לאחר הצניחה של הדאו בשישי: האם תסריט יום שני השחור יכול לחזור שוב?

ההסטוריה נראה שלעולם לא חוזרת על עצמה באופן מדויק, אך היא נותנת את הקצב, אמר פעם מארק טווין. זאת הסיבה מדוע סוחרים רבים הוכו בתדהמה כאשר הדאו ג'ונס איבד יותר מ-360 נקודות, ובמקרה היה זה יום השנה ה-20 ליום שני השחור של שנת 1987. אותו יום בו איבד הדאו ג'ונס מעל ל-20% מערכו, ויותר מכך בישר מגמת ירידה ארוכת טווח. השאלה היא האם תסריט יום שני השחור של 1987, הוא המצב שנוצר ביום שישי של 2007?

ביום שני ה-19 באוקטובר 1987 איבד מדד הדאו ג'ונס 508 נקודות במהלך של פאניקת מכירות שלה קדם מהלך מכירות עצבני מעט יותר ביום שישי שקדם לאותו היום. לאלו המאמינים בצירופי מיקרים המהלך של יום שישי האחרון בהחלט לא מבשר טובות.

נזכיר, כי בשנת 1987 ניסו משקיעים רבים להימלט מיום שני השחור על ידי רכישת קרנות בינלאומיות. לאחר שהשווקים איבדו יותר מ-4% בשני הימים שקדמו להתרסקות. מצד שני הציעו מספר עורכי עיתונים לצאת לחוף מבטחים עם הכסף.

לפיכך, במיוחד בעתות משבר הלקח שיכול המשקיע להפיק ונובע גם כחלק מתורת ניהול ההשקעות הוא לפזר את הנכסים, אבל לא סתם לפזר אותם אלא בהכרח בסוגי נכסים בעלי מתאם נמוך ככל האפשר. קרי, ניירות ערך שלא נעים יחדיו באותו המגמה. יחד עם זאת, באם שוק המניות הולך לקראת התרסקות כל הסקטורים יסבלו מירידות.

אזעקת מיתון

הבעיות של יום שישי האחרון החלו עם מספר מניות תעשייה כבדות – במיוחד עם ענקית הציוד הכבד, Caterpillar, ו- Honeywell, שהזהירה כי המצב העתידי בכלכלה האמריקנית עלול לפגוע ברווחים העתידיים. אם לא די בכך, מנהל הכספים ב- Caterpillar, Dave Burritt, אמר ביום שישי האחרון לרויטרס כי הוא רואה סיכויי של 50% למיתון בכלכלה האמריקנית. לא נשמע קצת מוכר?

אלן גרינספאן, הנגיד האגדי של הפדרל ריזרב חוזר ומצהיר בכל הזדמנות וראיון טלויזיוני כי הוא רואה את הסיכויים למיתון בכלכלה האמריקנית כפחותים מ-50% אך עדיין מדובר על סבירות גבוהה לכל הדעות.

אם נעקוב אחר החששות שנבעו ממשבר האשראי בשווקים והמצב בשוק המגורים האמריקני, וול סטריט נכנסה לתוך עונת דו"חות של הרבעון השלישי בתקווה שהצמיחה הגלובלית תניע את הרווחים של מרבית החברות. למרות זאת, יתכן וזו יותר תקווה מאשר מציאות. לא פעם נוטים המשקיעים לאופטימיות יתר וניהול השקעות הוא נחלתם של יחידי סגולה מנוטרלי רגשות לחלוטין.

גם ללא האזהרות מהדאו ג'ונס של יום שישי, שוק המניות כבר איבד את ההובלה מטעם מניות הפיננסים שגילמו בדוחותיהן פגיעה אנושה שנבעה ממשבר האשראי. סיטיגרופ, ג'י פי מורגן, ובנק אוף אמריקה נכוו קשות מהמשבר עם ירידה ניכרת ברווחים. האחרון שהינו גם הבנק השני בגודלו בארה"ב דיווח בשבוע שעבר על צניחה של 32%, יתרה מזאת, הודיע כי יתכן ותוצאות הרבעון הרביעי תיפגענה גם כן. דו"חות גרועים יותר ופספקטיבה לא שונה בהרבה ראינו גם מסיטיגרופ.