אלכס זבזינסקי
צילום: ביזפורטל

"העלייה בחוסר הוודאות הביטחונית והפוליטית מעלה את הסיכון לצמיחה במשק"

אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב, מגיב למה שמתרחש כעת בישראל: החזרה ללחימה והחרפת העימות הפנימי שעלולים לפגוע בצמיחת המשק, להגדלת הגירעון, להגביר את הסיכון להורדת דירוג האשראי של ישראל ולדחות הורדות ריבית עתידיות

הרצי אהרון | (1)
נושאים בכתבה ריבית אינפלציה

המשק הישראלי עומד בפני אתגרים כלכליים גדולים בשנת 2025, בעיקר בעקבות חידוש הלחימה וההחרפה בעימות הפנימי שמגבירים את חוסר הוודאות הביטחונית והפוליטית. תהליכים אלה יכולים להביא להורדת דירוג האשראי של ישראל ולהפסקת הורדות הריבית מצד בנק ישראל. בעוד ששוק העבודה נותר יציב בשיעור האבטלה, תחום ההייטק, ובפרט המשרות האקדמיות, סובל מהאטה בגיוסים של החברות, מה שמגביל את פוטנציאל הצמיחה של המשק. במקביל, שוק הנדל"ן למגורים מתאושש עם מספר שיא בהתחלות בנייה, אך התחום המסחרי, בעיקר משרדים ומסחר, נמצא בירידה חדה. כל אלה מעידים על סיכון ממשי להאטה כלכלית נוספת בשנה הקרובה, בזמן שלממשלה יש פחות כלים להתמודד עם המשבר מאשר בשנה שעברה.



מעבר לכך, זבז'ינסקי מציין כי המשק נמצא תחת סיכון לפירצות בגירעון בשל עלויות המלחמה, שעומדות על כ-8 מיליארד שקל בחודש. "חידוש הלחימה והעימות הפנימי עלולים לגרום לאי עמידה בתחזית ההכנסות ממיסים ולהוביל לפריצת מסגרת התקציב שעדיין לא אושר". גם השקל לא נשאר אדיש להתרחשויות, והפיחותים של המטבע המקומי מול הדולר ומול סל המטבעות הצביעו על חולשה רבה יחסית לשווקים אחרים. זבזינסקי הוסיף כי "מהלכי הממשלה וחזרה ללחימה האיצו את הפיחות בשבוע שעבר".



בשנה האחרונה נרשמה עלייה חדשה במשקל החזקות קרנות הנאמנות באפיקי סיכון בישראל

קרנות הנאמנות תופסות חלק הולך וגדל במשקל ההחזקות באפיקי סיכון בישראל. חלקן בשוק האג"ח הקונצרניות עלה בשנה האחרונה בכ-10% ועומד על כ-46% מהשוק, לראשונה בהיסטוריה, משקלן חצה את הרף של 10% מסך שווי שוק המניות.

הגדלת אחיזה של קרנות הנאמנות התרחשה על רקע שיפור בביצועי האפיקים בישראל, במיוחד בחצי השנה האחרונה. הגדלת משקל הקרנות מגבירה סיכון לתנודתיות במידה וכיוון השוק יתהפך.




משקל החזקות קרנות נאמנות מסך השוק הקונצרני
משקל החזקות קרנות נאמנות מסך השוק הקונצרני - קרדיט: בית ההשקעות מיטב



משקל החזקות קרנות נאמנות מסך שוק המניות
משקל החזקות קרנות נאמנות מסך שוק המניות - קרדיט: בית ההשקעות מיטב



מאגרי המזומנים של ישראל, תחזית דירוג וסיכוי להורדת הריבית

עוד מציין זבז'ינסקי כי מאגרי המזומנים של הממשלה בשיא, דבר שמפחית לדבריו במידה מסוימת את התלות בשווקים, לפחות זמנית.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

בנוסף, האירועים האחרונים מגבירים סיכון להורדת דירוג האשראי - לישראל תחזית שלילית לדירוג בשלושת חברות הדירוג הגדולות. סטטיסטית, במצב זה בכ-50% מהמקרים הדירוג יורד בטווח של 6-12 חודשים.

האירועים האחרונים עלולים להחזיר חלק ממגבלות ההיצע (טיסות, עלויות תובלה, מחסור בכוח אדם) שבשילוב עם פיחות השקל עשויים להשפיע על האינפלציה.


לגבי הורדת ריבית בזמן הקרוב אמר זבז'נסקי: "

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    נריה 24/03/2025 08:57
    הגב לתגובה זו
    חייבים לעצור את הביזה החרדית ולגייס אץת כל האברכים הפרזיטים לצבא.
איתמר דויטשר מנכ"ל קבוצת אלקטרה, קרדיט: טל גבעוניאיתמר דויטשר מנכ"ל קבוצת אלקטרה, קרדיט: טל גבעוני

אלקטרה תקים ותפעיל את מערך מס הגודש בגוש דן בהיקף של כ-1.25 מיליארד שקל

אלקטרה הודיעה היום כי זכתה במכרז המדינה להקמה, הפעלה ותחזוקה של מערך מס הגודש סביב גוש דן. לאחר סיום ההקמה החברה צפויה להפעיל את המערך במשך כ-20 שנה

ליאור דנקנר |
נושאים בכתבה מכרז אלקטרה

קבוצת אלקטרה אלקטרה 4.29%  , בניהולו של איתמר דויטשר, עדכנה כי חברה בת תשמש כזכיין בפרויקט מס הגודש באזור גוש דן. הזכיין יהיה אחראי על כל התהליך: תכנון, הקמה, תפעול ותחזוקה. תחילת העבודות צפויה לאחר החתימה על הסכם הזיכיון עם המדינה, ומאותו שלב תתחיל תקופה ארוכה של הפעלה שוטפת.

לפי הערכת אלקטרה, סך ההכנסות הצפויות מהפרויקט לאורך תקופת הזיכיון עומד על כ-1.25 מיליארד שקל. בתוך זה החברה מעריכה כי תקבל מענק הקמה של כ-400 מיליון שקל בשנים הראשונות, ועוד כ-850 מיליון שקל בפריסה על פני שנות התפעול. המודל המתגבש דומה לפרויקטי זכיינות אחרים: השקעה משמעותית בשלב ההקמה, ולאחר מכן זרם תשלומים רב-שנתי על שירות ותפעול.


220 שערים בשלוש טבעות

הפרויקט נשען על פריסה פיזית וטכנולוגית נרחבת. אלקטרה תתכנן ותקים כ-220 שערי אגרה, שמהווים כ-140 אתרי חיוב. השערים יתפרסו בשלוש טבעות סביב גוש דן: טבעת חיצונית, טבעת אמצעית וטבעת פנימית. כך אפשר יהיה לתמחר נסיעות לרכב פרטי לפי מיקום ועומס, עם הבחנה בין כניסה מבחוץ לבין תנועה בתוך הליבה העירונית.

מעבר לשערים עצמם, הזכיין אחראי על הקמת מערכת זיהוי רכבים, מערכת גבייה, מערכות תקשורת, מערכות תומכות, מרכז בקרה ומערך שירות לקוחות. בפועל מדובר במערכת אחת שצריכה לזהות רכב בזמן אמת, להצמיד לו חיוב מתאים ולתת לו מענה במקרה של בירור או ערעור. הכנסות מס הגודש עצמו יישארו בידי המדינה, בעוד שאלקטרה מקבלת תשלומים עבור הקמה ותפעול.


מה זו אגרת גודש ולמה בכלל הולכים לשם

אגרת גודש היא מס תחבורתי שנגבה מנהגים שנכנסים עם רכב פרטי לאזורים עמוסים, בדרך כלל בשעות השיא. הרעיון פשוט: מי שנכנס למרכז המטרופולין בתקופות העומס משלם יותר, ומי שנוסע בשעות אחרות או בוחר בתחבורה ציבורית משלם פחות או לא משלם כלל.

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

זינוקים בביטוח - הראל כבר גדולה מהבנק הבינלאומי; קמהדע נפלה 5%

בדקנו: מי 3 המניות הכי טובות של דצמבר (בינתיים) ומה הסיבות?  אוריון זינקה ב-18% ביומה הראשון בבורסה, סוגת עלתה 2%

מערכת ביזפורטל |

  


מניות הביטוח ממשיכות לזנק. מדד הביטוח טס - מדד ת"א-ביטוח  

הראל כבר עולה בשווי על השווי של הבנק הבינלאומי - תראו כאן את השווי של חברות הביטוח הגדולות מודגש בצהוב, ואת המיקום שלהן בטבלת החברות הגדולות בבורסה: 

דו"ח חדש של אגף הכלכלן הראשי במשרד האוצר מציג תמונת מצב חיובית של ההשקעות הזרות בישראל. בעוד שנת 2024 הסתיימה בירידה מתונה, הנתונים לחציון הראשון של 2025 מצביעים על התאוששות משמעותית בזרימת ההון הזר למשק. על פי הדו"ח, בחציון הראשון של שנת 2025 נרשמו בישראל השקעות זרות ישירות בהיקף של כ-10.2 מיליארד דולר. מדובר בחציון החזק ביותר מאז שנת 2021, שבה נרשמו השקעות בהיקף של כ-14 מיליארד דולר באותה תקופה. נתון זה מייצג עלייה של 35% לעומת החציון המקביל בשנת 2024, שבו הסתכמו זרמי ההשקעות הנכנסות בכ-7.5 מיליארד דולר בלבד. ד"ר שמואל אברמזון, הכלכלן הראשי במשרד האוצר, מציין בדבריו הפותחים את הדו"ח: "ההתאוששות נתמכת בהתפתחויות אזוריות חיוביות ובהסרת איומים ביטחוניים, אשר תרמו להפחתת פרמיית הסיכון של ישראל, לירידה בתשואות האג"ח לטווח ארוך, לחזרת חברות תעופה זרות ולעלייה במדדי המניות המקומיים." - השקעות זרות בישראל: המחצית הראשונה של 2025 החזקה ביותר מזה ארבע שנים