מניית קוסטקו בדרך לאלף דולר: האם המגמה החיובית תימשך?
המניה זינקה 51% מתחילת השנה ונסחרת במכפיל של 54 על רקע המומנטום החיובי בזמן שהמשקיעים חוששים מהערכת שווי גבוהה והאנליסטים צופים רווח של 3.79 דולר למניה והכנסות של 66.5 מיליארד דולר בדוחות היום
מניית קוסטקו (COST) סיימה אתמול (רביעי) בשיא חדש כשסגרה ברמה של 994.69 דולר, וממשיכה לטפס היום ב-0.5% נוספים לרמה של 999.36 דולר. המניה משלימה עלייה מרשימה של 51% מתחילת השנה, ביצועים טובים משמעותית ממדד ה-S&P 500 שעלה ב-28%.
הקפיצה במניה מגיעה לקראת פרסום דוחות הרבעון הראשון, שצפויים להתפרסם היום לאחר סגירת המסחר. האנליסטים צופים שהחברה תדווח על רווח של 3.79 דולר למניה והכנסות של 66.5 מיליארד דולר.
מייקל לאסר, אנליסט ב-UBS, מעריך כי הדוחות יספקו "עוד הוכחה לחוסנו" של המודל העסקי של קוסטקו. לאסר, שממליץ "קנייה" על המניה עם מחיר יעד של 1,140 דולר, מציין כי גיוס חברים חדשים, עלייה בתנועת הלקוחות ופתיחת חנויות חדשות תרמו לצמיחת המכירות ברבעון.
קוסטקו נהנית מהסביבה הצרכנית הנוכחית, בה הצרכנים מעדיפים ערך על פני שיקולים אחרים. במקביל, שיפור ברווחיות צפוי בעקבות ירידה בעלויות ההובלה, שיפור ברווחיות פעילות המסחר המקוון, וחוזק מתמשך במכירות מוצרים שאינם מוצרי יסוד.
- אורקל תפרסם דוחות השבוע: מהזינוק מעל 305 דולר לנפילה של 37%
- זינוק במכירות החזירה את קבוצת חג'ג' לרווחיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היות וקוסטקו מפרסמת דוחות מכירות חודשיים, תוצאות ההכנסות הרבעוניות שלה בדרך כלל צפויות מראש ומותירות מעט מקום להפתעות. למרות שהן קורות - בדוחות הרבעון הקודם ההכנסות היו מעט מתחת לציפיות - השוק נוטה להתייחס אליהן בסלחנות.
הבעיה הגדולה
החולשה בנובמבר עשויה להתקזז עם תוצאות חזקות בספטמבר, כאשר צרכנים מיהרו להצטייד לקראת שביתות בנמלי החוף המזרחי והוריקן הלן. הבעיה הגדולה יותר, לדעת חלק מהמשקיעים, היא שהערכת השווי של המניה מותירה מעט מקום לטעויות. קוסטקו נסחרת במכפיל רווח של 54.1 על תחזיות השנה הבאה, הרבה מעל למתחרות כמו וולמארט ואמזון, הנסחרות במכפילים של 34.7 ו-36.6 בהתאמה.
התומכים במניה טוענים כי המכפיל הגבוה מוצדק. רופש פריך, אנליסט באופנהיימר, שממליץ "ביצועי יתר" עם מחיר יעד של 1,075 דולר, מסביר: "אנו ממשיכים להאמין שהערכת שווי פרמיום מוצדקת לאור פוטנציאל הצמיחה הגלובלי העדיף של קוסטקו, מעמדה התחרותי המוביל, והיסטוריית הצלחתה בהגדלת נתח השוק."
- טורקיה מתכננת העלאת מס במטרה לרסן את האינפלציה
- עלייתה ונפילתה של חלוצת הרובוטיקה הצרכנית והצבאית
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
השוק מצפה בדריכות לראות האם החברה תצליח להצדיק את הערכת השווי הגבוהה שלה עם המשך צמיחה חזקה במכירות וברווחיות. מעבר לתוצאות הכספיות, המשקיעים יתמקדו בתחזית החברה לגבי המשך השנה, במיוחד לאור האתגרים המאקרו-כלכליים והתחרותיים בענף הקמעונאות.
הדוחות לרבעון הרביעי
ענקית הקמעונאות דיווחה בדוחותיה האחרונים על רווח למניה של 5.29 דולר, ביצועים טובים מהערכות האנליסטים שצפו רווח של 5.08 דולר למניה. עם זאת, בשורת ההכנסות נרשמה אכזבה קלה עם הכנסות של 79.7 מיליארד דולר, מתחת לתחזיות השוק שעמדו על 79.9 מיליארד דולר.
המכירות בחנויות זהות, מדד מרכזי בענף הקמעונאות המודד את הצמיחה בחנויות שפעילות יותר משנה, עלו ב-5.4% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. גם נתון זה אכזב במעט את השוק, שציפה לעלייה של 5.7%.
נתוני הרבעון הגיעו על רקע העלאת דמי החברות השנתיים שביצעה החברה בספטמבר האחרון - הראשונה מזה שבע שנים - כאשר חברות רגילה עלתה מ-60 ל-65 דולר לשנה, וחברות מנהלים עלתה מ-120 ל-130 דולר. ברבעון שהסתיים במאי, דמי החברות הניבו לחברה הכנסות של מעל מיליארד דולר, מה שהמחיש את החוזק של מודל המנויים של החברה.
טיוטה. קרדיט: רשתות חברתיותטויוטה: ירידה במכירות אחרי 11 חודשים של עליות, הלחץ מסין מתגבר
ירידה שנתית ראשונה במכירות מאז תחילת השנה, האטה בייצור וזהירות גוברת מצד ההנהלה; השוק הסיני מאבד מומנטום ואילו גם אירופה ואסיה
טויוטה ענקית הרכב, טויוטה מוטור, סיימה את חודש נובמבר 2025 עם נתונים שמסמנים תפנית שלילית לאחר כמעט שנה של צמיחה רציפה. יצרנית הרכב היפנית דיווחה על ירידה של 1.9% במכירות הגלובליות המאוחדות, הכוללות גם את דייהטסו והינו (Hino), לרמה של 965,919 כלי רכב. מדובר בירידה השנתית הראשונה של החברה זה 11 חודשים, נתון שמדגיש את התגברות הלחצים בענף הרכב העולמי ואת השפעתה המכרעת של סין על התוצאות.
ההאטה במכירות לוותה גם בירידה חדה יותר בצד ההיצע: הייצור העולמי של הקבוצה ירד ב-3.4% לעומת נובמבר אשתקד והסתכם ב-934,001 כלי רכב. הפער בין הירידה במכירות לירידה בייצור משקף גישה זהירה יותר מצד טויוטה, שמעדיפה להתאים את קצב הייצור לסביבה של ביקושים מתמתנים ואי-ודאות רגולטורית וכלכלית.
הגורם הסיני
עיקר הפגיעה נרשמה, שוב, בשוק הסיני. מכירות טויוטה בסין צנחו ב-12.1%
לעומת השנה שעברה והסתכמו ב-154,465 כלי רכב. בחברה ציינו כמה גורמים מצטברים שהובילו לירידה: הפסקת תוכניות סובסידיה לרכב חשמלי ולרכב חסכוני בדלק באזורים נרחבים, דחיית החלטות רכישה מצד לקוחות על רקע חוסר ודאות סביב מדיניות ממשלתית חדשה, וכן תהליכי מעבר בין דגמים,
כולל שינויים בדגמי מפתח כמו ה-RAV4.
הנתונים מסין ממחישים עד כמה השוק, שהיה מנוע צמיחה מרכזי עבור יצרניות רכב זרות, הפך לגורם סיכון. מעבר לתחרות הגוברת מצד יצרנים מקומיים, הפחתת התמיכה הממשלתית והסביבה הפוליטית המורכבת מקשים על שמירת היקפי המכירות.
עבור טויוטה, שמחזיקה נוכחות רחבה במדינה, מדובר באתגר אסטרטגי ארוך טווח.
- ענקית הרכב מכריזה על הפסד תפעולי ראשון מזה 70 שנה ומה קרה היום לפני 47 שנה
- טויוטה הגדולה חלשה ברכבים חשמליים - מה הסיבה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מגמה מעורבת בשאר העולם
בזמן שסין הכבידה, השוק היפני סיפק נקודת אור מתונה. המכירות ביפן עלו ב-1.5% והגיעו ל-177,130 כלי רכב, הודות לביקוש מקומי יציב יחסית. עם זאת,
מחוץ ליפן נרשמה ירידה של 2.6% במכירות, לרמה של 788,789 יחידות, נתון שממחיש כי ההאטה אינה מוגבלת לסין בלבד.
מצרים מפחיתה ריבית בפעם החמישית השנה: האינפלציה בירידה
האינפלציה במצרים 12.3%, הריבית על הלוואות כ-20%
הבנק המרכזי של מצרים הודיע על הפחתת ריבית חמישית בשנת 2025, לאחר שהאינפלציה הפתיעה כלפי מטה ואפשרה למעשה מדיניות מוניטרית מקלה יותר. הריבית על פיקדונות ירדה ב-100 נקודות בסיס לרמה של 18%, והריבית על הלוואות ירדה באותו שיעור ל-21%.
המהלך, של הבנק המרכזי שיצר הפתעה בקרב חלק מהכלכלנים, משקף את ניסיונה של קהיר לאזן בין הורדת עלויות המימון של המדינה והמערכת הבנקאית לבין שמירה על יציבות מחירים. למרות שהאינפלציה עדיין נמצאת ברמה דו-ספרתית, ההאטה האחרונה בקצב עליית המחירים מאפשרת לבנק המרכזי להמשיך בהדרגתיות במסלול ההורדות.
אינפלציה נמוכה מהצפוי
הגורם המרכזי שהביא להורדת הריבית הנוספת הוא ירידת האינפלציה הכללית ל-12.3% בנובמבר, נתון מפתיע לנוכח קיצוץ בסובסידיות הדלק שנעשה כחלק מרפורמות בתמיכת קרן המטבע. הבנק המרכזי ציין כי עדיין קיים לחץ מתמשך באינפלציה שאינה מזון, כמו עלויות שירותים וסחורות שאינן בסיסיות, וכן מתיחות גיאופוליטית עולמית כגורמי סיכון. המסר הוא שהקיצוץ מהווה התאמה זהירה לנתונים ולא שינוי מהותי במדיניות.
נזכיר כי בתחילת 2024, מצרים העלתה את הריבית לשיא והפחיתה את ערך המטבע בכ-40%. צעדים אלו היו חלק מתיקון רחב שנועד לייצב את שוק המטבע, לצמצם עיוותים ולאפשר כניסת מימון חיצוני. במקביל, מצרים קיבלה חבילת תמיכה גלובלית בהיקף של כ-57 מיליארד דולר כדי להתמודד עם לחצים חריפים כמו מחסור במטבע זר ותשלומי ריבית כבדים על התקציב. כל שינוי בריבית נבחן גם דרך הפריזמה של שירות החוב: ריבית גבוהה מדי מכבידה על המדינה, אך ריבית נמוכה מדי עלולה לפגוע ביכולת למשוך הון זר.
- לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
- טראמפ: אם השווקים חזקים יו״ר הפד צריך להוריד ריבית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המטרה: אטרקטיביות למשקיעים זרים
מאז תחילת 2025, מצרים מבצעת הורדה הדרגתית בריבית תוך שמירה על פער מספיק גדול כדי להישאר אטרקטיבית למשקיעים זרים באפיקי חוב מקומיים. זהו איזון מורכב: הורדת הריבית מקלה על התקציב ועל פעילות עסקית, אך אם היא מהירה מדי, עלולה להתחדש לחץ על המטבע ועל האינפלציה.
