דסק"ש מציעה 800 מיליון שקל במזומן - היתרה תשולם באמצעות הקצאת מניות

חברת כור וחברת דיסקונט השקעות (דסק"ש) מקבוצת IDB של דנקנר דיווחו היום (ה') כי במסגרת עסקת המיזוג ביניהן נבחנת האפשרות כי העסקה תכלול גם מרכיב של מניות. במסגרת העסקה עשויה דסק"ש לשלם 800 מיליון שקלים במזומן עבור החזקות הציבור בחברת כור. כמו כן, העסקה תכלול גם מרכיב של מניות דסק"ש שיוקצו לציבור המחזיקים בכור.

עד כה תכננה קבוצת IDB למחוק את מניות כור ממסחר באמצעות הצעת רכש מלאה שתתבצע במזומן. ההודעה הערב מאותתת על כך שבקונצרן רוצים להקטין את הרכב המזומן בעסקה המתגקשת ומוכנים לדלל את ההחזקות של החברה בדסק"ש.

המיזוג בין דסק"ש לכור הוא הכרחי כחלק מאימוץ מסקנות וועדת הריכוזיות אשר מגבילות את פעילותן של חברות במבנה פירמידיאלי. כחלק מן המיזוג המתגבש בין החברות רוצה דסק"ש לשים את ידה על קופת המזומנים הדשנה של כור.

חברת כור מוחזקת על ידי דיסקונט השקעות בשיעור של 70.1%. כמו כן חברת האם של דסק"ש - אידיבי פיתוח מחזיקה ב-13.35% נוספים. במסגרת ההצעת רוצה דסק"ש לרכוש את החזקות הציבור בחברה ולמחוק אותה ממסחר. בשלב זה לא ברור האם דסק"ש תרכוש את החזקות אידיבי פיתוח כחלק מן העסקה - אך ע"פ הערכות כך יהיה, דבר אשר יסייע להעלות מזומנים בחברת ההחזקות כלפי מעלה.

המו"מ בין כור ודסק"ש מתנהל על ידי וועדות בלתי תלויות שמונו על ידי הדירקטוריונים של כור ושל דסק"ש. עסקת המיזוג צפויה לצאת אל הפועל בהתאם להערכת שווי שתתבצע לכור ועל פיה ייקבע הרכב העסקה. בחברות שואפים להשלים את המהלך עד סוף הרבעון השני של השנה.

אם יושלם המהלך, הדבר עשוי ליצור חברה ממוזגת בעלת נזילות גבוהה, מאזן חזק ויציב ופיזור רחב של אחזקות בחברות מובילות בתחומן אשר פועלות במגוון תחומים בישראל ובחו"ל ובהם התקשורת (סלקום), הקמעונאות (שופרסל) ועוד.

כחלק מן העסקה אמורה דסק"ש לרכוש גם את אגרות החוב של כור. בשלב זה לא ניתן עדיין רמז לשאלה כיצד תרכוש דסק"ש את איגרות החוב של כור. רק אם ציבור מחזיקי האג"ח של כור ייענה לעסקת ההחלפה - תוכל דסק"ש "להשתלט" על קופת המזומנים של כור ולהשלים את המהלך.

על פי הערכות, מהלך שכזה יכול להתבצע באמצעות הצעת רכש חליפין - רכישת איגרות החוב של כור במלואן והנפקת סדרות חלופיות של דיסקונט השקעות. מחזיקי האג"ח עשויים לדרוש פרמיה על נכונותם להחליף חוב של כור בחוב של דסק"ש - אך בשלב זה הנושא עדיין לא נדון.