מנכ"ל פריון: "נהיה חברה ענקית - נגיע למעו"ף", המניה מזנקת 6.5%
לאחר
משקיעי פריון לא התרשמו אתמול מעסקת המיזוג, והמניה סגרה את יום המסחר בירידות שערים חדות של 16% ובמחזור מסחר גבוה יחסית של 16 מיליון שקל. ניכר כי מחזיקי המניות הקיימים של פריון הגיבו בשלילה לדילול הצפוי בהחזקותיהם, לאחר שאלה יחזיקו כ-19% בלבד ממניות חברת האינטרנט לאחר השלמת המיזוג, כמו גם ממכפיל הרווח של אותה חברה ממוזגת שמשקפת תחזית רווח אופטימית למדי שיכול ולא תצא אל הפועל בשוק סרגלי הכלים המאתגר. היום המניה מתקנת ורושמת עלייה של 6.5% במחזור מסחר גבוה של כ-12 מיליון שקל.
בכל מקרה, השותף בקרן ההון סיכון בנצ'מרק מייקל אייזנברג התייחס אתמול
מנדלבאום: "מדובר בשתי חברות שביחד שוות 3"
מנכ"ל פריון ג'וזף מנדלבאום והשותף בקרן ההון סיכון בנצ'מרק מייקל אייזנברג הציגו גם היום את משנתם ביחס למיזוג בין שתי החברות. לדברי מנדלבאום, "מדובר בקומבינציה של שני כוחות, בין פריון לבין חטיבת ה-Client Connect של קונדואיט. אנחנו למעשה רכשנו את קונדואיט. מדובר במשהו שאנחנו בהחלט מאמינים בו - אנחנו נקים חברה ענקית שתהיה הגדולה ביותר בישראל, וזו רק ההתחלה. החברה הממוזגת צפויה לגדול, ובשנים הבאות נוכל לראות שיפור משמעותי בתוצאות הכספיות. אין בעל שליטה שישלוט בחברה, ופריון תישאר עצמאית. הקומבינציה בין שתי החברות היא החלק המרגש בנושא הזה".
עוד הוסיף מנדלבאום כי "המספרים מדברים בשם עצמם. ב-2014 נראה הכנסות גבוהות יותר מ-367 מיליון דולר ב-12 החודשים האחרונים (מיוני 2012 עד יוני 2013). ב-2013 ההכנסות בוודאות ימשיכו לצמוח ויהיו גבוהות יותר, וב-2014 תימשך הצמיחה. יש עסקים שמיזוגים בין שני חברות מביאות לתוצאה של פחות מ-2. לא במקרה שלנו. מדובר בשתי חברות שביחד שוות 3".
מנדלבאום: "נתחרה ראש בראש על הובלת תחום החיפושים וההפצה הדיגיטלית"
מנדלבאום התייחס להשלכות המיזוג עם קונדואיט. לדבריו, "לקונדואיט פלטפורמת לקוחות מצוינת שיכולה ליצור חברה ממוזגת אחת חדשה וגדולה יותר. אנו שואפים להיות חברת האינטרנט הגדולה ביותר בישראל ולעקוף גם את השחקנית השנייה בגודלה בעולם, כך שבעתיד נוכל להתחרות ראש בראש על הובלת תחום החיפושים וההפצה הדיגיטלית. העדפנו לפצל את שתי החטיבות בקונדואיט, כאשר חטיבת האפליקציות והמובייל תפעל באופן עצמאי. 99% מהמכירות הצפויות יגיעו מהשותפות עם פריון, בעוד שרק כ-1% מההכנסות באות מהחטיבה העצמאית".
"במסגרת תוצאות הרבעון השלישי והרבעון הרביעי, כחלק מהשקיפות שאנו דוגלים בה, נכלול את התוצאות של חטיבת ה-ClientConnect של קונדואיט. אסיפת בעלי המניות תהיה ככל הנראה במחצית חודש נובמבר. מדובר בעסקת מניות, ללא חוב וללא מס. יש לנו 3-4 שותפויות חזקות ואני בהחלט בטוח שהחברות ימשיכו בשיתוף פעולה מלא איתנו. למייסדים יש לוק אפ של שנתיים, ולעובדים יהיה תקופת לוק אפ ארוכה יותר כדי למנוע שחרור בלתי מבוקר של מניות לשוק ופאניקה".
מנדלבאום סיים ואמר כי "הכישרון של אנשים בישראל הוא פנומנאלי, ולא נופל מעובדים בעמק הסיליקון ובמקומות אחרים. אני ציוני ובהחלט מאמין בשותפות חזקה בין שתי חברות ישראליות. אנחנו בקבוצת החברות העליונה במדד ת"א 75, ואנו שואפים להיות חלק ממדד המעו"ף בת"א במהלך השנים הבאות".
אייזנברג נשאל מדוע קונדואיט ביקשה לבצע מיזוג עם פריון במקום לבצע הנפקה ראשונית בוול סטריט, השיב אייזנברג כי "ההנהלה של קונדואיט עדיין לא מגובשת לחלוטין כדי להיות חברה ציבורית בוול סטריט, וזה בוודאות היה לוקח זמן רב יותר. ההנהלה של פריון היא הנהלה חזקה עם ניסיון רב, נקיית כפיים, דבר שלבטח יועיל לשתי החברות בהמשך הדרך".
בנקים קרדיט מערכתמניות הבנקים המומלצות - ומי לא מומלצת?
האנליסטים של ברקליס ממליצים על שלושה מתוך ארבעת הבנקים הגדולים שהם מכסים: "פוטנציאל תשואה של עד 18%", מניית לאומי מועדפת וגם - מה התשואות הצפויות במניות ומה התחזית קדימה?
האנליסטים של ברקליס בהמלצת תשואת יתר למניית לאומי, הפועלים ודיסקונט לאחר עונת דוחות חזקה. התשואה הממוצעת להון עומד על ממוצע של 16.3% ברבעון, צמיחת האשראי דו-ספרתית ויחסי יעילות הבנקים ממשיכים להשתפר. מהם מחירי היעד והסיכונים?
האנליסטים טבי רוזנר וכריס ריימר משמרים את הדירוג החיובי על הסקטור ואת המלצת התשואת יתר על שלושה מתוך ארבעת הבנקים שהם מכסים: לאומי, הפועלים ודיסקונט. על מזרחי-טפחות נשמרת המלצת החזק.
"אנחנו ממשיכים לראות את הבנקים הישראליים כאטרקטיביים ורואים פוטנציאל להמשך עליית ערך", כותבים רוזנר וריימר, "עליית הערך מונעת על ידי תשואה להון גבוהה יותר ויחסי הוצאות-הכנסות נמוכים משמעותית, בהובלת צמיחת אשראי חד-ספרתית גבוהה ואיכות נכסים טובה".
רבעון חזק שעלה על התחזיות
עונת הדוחות לרבעון השלישי הסתיימה עם תוצאות שהכו את הציפיות. לפי ברקליס, הבנקים הציגו צמיחת אשראי מוצקה ותשואה על ההון שעלתה על האומדנים. ה-ROE הממוצע ברבעון עמד על 16.3%, גבוה ב-40 נקודות בסיס מהתחזית. צמיחת האשראי הסתכמה ב-3% רבעונית ו-11% שנתית, לעומת אומדן של 10%.
- איגוד הבנקים נגד המס המיוחד: טיוטת הדו"ח על הבנקים יצאה בחופזה ובלי עמדת בנק ישראל
- המס החדש על הבנקים - 9% על "רווח חריג"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח הנקי של הבנקים עלה ב-17% בממוצע בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. בנטרול רווח חד-פעמי שרשם בנק הפועלים מפשרה משפטית, העלייה עמדה על 12%. ההכנסות שאינן מריבית זינקו ב-35% בממוצע, כאשר כל ארבעת הבנקים הציגו גידול בסעיף זה.
עמית גל הממונה על שוק ההון; קרדיט: מורג ביטןבוקר טוב לממונה על שוק ההון שגילה שחברות הביטוח עושקות את הציבור
הרווחיות בענף הרכב טיפסה לרמות מפלצתיות: יחס משולב שנע סביב 75%-85% אצל חלק מהחברות, עליות פרמיה של עשרות אחוזים, ותשואות הון שהושפעו גם מתמחור-יתר וגם מסביבת שוק נוחה. אל תאשימו אותן - המטרה שלהן היא להרוויח; סוף-סוף הרגולטור הרדום התעורר
עסק צריך להרוויח. המטרה המוצהרת של חברות היא למקסם את הרווח. זה נהדר למשקיעים, לצרכנים זה ממש לא נהדר. כשחברת ביטוח מרוויחה מעבר לרווח נורמלי זה אומר שהיא גובה יותר על ביטוחים ועל דמי ניהול וכו'. כשבנק מדווח על רווח לא נורמלי הוא לוקח לכם ריבית גבוהה על הלוואה ונותן ריבית נמוכה על פיקדון. לא הוגן, אבל מה אתם רוצים שיעשה מנכ"ל? יגיד אני לא במשחק וייקח ריבית נמוכה על הלוואה? תוך 4 חודשים יעיפו אותו.
הבעיה היא אולי קצת בחברות ובבנקים שהפכו לתאווי בצע ברמה מופרזת. הבעיה אצל הרגולטור - בנק ישראל בהקשר של הבנקים, ורשות שוק ההון על חברות הביטוח. חברות הביטוח מרוויחות פי 3-4 מאשר רק לפני 3 שנים ונסחרות בשווי גבוה פי 3-4 מאשר אז. כשהן מרוויחות כך, ובעיקר כשהן מגדילות כך את הרווח, זה על חשבונכם. רשות שוק ההון כבר סיפרה לנו בדוח השנתי ל-2024 שהתחרות בשוק הביטוח חלשה. עכשיו, באיחור היא מתחילה לפעול.
רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון בראשות עמית גל, בוחנת הפעם את התמחור בענף ביטוח הרכב, ומסקנותיה הובילו לאולטימטום חריג: חברות שיגבו פרמיות מופרזות על מקיף וצד ג' יצטרכו לתקן במחירים, בתוך שלושה חודשים, או לאבד את זכותן לשווק פוליסות רכב חדשות. הסיבה? הבדיקה מצאה פערים "מהותיים" בין רמת הסיכון הביטוחי בפועל לבין המחירים שגובה השוק. במילים פשוטות, חברות נהנו מהכנסות והפרמיות עלו הרבה מעבר למה שהצדיק הסיכון.
מגדל: ה"מוצלחת" לעת עתה
בין החברות שנדרשו לעדכן במסמך המקורי הייתה גם מגדל מגדל ביטוח -1.58% , אך בעדכון רשמי שפרסמה החברה הבוקר הובהר כי הרשות בחרה בשלב זה לא להורות למגדל לעדכן תעריפים בביטוח רכב רכוש. לעת עתה היא רשאית להמשיך לשווק ביטוח רכב תחת התעריפים הקיימים שלה. מבחינת מגדל, זו "חותמת טובה", בחירה רגולטורית תומכת, שעשויה לשמש כמקרה בוחן לרווחיות המתחרות. אם מגדל שומרת על רווחיות "מאוזנת" יחסית, בלי רווחיות יתר קיצונית, היא עשויה למשוך לקוחות רכב שתהיו מודעים לריכוז רגולטורי בתמחור. במבט על הדוחות, ניתן לראות כי יחס התביעות מול ההוצאות עומד באזור 90%, יחס חיובי אם כי לא קיצוני כמו שמציגות חלק מהחברות האחרות. להרחבה על דוחות מגדל מגדל: הרווח כולל קפץ ב-47% ל-535 מיליון שקל, התשואה להון ב-23.8%
- הממונה על שוק ההון:" יש תופעות של עושק ועמלות מופרזות"
- הממונה על שוק ההון הטיל קנס של 7.3 מיליון שקל על חברת ממונא
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הפניקס: הדוגמא הנגדית
ובינתיים, הפניקס פרסמה היום דוחות חזקים במיוחד: רווח כולל של 803 מיליון שקל ברבעון, 2.3 מיליארד שקל בתשעת החודשים, ותשואה להון של 29.2%. רווח הליבה (לפני השקעות ושוק ההון) גם הוא גבוה, וכפי שצוין בדוח, חלק ניכר מהשורה התחתונה הגיע מרווחיות בענפי הביטוח הכללי והרחבת פעילות בניהול נכסים.
