TGI בוחנת כניסה לתחום המיגון, האם העסקה טובה?
חברת התעשייה טי ג'י איי נמצאת במגעים לרכישת מז״מ טכנולוגיות לפי שווי של 150-200 מיליון שקל, המגעים בשלב מוקדם מאוד
חברת טי ג'י איי טי.ג'י.איי 0.75% מנהלת מגעים ראשוניים לרכישת השליטה ב־מז״מ טכנולוגיות, יצרנית דלתות ממ״ד ומשקופים למשקופים ממ"ד, לפי שווי של עד 200 מיליון שקל. מדובר במגעים שאינם מחייבים, אך פותחים פתח להתרחבות אסטרטגית
משמעותית בענף המיגון הביתי.
מאחורי המניע של העסקה?
אחרי תקופה ביטחונית מתוחה, הביקוש לדירות ממוגנות ולמיגון ביתי הפך קשיח, במיוחד בקרב דירות ישנות שעדיין לא הותקנו בהן דלתות ממ"ד. זהו תחום שמשלב המבנה שלנו עם צורך חיוני, ולכן ברור כי
הפוטנציאל לצמיחה ארוכת‑טווח משמעותי.
מז״מ מפיקה כיום כ-100 מיליון שקל הכנסות בשנה, עם רווח נקי של כ־20% מהכנסותיה, כלומר רווח שנתי של כ-20 מיליון שקל. על סמך שווי העסקה המוערך, מדובר במכפיל רווח בנופך של 7.5-10, תלוי בתמחור הסופי ובתנאים העסקיים.
מבט פיננסי
מניית טי ג'י איי נסחרת כיום סביב שווי שוק של כ-193 מיליון שקל. על פי הדוחות לרבעון הראשון, החברה מחזיקה בכ-12.7 מיליון שקל במזומנים ושווי מזומנים, אך גם בכ-58 מיליון שקל בהתחייבויות שוטפות. ההון העצמי עומד על כ-96 מיליון שקל.
- אינטר תעשיות קופצת, האחים דותן כבר מורווחים 20% על ההשקעה
- ETGA: ההכנסות של 355 מיליון שקל ב-2023; רווח נקי של 26.6 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מבחינת רווחיות, בשנה שעברה טי ג'י איי רשמה רווח נקי של כ-24 מיליון שקל, על הכנסות של כ-162.7 מיליון שקל, מה שמשקף מכפיל רווח של כ-8 עם
שיעור רווח נקי של 15%.כלומר, החברה עצמה נסחרת במכפיל דומה למה שהיא עשויה לשלם עבור מז״מ.
יתרון או חיסרון?
במבט קדימה, יש לעסקה פוטנציאל מעניין עבור טי ג'י איי. תחום המיגון הביתי נמצא בצמיחה מואצת, הביקוש לדירות ממוגנות, דלתות ממ״ד ושדרוגים לבניינים קיימים הולך וגובר, ומדובר בשוק עם סיכון מחזורי נמוך יחסית, כזה שממשיך לייצר ביקושים גם בתקופות פחות חזקות במשק. מז״מ, החברה המיועדת לרכישה, מציגה יציבות ורווחיות גבוהה, שיעור רווח נקי של כ‑20% מהכנסותיה, נתון חריג לטובה במונחי תעשייה מסורתית. עם הערכת שווי של 150-200 מיליון שקל ורווח שנתי סביב 20 מיליון שקל, העסקה מתבצעת במכפיל רווח של 7.5-10, רמה שנחשבת סבירה בשוק המיזוגים והרכישות, במיוחד בענף שנמצא במגמת צמיחה.
עם זאת, המכשול העיקרי יהיה המימון. בקופת טי ג'י איי יש מזומנים מצומצמים וחוב קיים, ולכן כל עסקת רכישה בהיקף כזה תדרוש גיוס חוב או הון. ככל שהמימון יהיה יקר יותר, הכדאיות הכלכלית של העסקה עלולה להיפגע. בנוסף, גיוס הון עלול להביא לדילול בעלי המניות הקיימים נקודה רגישה במיוחד נוכח העובדה שהחברה החלה לחלק דיבידנדים בשנה האחרונה ומציגה תשואת דיבידנד גבוהה. גם בשלב ההטמעה צפויים אתגרים. שילוב של חברת ייצור ותיקה משפרעם בתוך מבנה הפעילות של החברה מחייב התאמות לוגיסטיות ותפעוליות, במיוחד בשמירה על רצף האספקה והחזקת כוח האדם המיומן.
- אחרי אקזיט של 25 מיליארד דולר - ״אל תסתכלו לטווח קצר ועל מסיבת אקזיט מהירה, אפשר לבנות דברים גדולים״
- פלסאנמור: "בעלי המניות חכמים. GE בחוץ ואנחנו נצמח מהר מאד"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- 564 מיליון שקלים: דניה סיבוס זכתה במכרז להרחבת כביש 6
בשורה התחתונה, עוד מוקדם לנתח לעומק את העסקה, שכן מדובר במגעים ראשוניים שלא קרובים להבשלה משיחות שקיימנו, אם כי העסקה עשויה להיות מעניינת עבור החברה אם תצליח להציג מימון נכון.
רונן גינזבורג. קרדיט: רשתות חברתיות564 מיליון שקלים: דניה סיבוס זכתה במכרז להרחבת כביש 6
העבודות צפויות להימשך כ-3 שנים מרגע קבלת צו התחלה, התשלום לפי כמויות בפועל ובהצמדה למדדים, אך בינתיים ההתקשרות עדיין לא נסגרה
דניה סיבוס דניה סיבוס 1.02% מודיעה על זכייתה במכרז של דרך ארץ הייווייז (1997), החברה שמפעילה ומתחזקת את כביש 6, לביצוע הרחבת הכביש בשני מקטעים באזור מחלף דניאל ועד מנהרת חדיד. מדובר בפרויקט תשתית רחב שמצטרף לצבר העבודות של החברה בתחום התחבורה, עם עבודות שמתפרסות על כמה חזיתות ולא מסתכמות רק בהוספת נתיב.
היקף התמורה הכולל מוערך בכ-564 מיליון שקלים בתוספת מע"מ. התמורה צמודה לתמהיל מדדים שכולל את מדד תשומות הבניה למגורים ואת מדד תשומות סלילה וגישור, בהתאם למנגנון שנקבע בין הצדדים. בענף שבו עלויות החומרים והעבודה משתנות מהר, להצמדה הזו יש משמעות, גם אם היא לא מעלימה את חוסר הוודאות סביב מה שיקרה בשטח בפועל, מתי זה יתחיל ובאיזה קצב. נכון לעכשיו עדיין לא נחתמו חוזים מפורטים ומחייבים מול המזמינה, ועדיין לא התקבל צו התחלת עבודה.
המניה נסחרת היום סביב 149 שקלים, וכרגע בעלייה קלה של אזור ה-1%. מתחילת השנה היא מציגה עלייה של כ-34%, והיא כבר נוגעת באזור הגבוה של הטווח השנתי, אחרי שבשפל של השנה האחרונה הייתה סביב 90 שקלים. גם במחזור יש תנועה, עם מסחר יומי של כ-33 מיליון שקלים, ושווי שוק של כ-4.9 מיליארד שקלים.
- חצי שנה אחרי: לפידות קפיטל שוב מממשת בדניה סיבוס
- דניה מסכמת רבעון עם ירידה קלה בהכנסות אך שיפור ברווחיות התפעולית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ברקע הזכייה: הצבר גדל והפעילות מתרחבת
בדוח האחרון שפרסמה דניה סיבוס באוגוסט היא הציגה המשך התרחבות בפעילות, עם גידול בהכנסות וצבר הזמנות שהמשיך לעלות. ההכנסות ברבעון השני הסתכמו בכ-1.7 מיליארד שקלים, והצבר הגיע לכ-18.6 מיליארד שקלים, בין היתר בעקבות כניסת חלקה בפרויקט הקו הכחול של הרכבת הקלה בירושלים לדוחות.
פלסאנמור: "בעלי המניות חכמים. GE בחוץ ואנחנו נצמח מהר מאד"
לאור דיווח החברה על מכירת כל האחזקות של GE בפלסאנמור ועל כך שהפסיקה להיות בעלת עניין בחברה, מניית החברה מזנקת, לאחר שמכירות מתמשכות הפעילו לחץ על המניה, בייחוד לאחר שדיווחה על התקדמות משמעותית עם קבלת אישור FDA למוצר הדגל שלה; לאור החדשות, שוחחנו עם מנכ"ל פלסאנמור, אלעזר זוננשיין
פלסאנמור בתחילת נובמבר, אחרי תקופה ארוכה של ציפייה, פלסאנמור פלסאנמור 7.9% קיבלה את אישור ה-FDA לשיווק המוצר המרכזי שלה, מכשיר האולטרסאונד הביתי ES-Pulsenmore, בשוק האמריקאי. היתה זו אבן דרך מהותית עבור החברה, שסימנה את ארה״ב
כיעד אסטרטגי מרכזי כבר לפני מספר שנים, ועברה כברת דרך שכללה ניסויים קליניים נרחבים, תהליך רגולטורי מורכב והתמודדות עם אתגרי תקופת המלחמה. לאחר האישור, זינקה מניית החברה בכ-33% ביום אחד, ומאז הלכה וירדה, עד שכיום היא נסחרת ב-28% מתחת למחיר שלפני הקפיצה, שווי
השוק של החברה ירד בימים האחרונים עד שהגיע לכ-131 מיליון שקל טרום הזינוק היום.
והיום, דיווחה פלסאנמור דיווחה כי GE (ג’נרל אלקטריק) חיסלה את כל האחזקה בחברה, בשיעור של 6.91% מההון, באמצעות מכירה בבורסה. והחברה מזנקת. ככלל, עסקאות בתוך הבורסה לוחצות על המניה כיוון שכל פעם שמגיע קונה ההיצע מרסן את העליה במניה ובמידה ולא קיים ביקוש העסקאות מתבצעות במחירים נמוכים יותר ויותר מה שמוביל כמובן לירידה בשערי המניה. עם זאת, המניה מזנקת היום, כאילו הוסרה מעליה עננה.
לאור זאת, שוחחנו עם אלעזר זוננשיין, מנכ"ל פלסאנמור, כדי להבין את המהלך הנוכחי.
על פניו, כשחברה בינלאומית גדולה יוצאת מעסקה עם חברה מקומית קטנה, אלו הן חדשות לא טובות. עם זאת, אנחנו רואים שהשוק הגיב באופן חיובי לחדשות הללו, כאילו הוסרה עננה. נשמח לשמוע ממך על איך החברה רואה את המהלך?
החדשות האחרונות הן בעצם סוף המהלך עם GE. במהלך התקופה האחרונה יצאנו במספר סבבים של הודעות מיידות על אי הסכמות שיש לנו איתם. זה התחיל בהודעה על כך שהם ביטלו הסכם מכירה של 15,000 יחידות. אנחנו טענו שכל ההודעות של GE הן עורבא פרח וישנן אי הסכמות מהותיות בין החברות. וזה הסתיים בזה שהם שילמו לנו פיצויים, כפי שגם פרסמנו.
- GE יוצאת מפלסאנמור אז למה המניה מתחזקת?
- פלסאנמור: "אנחנו נהיה ה-חברה בתחום ניהול ההריון"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לטענות שלהם לגבי השימושיות באייפון לא היו רגליים, ולראיה החברה קיבלה אישור דה-נובו (FDA) לאייפון ולאנדרואיד. בסופו של דבר, הם היו בסך הכל בעלי מניות שהשקיעו 21 מיליון דולר. אבל השורה התחתונה זה שהחברה תצמח עכשיו מהר מאוד. והם בחוץ.
ומהי החלופה ל-GE והמלאי הנוכחי של המוצר?
