שוק רותח: תעודות הסל גייסו מעל 10 מיליארד ש'; מי גייסה הכי הרבה?
למרות משבר ה'צוק' הפיסקלי שהעיב על ביצועי השווקים העולמיים בעת האחרונה, הציבור המשיך להזרים בדצמבר ביקושים לתעודות הסל, אם כי בקצב מינורי יותר. לדברי רונן סלומון , מנהל תחום פיננסים ושוק הון בלשכת המסחר "שוק תעודות הסל בישראל גייס סך של כ-760 מיליון שקל נטו (בניכוי החזקות הדדיות), נמוך יותר ביחס לחודשים קודמים בהם קצב הגיוסים היה גבוה יותר".
בראייה שנתית, בשנת 2012 חלה עלייה חדה של 23% בהיקף הנכסים המנוהלים על ידי תעודות הסל ביחס לסוף 2011. בין הגורמים לעלייה החדה ניתן לציין גידול של 35% בתעודות המנייתיות בחו"ל, זינוק של 83% בתעודות הפיקון וזינוק של כ-400% בתעודות סל העוקבות אחר אג"ח בחו"ל.
בבחינת התפלגות הגיוסים, נראה כי הציבור המשיך לנהור לנכסים מוטי סיכון בדצמבר, כאשר עיקר הגיוסים היו בתעודות המנייתיות בישראל (למעלה מ-1.5 מיליארד שקל) ותעודות על מניות בחו"ל (כ-604 מיליון שקל). מנגד, נרשם פדיון בתעודות פיקדון (כ-1 מיליארד שקל), שנחשבות ל"סולידיות" בתקופה של משבר בשווקים. נכון לסוף חודש דצמבר 2012 מנהל שוק תעודות הסל כ-68.9 מיליארד שקל.
נזכיר כי מגמת התרחבות נכסי תעודות הסל מתיישבת עם העלייה בתיק הנכסים של הציבור הכספיים של הציבור לשיא של 2.686 מיליארד שקל,
לדברי סולומון "מבין חברות תעודות הסל בשנה החולפת, המגייסת המובילה היא תכלית תעודות סל (כ-2.4 מיליארד שקל) ואחריה מיטב תעודות סל (כ-2.3 מיליארד שקל). אולם, מבחינת נתחי השוק, קסם מבית בית ההשקעות אקסלנס-נשואה ממשיכה להוביל עם נתח שוק של 32.3%, אחריה נמצאות תכלית מבית דש איפקס שמחזיקה 29.8% מהשוק. סוגרת את הרשימה הראל סל עם נתח שוק של 8.7%".
אלי כליף (צילום: עידו לביא)העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר
הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5.
מכל מקום, Moody’s אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P העלתה את דירוג טבע ל BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.
Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.
אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."
- טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות.
מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה:
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")