחלט מראה צמיחה על אף סביבה ביטחונית וגם כלכלית מאתגרת. צריכים לזכור כי איום המכסים אמנם לא פגע בעולם השירותים אבל בוא בהחלט הטיל צל על הקשרים הבין יבשתיים ומטריקס כחברה גלובלית וודאי הושפעה מזה.
מוטי גוטמן מנכ"ל מטריקס:
"אנו גאים לפתוח את שנת 2025 עם תוצאות שיא בכל המדדים: בהכנסות, ברווח הגולמי, ברווח התפעולי, ברווח הנקי וב- EBITDA.
תוצאות אלו מהוות עדות נוספת למיצוב המוביל של מטריקס בשוק ה- IT בישראל, לחוסנה העסקי, הבא לידי ביטוי ביכולת ההתמודדות שלה עם משברים מתמשכים ובראשם המלחמה, ולהובלתה את השווקים החמים והצומחים ביותר בטכנולוגיה.
"ברבעון זה נרשמה צמיחה דו-ספרתית בהכנסות וברווחי הפעילות בישראל, בזכות האצה במגזרים בהם הביקושים גוברים: פתרונות דיגיטל ודאטה, בינה מלאכותית, מודרניזציה של מערכות ליבה, אבטחת מידע וסייבר, שירותי ענן והמשכיות עסקית. הזרוע הביטחונית שלנו, ממשיכה להתרחב עם ביקוש גובר ממערכת הביטחון ומפעלי התעשייה הביטחונית."
החשד: העלמת הכנסות משיפוצים ובנייה בסכום של כ-1.5 מיליון שקל
וגם - הון שחור והעלמות מס, שאלות ותשובות
רשות המסים, באמצעות משרד פקיד שומה חקירות ירושלים והדרום ובשיתוף אגף החקירות של ביטוח לאומי, מנהלת חקירה גלויה בחשד להעלמת הכנסות בהיקף של כ-1.5 מיליון ש"ח על ידי חאתם תמימי, תושב העיר העתיקה בירושלים העוסק בשיפוצים ובנייה. החשוד, בן 45, נלקח לחקירה באוקטובר 2025 ושוחרר בתנאים מגבילים על ידי בית משפט השלום בירושלים, הכוללים איסור יציאה מהארץ, דיווח תקופתי על פעילותו העסקית והתייצבות קבועה בפיקוח.
מבקשת המעצר, שפורסמה לאחרונה, חושפת דפוס התנהלות שיטתי. בשנת 2020, בעקבות ביקורת ניהול ספרים, נפתח תיק נגד תמימי, אך הוא לא הגיש דו"חות מס לשנים 2020–2024, כולל הצהרת הון שנדרשה ממנו. בשנת 2022, פתח תיק על שם בת זוגו כמנגנון הסוואה, ובמסגרתו ביצע עבודות שיפוצים ובנייה ברחבי הארץ – בעיקר בירושלים, תל אביב ובאזור המרכז – ללקוחות פרטיים ומסחריים. עם זאת, דיווח רק על חלק קטן מההכנסות, בעוד ששארן נשמרו במזומן או בצ'קים שפודו אצל נותני שירותי מטבע כדי להימנע מתיעוד בנקאי. עדויות מלקוחות, שנגבו במסגרת החקירה, מאשרות תשלומים ישירים בסכומים של עשרות אלפי שקלים לעבודות כמו שיפוץ מטבחים, התקנת ריצופים והרחבות דירות, ללא חשבוניות.
החקירה חשפה כי תמימי לא ניהל ספרי חשבונות כנדרש בחוק, ולא הגיש דו"חות שנתיים מלבד דו"ח חלקי לשנת 2022 על שם בת זוגו. חיפושים שנערכו בביתה של בת הזוג תפסו מסמכים, מחשבים ורישומים ידניים המעידים על הכנסות נוספות של כ-300 אלף ש"ח בשנה. ממצאים אלה מצביעים על העלמה רטרואקטיבית בין 2020 ל-2023, עם פוטנציאל להרחבת החקירה ל-2024. רשות המסים מעריכה כי הסכום הכולל עשוי לגדול בעקבות ריבית וקנסות, והיא שוקלת העמדה לדין פלילי בעבירות של העלמת מס והלבנת הון.
מקרה זה אינו מבודד בענף השיפוצים והבנייה, הנחשב לאחד האזורים הרגישים להעלמות מס בישראל. על פי דוחות רשות המסים לשנת 2025, הענף מהווה כ-15% מכלל החקירות הפליליות בתחום המס, בעיקר בשל תשלומים במזומן, חוסר חובה להוצאת חשבוניות ללקוחות פרטיים וקושי באימות נתונים. בחודשים האחרונים דווחו מקרים דומים: במאי 2025, קבלן שיפוצים מדרום הארץ, יוסף פרץ, נחשד בהעלמת כ-2 מיליון ש"ח על פני חמש שנים, באמצעות פדיון צ'קים בצ'יינג'ים והעברות ישירות לספקים, כפי שפורסם בהחשד: העלמת הכנסות של כ-2 מיליון שקל בידי קבלן שיפוצים. באוגוסט 2025, חקירה משותפת של רשות המסים וביטוח לאומי חשפה רשת קבלנים במרכז שדיווחו רק 40% מההכנסות, בהיקף כולל של 4 מיליון ש"ח, עם תפיסת מסמכים וקנסות ראשוניים של 1.2 מיליון ש"ח. בנובמבר 2025, קבלן בנייה בתל אביב נעצר זמנית בחשד להעלמת 800 אלף ש"ח, לאחר תלונה של ספק חומרים שחשד בפעילות לא מדווחת.
- עורך דין ידוע סיפק חברות קש לרשת שהרוויחה מאות מיליונים מחשבוניות פיקטיביות
- רופאת בוטוקס חשודה בהעלמת הכנסות של כ-2 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האכיפה הממוקדת בענף משקפת מגמה של רשות המסים להגברת שיתופי פעולה עם גופים כמו משרד הבינוי והשיכון ומאגרי נתונים בנקאיים. ב-2025, נפתחו כ-450 חקירות חדשות בתחום, לעומת 380 ב-2024, עם דגש על קבלנים עצמאיים שאינם רשומים בפנקס הקבלנים. מצד אחד, זו תגובה לגירעון התקציבי ולצורך בגביית מסים נוספים, כפי שמעידים תיקוני החקיקה האחרונים שהעלו את שיעור המע"מ ל-18%. מצד שני, מבקרים בענף טוענים כי האכיפה יוצרת עומס על קבלנים קטנים לגיטימיים, שמתקשים להתמודד עם דרישות דיווח מורכבות, וממליצים על פישוט הליכים דיגיטליים להוצאת חשבוניות.
בלקהוק (לוקהיד מרטין)10 החברות הביטחוניות הגדולות בעולם, ובאיזה מקום החברות הישראליות?
זינוק במיקומים של אלביט, התעשייה האווירית ורפאל, מה המקום שלהם בדירוג ומה צפוי בהמשך?
מכון שטוקהולם למחקרי שלום (SIPRI) פרסם את הדוח השנתי שלו על 100 החברות הביטחוניות הגדולות בעולם. כן, מכון שלום מדרג חברות ביטחוניות, במטרה בעיקר להציף את היקף השוק הביטחוני. זאת תעשייה ענקית עם כסף גדול, כוח פוליטי, לוביסטים, ומיליוני עובדים ברחבי העולם.
הדוח מבוסס על נתוני שנה שעברה והוא מלמד על עלייה של 5.9% בהכנסות ממכירות נשק, מוצרים ושירותים צבאיים, שהגיעו ל-679 מיליארד דולר - הרמה הגבוהה ביותר אי פעם. העלייה נובעת ממתחים גיאופוליטיים מתמשכים, כולל המלחמות באוקראינה ואצלנו, שמגבירים את הביקוש למערכות נשק מתקדמות. החברות הישראליות מציגות צמיחה חדה בהכנסות המונעת על ידי הזמנות חירום, השקעות במגננה וחשיפת היכולות הצבאיות לעולם בשנתיים של המלחמה.
מתוך 100 החברות, 77 רשמו עלייה בהכנסות, כאשר 42 מהן הגיעו לצמיחה דו-ספרתית. הגידול הכולל מהווה עלייה של 26% לעומת 2015, ומשקף מעבר ממגמת ירידה פוסט-מלחמה קרה לעידן של מרוץ חימוש מחודש.
הטופ 10 העולמי - חמש חברות אמריקאיות, שלוש סיניות, רוסית אחת ובריטית אחת
1. לוקהיד מרטין (ארה"ב) - 64.7 מיליארד דולר. ענקית התעופה האמריקאית מובילה את הדירוג בזכות מכירות מטוסי ה-F-35 ומערכות טילים מתקדמות, ונשארת הספקית הגדולה ביותר של הפנטגון.
- אופנהיימר: "אלביט תהנה עוד שנים רבות מביקושים"; מעלה מחיר יעד
- מדד ביטחוניות? שימו לב ל"אותיות הקטנות" שמשפיעות על המדד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
2. RTX (ארה"ב) - 43.6 מיליארד דולר. לשעבר ריית'יאון,
מתמחה במערכות הגנה אווירית, מנועי מטוסים וטילים מונחים, ונהנית מביקוש גובר לאור המתיחות עם סין.
