מיטב: קופות הגמל עלו בנובמבר בין 1.6% ל-1.9%
בית ההשקעות מיטב ממשיך בסיקור החודשי של תשואות תעשיית קופות הגמל על בסיס מודל שפיתח שמסוגל לתת אומדן מקורב מאוד לתשואות שהשיגו בממוצע קופות הגמל הגדולות בשוק מיד עם סיום החודש החולף בלא שיהיה צורך להמתין לנתונים המתפרסמים ע"י קופות הגמל עצמן, מאוחר יותר, בדרך כלל בין ה-8 ל-15 בכל חודש. מדד "מיטב" לקופות הגמל וקרנות ההשתלמות בנובמבר 2006 מצביע על תשואה נומינלית ברוטו חיובית משוקללת של בין 1.0% עד 1.3%. המייצגת תשואה ריאלית נטו חיובית של בין 1.6% עד 1.9%. זאת, על רקע דמי הניהול הנגבים ומדד אוקטובר שירד בשיעור חד של 0.7%. נזכיר, כי התשואה הריאלית של קופת גמל נמדדת בהשוואה למדד הידוע ולא לפי המדד בגין. בחודש נובמבר רשמו מרבית אפיקי ההשקעה המקומיים עליות. שוק המניות, שהמשיך את המגמה החיובית שמאפיינת אותו בחודשים האחרונים, צפוי לתרום יותר כשני שלישים לתשואה החיובית הנומינלית שהשיגו קופות הגמל בנובמבר. יתרת התשואה צפויה לנבוע מהתשואות החיוביות שהשיגו אפיקי ההשקעה הסולידיים, ובראשם השחרים ארוכים. בסיכום חודשי מציינים במיטב את העליות בשוק המניות בנוסף, השקל החזק, מגמה חיובית בבורסות וול סטריט במרבית החודש, רגיעה במחירי האנרגיה (למעט הימים האחרונים של החודש), נתוני מאקרו חיוביים שהמשיכו להצביע על צמיחת המשק, ואווירת האופטימיות האוחזת במשקיעים, היו בין הגורמים העיקריים למסע העליות. לכך נוסף גם מדד אוקטובר, שהפתיע שוב את השוק כשירד בשיעור חד של 0.7% והגביר את ההערכות בשוק להפחתת ריבית נוספת. ואכן, נגיד בנק ישראל הודיע בסוף החודש כי הריבית המקומית תרד ברבע אחוז לרמה של 5.0%. המסחר בשוק המניות התנהל גם על רקע הדו"חות הכספיים שזרמו לשוק במהלך החודש, כאשר חרף המלחמה, הדולר הנמוך וסביבת אינפלציה נמוכה היו טובים במרביתם והצביעו על המשך צמיחת המשק. בנוסף, באפיקי ההשקעה הסולידיים יותר, איגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד עלו ב-0.2% בנובמבר. אגרות החוב הקצרות ל- 0 עד 2 ואגרות החוב לטווח של 2 עד 5 שנים ירדו בשיעור של 0.2% בעיקר על רקע הירידה החדה במדד אוקטובר. אולם, אגרות החוב אגרות החוב הארוכות לטווח פדיון של 5 עד 7 שנים ו-7 עד 10 שנים עלו ב-0.1% ו-0.2% בהתאמה. מדד איגרות החוב השקליות עלה בשיעור של כ- 0.6% והוא מייצג עלייה של כ- 0.8% בשחרים ו-0.4% בגילונים, כאשר השחרים הארוכים עלו בשיעור של 1.4% והגיעו לתשואה לפדיון של 5.75%. המק"מים עלו בשיעור של כ-0.4%. האפיק השקלי נהנה החודש מנתוני האינפלציה, מחוזקו של השקל והורדת ריבית בנק ישראל. באפיק המט"חי, שמיוצג בשיעור נמוך יחסית בקופות הגמל, בדרך כלל 4.0% עד 7.0% (פרט לחשיפה מט"חית עקיפה, למשל ע"י אחזקת מניות בחו"ל), רשם השקל התחזקות מול הדולר בשיעור של 0.9%. לעומת זאת, מול האירו רשם השקל פיחות בשיעור של 2.9%. צמודי המט"ח הקונצרניים עלו ב-0.4% וצמודי המט"ח הממשלתי (איגרת אחת בלבד) נותרו ללא שינוי. מבין שוקי ההון בחו"ל, בארה"ב עלה מדד ה-S&P 500 ב-1.6%, באירופה רשם מדד ה- STOXX 50 DJ ירידה של 1.1% וביפן ירד מדד הניקיי 225 ב-2.0%. בסיכום שמאז ראשית השנה עולה, כי התשואה הנומינלית ברוטו הממוצעת של שלוש הקופות הגדולות בתעשיית קופות הגמל מתחילת השנה (ינואר-אוקטובר) הינה כ- 7.1%. מרבית אפיקי ההשקעה הסולידיים רשמו בסיכום שמאז ראשית השנה עליות והם שהשפיעו לחיוב על תשואת התעשייה, כאשר את התרומה העיקרית לתשואה החיובית סיפקו האפיק השקלי והאפיק הצמוד. אולם, האחראי העיקרי לתשואות הינו שוק המניות המקומי אשר רשם מתחילת השנה עליות שערים נאות.
