אלביט בחוזה של 135 מיליון דולר; ועל המערכות של אלביט שנמצאות כעת בשימוש קריטי במלחמה
אלביט מערכות 0.6% המנוהלת על ידי בצלאל מכליס, ממשיכה לדווח על הזמנות בשרשרת. החברה ביטחונית זכתה בחוזה של 135 מיליון דולר להקמת מפעל לייצור תחמושת ארטילרית עבור לקוח בינלאומי. החוזה יבוצע על פני תקופה של שנתיים. על פי הודעת החברה החוזה ימנף את הידע המבצעי והטכני המשמעותי שצברה אלביט מערכות בנוסף לעשרות שנות ניסיון בייצור תחמושת.
אלביט מערכות בונה ומפעילה מפעלי ייצור תחמושת במספר אתרים. הניסיון שנצבר בחברה מקיף את כל שרשרת הייצור, מתכנון לייצור וכן תחזוקה ותמיכה לאחר המכירה. על רקע המגמה בעולם בשנים האחרונות ובעיקר בשנה האחרונה להתכנסות ודרישה של צבאות בעולם לעבוד עם גופים ומפעלים מקומיים, אלביט ערוכה לכך עם עשרות מפעלים ברחבי העולם כשבמקביל היא ממשיכה לספק ללקוחות שלה ציוד ויכולות להקמת מפעלים.
בשבוע שעבר הודיעה אלביט על זכייה בחוזה בסך 170 מיליון דולר לאינטגרציה של תוכנית הדיגיטציה של הצבא השוודי, LSS Mark. החוזה הוא לעשר שנים. כשותפת האינטגרציה, אלביט מערכות תוביל את השקת תוכנית הדיגיטציה של הכוחות המזוינים של הצבא השבדי. היא תשלב, תתקין, ותהיה אחראית על תחזוקה ושדרוג מערכות פיקוד ובקרה במגוון פלטפורמות - החל מעמדות פיקוד, כלי רכב ועד שיפור היכולת שלו. העבודה תתבצע בעיקר במתקן של אלביט מערכות שבדיה.
- ירידות בת"א ביום ראשון? אלביט, טבע והשבבים בארביטראז' שלילי
- אלביט זכתה בחוזה של 120 מיליון דולר לאספקת מל"טים ללקוח בינלאומי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אלביט נמצאת במגמה טובה בשורת ההכנסות והצבר, כשברבעונים האחרונים גם השורה התחתונה השתפרה. מניית החברה אמורה "ליהנות" בזמני מלחמות ומתיחות בעולם, כשעם פרוץ המלחמה מניית החברה זינקה, אבל בהמשך איבדה את כל העלייה. אלביט נסחרת בשווי של 8.3 מיליארד דולר, המכירות השנה צפויות להסתכם ב-5.9 מיליארד דולר ובשנה הבאה כ-6.3 מיליארד דולר. הרווח השנה ובשנה הבאה, מבטא, על פי קונסנזוס האנליסטים, מכפיל רווח של 27 ו-23 בהתאמה.
אלביט והמלחמה בישראל
אלביט לצד רפאל והתעשייה האווירית הן החברות העיקריות שמייצרות לצה"ל ולמערכת הביטחון מערכות הגנה ותקיפה. אלביט מעורבת בפיתוח כיפת ברזל, היא גם מספקת את מערכות יירוט הלייזר של מגן אור. כמו כן, אלביט מספקת לצבא פצצות חודרות בונקרים. אלו מערכות קריטיות במלחמה הנוכחית, אבל אלביט מספקת עשרות מערכות נוספות לחיל האוויר, היבשה והים כשעל פי ההערכות כ-20%-25% ממכירות החברה הן למערכת הביטחון הישראלית.
- 4.אילן 29/10/2023 15:17הגב לתגובה זוזוכה כניראה המחירי הפסד אחרת איך אפשר להסביר את ים של הזכיות בחוזים, והמניה לא מפסיקה לצלול
- דמע 08/11/2023 23:03הגב לתגובה זוחברה קטנה יכולה להיות עם מכפיל 20-50 בגלל סיכוי לצמיחה מהירה. חברה שכבר גדולה תגיע למכפיל 8-12. ואפילו פחות.
- משקיע 31/10/2023 10:11הגב לתגובה זוחברה טובה אבל המניה מגלמת באופן מלא מלא את הביצועים. אם היתה נסחרת בחצי מחיר מהיום הייתי קונה. במכפיל 25 היא לא מעניינת, ויש כמה וכמה ניירות תחליפיים במעוף הנסחרים במכפילים נמוכים בהרבה.
- 3.רוני 29/10/2023 14:21הגב לתגובה זוכל הדוח של החברה הזאת מעוות, הנדסה פיננסית.
- 2.משקיע 29/10/2023 14:18הגב לתגובה זוכל יום חוזה חדש אז למה יורשת
- משקיע 31/10/2023 10:13הגב לתגובה זוהחברה טובה אך המניה נסחרת באופן מלא מלא. במכפיל 25 היא לא מעניינת. לו היתה נסחרת במכפיל של חצי מזה הייתי קונה. בינתיים אפשר למצוא במעוף מניות אחרות, הנסחרות במכפילים נמוכים בהרבה.
- 1.מרקו 29/10/2023 13:51הגב לתגובה זווהיא בכיוון ירידה מתמדת ???
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
ג’י סיטי הגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה
ג’י סיטי ג'י סיטי -6.77% , חברת הנדל״ן המניב בשליטת חיים כצמן, הפתיעה את השוק בשבוע שעבר. החברה רכשה 7.7% נוספים ממניות סיטיקון בעסקה מחוץ לבורסה במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על מחיר השוק (כ-2.95 אירו ערב ההודעה), שפל אליו הגיעה סיטיקון לאחר פרסום הדוחות האחרונים. בעקבות העסקה עלתה אחזקתה של ג’י סיטי ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל מניות המיעוט באותו מחיר.
בהיענות מלאה, מדובר בעסקה שעשויה להגיע להיקף של 312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל). ג’י סיטי ציינה כי רכשה את המניות ממקורותיה העצמיים, אך מנהלת מו״מ לקבלת קו אשראי בנקאי של עד 195 מיליון אירו למימון יתרת הרכישה. לטענת החברה, המהלך צפוי לתרום להונה העצמי בכ-171 מיליון שקל ולשפר את ה-FFO, "עם השפעה זניחה על המינוף” ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות.
מניית סיטיקון נסחרת מאז ההודעה סביב הרף של 4 אירו, קצת מתחת למחיר ההצעה. זה סימן לכך שהשוק צופה שהצעת הרכש תתקבל (אילו הייתה נסחרת מעל 4 אירו, זו הייתה אינדיקציה לציפייה לפרמיה נוספת).כאן כבר עולה השאלה: למה דווקא 4 אירו? אם הכוונה הייתה להגיש הצעה "נדיבה" שתזכה להיענות, אפשר היה תאורטית להתייצב גם ב-3.5 אירו, פרמיה נאה על מחיר שוק שצלל מתחת ל-3 אירו ערב המהלך. בסביבת השוק עלתה השערה לפיה ג’י סיטי התחייבה מראש לרכישה מגוף מוסדי במחיר של 4 אירו במקרה ומחיר המניה ירדת מתחת ל-3. בעוד אין עדויות לדבר שכזה, התזמון של העסקה והמחיר שקפץ לגובה שאינו נדרש כדי "לשכנע" את השוק מציפים את סימן השאלה. בין אם נכון ובין אם לא, החברה נגררה להצעת רכש מלאה באותו מחיר מינימלי הודות לחוק הפיני.
מה המספרים מספרים
מול ההצעה המחייבת הזו הציגה ג’י סיטי את הסיפור הפיננסי: היא קונה מניות של סיטיקון בפרמיה על מחיר השוק אבל בדיסקאונט עמוק על ההון העצמי ("על הנייר”), ולכן רשאית לטעון לעלייה בהון בזכות רכישה זולה ביחס לשווי בספרים. השוק קנה בהתחלה את הסיפור, כאשר ביום ההודעה מניית ג’י סיטי עלתה משום שהאחזקה הסחירה בסיטיקון מוערכת כעת במחיר גבוה משמעותית ממחיר השוק שקדם לעסקה. אבל בתוך ימים ספורים הגיע תיקון חד: מעלות (S&P) הכניסה את הדירוג למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, והבהירה שבתרחיש של היענות רחבה להצעת הרכש המינוף עלול לטפס לטווח 70%-75%. במידה ותהיה ירידת ערך שיכולה להגיע הן משווי החזקה של נכסים אחרים והן מהתחזקות השקל מול נכסים בחו"ל, המינוף אף עשוי לחצות את רמת ה-80%, רמות שלא נראו מאז החלה החברה לממש נכסים. בשוק האשראי זו כבר אינדיקציה לשחיקה בפרופיל הפיננסי. בתגובה, המניה מחקה את העליות ונפלה מתחת למחיר שלפני ההודעה, ובאג"ח בלטה הירידה בסדרה יד' לדוגמא שאינה מובטחת, אות לאפשרות שהמשקיעים מפנימים סיכוני תזרים, גידול מהיר בחוב, ואף תרחיש שבו ערך הנכסים האפקטיבי בשוק נמוך מסך ההתחייבויות.
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כאן נכנסת לתמונה סוגיית המימון. לצד ההצהרה על "השפעה זניחה על המינוף", ג’י סיטי עצמה דיווחה כי היא מנהלת מו״מ לקבלת הלוואה בנקאית של עד 195 מיליון אירו למימון הרכישה והצעת הרכש. בשונה מגיוס אג"ח, מימון בנקאי דורש בטוחות נוקשות יותר: שעבודים על נכסים ובדיקות תזרים צמודות. עצם הפנייה למימון כזה מראה שהעסקה לא בהכרח נטולת סיכון. זו גם הסיבה שהאג"חים הגיבו בירידות , כאשר המשקיעים מבינים שהבנק יקבל קדימות עליהם, והחשש מגידול במינוף הופך למוחשי.
