שוק המט"ח: מסחר אמיתי ולא קזינו

ישראלים רבים ומשקיעים זרים נחשפים אל שווקי המסחר העולמיים מידי יום. בין אם מדובר בשוק המניות, שוק המט"ח (Futures) או שוק הסחורות (comodetis) – אפשרויות ההשקעה תשואות גבוהות ומהירות קורצות לכולם. הערכות בשוק ההון העולמי מציגות, כי היקף המסחר במט"ח ליום הנו כ-3,000 מיליארד דולר - סכום שלכל הדעות גדול באופן משמעותי מכל מסחר קיים אחר. היקף מסחר זה מגלם בתוכו מיליוני שחקנים ומשקיעים מכל קשת המשקיעים האפשרית בכל רחבי העולם.

ניתן לציין כי המרכזים העולמיים הבולטים הנם: לונדון, סינגפור, טוקיו וניו יורק. בתחום המסחר במט"ח קיימות שתי גישות מובילות:

הגישה הראשונה – מדובר בפלטפורמת מסחר בלבד. כלומר הפלטפורמה בין אם הנה בנק או מרכז פיננסי אחר מאפשר לסוחרים לסחור דרכו כאשר המסחר מותנה בפועל בין המשקיעים בלבד.

מאחר והמסחר במט"ח הנו מסחר אפס, כלומר במקום בו משקיע הפסיד קיים משקיע במקום אחר בעולם שהרוויח את סכום ההפסד, נהנית הפלטפורמה מעמלות קבועות בלבד בלא שום קשר לתוצאת המסחר. היתרון המרכזי הגלום בשיטת מסחר זו הנה העובדה שהפלטפורמה אינה נגועה בניגוד אינטרסים כנגד הלקוח או כנגד כל גורם אחר. הרווח היחיד ממנו נהנית הפלטפורמה הנו עמלה ידועה מראש הנגזרת מהמשתמשים בפלטפורמה במהלך המסחר וללא קשר לתוצאות המסחר.

על פי הגישה השנייה - הבנק או מרכז פיננסי אחר בוחר להיות צד אקטיבי במסחר באופן בו המשקיעים מתמודדים וסוחרים מולו. תוצאות המסחר במצב זה הנן בעלות השפעה ישירה על המרכז הפיננסי/ בנק שוב מעצם העובדה, כי מדובר במסחר אפס ואם מדובר במשקיע מרוויח, משמעות הדבר שהבנק או הגורם הפיננסי הפסיד את גובה הרווח. עובדה מהותית זו גורמת למרכז הפיננסי להיות בפוזיציה חזקה במהלך המסחר, ומאחר ומדובר בגורם פיננסי בעל ידע רב, תזרים מזומנים חזק וניסיון עשיר הסיכויים בדרך כלל יעמדו לצידו והמשקיעים לאורך זמן יפסידו את כספם או חלק ממנו בוודאות גבוהה.

בשוק ההון הישראלי ישנן חברות רבות המציעות פתרונות השקעה בשווקים בעולם, וחלקן אף מפעילים חדרי עסקאות מט"ח. הרוב המוחלט של חדרי עסקאות מט"ח אלו נוקט בגישה השנייה - קרי, ניהול מסחר ברמה היומיומית, כנגד המשקיעים, באמצעותו. עובדה הגורמת לכך שרוב המשקיעים באמצעות חדרי עסקאות מט"ח אלו יפסידו לאורך זמן.

נו למצוא חדרי מסחר אשר עובדים עם בנקים בחו"ל ונותנים בפועל שירותי ברוקרז' משמעות הדבר פלטפורמה המתווכת באופן ישיר בין הלקוח לבין הבנק המרכזי בלבד כאשר הכנסות החברה מבוססות על המרווחים הגלומים בשערי החליפין בלבד. כלומר החברה אינה נוטלת פוזיציה כנגד הלוקח ובאופן זה נמנע ניגוד אינטרסים בין חדר העסקאות לבין הלקוח /המשקיע. היתרון הזה חשוב ביותר למשקיע כיוון שהוא משקף הלכה למעשה את הפוזיציה בה חדר עסקאות המט"ח נמצא מולו.

אז איך מתחילים להרוויח כסף מהשקעה בשוק המט"ח?

אנו טוענים, כי הכניסה לשוק המט"ח מחייבת הבנה וידע הכרוכים בהשקעות בכלל ובתחום זה בפרט. אכן התחום מתאים אף למשקיעים בעלי אוריינטציה ספקולטיבית אך חשים כי ביכולתם לדעת את מגמות המט"ח בארץ ובעולם. אנו ממליצים למשקיעים אלו להתבסס על ידע ובניית אסטרטגיות אשר יסייעו להם להשקיע בצורה אחראית מידי יום תוך כדי שימוש במינופים נמוכים באופן בו ההפסד אם יהיה יוגבל למרווחים סבירים.

בנוסף, אנו ממליצים להתחיל בהיקפי מסחר נמוכים ובאופן הדרגתי להגדילם על פי התוצאות, לא להסתנוור מרווח חד פעמי ולהבין כי רבים הרוויחו הון בתחום אך לצידם רבים אחרים אשר הפסידו. חשוב לזכור כי בתי השקעות וחדרי מסחר הפועלים על פי הגישה השנייה ישאפו כל הזמן למסחר בהיקפים גבוהים ככל שניתן תוך כדי המלצה על מינופים גבוהים לטובת "רווח מהיר" אולם בפועל לנוקטים בשטה זו מובטח הפסד כספי מהיר וכואב.

חשוב לדעת להגן על הפוזיציה בה נקטת באמצעות כלים נוספים לדוגמא בקניית מטבע לטווח ארוך אתה יכול להגן על הפוזיציה עם אופציה או כיסוי על חוזה עתידי על זהב.

ולסיכום חשוב לעבוד עם חברה שהמשקיע מוודא שהיא מתכסה על כל פעולה ובאופן זה יוכל לסמוך על עובדי חדר המסחר שינהגו בהגינות מקצועית וכך לא יהפוך לחלק מסטטיסטיקת המפסידים.

* הכותב: יועד דרוז, סמנכ"ל השיווק של בית ההשקעות fxuc