התרסקות כללית של מחירי המניות והסחורות, זאת התמונה שהתקבלה במסחר בשווקים הבין-לאומיים בשבוע האחרון. אף על פי שהבנקים המרכזיים במדינות רבות הגיבו באופן מתואם והורידו את הריבית ב-0.5% ביום רביעי שעבר, לא נעצרו בריחת המשקיעים והירידות התלולות במחירים.

המסחר בסחורות בשבוע האחרון התאפיין בירידות תלולות. מדד מחירי הסחורות המשוקלל CRB של רויטרס-ג'פריס, המורכב מחוזים עתידיים על 19 סחורות שונות, ירד בשבוע שעבר בשיעור של 11.22%, הירידה השבועית החדה ביותר אי פעם. רק במחירי הזהב והפלטינה נרשמו עליות, אם כי מתונות. מערכו הגבוה ביותר השנה, בשלושה ביולי, כבר ירד מדד הסחורות ב-38.8%, ומערכו בתקופה זו בשנה שעברה כבר ירד המדד ב-13.08%.

גם במדדי המניות נרשמה ירידה תלולה ביותר בשבוע האחרון: מדד המניות העולמי, MSCI World, ירד ב-20.1%; מערכו בזמן זה בשנה שעברה כבר ירד המדד ב-45.5%. מדד המניות האמריקאי, S&P 500, ירד ב-18.20%, הירידה השבועית התלולה ביותר בכל הזמנים; מערכו בתקופה זו בשנה שעברה כבר ירד המדד ב-42.4%. מדד מניות הנאסד"ק ירד ב-15.57%; מערכו באותה עת בשנה שעברה כבר ירד המדד ב-41.4%. הדולר התחזק בסיכום שבועי ב-2.63% ביחס לאירו ל-1.341 דולר לאירו, וב-3.3% ביחס לשקל ל-3.611 שקל לדולר.

כל מחירי סחורות האנרגיה ירדו ירידה חדה בשבוע האחרון: מחיר הנפט ירד ב-17.2% ל-77.7 דולר לחבית, הירידה השבועית התלולה ביותר מאז מארס 2003, כאשר ארצות הברית פלשה לעיראק. מחיר הנפט נמוך כיום ב-47.3% ממחיר השיא שלו ב-11 ביולי השנה, שהיה 147.27 דולר לחבית, וב-1.79% מערכו בתקופה זו בשנה שעברה. מחיר הבנזין ירד ב-18.9% ל-1.81 דולר לגלון, האתנול ירד ב-16.0% ל-1.67 דולר לגלון, והנפט להסקה ירד ב-17.0% ל-2.21 דולר לגלון. מחיר הגז הטבעי ירד ב-11.2% ל-6.53 דולר למיליון BTU, ממחיר השיא שלו השנה בשניים ביולי שהיה 14.08 דולר למיליון BTU, כבר ירד מחיר הגז הטבעי ב-53.6%. מחיר הפחם ירד ב-27.3% ל-85.0 דולר לטון, אולם מחיר הפחם עדיין גבוה ב-92% מערכו בזמן זה בשנה שעברה, הפחם הוא הסחורה שמחירה עלה בשיעור הגבוה ביותר מכל הסחורות בשנה האחרונה.

על רקע הירידה הדרמטית במחירים של כמעט כל הסחורות בשבוע שעבר, בלטו המתכות האצילות בכך שלא "הצטרפו למכירת החיסול הכללית", ומחירי הזהב והפלטינה אף עלו מעט. הזהב עלה ב-3.1% ל-859 דולר לאונקיה, ונראה שחלק מציבור המשקיעים מחפש כיום מקלט לכספו בזהב. מחיר הפלטינה עלה ב-4.1% ל-1,005 דולר לאונקיה; מחיר הפלטינה הנוכחי נמוך מעלות ההפקה הממוצעת, שהייתה 1,100 דולר לאונקיה בשנת 2007, ו-30% ממכרות המתכת היקרה הזאת מפיקים אותה כיום במחירי הפסד. מחיר הכסף ירד ב-6.4% ל-10.6 דולר לאונקיה, ומחיר הפלדיום ירד ב-2.2% ל-197.5 דולר לאונקיה.

במחירי הסחורות החקלאיות, ללא יוצא מהכלל, נרשמו ירידות חדות בשבוע שעבר: מחיר התירס ירד ב-10.1% ל-4.08 דולר לבושל. ממחיר השיא שלו ב-27 ביוני השנה כבר ירד מחיר התירס ב-48.7%, ומחירו נמוך כיום ב-4% מערכו באותה עת בשנה שעברה. מחיר הסויה ירד ב-8.3% ל-9.10 דולר לבושל, ממחיר השיא שלו בשלושה ביולי השנה כבר ירד מחיר הסויה ב-44.8%, ומחירה נמוך כיום ב-11.0% מערכה בתקופה זו בשנה שעברה. מחיר החיטה ירד ב-12.0% ל-5.63 דולר לבושל; ממחיר השיא שלה ב-27 בפברואר השנה כבר ירד מחיר החיטה ב-58.8%, ומחירה אף נמוך כיום ב-38% מערכה בזמן זה בשנה שעברה.

מחירי המתכות התעשייתיות גם הם ירדו ירידה תלולה בשבוע שעבר: מחיר הפלדה ירד ב-25.5% ל-388 דולר לטון; ממחיר השיא שלה ב-27 ביוני השנה, 1,266 דולר לטון, כבר ירד מחיר הפלדה ב-59.2%. מחיר הניקל ירד ב-21.0% ל-11,950 דולר לטון, מערכו בתקופה זו בשנה שעברה כבר ירד מחיר הניקל ב-62.4%. מחיר הבדיל ירד ב-18.6% ל-13,800 דולר לטון, מחיר הנחושת ירד ב-16.1% ל-5,000 דולר לטון, מחיר האבץ ירד ב-14.5% ל-1,336 דולר לטון, מחיר העופרת ירד ב-11.7% ל-1,484 דולר לטון, ומחיר האלומיניום ירד ב-3.9% ל-2,162 דולר לטון.

נפט

למחיר הנפט השפעה גדולה מאוד על מאזן התשלומים של המדינות המייבאות נפט ושל המדינות המייצאות אותו. כדי להבין את גודל ההשפעה לפניכם חישוב תיאורטי של החיסכון החודשי של המדינות יבואניות הנפט במחיר הנפט האחרון, 77.7 דולר לחבית, לעומת מחיר השיא שלו ב-11 ביולי השנה, שהיה 147.27 דולר לחבית. החישוב הוא תיאורטי בלבד, כיוון שמחיר הנפט הגבוה נרשם לתקופה קצרה בלבד (מחיר הנפט היה גבוה מ-130 דולר לחבית במשך חודשיים בלבד), ולא ברור באיזו מחיר רכשו היבואניות את הנפט, אבל הוא ממחיש את החשיבות הגדולה שיש למחיר הנפט על מאזן התשלומים של יבואניות הנפט ויצואניות הנפט. לצד זה מופיע חישוב של הירידה בהכנסות יצואניות הנפט העיקריות בעקבות הירידה התלולה במחירו.

החיסכון החודשי התיאורטי במיליארדי דולרים בין מחיר נפט של 147.27 ל-77.7 לחבית:

הפסד ההכנסה החודשי התיאורטי במיליארדי דולרים בין מחיר נפט של 147.27 ל-77.7 לחבית:

מנתוני הטבלה מתקבל שהחיסכון בהוצאה החודשית של ארצות הברית ליבוא נפט במחיר של 77.7 דולר לחבית לעומת מחיר של 147.3 דולר הוא בסדר גודל של 26 מיליארד דולר: סכום עצום אפילו כשמדובר בארצות הברית. החיסכון בהוצאה החודשית של יפן בתנאים אלו גם הוא גדול מאוד כ-11 מיליארד דולר.

רוסיה, שהיצוא שלה מבוסס בעיקר על אוצרות טבע, נפגעת מאוד מהירידה במחיר הנפט, ואת הפסד ההכנסה שלה ביצוא נפט במחיר של 77.7 דולר לחבית לעומת מחיר של 147.3 דולר ניתן לעמוד בסדר גודל של 14 מיליארד דולר. גם איראן וונצואלה, המבזבזות את המשאבים שלהם על התחמשות צבאית במקום לדאוג לאוכלוסייתן מוכת העוני, נפגעות מאוד מירידה במחיר הנפט, והפסד ההכנסה החודשי שלהן בתנאים אלו גדול מאוד כ-5 מיליארד דולר.

איך משקיעים בנפט

תעודת הסל, United States Oil Fund LP, היא תעודת הסל הסחירה ביותר לנפט, התעודה נסחרת בבורסת AMEX בסימול USO. החברה המנהלת היא Victoria Bay Asset Management, ודמי הניהול הם 0.50% לשנה. קיימות גם אופציותcall ו-put לתעודת סל זו, כך מי שצופה המשך ירידה במחיר הנפט יכול לרכוש אופציות put על התעודה.

תעודת הסל, PowerShares DB Crude Oil Double Short, נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול DTO. תעודת סל זו עומדת ביחס כפול הפוך לשינוי במחיר הנפט, והיא מתאימה למי שצופה שמחיר הנפט ירד. החברה המנהלת היא Deutsche Bank, ודמי הניהול הם 0.75% לשנה.

השינויים העיקריים במחירי הסחורות בשבוע שעבר:

סחורות שמחירם עלה, שיעור העלייה באחוזים: פלטינה – 4.1% וזהב – 3.1%.

סחורות שמחירם ירד, שיעור הירידה באחוזים: פחם – 27.3%, פלדה – 25.5%, ניקל – 21.0%, בנזין – 18.9%, בדיל – 18.6%, נפט – 17.2%, נפט להסקה – 17.0%, נחושת – 16.1%, אתנול – 16.0%, אבץ – 14.5%, כותנה – 13.9%, חיטה – 12.0%, עופרת – 11.7%, שיבולת שועל – 11.3%, גז טבעי – 11.2%, סוכר – 10.9%, אורז – 10.7%, תירס – 10.1%, קקאו – 9.1%, סויה – 8.3%, חזיר קפוא – 8.1%, רכז תפוזים – 7.4%, בקר חי – 6.7%, כסף – 6.4%, בקר לפיטום – 5.8%, עץ – 5.7%, קפה – 5.5%, אלומיניום – 3.9%, פלדיום – 2.2% וחזיר לפיטום – 1.6%.

*מאת: אריה גורן, אנליסט גלובלי בכלל פיננסים.