TGI בוחנת כניסה לתחום המיגון, האם העסקה טובה?
חברת התעשייה טי ג'י איי נמצאת במגעים לרכישת מז״מ טכנולוגיות לפי שווי של 150-200 מיליון שקל, המגעים בשלב מוקדם מאוד
חברת טי ג'י איי טי.ג'י.איי 10.53% מנהלת מגעים ראשוניים לרכישת השליטה ב־מז״מ טכנולוגיות, יצרנית דלתות ממ״ד ומשקופים למשקופים ממ"ד, לפי שווי של עד 200 מיליון שקל. מדובר במגעים שאינם מחייבים, אך פותחים פתח להתרחבות אסטרטגית
משמעותית בענף המיגון הביתי.
מאחורי המניע של העסקה?
אחרי תקופה ביטחונית מתוחה, הביקוש לדירות ממוגנות ולמיגון ביתי הפך קשיח, במיוחד בקרב דירות ישנות שעדיין לא הותקנו בהן דלתות ממ"ד. זהו תחום שמשלב המבנה שלנו עם צורך חיוני, ולכן ברור כי
הפוטנציאל לצמיחה ארוכת‑טווח משמעותי.
מז״מ מפיקה כיום כ-100 מיליון שקל הכנסות בשנה, עם רווח נקי של כ־20% מהכנסותיה, כלומר רווח שנתי של כ-20 מיליון שקל. על סמך שווי העסקה המוערך, מדובר במכפיל רווח בנופך של 7.5-10, תלוי בתמחור הסופי ובתנאים העסקיים.
מבט פיננסי
מניית טי ג'י איי נסחרת כיום סביב שווי שוק של כ-193 מיליון שקל. על פי הדוחות לרבעון הראשון, החברה מחזיקה בכ-12.7 מיליון שקל במזומנים ושווי מזומנים, אך גם בכ-58 מיליון שקל בהתחייבויות שוטפות. ההון העצמי עומד על כ-96 מיליון שקל.
- אינטר תעשיות קופצת, האחים דותן כבר מורווחים 20% על ההשקעה
- ETGA: ההכנסות של 355 מיליון שקל ב-2023; רווח נקי של 26.6 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מבחינת רווחיות, בשנה שעברה טי ג'י איי רשמה רווח נקי של כ-24 מיליון שקל, על הכנסות של כ-162.7 מיליון שקל, מה שמשקף מכפיל רווח של כ-8 עם
שיעור רווח נקי של 15%.כלומר, החברה עצמה נסחרת במכפיל דומה למה שהיא עשויה לשלם עבור מז״מ.
יתרון או חיסרון?
במבט קדימה, יש לעסקה פוטנציאל מעניין עבור טי ג'י איי. תחום המיגון הביתי נמצא בצמיחה מואצת, הביקוש לדירות ממוגנות, דלתות ממ״ד ושדרוגים לבניינים קיימים הולך וגובר, ומדובר בשוק עם סיכון מחזורי נמוך יחסית, כזה שממשיך לייצר ביקושים גם בתקופות פחות חזקות במשק. מז״מ, החברה המיועדת לרכישה, מציגה יציבות ורווחיות גבוהה, שיעור רווח נקי של כ‑20% מהכנסותיה, נתון חריג לטובה במונחי תעשייה מסורתית. עם הערכת שווי של 150-200 מיליון שקל ורווח שנתי סביב 20 מיליון שקל, העסקה מתבצעת במכפיל רווח של 7.5-10, רמה שנחשבת סבירה בשוק המיזוגים והרכישות, במיוחד בענף שנמצא במגמת צמיחה.
עם זאת, המכשול העיקרי יהיה המימון. בקופת טי ג'י איי יש מזומנים מצומצמים וחוב קיים, ולכן כל עסקת רכישה בהיקף כזה תדרוש גיוס חוב או הון. ככל שהמימון יהיה יקר יותר, הכדאיות הכלכלית של העסקה עלולה להיפגע. בנוסף, גיוס הון עלול להביא לדילול בעלי המניות הקיימים נקודה רגישה במיוחד נוכח העובדה שהחברה החלה לחלק דיבידנדים בשנה האחרונה ומציגה תשואת דיבידנד גבוהה. גם בשלב ההטמעה צפויים אתגרים. שילוב של חברת ייצור ותיקה משפרעם בתוך מבנה הפעילות של החברה מחייב התאמות לוגיסטיות ותפעוליות, במיוחד בשמירה על רצף האספקה והחזקת כוח האדם המיומן.
- סיכום שבועי בת"א - הירידות מעמיקות והמשקיעים מחפשים ביטחון
- מה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
- תוכן שיווקי למכור את קרן ההשתלמות על ה-S&P? היא סיפקה תשואה שלילית כשהמדד עלה
- טבע תוריד מחר את הבורסה - לקראת פתיחה אנגלית
בשורה התחתונה, עוד מוקדם לנתח לעומק את העסקה, שכן מדובר במגעים ראשוניים שלא קרובים להבשלה משיחות שקיימנו, אם כי העסקה עשויה להיות מעניינת עבור החברה אם תצליח להציג מימון נכון.
לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח
תחזיות האנליסטים מצביעות על רווח נקי של עד 9 מיליארד שקל לרבעון השני ותשואות גבוהות על ההון; גם מניות הביטוח נהנות מהגאות בשווקים, אך כמה מהטוב כבר מגולם אחרי העליות מתחילת השנה?
הבנקים הגדולים בישראל צפויים לדווח בשבוע הבא, והמשקיעים מצפים לתוצאות חזקות לרבעון השני של 2025 כאשר התחזיות מדברות בעד עצמן: לפי הערכות בשוק, סך הרווח הנקי של חמשת הבנקים הגדולים (פועלים, לאומי, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי) ינוע סביב 8.5-9 מיליארד
שקל, עם שיפור בתשואה להון שתעמוד על 16%-17% בממוצע, המשך שיפור ביחס לרבעון הראשון.
מדובר בהמשך ישיר לתקופה חזקה עבור הבנקים, כאשר ברבעון הראשון הם הציגו יחד רווח נקי של כ-6.8 מיליארד שקלים ותשואה ממוצעת להון של כ-15.3%. לאומי ופועלים הובילו את
הטבלה עם רווחים של מעל 2.4 מיליארד שקלים כל אחד, בעוד מרבית הבנקים הציגו תשואות מרשימות להון של מעל 15.5%.
ריבית גבוהה וכלכלה יציבה תומכות בשורת הרווח
ברקע התחזיות החיוביות עומדת סביבה כלכלית שעדיין תומכת ברווחיות הבנקים. המדיניות המוניטרית של בנק ישראל לא השתנתה מאז ינואר 2024, והריבית נותרה גבוהה, בשיעור של 4.5%, ולמרות הציפיות להורדות עתידיות הבנקים ממשיכים ליהנות ממרווחי ריבית גבוהים. יתרת העו"ש של הציבור עדיין גבוהה יחסית שם הריבית אפסית מה שמאפשר לבנקים גמישות פיננסית, ומנגד הצרכנים והעסקים ממשיכים לקחת הלוואות, מה שתורם להכנסות מריבית.
- הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד
- המדריך להבנת דוח אפס - ולמה הוא חשוב לכל מי שקונה דירה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם הכלכלה הישראלית, על אף האתגרים הביטחוניים והפוליטיים, מראה סימני צמיחה. נתוני הצריכה הפרטית ממשיכים להיות חיוביים, התעסוקה בשיא, והאינפלציה אמנם מעט טווח היעד אך נותרת יציבה. אלו מעניקים רוח גבית לפעילות הבנקאית הקמעונאית והמסחרית. בנוסף, ברבעון השני חל גידול בפעילות שוק ההון, כולל עליות במדדים ומחזורי מסחר גבוהים, מה שצפוי להתבטא גם בהכנסות מעמלות ופעילות ניירות ערך בבנקים.
איומי תחרות ורגולציה
סקירה שבועית (דאלי)סיכום שבועי בת"א - הירידות מעמיקות והמשקיעים מחפשים ביטחון
ת"א 125 איבד מעל 3% בשבוע מקוצר אך תנודתי, כשהכסף עובר ממניות לאג"ח קצר והקרנות הכספיות מושכות כספים על חשבון המניות; בזירה המאקרו-כלכלית נרשמו עליות בשכר ועלייה חדה בצריכה; מי בכל זאת בלטה לחיוב? אלו המניות והכותרות הבולטות של השבוע
הבורסה בתל אביב המשיכה את המומנטום השלילי וסגרה שבוע של ירידות. מדד ת"א 35 ירד בסיכום שבועי 2.65%, ת"א 125 ירד ב-3.3% ות"א 90 איבד כ-5.2% מערכו.
מניות הביטוח המשיכו לבלוט לשלילה עם ירידה שבועית של 4.8%, ומחק לחלוטין את הזינוק מלפני שבועיים. מדד הבנקים סיים בירידה של 4.4%, מדד הנפט והגז רשם ירידה שבועית של 1.6%, מדד היתר SME 60 ירד בכ-2.6% ומדד הנדל"ן בלט מעל כולם עם ירידה של 5.7%.
השקל ממשיך להתחזק ונסחר הבוקר סביב 3.45 מול הדולר, עלייה של כ-1% בשבוע החולף. מדוע מזנק הדולר ל-3.44?
מחזור המסחר השבועי קפץ ועמד על 4.5 מיליארד שקל בשבוע החולף, הודות לעדכון המשקולות בחמישי שרשם את יום המחסר השלישי בגובהו בבורסה, עם מחזור יומי של 11.2 מיליארד שקל בחמישי בלבד.
- אר פי אופטיקל זינקה 12%, יוניטרוניקס נפלה 8%; מדד הבנקים ירד 1%
- מניית הבורסה לני"ע זינקה 11% גפן ב-12%; קמטק צנחה 10%; נעילה שלילית במדדים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תנועת הכסף
השבוע התנודתי הביא עמו שינוי כיוון בקרנות המחקות. אחרי שבועיים של גיוסים, נרשמו הפעם מכירות נטו של כ‑0.5 מיליארד שקל בקרנות שעוקבות אחרי מדדי מניות מקומיים, יציאת כספים מעניינת מצד המשקיעים הפרטיים. מנגד, בקרנות על מדדי חו"ל נרשמה חזרה זהירה לרכישות, אם כי בהיקף לא מהותי.
גם באג"ח נרשם שינוי כיוון. הקרנות המחקות על אג"ח מקומי עברו ממגמת רכישות למכירות קלות של כ‑20 מיליון שקל.
