"הריבית משפיעה על שוק הדיור יותר מהמלחמה; ההסכם עם הפניקס יאפשר לנו להוציא לפועל פרויקטים"
אב-גד אב-גד 2.17% הפועלת בתחום ההתחדשות העירונית היא חברה יחסית קטנה, היא נסחרת לפי שווי של קצת מעל ל-250 מיליון שקל, אבל היא צומחת מהר - מהשיחה האחרונה שלנו עם המנכ"ל ראם רצון המניה עלתה כבר ב-51%. מאז קיבלה החברה מספר אישורים לפרויקטים חדשים והציגה התקדמות בפרויקטים הקיימים, אתמול דיווחה החברה על הסכם גדול עם הפניקס הפניקס 0.61% שתשקיע עד 400 מיליון שקל בפרויקטים של החברה בתמורה לזכויות בהם. ההשקעה של הפניקס משמעותית, לא רק שהיא תספק לאב-גד סכום השווה לשיעור של בין 60% ל-75% מההון העצמי לפרויקטים, היא גם תביא מהידע שלה בתחום. הפניקס כבר השקיעה בחברות נוספות כמו אאורה אאורה -0.41% ב-2022. לפי ההסכם ההוא, הפניקס שמה 600 מיליון שקל בפרויקטים של אטרקצ'י ושות' - היא משקיעה עד 65% מההון העצמי בפרויקטים שלה ומקבל 30% מכל פרויקט. צורת ההשקעה הזאת היא יתרון עצום עבור חברות הנדל"ן. כך הן מגייסות כסף דרך השקעה, כלומר - בחינם. כלומר, אאורה מגייסת כסף ומעדיפה לממש מאשר ללוות כסף בריבית גבוהה. אם היא תגדיל את החוב, היא מגדילה גם את הסיכון וזה היה על פניו מהלך חכם מבחינתה. זה מאפשר להם לעשות את זה מבלי לדלל משקיעים או לקחת סיכוני ריבית. בעבר, הפניקס הייתה אמורה לרכוש גם רבע מהבעלות בקבוצת צרפתי (תמורת 113 מיליון שקל), אך ההסכם התפוצץ בשל התנגדות המשקיעים של צרפתי. הפניקס השקיעה גם 20 מיליון שקל באלקטרה נדל"ן אלקטרה נדלן 0% . ב-2018, היא רכשה 25% באקרו אקרו 2.75% , ונראה כי היד עוד נטויה. שאלנו את רצון כמה ההסכם עם הפניקס, שמתחילה להגדיל את כוחה בשוק הנדל"ן, משמעותי. "ההסכם מאפשר לנו להוציא לפועל את צבר הפרויקטים הגדול שלנו. יש לנו כמות גדולה של פרויקטים שמבשילים ומתקדמים ואנחנו צריכים השקעה הונית גדולה בהם - ההסכם עם הפניקס יאפשר לנו להוציא אותם לפועל", הוא אומר. הפניקס כבר השקיעו בעבר בחברות דומות בתחום, אתה חושב שבנוסף לכסף הם יביאו עוד ערך מוסף לשולחן? "עצם זה שגורם כמו הפניקס נכנס להשקעה בחברה תורם לנו המון מהרבה בחינות, מהידע, מהניסיון מהיכולות ומהאיתנות הפיננסית. אני מקווה שנוכל להפרות אחד את השני בצורה הדדית". באיזה פרויקטים הם יקבלו זכויות? "אנחנו נציע להם פרויקטים שלנו בתחום ההתחדשות העירונית שהם לקראת התחלה והם יודיעו לנו אם הם מעוניינים או לא. הרעיון הוא שהם ישקיעו בכל פרויקט שעומד בקריטריונים מסוימים של רווחיות. במסגרת ההסכם זה בין 25-100 מיליון שקל הון עצמי לפרויקט". לגבי מחירי הדיור - לאן אתם חושבים שהשוק ילך? "בחודשיים האחרונים אנחנו מרגישים גידול מאוד משמעותי במכירת הדירות. אם הייתה שנה קשה במובן הזה אז בחודשיים האחרונים יש התעוררות משמעותית. אם תוסיף לזה את ההאטה בקצב הביצוע בגלל המחסור בפועלים שמקטינה את ההיצע אז אני חושב שבשנה-שנה וחצי הקרובות אנחנו נראה התגברות משמעותית בביקושים. לגבי המחירים אני לא יודע אם וכמה הם יעלו, אבל יהיו הרבה מכירות". אתה חושב שהמלחמה שאולי נרגעה בזמן האחרון היא מה שהביא לעלייה בביקושים? "אני לא יודע אם זאת המלחמה, אני חושב שהירידה בריבית והצפי להמשך ירידה בריבית יותר משפיעה". מאז שדיברנו פעם אחרונה לפני 3 חודישם המניה עלתה ב-51%. אתם עדיין נסחרים בשווי יחסית נמוך של קצת מעל 250 מיליון שקל, אתה חושב שהמשקיעים מתחילים לראות את הפוטנציאל מתממש? "אני מקווה שכן. אני מקווה שהמשקיעים נותנים אמון בחברה. אני חושב שהעליה במניה באה על רקע אישור של כמה פרויקטים וההתקדמות שלהם. התוצאות ממשיכות להגיע והמשקיעים רואים את זה. אני מקווה שהעסקה עם הפניקס תאפשר לנו גם להוציא לפועל את הפרויקטים האלה".
- 1.פנסיונר חביב מתלאביב 26/02/2024 14:50הגב לתגובה זואין סיבה שאב-גד לא תתפתח להיות בגודל של אאורה. חברה רזה עם הנהלה מצויינת. מחזיק במניה לא ממליץ על כלום.
קבוצת לוזון: הרווח התפעולי ב-79 מיליון שקל והרווח הנקי הסתכם בכ-72 מיליון שקל
הכנסות הקבוצה (ממכירות בנינים, קרקעות וביצוע עבודות) הסתכמו ברבעון לכ- 198 מיליון שקל, בהשוואה לכ-164 מיליון שקל ברבעון מקביל; הרווח הנקי הסתכם לכ-72 מיליון שקל, לעומת הפסד של כ-5 מיליון שקל בתקופה המקבילה
לוזון קבוצת עמוס לוזון יזמות ואנרגיה, לוזון קבוצה 2.79% הפועלת בישראל ובפולין, עוסקת בייזום נדל"ן למגורים באמצעות לוזון רונסון, בביצוע עבודות גמר ופתרונות לחללים משותפים באמצעות רום גבס ואינווייט, בהפעלת תחנת הכוח דוראד ובפעילות תיווך ומתן אשראי באמצעות טריא ישראל, מפרסמת את תוצאות הרבעון השלישי ואת תוצאות תשעת החודשים הראשונים של השנה.
הכנסות הקבוצה ברבעון גדלו בכ-20% והסתכמו בכ-198 מיליון שקל, לעומת 164 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2024. הרווח הגולמי הגיע ל-33 מיליון שקל, לעומת 20 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווח התפעולי ברבעון זינק כמעט פי 7 לכ-79 מיליון שקל, לעומת 10 מיליון שקל אשתקד, בין היתר בעקבות רווח של כ-56 מיליון שקל שנבע מעלייה באחזקות החברה בדוראד. הרווח הנקי לרבעון הסתכם ב-72 מיליון שקל, לעומת הפסד של 5 מיליון שקל אשתקד. הרווח הכולל לרבעון עמד על 59 מיליון שקל, בהשוואה ל-15 מיליון שקל ברבעון המקביל.
הכנסות הקבוצה בתשעת החודשים הסתכמו בכ-671 מיליון שקל, לעומת 601 מיליון שקל בתקופה המקבילה ב־2024. הרווח הגולמי לתקופה עלה ל־137 מיליון שקל, לעומת 124 מיליון שקל אשתקד. הרווח התפעולי הגיע ל־137 מיליון שקל, לעומת 57 מיליון שקל בתקופה המקבילה. הרווח הנקי עמד על 108 מיליון שקל, לעומת הפסד של 13 מיליון שקל בתקופה המקבילה. הרווח הכולל בתקופה עלה ל־118 מיליון שקל, לעומת 14 מיליון שקל בתשעת החודשים הראשונים של 2024.
מהלכים עסקיים בתקופה האחרונה
בפברואר השלימה הקבוצה את רכישת 90% מפרויקט פינוי-בינוי בבת ים. בחודשים פברואר ומרץ זכתה לוזון רונסון יחד עם שותפותיה בשני מכרזים לרכישת מקרקעין במתחם שדה דב בתל אביב. במחצית הראשונה של השנה החל שיווק יחידות הדיור בפרויקטים נחלת יהודה בראשון לציון ונווה סביון באור יהודה. ביולי 2025 קיבלה הקבוצה היתר בנייה מלא לשלב הראשון בפרויקט נווה סביון וכן חתמה על הסכם ליווי פיננסי עם תאגיד חוץ־בנקאי וחברת ביטוח למימון הקמת השלב הראשון.
- דוראד יוצאת לדרך עם תחנת הכוח השנייה: הדירקטוריון אישר את הקמת "דוראד 2"
- תחרות בתחום המשכנתאות - שחר אושרי יו"ר Now-On בראיון על השוק, הלקוחות, והפוטנציאל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל, השלימה שותפות אלומיי-לוזון אנרגיה ביולי את רכישת 15% נוספים ממניות דוראד תמורת כ־418 מיליון שקל, מתוכם 209 מיליון שקל חלקה של הקבוצה. בעקבות המהלך מחזיקה השותפות ב-33.75% ממניות דוראד.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהיום בבורסה: הכיוון של מניות הביטוח, דוח חלש למיטרוניקס ועל ההנפקות החדשות
זהירות מהנפקות - תזכורת מ-2021 ומה קרה בנובמבר בחסכונות שלכם?
לאן הולכות מניות הביטוח? אחרי רווח שיא, הרגולטור עשוי להפוך את המגמה
חברות הביטוח הציגו עלייה חדה ברווחים מתחילת השנה, אבל, הרגולטור שנרדם בשנים האחרונות מלהתערב בשוק וגרם לרווחים עצומים לחברות הביטוח על חשבון המבוטחים והחוסכים, התעורר. הוא מתחיל בתחום ביטוחי הרכב, אבל מסביר שהשוק לא תחרותי במקומות נוספים.
שש חברות הביטוח הגדולות - הפניקס, הראל, מגדל, כלל, מנורה ואיילון סיכמו את תשעת החודשים הראשונים ברווח של 9.6 מיליארד שקל ב-36% מעל הרווח בתקופה המקבילה. מניות הביטוח זינקו גם בשנה האחרונה - מעל 100% כשבשנתיים הן הוסיפו מעל 200%. השאלה אם זה ימשיך, ונתחיל בתוצאות ובסיבות לשיפור ברווחים. הרווחים הגבוהים הושפעו בין היתר מעליות בשוק ההון, שהוסיפו בזכות רווחי נוסטרו, דמי ניהול ורווחים משותפים לתיקים כ-30% מהרווחים השוטפים. בשוק רגיל זה אמור להתכווץ דרמטית.
בנוסף, החברות נהנו מהכנסות גבוהות מאוד בביטוחי בריאות, חיים וביטוח אלמנטרי, ומהמשך ההפקדות לפנסיה על רקע שוק עבודה חזק. ההפקדות לפנסיה ימשכו כמובן, אבל הרווחיות בבריאות, חיים ואלמנטרי צפויה לרדת. זה צפוי "לגלח" מהרווח המייצג 5%-10%.
ויש עניין חשבונאי - המעבר לתקן החשבונאי IFRS 17, שהחל השנה. התקן מאפשר לחברות להכיר ברווחים צפויים מפוליסות ביטוח כבר בשלב מוקדם, מה שתורם לשיפור דרמטי בשורת הרווח. עם זאת, מדובר בכלי חשבונאי, שעלול להוביל להערכות יתר של הרווחיות, שיידרשו תיקון בעתיד. הוא בעצם מאפשר הקדמת רווחים.
קחו את כל המכלול הזה ותמצאו שהרווחים כנראה גבוהים ב-30%-40% מהנורמה. מה שמפתיע הוא שגם אם נחזיר את הרווח בדוח לרווח מייצג זה שיפור עצום מהרווחים לפני שנתיים-שלוש וזה מוביל לתמחור של מכפיל רווחי באזור 15-17. יקר היסטורית לחברות ביטוח, אבל לא בועה ענקית.
- לפידות זינקה 9.2%, בריינסוויי ב-8.3%; תמר איבדה 5.4% - המדדים ננעלו בירוק
- דוראל טסה 17%, מר 15%, שופרסל נפלה 7%; הבורסה סוגרת שבוע חיובי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במילים אחרות, ייתכן שבעוד מספר שנים יתברר כי ההנחות שהוזנו למודלים היו אופטימיות מדי, והחברות יצטרכו להפחית רווחים שכבר נרשמו. גם אם לא מדובר בטעות, זה מגביר את סימני השאלה סביב איכות הרווחים.
