עשות: ההכנסות עלו ב-25% ל-121.5 מ' שקל; הרווחיות התייצבה
הרווחיות הגולמית של עשות ברבעון הראשון עמדה על שיעור של כ-21.3% אחרי שברבעון הקודם המשקיעים התאכזבו מרווחיות של 20.3%; שיעור הרווח הנקי מהמכירות היה 12.1% - לעומת 14% ברבעון המקביל; הצבר עלה ל-1.9 מיליארד שקל לעומת 1.7 מיליארד שקל ברבעון הקודם - האם המניה יקרה מדי?
עשות אשקלון עשות 0.59% שבשליטת קרן פימי (84%) דיווחה על הכנסות של כ-121.5 מיליון שקל לעומת כ-97.5 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, גידול של כ-25%. הרווח הגולמי הסתכם ברבעון הראשון בכ-25.9 מיליון שקל והיווה כ-21.3% מההכנסות, לעומת כ-21.3 מיליון שקל אשתקד שהיוו כ-21.8% מההכנסות - גידול של כ-22%. הרווח התפעולי ברבעון הראשון הסתכם בכ-18.5 מיליון שקל והיווה 15.2% מההכנסות, לעומת כ-13.8 מיליון שקל אשתקד שהיוו כ-14.1% מההכנסות - גידול של כ-34%.
הרווח הנקי ברבעון הראשון הסתכם בכ-14.7 מיליון שקל והיווה 12.1% מהמכירות, לעומת 13.7 מיליון שקל אשתקד שהיוו 14% מהמכירות - גידול של כ-7%. ה-EBITDA ברבעון הראשון הסתכם בכ-23.3 מיליון שקל לעומת כ-17.2 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד - גידול של כ-36%. צבר ההזמנות עלה ל-1.9 מיליארד שקל לעומת 1.7 מיליארד שקל ברבעון הקודם.
"אנו שמחים לסכם רבעון נוסף של צמיחה מואצת בכל הפרמטרים של עשות אשקלון, אשר נובעת בעיקר מגידול בהיקף המכירות בדגש על המגזר התעופתי שנמצא במגמת צמיחה משמעותית, שיפור הסכמים מול לקוחות, המשך שיפור היעילות התפעולית ואיחוד תוצאות אי די סי", מסר אלי דמרי, מנכ"ל עשות. "במהלך שנת 2024 ניכרה מגמה של עליה חדה בכמות ההזמנות שהתקבלה ממשרד הביטחון, בדגש על הזמנות לשיקום ואספקת חלקי חילוף למערכות המיוצרות על ידי החברה ומגמה זו אף צפויה להתעצם בשנת 2025 ואילך.
המלחמה הדגישה את החשיבות הגדולה ליכולות יצור מקומיות ועצמאות יצור מלאה, כולל כושר ויכולות יצור לתמיכה בהגדלת סד"כ הרק"מ ויכולת תמיכה בצרכי משרד הבטחון בשעת חירום. בשל כך, החברה נערכת להגדלה משמעותית של היקפי הפעילות מול משרד הבטחון ופועלת על מנת לעמוד בצרכים המיוחדים, במקביל לתמיכה מלאה בלקוחותיה הבינלאומיים בתחום התעופה של החברה, כולל פעילות להאצת אספקות בהתאם לצרכי הלקוחות השונים. הנהלת עשות עובדת לילות כימים להגדיל את מערך ההסכמים הגלובליים של החברה, על מנת להבטיח את המשך הצמיחה המואצת של החברה בשנים הבאות.
- לא רק מימושים: פימי רוכשת שליטה משותפת בכרמקס ב-85 מיליון דולר
- פימי ממשיכה לממש בעשות: מכרה 240 מיליון שקל למוסדיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בתוך כך חתמה עשות במהלך הרבעון הראשון על הסכם בהיקף מוערך של 70 מיליון דולר לאספקה של מערכות מורכבות ללקוח שהינו מהחברות המובילות בעולם בתחום התעופה. בנוסף קיבלה עשות עד לתחילת חודש אפריל הזמנות מצטברות ממשרד הביטחון
בהיקף של כ-100 מיליון ש״ח לשיקום (MRO), תיקון ואספקת חלקי חילוף לממסרות, מתלים והינעים סופיים. בכך ממשיכה עשות אשקלון לחזק את מעמדה כמובילה עולמית וטכנולוגית בתחומי פעילותה וכספקית איכותית ואמינה ביותר של מערכות מורכבות לפלטפורמות צבאיות ותעופתיות מהשורה הראשונה
בארץ ובעולם".
האם מניית עשות יקרה?
עשות, אחת מהחברות הביטחוניות שבלטו מאז תחילת מלחמת חרבות ברזל, נהנית מצבר הזמנות הולך וגדל. החברה מתמחה בייצור חלקים תעופתיים, מערכות לרכב קרבי משוריין ומוצרי מתכת כבדה, ובתקופה האחרונה
היא הייתה בין הנהנות העיקריות מהתנופה בתחום הביטחוני. הצבר של עשות עמד בסוף 2022 על 707 מיליון שקל, עלה ל-854 מיליון שקל בסוף 2023, ובדו"חות האחרונים קפץ ל-1.9 מיליארד שקל.
הצמיחה בפעילות באה לידי ביטוי גם במחיר המניה, שזינקה ב-92%
במהלך 2024. עם זאת, מתחילת השנה היא איבדה גובה וירדה בכ-3.8%. נכון להיום, עשות נסחרת לפי שווי של כ-1.17 מיליארד שקל, כשהרווח השנתי הנוכחי לפי הרבעון האחרון מוערך ב-58.8 מיליון שקל - מה שמביא את מכפיל הרווח לכ-20. זהו מכפיל שאינו גבוה במונחים של שוק עם צבר
כה משמעותי, אך גם לא נמוך במיוחד. כלומר, המשקיעים כבר מתמחרים ציפיות להמשך צמיחה.
- סולרום תייצר מערכות חשמל עבור לקוח ביטחוני: הסכם של כ-12 מיליון שקל
- אוריון מזנקת 10% סוגת ב-8%, ארית 5% - ת״א ביטוח מוסיף 2%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "אי אפשר לעלות 20%-30% בשנה, זה ייגמר בתיקון״
אחד הגורמים ללחץ על המניה ברבעון הקודם היה ירידה ברווחיות
הגולמית - מ-22.6% ברבעון השלישי ל-20.3% ברביעי, זאת למרות עלייה של כ-8% בהכנסות. אמנם ברבעון הנוכחי ניכרת התייצבות, אך עבור משקיעים שמסתכלים קדימה, היציבות לא מספיקה. הם מצפים למגמת עלייה, שתצדיק את תמחור המניה.
בהנחה שמחזור
ההכנסות ימשיך לגדול, נגיד בקצב של 50%, ועדיין נשמור על רמת רווחיות דומה, עשות עשויה להציג רווח שנתי של כ-70 מיליון שקל. גם תרחיש כזה יביא אותה למכפיל של כ-16, עדיין לא "בזול", אבל עם פוטנציאל. אם שולי הרווח ישתפרו יחד עם המחזור, התמונה יכולה להיות חיובית יותר,
זה תלוי בשאלה אם עשות תדע למנף את קפיצת הצבר לתוך שורת הרווח.
ועשות כמובן גם תלויה מאוד בהימשכות המלחמה כאן בארץ. היא עדיין נמשכת, אבל יכול להיות שטראמפ יביא לעסקה שתכלול שחרור חטופים והפסקת המלחמה מעל לראש של ישראל, כמו שהוא עשה
עם שחרור עידן אלכסנדר וכמו שהוא מדבר עם שאר המנהיגים באזור ללא התערבות ישראל, כולל עם איראן. עם צפויה כאן מלחמה ממושכת יכול להיות שעשות תצדיק את המחיר, אם לא, זה סימן שאלה.
- 1.החברה לא צומחת אורגנית זה הכל מהרכישה של IDC (ל"ת)אנונימי 18/05/2025 15:09הגב לתגובה זו
זהב נפט ותבואה - גיוון סל מניות. קרדיט: נוצר עם AIתיק ההשקעות שלכם צריך להיות גם בסחורות? התשובה של גולדמן סאקס
מחקר שביצעו בגולדמן סאקס בחן נתונים היסטוריים רחבים וגילה תוצאה די עקבית. בכל התקופות שבהן מניות ואג"ח רשמו ירידה ריאלית, סל סחורות רחב נתן תשואה חיובית. הממצא הזה חזר על עצמו לאורך עשרות שנים, ומציב את הסחורות לא כמרכיב שולי או אקזוטי בתיק, אלא החזקה לגיטימית שמאחוריה העלות האמיתית של חומרי הגלם. בתקופות של אינפלציה גבוהה, מתחים גיאופוליטיים (כמו שחווינו בעוצמה לאורך השנה האחרונה), הסחורות תפקדו כמרכיב דפנסיבי, והם מקור לפיזור נוסף שצריכים לשקול כשבונים תיק.
אחרי שמסכימים בעניין הזה השאלה הופכת להיות גם פרקטית - כמה מקום קטגוריית ה"סחורות" צריכה לקבל. הניתוחים של מורגן סטנלי, CFA ופרמטריק נעים על אותו אזור: חשיפה של כ-10% לסחורות מפחיתה את התנודתיות של התיק ומשפרת את היציבות שלו בלי לשנות מהותית את התשואה השנתית הממוצעת.
כמובן שצריכים להתייחס גם לאילו סחורות נכנסות לתיק, מה המשקל של אנרגיה מול מתכות בסיסיות, ומה רמת הקשר בין כל אחד מהקבוצות לתנאי המאקרו ולסיכונים שאנחנו מוכנים "לסבול" כמשקיעים.
למה בכלל סחורות? איך הן מתנהגות כשמחירים עולים
סחורות משחקות לפי חוקים קצת אחרים. מניות ואג"ח תלויים ברווחיות של חברות, בציפיות צמיחה ובריבית. סחורות מסתכלות יותר "על הרצפה": כמה נפט מוציאים מהאדמה, כמה תבואה נקצרת, כמה מתכת נכרתת.
- מפתיע: האינפלציה בישראל נמוכה בהרבה מהמדינות המפותחות
- למה השוק מריע לאינפלציה של 3%?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כשהאינפלציה מתגברת, חומרי הגלם בדרך כלל מתייקרים יחד איתה. לכן סחורות נתפסות כסוג של ביטוח על יוקר המחיה ועל כוח הקנייה של הכסף.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגאוריון מזנקת 10% סוגת ב-8%, ארית 5% - ת״א ביטוח מוסיף 2%
סוגת עם קבלת פנים חמה מהשוק - מזנקת ביומה הראשון ושווי השוק עוקף את 1.3 מיליארד שקל; גם אוריון שקיבלה 3 נכסים בפולין של ג׳י סיטי - מתחזקת עם פתיחת המסחר במניה; סולרום בולטת עם הזמנה קטנה מלקוח ביטחוני; ארית ממשיכה בתיקון ומתחזקת אחרי ביטול הנפקת רשף אמש; שער הדולר הרציף יציב על 3.22 שקלים
התמתנות במדדים אחרי פתיחה חיובית שהגיעה לכמעט אחוז, מדד ת״א 35 עולה כ-0.1%, בעוד ת״א 90 עולה בשיעור דומה 0.1%.
בהסתכלות ענפית מגזר הפיננסים פותח בחוזקה וממשיך את המומנטום החיובי, ת״א בנקים מוסיף 1.2% בעוד ת״א ביטוח מזנק 2%.
אחרי שנים שבהן סקטור הביטוח נתפס כאפור ומסורבל, הגיעו השנתיים האחרונות והפכו אותו לאחד מסיפורי ההצלחה הגדולים בבורסה. מדד ת"א ביטוח זינק כמעט 150% מתחילת השנה ובכ-164% ב-12 החודשים האחרונים, נתון שממקם אותו ככוכב העליות של שוק ההון. בתוך המדד,
- ארית זינקה 8.7%, פוםוום 14%; ת"א ביטוח זינק 2.5% - נעילה ירוקה בתל אביב
- ארית נפלה 20%, טבע זינקה 3%, המדדים שברו שיאים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מניות רבות הציגו תשואות שמזכירות יותר סטארט-אפ מאשר חברות פיננסים ותיקות: איילון איילון 1.18% מזנקת גם היום, מתחילת השנה היא קפצה ביותר מ-240%, הפניקס הפניקס 1.72% מנורה מנורה מב החז 2.21% כלל ככלל עסקי ביטוח 2.14% והראל הראל השקעות הכפילו ואף יותר את שוויין מתחילת השנה, מגדל רשמה תשואה דו-ספרתיות גבוהה מתחילת השנה. כל זה התרחש על רקע שיפור דרמטי בתוצאות הכספיות של החברות. חברות הביטוח מציגות רווחי ליבה חזקים יותר, שקיפות טובה יותר תחת IFRS 17, ורוח גבית משוקי ההון שהזרימו רווחי נוסטרו ומרווחים פיננסיים. את התוצאה אפשר לראות דרך התרחבות מכפילי ההון, כאשר הסקטור שנסחר במשך שנים ב-0.5 על ההון נסחר כיום במכפילים שנעים בין 1.5 למגדל ועד 2.8 להפניקס, רמות שבעבר היו נחשבות לחלום רחוק. גם מעבר לים לא מתכחשים למה שעבר על הסקטור ואנחנו רואים לאחרונה גל של העלאות דירוגים לחברות הביטוח שמציב אותן מעל דירוג האשראי של הבנקים.
