גוזלן: "ההסתברות שפלוג תפחית את הריבית לאפס עד סוף השנה גברה מאוד"

"בנק ישראל תלה תקוות רבות בהשפעת העלאת הריבית בארה"ב על השקל. מחירי המזון יירדו משמעותית"
|
(18)
רפי גוזלן, צילום: יח"צ

"הפחתת הריבית בישראל תגיע כאשר בנק ישראל יפנים כי תלה תקוות רבות מדיי בהשפעת העלאת הריבית בארה"ב על השקל. לדעתנו ההסתברות להפחתת הריבית לאפס עד סוף השנה גברה מאוד", כך אמר היום רפי גוזלן, הכלכלן הראשי של IBI  בסקירתו השבועית.

גוזלן מסביר: "למעשה אנו חוזרים שוב לתרחיש שבו הירידה בסביבת האינפלציה משיגה את בנק ישראל, כלומר בפועל נרשמת עלייה של הריבית הריאלית. החדשות הרעות מבחינת בנק ישראל הן שהשוק העלה את ההסתברות להעלאת הריבית בארה"ב כבר לכ- 65%  עד כה התגובה מתונה מאוד. השקל נע סביב רמות של 3.80 מול הדולר אך במונחי סל ממשיך לנשוק לרמות השפל (שמשמעותן כידוע שקל חזק). מכלול הגורמים הללו מעלה לדעתנו את ההסתברות להפחתת ריבית נוספת בחודשים הקרובים, תרחיש שלדעתנו לא זוכה להתייחסות מספקת בשוק המקומי. סביר כי בנק ישראל ימתין להעלאת הריבית הצפויה בספטמבר בארה"ב, ובהנחה שהשפעתה תהיה מתונה, יינתן האות להפחתת הריבית המקומית לאפס".

"אינפלציה אפסית-שלילית תמשיך לאפיין את השנה הקרובה"
לדבריו, האופן בו מגיב השוק מאפיין תהליך של העלאת ריבית שבגינו נרשמת ירידה בציפיות לאינפלציה. "אלא שזהו בוודאי לא המצב בשוק המקומי, אלא אם השוק המקומי עדיין מתייחס ברצינות למסר שעלה ממסיבת העיתונאים שערך בנק ישראל. אמנם הגורמים לירידה באינפלציה, הם ברובם גורמי היצע ומשכך לא מחייבים תגובה מצד בנק ישראל, אך הבעיה היחידה באמירה זו היא שהאינפלציה בפועל בשנה האחרונה גלשה לטריטוריה אפסית-שלילית ולהערכתנו סביבה זו תמשיך לאפיין גם את השנה הקרובה. סביבה זו מקטינה את מרווח התמרון של בנק ישראל, בוודאי בהתחשב בירידת המדרגה האחרונה בציפיות לאינפלציה לאורך העקום. הציפיות לאינפלציה בטווחים הקצר-בינוני לפדיון ירדו לרמה של סביב 0.4%-0.7%, כלומר מתחת לגבול התחתון של היעד".

גוזלן מעריך כי מדד יולי שיפורסם השבוע צפוי לעלות בשיעור של 0.1%. "עם זאת החשיבות של מדד זה פחותה יחסית שכן צבר ההוזלות שהתקבל לאחרונה צפוי להמשיך ולהרחיק את האינפלציה מהגבול התחתון של היעד. גם טרום ההוזלות המתוכננות הערכנו כי האינפלציה בשנה הקרובה צפויה לנוע סביב 0.5%, אך בהנחה ומרבית הצעדים עליהן הכריזה הממשלה יתממשו, ובהתחשב בהמשך הצניחה במחירי הסחורות ובעוצמת השקל, אנו מעריכים כי האינפלציה בשנה הקרובה תנוע סביב שיעור אפסי".

"ירידה באינפלציה מצד ההיצע היא התפתחות מבורכת במשק הישראלי"
גוזלן מסביר כי ירידה באינפלציה מצד ההיצע היא התפתחות מבורכת במשק הישראלי שכן היא מובילה לשינוי המתבקש ברמת המחירים הגבוהה או במה שנקרא יוקר המחייה. "תהליך זה טומן בחובו שיפור בכוח הקנייה. מחירי הבנזין ירדו באוגוסט בכ-4%, ובהנחה ולא יחול שינוי משמעותי עד לסוף החודש במחירי הנפט, צפויה ירידה נוספת גם בספטמבר. לכך יש להוסיף את ההשפעה של התחזקות השקל מול היורו, השפעה שמחלחלת בהדרגה אל מוצרי היבוא וטרם באה לידי ביטוי במלואה".

גוזלן מפרט את הצעדים שאמורים לבוא לידי ביטוי בחודשים/השנה הקרובה ולהוביל לירידה ברמת המחירים. הוזלת ביטוח החובה לרכב, הוזלת תעריפי התחבורה הציבורית, ביטול אגרת הטלוויזיה והפחתת תעריפי החשמל (שצפויים בשלב כלשהו להתגלגל גם אל מחיר המים). גורמים אלו צפויים לדבריו לגרוע במצטבר כ-0.5% מהמדד הכללי בשנה הקרובה.

בנוסף, צפויה להתחדש להערכתו מגמת הירידה במחיר המזון, מגמה שנבלמה בחודשים האחרונים, כאשר לדבריו זהו הגורם בעל הפוטנציאל הרב ביותר לתיקון ברמת המחירים הכללית כלפי מטה. "מזה זמן רב אנו מציגים את הגרף המתאר את הפער שבין הדינמיקה במחירי הסחורות החקלאיות לבין מחירי המזון במדד המחירים לצרכן. כמו כן, הצגנו את המחקר שערך בנק ישראל ובו תיאר את קפיצת המדרגה ברווחיות של יצרניות המזון בשנים האחרונות למרות הירידה במחירי התשומות. התפתחויות אלו הובילו את השינוי המסתמן במאזן הכוחות בשוק המזון כיום ולפיו מופעל לחץ על היצרניות/יבואנים בלעדיים לבצע התאמה במחירי המזון כלפי מטה, כאשר לחץ זה נובע מצד החדרת מוצרים במותג פרטי, מצד יבוא מקביל ומרפורמות ענפיות להגברת התחרותיות".

תגובות לכתבה(18):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 17.
    בקיצור, יש לכם דולרים ואתם מחפשים למי למכור
    אלון 10/08/2015 14:44
    הגב לתגובה זו
    2 1
    כבר אכלנו את הלוקש הקבוע הזה מבנקים זרים שיצאו בהודעות מופרכות על הורדת ריבית קרובה בישראל. לא נאכל את השקר הזה מדג רקק שכמוכם. בהצלחה עם הדולרים שנשארו לכם
    סגור
  • 16.
    אדון גוזלן , הורדת ריבית תעלה עוד יותר את מחירי
    דנידין777 10/08/2015 14:41
    הגב לתגובה זו
    3 0
    הדיור...ואת זה שכחת. יוקרתו של כחלון על מחירי הדיור.
    סגור
  • 15.
    עדיין לא הבנת שיש חונטה עולמית....
    מנחם 10/08/2015 14:25
    הגב לתגובה זו
    0 0
    פתאום הנגידה מחליטה לשמור על הריבית,הכלכלה כבר לא פה,הכל נקבע על ידי הבנקים המרכזיים הגדולים,וכל הניתוחים המעניינים לא עובדים היום ,פשוט תחכה לספטמבר.
    סגור
  • 14.
    אפסים כמו הריבית מנפחים ודואגים לעשירים
    נגידים ואנליסטים 10/08/2015 14:24
    הגב לתגובה זו
    1 0
    ללא קשר למציאות
    סגור
  • 13.
    אם ניקח את מסיבת העיתונאים האחרונה של
    מאיר פ 10/08/2015 14:14
    הגב לתגובה זו
    2 0
    הנגידה המסקנה היא הנגידה מנותקת מהמציאות, היא עדין נמצאת בספריה של אוניברסיטה תח אביב קוראת ספרי כלכלה משנת 1880
    סגור
  • טען עוד
  • 12.
    הריבית פה 3 אחוז
    בלי הדולר של סטנלי 10/08/2015 14:11
    הגב לתגובה זו
    1 1
    הכל שקר
    סגור
  • 11.
    מצפים מבנק ישראל לפעול נכון יה חה
    מאיר פ 10/08/2015 14:10
    הגב לתגובה זו
    0 1
    זה יקרה אבל לא בתקופתה של קרנית פרוג, הנגידה עדין מיכה ל-אם הריבית בארצות הברית תרד וכך
    סגור
  • 10.
    ספוקולציה
    אנונימי 10/08/2015 13:43
    הגב לתגובה זו
    3 1
    באם פלוג תעשה מה שאתה מעוניין יביא להגברת הביקושים לדיור ע"י קניית דירות להשקעה, ופה אסור שזה יקרה
    סגור
  • 9.
    משחק פרמידה
    הונאת פונזי 10/08/2015 13:43
    הגב לתגובה זו
    2 1
    בושה
    סגור
  • 8.
    רק אומרים שלא
    הכל מתייקר 10/08/2015 13:43
    הגב לתגובה זו
    1 1
    שקר ריבית
    סגור
  • 7.
    מצטרף למנפחים מדי חודש
    גוזלן מפריזמה 10/08/2015 13:41
    הגב לתגובה זו
    2 0
    מה נסגר
    סגור
  • 6.
    מתערב איתך שהריבית בדרך למעלה
    גוזלן מפריזמה 10/08/2015 13:40
    הגב לתגובה זו
    4 0
    כולם מבינים שאין קשר בין השווקים למציאות
    סגור
  • 5.
    8 שנים של 0 ורק בועות
    שטויות במיץ 10/08/2015 13:32
    הגב לתגובה זו
    7 0
    מנפחות
    סגור
  • 4.
    עשירית שלמה
    וואו איזה פחד 10/08/2015 13:31
    הגב לתגובה זו
    3 0
    ........
    סגור
  • 3.
    בארה"ב יעלו ריבית בנובמבר . (ל"ת)
    לא תוריד 10/08/2015 13:28
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • תחזיקו חזק הריבית בול תעלה באוקטובר יש לי מידע (ל"ת)
    שמעון 10/08/2015 14:15
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 2.
    אינפלציה 5% ושער $ 4.2
    משה 10/08/2015 13:17
    הגב לתגובה זו
    1 4
    אם יורידו את הריבית מ- 0.1% ל- 0% אז בטוח שהאפקט יהיה כל כך חזק שהאינפלציה תשתולל ושער ה-$ ליצואנים ייגע בשמיים. לעצם העניין, צודק ויש סיכוי גבוה להפחתת ריבית כדי ליצור אווירה פסיכולוגית נוחה שתתמוך בהמשך העליות בשוק המניות.
    סגור
  • 1.
    ירידה במחירי מזון????
    א 10/08/2015 13:13
    הגב לתגובה זו
    1 0
    הכלכלן הזה ביקר כנראה בסופר בארה"ב ולא בישראל
    סגור
חיפוש ני"ע חיפוש כתבות