טכנית בדולר ין - התיקון בדרך
הקריסה של הדולר מול הין היפני לא היתה בתוכניות. אך מעבר לכך, שבירתה כלפי מטה של רמת 115.50 ין לדולר, אמורה היתה לייצר מהלך ירידות באורך של לפחות 400 פיפס, כעומק הדשדוש בו שהה הדולר במהלך התקופה שבין פברואר לאפריל השנה. היחלשותו המהירה של הדולר דרדרה אותו במהלך השבוע שחלף עד לשפל של 109.36 ין לדולר כאשר מרבית הסימנים מצביעים על אפשרות ולפיה צפוי בתקופה הקרובה תיקון כלפי מעלה.
המגמה המשנית והסיבות לתיקון
1. מגמת ירידה מוגדרת כ"סדרה יורדת של נקודות שיא יורדות ונקודות שפל יורדות". כאשר אנו מביטים על הגרף, החל מדצמבר 2005, כאשר הדולר נסחר ברמת 121.39 ין, אפשר להגיע למסקנה ולפיה המגמה המשנית ואף המינורית מצויות במגמת ירידה ברורה ומובהקת.
העובדה ולפיה המגמה המשנית היא ירידה, מעלה את הסבירות שכל התחזקות של הדולר מול הין בשלב זה אמורה להיות בבחינת אפיזודה חולפת ומוגבלת בהיקפה. ההערכה היא שרמת השפל אליה הגיע הדולר במהלך השבוע שחלף אינה האחרונה בסדרה וכי מפנה אמיתי ומהותי עלול לקחת זמן.
2. עד כמה חלש המטבע האמריקאי? כדי לענות לשאלה זו יש להביט על מדדי העוצמה שמטרתם למדוד את כוחה של המגמה. המדדים הנבחרים מדד העוצמה היחסית, rsi, ומדד החפיפה סטייה, macd. אפשר לראות על הגרף השבועי שמדדי העוצמה מצויים ברמה נמוכה. הנמוכה ביותר מאז אפריל 2005. רמתם הנמוכה מעידה על חולשה וממזערת את הסיכוי למפנה מהותי. ולא רק זאת אלא שהם מצויים במגמת ירידה ברורה ותלילותם גבוהה כאשר חיבור של שלושת מרכיבים אלו מצביעה על מומנטום שלילי של הדולר
הסיבות לתיקון בטווח הקרוב
כפי שכתבתי בפתיח סביר להניח שהדולר עומד לפני תיקון משום שני מרכיבים מרכזיים אותם אפשר לראות על הגרף:
ראשית קרבתו לרמת תמיכה סביב 108.5 ין לדולר. יחד עם זאת אפשר לראות את רצועות בולינגר הפרוסות על הגרף ואמורות להכיל כמעט את כל תנודות השוק. העובדה שהדולר חרג מתחת לרצועה התחתונה, מצביעה על תנועה חריגה ויוצאת דופן יחסית לתנועות אחרות. פרמטר זה מעלה את הסבירות לתיקון בטווח הקרוב.
מבחינת פטנציאל העליות של הדולר הרי שאם המגמה המשנית צפויה להמשיך בכיוונה המקורי, הוא מוגבל למדי. בהערכה ראשונית וגסה מצוי פוטנציאל זה בין רמות של 113 - 115 ין לדולר. כישלון בחציית הרמות הללו או חוסר יכולת להגיע לפחות לרף התחתון יעיד על חולשה וישלח את הדולר לגל ירידות נוסף.
סיכום
יש לעשות הבחנה בין ההערכות לטווח הארוך שם רב הסיכוי להמשך התחזקות הין, לבין הטווח המיידי שם מתקיים תהליך שמצביע על כך שמהלך הירידות של הדולר קרוב למיצוי, הן בשל הקרבה לרמת התמיכה והן בשל החריגה מרצועות בולינגר. התיקון בטווח של מספר ימים עד שבוע שבועיים מהיום.
הערת אזהרה – המסחר במט"ח מסוכן על רקע התנודתיות הגבוהה והמינופים הגבוהים הנהוגים בשווקים אלו. הפעילות חייבת להיות מוגדרת ומדויקת בנקודות ספציפיות וכל פעולה חייבת להיות מגובה על ידי הוראה צמודה לקטיעת הפסד שלא תעלה של עשיריות בודדות של אחוזים ממחיר הקנייה
אין בסקירה זו משום המלצה לקנות את הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
הבונוס של מצרים מסיום המלחמה ולמה היא קיבלה העלאת דירוג אשראי?
חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב; איך סיום הלחימה ישפר את המצב הכלכלי של מצרים?
מצרים חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב - שלב נוסף בחיזוק ההתאוששות הכלכלית של המדינה הערבית המאוכלסת ביותר. השדרוג מצטרף לשורת מהלכים כלכליים שמובילה קהיר מאז תחילת 2024, במטרה להחזיר את אמון המשקיעים הזרים והשווקים הגלובליים.
העלאת דירוג האשראי משקפת את הרפורמות בהובלת צמיחה מחודשת בכלכלה, עם צפי לצמיחה של 4% בשנת 2025, בהשוואה ל-3.8% ב-2024. ההעלאה בדירוג צפויה להקל על גיוס הון בעלויות נמוכות יותר בשווקים הבינלאומיים, מה שצפוי לתמוך בהמשך יציבות המטבע ובשיפור המאזן התקציבי של מצרים.
כלכלני חברת הדירוג , מסבירים כי המעבר של מצרים לשער חליפין גמיש מהווה גורם מרכזי בשיפור התחזית הכלכלית. המדיניות החדשה תורמת להאצת הצמיחה, מעודדת עלייה בתיירות ובהעברות כספים ממשפחות בגולה, ומשפרת את המאזן החיצוני - לרבות מאזן ההון וחשבון השוטף.
במקביל, סוכנות הדירוג Fitch אישרה מחדש את דירוג B עם אופק יציב, בעוד Moody's ממשיכה לדרג את מצרים ברמה של Caa1 עם אופק חיובי מאז מרץ 2024. הרפורמות במצרים כוללות גם הפחתת סובסידיות על אנרגיה ומזון, צעד שמסייע בריסון הגירעון התקציבי ומאפשר השקעה בתשתיות, כמו פרויקטי התחדשות עירונית בקהיר ואלכסנדריה.
- פדיונות של 144 מיליארד דולר ביום אחד ותנועת המחאה שקמה בארה"ב וסחפה את העולם
- האינפלציה במצרים נחלשת חודש שני ברציפות - הריבית בדרך לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כלכלת מצרים משתפרת
מאז מרץ 2024, כאשר הבנק המרכזי של מצרים איפשר למטבע המקומי להיחלש בכ-40% במטרה להתמודד עם מחסור חמור במטבע חוץ, מתרחשת התייצבות הדרגתית בזירה הפיננסית. שיעור האינפלציה, שזינק בשיא המשבר לרמה של כ-38%, ירד בחדות לשפל של שלוש שנים. במקביל, המטבע המצרי מתחזק על רקע גידול בהשקעות בתיקי השקעה זרים, התאוששות ביצוא ועלייה בהכנסות מתיירות.
פרמיית הסיכון ירדה ואיך סיום המלחמה ישפיע על הריבית?
שוקי האג"ח מתמחרים ריבית של 3.5%-3.75% עוד שנה
CDS פרמיית הסיכון של ישראל, כפי שהיא משתקפת בחוזי הביטוח נגד חדלות פירעון (CDS) לחמש שנים, ירדה לעומת הרמה שלפני הסכם סיום המלחמה והחזרת החטופים, אבל דווקא לא בשיעור משמעותי. היא עומדת על כ-74 נקודות והיתה לפני כשבוע 76-77 נקודות. הפרמיה ירדה מאז יוני אז היתה המלחמה עם איראן בכ-33%, אז היא היתה מעל 100 והיא ירדה בשנה קרוב ל-50%, אך היא מעל הפרמיה לפני המלחמה אז היא היתה באזור 55-57 נקודות.
חוזי ה-CDS משמשים כמכשיר פיננסי המאפשר לרוכשים להתגונן מפני חדלות פירעון של המדינה. ככל שפרמיית ה-CDS גבוהה יותר, כך השוק מעריך את הסיכון כגבוה יותר. הירידה הנוכחית משקפת אמון מחודש של המשקיעים בעקבות ההתפתחות המדינית-ביטחונית, כאשר התפיסה היא שהסיכונים הנובעים מהלחימה פחתו.
השפעות על שוקי האג"ח והריבית
הירידה בפרמיית הסיכון משפיעה ישירות על עלויות המימון של הממשלה. גיוס חוב חדש באג"ח ממשלתיות צפוי להיות זול יותר, מה שיאפשר לממשלה להקל על הלחץ התקציבי. אג"ח ישראליות לטווחים בינוניים וארוכים מגיבות בעליות, כאשר המשקיעים מוכנים לרכוש אותן במחירים גבוהים יותר. אג"ח שקלית ל-10 שנים נסחרת בתשואה של כ-3.96%, ירידה משמעותית מרמת התשואות שנרשמו בתחילת החודש סביב 4.14%, ובהשוואה לרמות של כ-5% בפברואר 2024 בעיצומה של ההסלמה.
כשבוחנים את שוק האג"ח הממשלתי השקלי מקבלים שהוא מבטא ירידת ריבית משמעותית בטווח של השנה הקרובה. הנגיד אומנם מחזיק את הריבית על 4.5%, אבל המחירים בשוק מבטאים ירידה מהירה, כבר בנובמבר ולמעשה בכל מפגש של הבנק המרכזי, כשעוד שנה הריבית תרד ל-3.5%-3.75%.
