"האבטלה עלולה להגיע לרמה דו ספרתית; היבוא והיצוא ייפגעו"
בימים של פיטורים המוניים והוצאות לחופשות ללא תשלום למינימום של 30 יום, אחת מהתוצאות המיידיות של המשבר שפרץ בשווקים זו עלייה ב-% המובטלים. אפשר לנסות להעריך, אפשר לנסות לכמת, אבל יכול להיות שהמספר האמיתי יהיה קשה. קשה מאוד.
הבעיה היא, שהחמרה משמעותית באבטלה, צפויה להפיל עוד יותר את הבורסה, כי בניגוד להרבה תחזיות על רווחים או הפסדים של חברה, האבטלה היא מוחשית. האפקטים שלה מאוד ברורים והם הולכים לפגוע בהרבה סקטורים צרכניים.
לפני פגיעת המשבר היינו במצב טוב. ממש כמו הדוחות. נתוני סקרי כוח האדם של הלמ"ס מלמדים כי שיעור האבטלה בכלל המשק (גילאי 15 ומעלה) ירד בחודש פברואר ב-0.2% לרמה של 3.4%. בקבוצת הגילאים 25-64, כוח העבודה המשמעותי במשק, שיעור האבטלה עלה מעט בחודש פברואר ל-3.1% לעומת 3.0% בחודש הקודם.
ו?.. אין לזה משמעות.
"צפויה עלייה משמעותית באבטלה"
"שנת 2020 צפויה להסתכם בעלייה משמעותית בשיעור האבטלה כתוצאה מהשלכות משבר הקורונה", כך צופים בלאומי שוקי הון, לאור השפעות משבר הקורונה על השווקים. "חברות ומעסיקים, לרבות בסקטור הציבורי, עברו למתכונת פעילות מצומצמת ביותר, דבר אשר גורר פיטורי עובדים והוצאה של עובדים לחופשה, לרבות הוצאה לחופשה ללא תשלום (חל"ת), שמשמעותה הינה כניסה למעגל האבטלה, גם אם באופן זמני.
- תדיראן השקיעה 60 מיליון שקל בטכנולוגיית טיהור אוויר מזגנים עיליים
- ג'נרל מוטורס: ירידה של 35% בהכנסות הרבעון בסין אבל לא הכל שחור
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"לאור זאת, בטווח המיידי מספר הבלתי-מועסקים בכלל המשק צפוי לעלות בחדות 'ולמשוך' את שיעור האבטלה כלפי מעלה לפרק זמן מסוים. שינוי כיוון במגמה זו צפוי רק לאחר החזרה של המשק לפעילות תקינה. במהלך הרבעון השני של השנה, בהנחה שיהיה רבעון השיא של משבר הקורונה, שיעור האבטלה אף עשוי להיות גבוה ואולי אף להתקרב באופן זמני לשיעור דו ספרתי", אומרים בלאומי שוקי הון.
עם נחזה בתחילת ההתאוששות ברבעון השלישי, בלאומי שוקי הון אומרים כי החזרה של המשק לאיתנות בגזר התעסוקה לא תקרה השנה. "על-פי התרחיש המרכזי והאופטימי, שיעור האבטלה צפוי להתחיל לרדת מרמות השיא, אך אינו צפוי לחזור במהלך 2020 לרמתו ערב המשבר, אלא רק במהלך 2021.
"במבט קדימה, שנת 2020 צפויה להסתכם בעלייה חדה בשיעור האבטלה לכ-5% עד 7%, בממוצע שנתי, זאת בתלות במשך הזמן עד לחזרה לשגרה ומידת החומרה של צעדי הסגר", הוסיפו.
- אזורים: עליה של 13% בהכנסות ועוברת ל-FFO חיובי
- הבורסה משיקה מדדי אג"ח חדשים: יותר פיזור ושליטה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- טאואר תיפול - נייס תזנק; המניות הבולטות מחר בבורסה
מה בגזרת האינפלציה?
בהתייחסות לאינפלציה אגף הכלכלה צופה כי "שנת 2020 צפויה להסתכם באינפלציה אפסית. קצב העלייה השנתי של מחירי השכירות - בחוזים מתחדשים וחדשים - שעמד על 2.8% בחודשיים האחרונים, ירד ל-2.2%. להערכתנו, קצב העלייה השנתי של תת-סעיף זה עשוי להמשיך להתמתן בחודשים הקרובים לאור הירידה בכוח הקנייה של הציבור כתוצאה ממשבר נגיף הקורונה, התפתחות אשר צפויה למתן את קצב עליית המדד כולו, זאת לאור משקלו הגדול של תת-סעיף זה במדד (כ-17%)."
בנוסף צוין כי "האינפלציה ב-12 החודשים הקרובים צפויה להיות מושפעת מחולשת מחירי הסחורות בעולם ומאי-העלאת מסים על ידי הממשלה. בנסיבות אלו, ולאור האמור לעיל, האינפלציה בשנת 2020 ובמהלך 12 החודשים הקרובים צפויה להסתכם בכ-0.0-0.5%, בתרחיש המרכזי והאופטימי המניח חזרה לשגרה בתחילת הרביע השלישי של 2020."
לסיכום נושא האינפלציה נכתב כי, "כל עוד משבר הקורונה נמשך, תהיה לכך השפעה דפלציונית על המדד, להוציא סעיפים ספציפיים בהם צפויות התייקרויות, בעיקר מוצרי מזון ופארמה."
בקיצור, האינפלציה אולי לא תעלה. המחירים דווקא כן.
בסחר החוץ החדשות גם לא טובות
המשבר, איך לא, צפוי להכביד על סחר החוץ של ישראל במהלך 2020. וואלה? "בחודש פברואר הסתכם יצוא הסחורות של ישראל בכ-3.8 מיליארד דולר, נתון זה, משקף ירידה של כ-1.8% בהשוואה לחודש הקודם, וירידה של כ-9% בהשוואה לפברואר 2019", הם ממשיכים.
"פרסום הלמ"ס באשר לסחר החוץ לפי ארצות בחודש פברואר מצביע על ירידות בולטות ביצוא למדינות אסיה, אשר הושפעו לרעה מההתפשטות - בדגש על סין. החל מנתוני חודש מרץ אנו צופים שהירידות יעמיקו, לאור התרחבות המגיפה לכל מדינות העולם למעשה, בהן שותפות הסחר העיקריות של ישראל.
- 1.סמי 19/03/2020 11:18הגב לתגובה זושער הדולר יהיה מעל7ש"ח רק שכרגע עושים הכל להסתיר את זה וכאילו השער יורד תרגילים בלבד...
בנקים קרדיט מערכתמניות הבנקים המומלצות - ומי לא מומלצת?
האנליסטים של ברקליס ממליצים על שלושה מתוך ארבעת הבנקים הגדולים שהם מכסים: "פוטנציאל תשואה של עד 18%", מניית לאומי מועדפת וגם - מה התשואות הצפויות במניות ומה התחזית קדימה?
האנליסטים של ברקליס בהמלצת תשואת יתר למניית לאומי, הפועלים ודיסקונט לאחר עונת דוחות חזקה. התשואה הממוצעת להון עומד על ממוצע של 16.3% ברבעון, צמיחת האשראי דו-ספרתית ויחסי יעילות הבנקים ממשיכים להשתפר. מהם מחירי היעד והסיכונים?
האנליסטים טבי רוזנר וכריס ריימר משמרים את הדירוג החיובי על הסקטור ואת המלצת התשואת יתר על שלושה מתוך ארבעת הבנקים שהם מכסים: לאומי, הפועלים ודיסקונט. על מזרחי-טפחות נשמרת המלצת החזק.
"אנחנו ממשיכים לראות את הבנקים הישראליים כאטרקטיביים ורואים פוטנציאל להמשך עליית ערך", כותבים רוזנר וריימר, "עליית הערך מונעת על ידי תשואה להון גבוהה יותר ויחסי הוצאות-הכנסות נמוכים משמעותית, בהובלת צמיחת אשראי חד-ספרתית גבוהה ואיכות נכסים טובה".
רבעון חזק שעלה על התחזיות
עונת הדוחות לרבעון השלישי הסתיימה עם תוצאות שהכו את הציפיות. לפי ברקליס, הבנקים הציגו צמיחת אשראי מוצקה ותשואה על ההון שעלתה על האומדנים. ה-ROE הממוצע ברבעון עמד על 16.3%, גבוה ב-40 נקודות בסיס מהתחזית. צמיחת האשראי הסתכמה ב-3% רבעונית ו-11% שנתית, לעומת אומדן של 10%.
- איגוד הבנקים נגד המס המיוחד: טיוטת הדו"ח על הבנקים יצאה בחופזה ובלי עמדת בנק ישראל
- המס החדש על הבנקים - 9% על "רווח חריג"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח הנקי של הבנקים עלה ב-17% בממוצע בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. בנטרול רווח חד-פעמי שרשם בנק הפועלים מפשרה משפטית, העלייה עמדה על 12%. ההכנסות שאינן מריבית זינקו ב-35% בממוצע, כאשר כל ארבעת הבנקים הציגו גידול בסעיף זה.
הרשי פרידמן, יו"ר הדירקטוריון ובעל השליטה בחברת אזורים; קרדיט: תמר מצפיאזורים: עליה של 13% בהכנסות ועוברת ל-FFO חיובי
ה-NOI עלה ל-15.4 מיליון שקל, ה-FFO (לגישת ההנהלה) עבר לחיובי של 2.3 מיליון שקל, וההפסד הנקי הצטמצם ל-12 מיליון שקל
אזורים קרן הריט אזורים Living, אזורים -1.57% הפועלת בשוק הדיור להשכרה הארוך טווח ובבעלות קבוצת אזורים, מסכמת רבעון של התקדמות תפעולית על רקע המשך פיתוח פורטפוליו הייזום של הקרן. הענף כולו נמצא בתקופה של ביקוש יציב לשכירות לצד אתגרי מימון, והקרן ממשיכה להתרחב ולפתח מספר פרויקטים משמעותיים במקביל.
ברבעון השלישי ההכנסות עלו בכ-13% והגיעו לכ-17.2 מיליון שקל, מול כ-15.2 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווח מהשכרת נכסים והפעלתם (NOI) צמח בכ-12% והסתכם בכ-15.4 מיליון שקל. ה-FFO (לגישת ההנהלה) עבר לחיובי והגיע לכ-2.3 מיליון שקל, לעומת FFO שלילי של כ-21.2 מיליון שקל אשתקד. שינוי זה נובע בעיקר מהיוון עלויות מימון בפרויקטים חדשים שנכנסו לביצוע, בהם צומת פת ונופי בן שמן. במהלך הרבעון נרשמה עלייה בשווי ההוגן של הנכסים בהיקף של כ-9.5 מיליון שקל, לעומת ירידת שווי של כ-5.3 מיליון שקל ברבעון המקביל. ההפסד הנקי הצטמצם לכ-12 מיליון שקל, לעומת הפסד של כ-22.4 מיליון שקל בשנה שעברה, כאשר עיקר ההפסד הנוכחי נובע מהוצאה חד-פעמית בגין מס רכישה שהשלימה הקרן בעקבות מכירת 49% מפרויקט צומת פת למגדל.
ה-NOI הרבעוני משקף קצב שנתי של כ-61.6 מיליון שקל, וצפוי לעלות לכ-71.6 מיליון שקל עם אכלוס מלא של פרויקטי אשקלון ופארק הים במהלך 2026. ה-EBITDA עלה לקצב שנתי של כ-41 מיליון שקל, לעומת 36 מיליון שקל ב-2024. ה-FFO בקצב שנתי של כ-9 מיליון שקל צפוי לגדול לכ-29 מיליון שקל עם התקדמות פרויקטי פארק חורשות ולוד הרובע הבינלאומי, שגם הם צפויים להתקדם משמעותית ב-2026.
נכון לסוף ספטמבר 2025 מציגה הקרן יתרות נזילות של כ-327 מיליון שקל, לעומת כ-232 מיליון שקל בסוף 2024. מתוך הסכום, כ-240 מיליון שקל מיועדים לפרעון אג"ח ב' בדצמבר 2025. הגירעון בהון החוזר ירד באופן חד ל-75 מיליון שקל, אחרי גירעון של 637 מיליון שקל בסוף 2024. הנהלת הקרן צופה שההון החוזר יהפוך חיובי עם כניסת פרויקטי הפיתוח המרכזיים לשלבי ביצוע ב-2026. שיעור המינוף של הקרן עומד על כ-65.7%.
- הקבלנים בלחץ: אזורים נותנת לרוכשי הדירות הנחה של 500,000 שקל בלי לקרוא לזה הנחה
- אזורים דרשה פטור מפיצוי בשל הקורונה, ונדחתה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל, מרבית פרויקטי הייזום של הקרן נמצאים כעת בשלבי הקמה מתקדמים. פרויקט "שכונת אגמים" באשקלון מציג המשך התקדמות בשיווק הדירות: נמכרו 73 יחידות בהיקף של כ-132 מיליון שקל, 58 מהן נמסרו לרוכשים, ויתרת תזרים של כ-47 מיליון שקל צפויה ממכירת 23 יחידות נוספות. בפרויקט צומת פת נמשך קידום ההקמה לאחר משיכת הערר ועם אישור הקלות הבנייה ל-350 יחידות דיור, ובהמשך להשלמת העסקה עם מגדל בחודש ספטמבר. בנופי בן שמן החלה החברה בעבודות ההקמה ל-402 יחידות, לצד פירעון הלוואה של כ-131.5 מיליון שקל וקבלת מימון חדש בתנאים מעודכנים. החברה נמצאת במשא ומתן מתקדם לקבלת ליווי מלא לפרויקט. ברובע הבינלאומי בלוד הוארכה הלוואה של 95 מיליון שקל לשנה נוספת. פרויקט פארק חורשות בתל אביב התקדם לאישור היתר בנייה בתנאים לבניין הכולל 86 יחידות דיור, והחברה עובדת להשלמת התנאים לקבלת היתר מלא.
