צחי ועידו חגג
צילום: שי תמיר
ראיון

האחים חג'ג' חזרו לנהל והמניה זינקה ב-60% - "הרבה התעניינו ברני צים, זו חברה טובה ועסקה טובה"

האחים צחי ועידו חג'ג' בראיון בלעדי על תחום ההתחדשות העירונית, על הרווח הגולמי החזוי בפרויקטים, על הרווח באלקטריאון ועל עסקת רני צים

האחים חג'ג' - צחי ועידו, בנו את חברת הנדל"ן הגדולה שלהם בעשר אצבעות. חוש עסקי, מקצועיות, ניצול הזדמנות ותכונות נופות הפכו אותם להצלחה גדולה. לפני מספר שנים הם זזו קצת הצידה. הם נתנו לתמיר אמר, מנכ"ל מנוסה וטוב לנהל את החברה. אמר עשה את הדברים כמו שצריך, אבל החצי שנה האחרונה מלמדת שהמצב הכי טוב לבעלי המניות הוא שבעלי הבית הם גם המנהלים. האחים חג'ג' חזרו להיות מעורבים והמניה זינקה ב-60% לשווי של 1.25 מיליארד שקל וזאת אחרי שהיתה תקועה במשך תקופה ארוכה וראתה חברות נדל"ן קטנות ממנה מזנקות והופכות גדולות ממנה.

חברת חג'ג' מוכרת בעיקר בפרויקטי ענק בתל אביב, אבל היא פרוסה על פני מקומות נוספים ופעילויות נוספות. לאחרונה נכנסה לפעילות בצים התחדשות שהיא בין הגדולות בתחום ההתחדשות העירונית ושלשום דיווחה על רכישת 25% מקבוצת רני צים בתמורה ל-160 מיליון שקל. במקביל ברבעונים האחרונים יש שיפור בעסקים - המכירות עולות והרווח הגולמי הצפוי בפרוקיטים בביצוע עומד על 1.7 מיליארד שקל.

הצבר הזה הוא בלי פרויקטים של ההתחדשות עירונית וללא הפרויקטים שנכנסים באופן שוטף לקבוצה עצמה. החזרה של האחים לניהול שוטף הרימה את המניה, הביאה עסקאות ובמקביל הפעילות משתפרת, אבל נראה שאת הרווח הגבוה ביותר השנה עשה צחי חג'ג' מהשקעה במניית אלקטריאון - הוא השקיע כ-100 מיליון שקל שהפכו למעל 340 מיליון בפחות משנה. 

ונחזור לנדל"ן. בשיחה לביזפורטל אומרים האחים חג'ג' על עסקת רני צים - "״הרבה מאוד חברות התעניינו בעסקה הזאת, ואנחנו שמחים שאנחנו אלה שביצענו אותה בסוף. אנו בטוחים שהמיומנות של רני צים במרכזי קניות, יחד עם היכולות, האיתנות הפיננסית והניסיון שאנחנו מביאים בקבוצת חג׳ג׳ יביאו לעסקה הזאת הצלחה גדולה. יש ערך גדול בקבוצה של רני צים ואנחנו מאמינים שביחד נשביח אותה".

האחים לא הסכימו לומר מה היעד שלהם, אבל בין השורות אפשר להבין שמבחינתם מדובר בעסקה הזדמנותית. "צים מרכזי קניות היא אחת מהחברות הגדולות בתחום עם התמחות במקומות מסוימים שאין לאחרים יכולת וגישה. אנחנו מאמינים גם בתחום וגם ובחברה, אבל לא נוכל להתנבא על ערך עתידי"

מה היקף הפעילות של הקבוצה שלכם כרגע?

"אנחנו בונים עכשיו במקביל יותר מ-2000 יחידות דיור באזורי הביקוש המרכזיים בתל אביב, ובמקביל למימוש הצבר הזה אנחנו כבר עובדים על הפרוייקטים הבאים באזור המרכז ובכל רחבי המדינה״.

הצבר של הרווחים הגולמיים בפרוקטים מגיע כאמור ל-1.7 מיליארד שקל, מתוכו פרויקט בבלי 3 צפוי להניב רווח של 540 מיליון שקל. הפרויקטים האלו מתוכננים בהערכה גסה להסתיים בטווח של 5 שנים, כך שעל פניו יש כאן רווח גולמי ממוצע שנתי של קרוב ל-300 מיליון שקל וזה רק בפרויקטים של חג'ג' (בלי התחדשות) ובלי פרויקטים נוספים.הסכום הזה הוא מעל לקצב הנוכחי ושל שנה שעברה של 200-240 מיליון שקל בשורה של הרווח הגולמי.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

בנוסף כאמור נכנסה הקבוצה לתחום ההתחדשות העירונית. ספרו על פעילות צים התחדשות עירונית

״השותפות החדשה שלנו בחג׳ג׳ צים נדל״ן הופכת את הקבוצה לשחקן מוביל בתחום ההתחדשות העירונית בזכות בנייה של מעל 20,000 יחידות דיור בכל רחבי המדינה. בעסקה הזאת הרחבנו את הפעילות שלנו מעבר לייזום כדי לתת מענה לביקוש הגדול  בתחום ההתחדשות העירונית, ואנחנו עושים זאת תוך התבססות על מינוף נמוך. כבר בשנה הבאה נכנסים עשרה פרוייקטים לביצוע״.

הפעילות הזו אפשר להעריך עשויה להיות אטרקטיבית לגופים מוסדיים שרוכשים בשנה האחרונה נתחים מגופים כאלו. העסקה האחרונה היתה של מיטב בהכשרה התחדשות. אבל יש כבר 5 עסקאות של מוסדיים שנכנסו לתחום במטרה להנפיק את החברה לאחר מכן. 

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    אלקטריאון בדרך להתרסק, עשו סיבוב לפני שהבלון מתפוצץ (ל"ת)
    בום 04/12/2024 10:16
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    המניה עוד תטוס (ל"ת)
    דביר 03/12/2024 16:49
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    משקיע ותיק 03/12/2024 16:35
    הגב לתגובה זו
    אחים מוכשרים חוש עסקי מפותח והשקעות עם הרבה נתונים מצוינים והצלחה ענקית. מגע זהב בכל דבר כולל אלקטריאון.
חיים שטפלר מנכל ארית
צילום: באדיבות המצולם

מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור

המוסדיים יקנו, אבל האם הם היו קונים אם זה היה הכסף האישי שלהם? ארית בתקופה נהדרת ואחרי שהיתה על סף פשיטת רגל והמדינה הצילה אותה, היא מרוויחה מהמדינה מאות מיליונים ברווחיות של חברת אנבידיה - גאות בשוק הביטחוני היא סיבה נהדרת לצבי לוי למכור-להנפיק לפי 5 מיליארד שקל, אבל האם הרווחים האלו יימשכו? ממש לא בטוח

אדיר בן עמי |

אם המוכר רוצה למכור במחיר מסוים, אז ברור שהמחיר מתאים לו, המחיר טוב מבחינתו. אם הקונה רוצה לקנות במחיר הזה - אז יש עסקה. האם יכול להיות שהמחיר טוב לשני הצדדים. כן, אם שניהם "מקריבים" בדרך ומתכנסים לעסקה. בהנפקות זה לא קורה, כי לרוב יש א-סימטריה של מידע. המוכר יודע יותר מהקונה, וגם כי הקונים הם לא באמת שמים את הכסף שלהם, אלא "כסף של אחרים".   

במצב המתואר, האם זו עסקה במחיר ראוי-נכון? האם כשגופים מוסדיים יקפצו עכשיו על ההנפקה של ארית-רשף זו עסקה ראויה? אי אפשר לדעת מה  יהיה והמניה בהחלט יכולה להמשיך לעלות, אבל אפשר לדעת דבר אחד ברור - ארית שהיתה חברה של 100-150 מיליון שקל, קפצה לשווי של 5 מיליארד שקל בזכות המלחמה. ההצטיידות היתה גדולה, המחירים היו בשמיים - משרד הביטחון קנה כנראה בלי לחשוב יותר מדי - המספר בדוח של ארית שמוכיח - משרד הביטחון מפזר כספים

זה לא יכול להימשך. נכון שיש שינוי תפיסתי עולמי ונכון שההצטיידות הצבאית עלתה, אבל זה גם יביא תחרות ויוביל לשחיקה ברווחיות. כמו כמעט כל דבר שעולה מהר, יש גם ירידות, טלטלות וגלים בדרך. ארית לא מפתחת שבבי AI שהיא יכולה להרוויח עליהם 75% , היא לא אינבידיה, היא חברה של לואו טק שעושה עבודה טובה, מייצרת מערכות וכלים טובים מאוד, אבל יש גאות בעסקיה,  בשל ניצול הזדמנות של ההנהלה והבעלים. אגב, כשהחברה קרסה והגיעה לפשיטת רגל, המדינה הצילה אותה מספר פעמים. עכשיו כשצריך אותה, היא - ואין לנו טענות על כך, זו המטרה של עסק - ממקסמת רווחים ומוכרת במחירים גבוהים.

הטענות שלנו הן כלפי המוסדיים שאם יעשו שיעורי בית יפנימו שהתוצאות של ארית ימשיכו להיות טובות עוד שנה, אולי שנתיים, אבל מה אחר כך? לקנות חברה במכפיל רווח של 8 זה לא תמיד נכון, השאלה אם זה יימשך לאורך זמן. וכל זה כשהטכנולוגיה משתנה - התותחים החדשים שייכנסו לצבא מתוצרת אלביט לא יעבדו כנראה רק עם סוגי המרעומים של ארית. 

וכמובן שדגל האזהרה הגדול הוא המכירה - ארית מנפיקה את רשף שהיא כאמור כל הפעילות של ארית, היא בעצם מוכרת את עצמה. אם המצב כל כך טוב, והצמיחה ברורה והרווחים הגדולים ימשיכו, אז למה להנפיק? מה יודע המוכר, צבי לוי, הבעלים ויו"ר החברה שהקונים לא יודעים? ולמה הוא כנראה יצליח לסדר אותם?   

 

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

ארית נפלה 20%, טבע זינקה 3%, המדדים שברו שיאים

הכוונה להנפיק את רשף, הבת של ארית גרמה להתרסקות של מניית ארית; הבנקים עלו כ-2%, הביטוח ירד 

מערכת ביזפורטל |

המדדים המובילים בבורסה שברו שיאים, מדד ת"א 35 עלה ב-1.1% ל-3,506 נקודות. מול העליות המרשימות, הנה רשימת הגדולות, בלט ארית בקריסה של 20% ובמחזור של 175 מיליון שקל.  



מול המדדים שזינקו, לרבות הבנקים, בלטו מניות הביטוח במימושים. אבל המימוש הגדול ביותר היה כמובן של ארית. אתמול בערב הודיעה ארית ארית תעשיות -19.74%    על הנפקה בחברה הבת רשף. ארית זה הסיפור הגדול של השנתיים האחרונות - חברה שהתרוממה משווי של 100-150 מיליון שקל ל-5 מיליארד שקל. העלייה הזו נובעת ממכירות מוגברות של מרעומים אלקטרוניים לצה"ל וגם להודו וצפון אמריקה. האם ההתרוממות ברווח יכולה להחזיק, האם רווחיות של 70% לחברה הגיונית לאורך זמן או שהחברה נהנית מגל ענק של ביקושים שמתישהו יסתיים. במלחמה קונים מכל הבא ליד ולא דואגים למחירים סבירים.  אבל ביום שאחרי האם משהב"ט  לא יסתכל בדוחות של ארית יראה את הרווחיות ויגיד - "הגזמתם"? גם המחירים יכולים לרדת וגם הכמויות עשויות לרדת. זה לא יקרה ברבעון, גם לא בשנה. יש צבר גדול ואת זה בדיוק מנצלת החברה, אבל עוד שנה-שנתיים יכולים להגיע חריקות, אולי אפילו מוקדם יותר - מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור

המספר בדוח של ארית שמוכיח - משרד הביטחון מפזר כספים