הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
מיכל אלשיך אלה פריד
צילום: יח"צ

אתמול האנליסטים אמרו למכור כיל, היום הם אומרים לקנות - אז מה לעשות?

מיכל אלשיך מדיסקונט הורידה המלצה לכיל, אלה פריד מלאומי העלתה המלצה - מי מהן צודקת?
איתן גרסטנפלד | (16)
נושאים בכתבה אלה פריד כיל מיכל אלשיך
לאחר שמיכל אלשיך, מנהלת מחקר בדיסקונט ברוקראז', הורידה את מחיר היעד של מניית כיל מ-21 שקל ל-18 שקל, אלה פריד, אנליסטית בכירה בלאומי שוקי הון מעלה את ההמלצה למניית כיל ל"משקל יתר" ומותירה את מחיר היעד על 20.6 שקל - פרמיה של כ-20% על מחיר השוק.  לטענתה "גם לאחר התיקון האחרון כלפי מעלה, התמחור של כיל המנוהלת על ידי רביב צולר, הושפע מכפל קנס על המניה. ראשית, כיל נקנסת על רקע איומי הסחר והאטת הצמיחה בקבוצת האגרו-כימיה, ופעם שנייה על רקע החשש שהרגל היציבה הנוספת שתמכה בצמיחה - מוצרי תעשייה (ברום ופוספאט) - תיפגע גם היא". פריד סבורה שאין מקום "לקנוס" את המניה. אלשיך מנגד ממש לא רואה שהשוק "קונס" את כיל, ההיפך. היא רואה  בטווח הקרוב סנטימנט שלילי, גם בגלל ירידה במחירי הסחורות והחששות הקיימים בנוגע לענף האשלג עלולים להעיב. לאור חששות אלו, כמו גם עדכון המודל בשנה המייצגת בהשקעות גבוהות ביחס לפחת והורדה במחירי האשלג, דיסקונט ברוקראז' מורידים את מחיר היעד מ-21 שקל ל-18 שקל. המחיר מגלם אפסייד של כ-6%  -"אנו ממליצים להיחשף לחברה לכל היותר בתשואת שוק", מסכמת אלשיך (להרחבה)   בלאומי שוקי הון, כאמור אופטימים. "על אף סיכוני התעשייה במדינות המפותחות והחשש מהאטה במדינות ה-BRIC. בניתוח השוואתי נראה כי העוצמה שבה נקנסת כיל בשוק מוגזמת", כותבת פריד וממשיכה - "כפי הנראה רווחיות הברום, שנמצא בשימוש במגוון תעשיות, לא צפויה לספוג פגיעה משמעותית ב-2020. באשר לתמחור, טוענת פריד מלאומי: "ההמלצה שלנו מבוססת בעיקר על גישת השוק. מתחילת השנה הניבה כיל תשואה שלילית של כ-12%, מול תשואה כוללת של 14% למדד תא-125 ושל 22% ל-S&P 500. הפערים בין מכפיל הרווח הנקי החזוי לשנת 2020 של כיל מול מדד ה-S&P ומול קב’ יצרניות האשלג התרחבו לכ-60% וכ-28% בהתאמה. הפער שנפער בין SP500 לקב’ ההשוואה של כיל, מצביע על תחזיות פסימיות בהרבה למדדי החקלאות באופן מוקצן. התחזיות לאתנול גבוהות, למרות ההאטה בברזיל". "אנו מניחים שמחיר האשלג נמצא כיום קרוב לרמת האיזון. עם זאת, הנחנו ירידה של כ-6 דולר בחוזים הקרובים עם הודו וסין, שמתורגמת לאובדן רווח נקי של כ-23.5 מ’ ד’; מכפיל רווח נקי של כ- 12 לשנת 2019 ומכפיל של 10.7 לשנת 2020".  "הסיכון לפי הערכתינו אינו רב, שכן ירידה של כ-15 ד’ לטון במחיר האשלג גוזרת רווח נקי חזוי של כ-500 מ’ ד’ לשנת 2020 ומכפיל רווח של 12, בדומה לקב’ ההשוואה. זאת לפני פוטנציאל לרווחי הון ממכירת חברות לא סינרגטיות שסימנה ההנהלה. נציין שהתרחיש המרכזי שלנו גוזר לכיל אפ-סייד של 20%, ומגלם מכפיל רווח של 10.5 - כולל רווחי הון פוטנציאליים". "החזית האחידה שמפגינות יצרניות האשלג, והדממות הכרייה המתוכננות לצורך עבודות תחזוקה וניקוי מלאים בקנדה ובלארוס מתוזמנות לסוף השנה. כיל מתכננת בתקופה זו שיפוץ בים המלח, שיקזזו כ-40 מ’ ד’ מהרווח בישראל. כל השחקניות בסקטור משדרות נחישות להורדת עלויות, והעדפה ברורה של מחיר על פני כמות. ההדממות צפויות להוציא מהשוק עד כ-1.5 מ’ טון אשלג, והן עשויות לתמוך במו"מ שכנראה החל בשבוע שעבר בין בלארוסקלי להודו". "נקודה נוספת היא פגעי האקלים בארה"ב ובאסיה, שמחקו השנה עד 4 מ’ טון ממפת הביקושים העולמית, כמעט לא השפיעו על כיל - בשל גודלה הקומפקטי ומיקומה הגיאוגרפי.  "במגזר הפוספטים, ייעול הקומודיטי והמוצרים הביא לחיסכון של כ-25% בהוצאות, ושמר את שיעור הרווחיות על 6%, בהשוואה להפסד ענק שרשמה מוזאיק במגזר, המהווה את ליבת הפעילות שלה. בברום, שבו החברה נהנית מדומיננטיות גלובלית, ההנהלה הציגה תכניות לעבור לייצור תרכובות ולשפר את הרווחיות. לסיכום המלצה חיובית,  בניגוד להערכות של אלשיך מדיסקונט ברוקראז'. עם זאת, גם אלשיך מציגה בהערכה כי החשש הוא בעיקר לטווח הקרוב והבינוני. ההמלצה הפושרת שלה (ומטה) היא בעיקר בגלל הסנטימנט השלילי בזמן הקצר. 

תגובות לכתבה(16):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 14.
    יש עוד מישהו שממליץ לקנות כיל ?? (ל"ת)
    מיקי 28/01/2020 16:54
    הגב לתגובה זו
  • 13.
    HAKY1 25/12/2019 10:17
    הגב לתגובה זו
    השער ביום ההמלצה1729 היום 1642
  • 12.
    נו 23/09/2019 01:49
    הגב לתגובה זו
    לא ראיתי שום תוכנית רצינית למעט מחיר האשלג..... כדאי שיציגו שם תוכניות רציניות יותר מאשר לחכות שמחיר האשלג יעלה
  • Sassi6 24/09/2019 01:59
    הגב לתגובה זו
    יש לה מוצרי המשך תעשייתיים מבוססי תרכובות ברום ופוספט, יש לה תכניות להרחבת מגזר הדשנים המתקדמים בעלי שחרור איטי מושהה, המתומחרים גבוה ביחס לסלעי הפוספט והאשלג, כיל בדרך הנכונה באדפטציית ההיי-טק למחקרים כימיים באנליזה של תרכובות הדשנים, כיל נהנית ותיהנה ממוצרים איכותיים מתקדמים בסקטור הדשנים, תודה
  • 11.
    היפה חריפה וצודקת (ל"ת)
    Sassi6 22/09/2019 07:15
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    כיל המקום הנכון (ל"ת)
    לורן 20/09/2019 21:51
    הגב לתגובה זו
  • 9.
    לרון 20/09/2019 17:09
    הגב לתגובה זו
    תיכנסו ל tipranks ותמצאו מספיק סתירות וניגודים בין אנליסטים,זה לא חדש ואין צורך בכתבה מיוחדת.
  • 8.
    אריאל 20/09/2019 00:51
    הגב לתגובה זו
    ושני אלו נראות כמו כסילות
  • למד עברית 20/09/2019 17:11
    הגב לתגובה זו
    אלו!
  • 7.
    ניתוח מעניין ברמה מאוד גבוהה (ל"ת)
    אחד המשקיעים בכיל 19/09/2019 23:30
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    לרון 19/09/2019 18:06
    הגב לתגובה זו
    יגיד!
  • 5.
    שתיהן צריכות להחליף מקצוע...ויפה שעה אחת קודם (ל"ת)
    שי 19/09/2019 11:15
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    שרה 19/09/2019 10:47
    הגב לתגובה זו
    הכי טוב לא להקשיב להן בכלל. תבדקו ותחליטו לבד.
  • 3.
    הכל מכור 19/09/2019 10:34
    הגב לתגובה זו
    כשרצו להרים את הפוזיציה שלהם אז העלו המלצה..אחרי שמימשו הורידו המלצה..הכל מכור..עובדים על התמימים..מנפחים את מניות הבנקים וכיל מהווה משקולת שיש להוריד בשביל לאזן..שלא יעבדו עליכם..יבוא יום וזה יתפוצץ להם בפנים
  • 2.
    דירקטור באיזה בנק ? (ל"ת)
    רוסק עמינח 19/09/2019 10:14
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    תיפח רוחם של המנחשים והמבלבלים הגורמים נזקים (ל"ת)
    קרקר 19/09/2019 10:11
    הגב לתגובה זו
מוטי גוטמן
צילום: עידן גרוס

"מטריקס תיכנס לת"א 35 ותהפוך לאחת מעשר חברות ה-IT הגדולות בעולם"

המיזוג הענק בין שתי ענקיות ה-IT עליו הודיעו במרץ כבר הקפיץ את השווי המצרפי של 2 החברות מהמקום ה-10 ל-8 בארה"ב ומהמקום ה-4 ל-3 באירופה; בלידר סוקרים את ההשפעות של המיזוג ההיסטורי, את הסינרגיה וגם אחרי קפיצה של 62% במטריקס מאז ההודעה הפונטציאל עדיין גדול

מנדי הניג |
נושאים בכתבה מטריקס מג'יק

בתחילת נובמבר מטריקס מטריקס 0.91%   ומג'יק מג'יק 1.76%   נכנסו לשלב המכריע של המיזוג כשמסגרת ההבנות שסוכמה במרץ נסגרה בין השתיים. אם הכל יתקדם כמתוכנן, ב-10 לחודש תיערך אסיפת בעלי המניות של שתי החברות כשהשלמת העסקה צפויה במהלך ינואר 2026. 

על פי תנאי העסקה, מג'יק תימחק מהמסחר ותהפוך לחברה פרטית בבעלות מלאה של מטריקס, כשבעלי מניותיה יקבלו 0.5883 מניות מטריקס לכל מניה שזה יחס שמעמיד את בעלי המניות על כ-31% מהחברה המאוחדת. בסקירה שפרסמה דינה קורשונוב, אנליסטית בלידר שוקי הון היא אומרת "להערכתנו, יחס ההחלפה בין המניות אינו צפוי להשתנות עד להשלמת המיזוג לאור המורכבות המשפטית הכרוכה בהשלמת העסקה".

השוק כבר מבין לאן העסק הזה צועד והוא כבר החל לתמחר את המיזוג חודשים לפני החתימה הרשמית אבל עוד ובעיקר מאז פרסום מזכר ההבנות במרץ. מאז ועד היום זינקה מניית מג'יק בכ-79% לשווי של כ-4 מיליארד שקל בעוד מטריקס הוסיפה כ-62% והיא נסחרת בשווי של 9 מיליארד שקל. כמו השוק, גם בלידר סבורים שהמיזוג ייצור גוף משמעותי בהיקף הפעילות שלו. ביחד הקבוצה הממוזגת תגיע לשווי שוק מצרפי של כ-3.3 מיליארד דולר כ-10.5 מיליארד שקל. למטריקס צפויות הכנסות שנתיות של כ-2 מיליארד דולר ומצבת העובדים תסתכם על 15 אלף. הנתונים האלה מציבים את החברה המאוחדת בין עשר חברות ה-IT הציבוריות הגדולות בארה"ב ובאירופה.

סינרגיה בעיקר בתחום הענן

בלידר מתעכבים גם על הסינרגיות שיהיו במיזוג, ומסבירים כי החיבור בין שתי החברות לא מסתכם רק בהיקף פעילות גדול יותר אלא יוצר יתרון תחרותי ממשי בשווקים שבהם הביקוש הולך וגובר, כמו ענן, דיגיטל, סייבר, דאטה ו-ERP. מטריקס מגיעה לתהליך עם פעילות ענן רחבה ומוכרת בישראל ועם התרחבות פעילה באירופה, בעוד מג'יק מוסיפה יכולת משלימה בשוק האמריקאי שבו היא מחזיקה נוכחות משמעותית וכ-1,500 אנשי מקצוע מקומיים. שילוב כזה, לפי לידר, מאפשר לבנות קו עסקים בינלאומי מגובש יותר, כזה שמגדיל את עומק ההיצע של החברה המאוחדת ומספק לה רגל יציבה בכל אחד מהשווקים המרכזיים בעולם.

החיבור בין שתי הפעילויות משפיע לא רק על פריסה גיאוגרפית אלא גם על האופן שבו החברה המאוחדת יכולה להציע פתרונות מקצה לקצה. בלידר מציינים כי פעילויות ה-ERP של שתי החברות כולל הפתרונות שמג'יק מביאה עמה, מרחיבות את סל השירותים שמטריקס יכולה להציע ללקוחותיה, מחזקות את נאמנות הלקוחות ומאפשרות להיכנס למכרזים גדולים ומורכבים יותר, במיוחד בארגוני אנטרפרייז גדולים. במקביל, העובדה שגם מטריקס וגם מג'יק מחזיקות בקשר אסטרטגי עם AWS יוצרת יתרון כפול, הן נהנות מגישה טובה יותר לטכנולוגיות ולכלי ענן מתקדמים, והן יכולות לגשת יחד לשיתופי פעולה שדורשים היקף פעילות גדול יותר.

להמשך הכתבה לחץ כאן
רמי לוי
צילום: תמר מצפי
ראש בראש

לקוחות של שופרסל עזבו לרמי לוי - ניתוח

רמי לוי עולה, שופרסל יורדת - במכירות וגם בבורסה; הנה הסיבה

מנדי הניג |
נושאים בכתבה רמי לוי שופרסל

חודשיים וחצי עברו מאז השיחה הקודמת שלנו עם רמי לוי. היא נסחרה אז ב-300 שקלים למניה, ונראה היה שהיא במחיר אטרקטיבי וציינו זאת. היום היא ב-339 שקל - תשואה של 13%. זה היה ראיון על האיש ועל החברה, לקראת חגיגות ה-70 של רמי לוי המייסד שהתחיל בקמעונאות, אבל מסתבר שיש לו הון גדול יותר דרך ההחזקה ברמי לוי נדל"ן שאוטוטו תונפק בבורסה (רמי לוי - מהמכולת בשוק מחנה יהודה לטייקון; כל התחנות בדרך ל-7 מיליארד שקל). 

נזכרנו בראיון הזה  בהמשך לדוחות הכספיים שפרסם רמי לוי לחברת הקמעונאות. זה אמור להיות יום חג נוסף לרמי לוי - הוא פרסם דוחות שהיו טובים והמניה עלתה ב-3.5%. היום גם שופרסל של האחים אמיר פרסמה תוצאות - הדוחות חלשים והמניה איבדה 7.5%. אצל שופרסל מאבדים נתח שוק, אצל רמי לוי גדלים בנתח השוק. 

לראיון הקודם (הקליקו וכנסו):



המכירות הקמעונאיות של רשת רמי לוי עלו מ‑1.73 מיליארד שקל ל‑1.81 מיליארד שקל, ובחישוב כולל עם פעילות גודפארם מ‑1.85 מיליארד שקל ל‑1.95 מיליארד שקל. לעומת זאת, שופרסל דיווחה על ירידה במכירות: מ‑4.07 מיליארד שקל ל‑3.69 מיליארד שקל. ירידה כ‑9.3%, בעוד רמי לוי צומחת ב‑5.4%. זה אומר שהסיבה היא לא רק ירידות במכירות בשוק כולו, אלא בעיקר צרכנים שחוזרים להשוות מחירים (אחרי שבמלחמה לא היה להם את הקשב לבדוק ולהשוות וכנראה לגלות ששופרסל יקרה לעומת רמי לוי. אלו חדשות רעות לשופרסל וכמובן טובות לרמי לוי.

השוק הבין שרמי לוי מנצח את שופרסל והמניה עלתה ב-3.5% בשעה ששופרסל ירדה ב-7.5%.  זה חריג מאוד ששתי חברות באותו השוק, המקום הראשון והשני בשוק מתנהגות שונה, זה מעיד על DNA שונה מאוד בעסקים, אלו לא חברות דומות, למרות שהן פועלות באותו השוק. השוני נובע מהאסטרטגיה. רמי לוי - דיסקאונט-דיסקאונט-דיסקאונט. שופרסל פחות מתייחסת למחיר ויותר לכוח, פריסה, עומק של מוצרים. כנראה שיוקר המחייה שהולך ועולה גורם לצרכני שופרסל לעזוב לרמי לוי. 

להמשך הכתבה לחץ כאן