ב-UBS מסתכלים על 2009: עשר ההפתעות הגדולות - מחיר הנפט והזהב מתרסקים
כלכלני UBS החלו לסכם את שנת 2008 והכינו, לקראת השנה הבאה, רשימה של 10 "הפתעות" שיכולות להתרחש בכלכלה האמריקנית והעולמית ובשווקי ההון והמט"ח. נציין כי חלק מה"הפתעות" אליהן מכוונים ב-UBS הוזכרו בימים האחרונים על ידי לא מעט כלכלים ואנליסטים מבתי השקעות אחרים בעולם.
ב-UBS מציינים כי הנפט עשוי לרדת מתחת ל-20 דולר לחבית. איך זה יקרה ? הנפילה במחיר בחודשים האחרונים גורמת קשיים ניכרים בתקציב ליצואניות נפט גדולות כמו אירן, ניגריה, רוסיה או ונצואלה כך שחלקן עשויות שלא לציית להחלטת ארגון אופ"ק לצמצם את התפוקה (אתמול החליטו שרי אופ"ק על קיצוץ של כ-2 מיליון חביות ליום בתפוקה) ומדינות שמחוץ ל-OPEC עשויות אף להעלות תפוקה בנסיון לצמצם את הירידה בהכנסות.
הפתעה אחרת עשויה להגיע מכיוון התייצבות ואף נסיגה בפשיטות רגל של חברות. תסריט כזה לא יתרחש בגלל התאוששות בכלכלה אלה בעיקר בגלל שהלווים והמלווים (חברות מול בנקים בדרך כלל) ינהלו מו"מ ויגיעו להסדרים בנוגע לפריסת חובות.
תסריט שב-UBS מכנים "הפתעה" אבל הוא בהחלט יכול להתממש הוא ירידה באינפלציה העולמית לרמה הקרובה לאפס. נציין כי בשבוע האחרון התפרסמו סידרה של מדדים שליליים בארה"ב, אירופה, אנגליה ומדינות נוספות כך שכלכלת העולם בהחלט יכולה להדרדר לדפלציה בשנה הבאה.
בנוגע לדולר אומרים ב-UBS כי הוא עלול ליפול לרמות שפל חדשות מול המטבעות המרכזיים. אמנם, בשבועות האחרונים נחלש הדולר בהדרגתיות, ב"נוחות" כשבמקביל נרשמות עליות בשווקי המניות והאג"ח אולם המטבע האמריקני עשוי ליפול בקצב מהיר יותר ברגע שהריצה לדולר ולאג"ח אמריקני כ"חוף מבטחים" תיעצר. תסריט כזה לא רצוי מכיוון שהוא יצור קשיים בכלכלות של מדינות רבות בעולם.
בנוגע לזהב מציינים ב-UBS כי הוא עשוי להפתיע ולרדת מתחת ל-300 דולר לאונקיה. כיצד ? אם הדפלציה תהפוך ליותר מוחשית ובנקים מרכזיים בעולם ימשיכו למכור זהב בכמויות גדולות תידחף המתכת הזהובה למטה, כשמנגד צד הביקוש נחלש עקב המשבר העולמי.
"הפתעה" נוספת היא התערבות של הפדרל ריזרב בשוק האג"ח הקונצרני ורכישת אגרות חוב של חברות (על התערבות כזו מדברים בשווקים בשבועות האחרונים).
המימשל, מצידו, עשוי להפחית את התשלומים לביטוח לאומי מרמה של 6.2% לרמה של 4% באופן זמני. הפחתה כזו אמנם תגדיל את הגרעון של הביטוח הלאומי אבל תזרים כסף נחוץ למשקי הבית ולאזרחים כך שתהיה זריקת מרץ לפעילות הכלכלית.
"הפתעות נוספות" שיכולות להגיע ב-2009 הן צמיחה עולמית שלילית, קריסות של חברות הנחשבות בטוחות יחסית והתאוששות בשווקים המתפתחים.
